第九章 長期投資決策
第一節(jié) 長期投資決策及其特點
定義：在企業(yè)中，固定資產(chǎn)的擴(kuò)建、改建、更新，資源的開發(fā)利用，新產(chǎn)品的試制，老產(chǎn)品的改造等方面的支出，都是屬于長期投資。
特點：①投資項目的金額大；
②資金占用的時間較長；
③一次投放，分次收回；
④它對比短期經(jīng)營決策來說，要承擔(dān)更大的風(fēng)險。
分類：長期投資決策按其經(jīng)營的范圍，可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策兩種。
戰(zhàn)略性的投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生重大影響的投資決策。
戰(zhàn)術(shù)性的投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營方面不發(fā)生重大影響的投資決策。例如對原有產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代，增加花色品種，提高產(chǎn)品質(zhì)量或降低產(chǎn)品成本所進(jìn)行的投資決策。
第二節(jié) 影響長期投資決策的重要因素
兩個重要因素：貨幣時間價值和現(xiàn)金流量。多選
一、貨幣的時間價值
所謂貨幣的時間價值，一般是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增殖。（2000簡答）
（一）貨幣時間價值的計算
1、復(fù)利終值
所謂復(fù)利，就是不僅要計算本金的利息，而且還要計算利息的利息，也就是說，利息可轉(zhuǎn)化為本金，同原來本金一起作為下期計算利息的根據(jù)。
所謂復(fù)利終值，是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利赫。
2、復(fù)利現(xiàn)值
復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算。它是指在今后某一規(guī)定時間收到或支付的一筆款項，按規(guī)定折現(xiàn)率所計算的貨幣的現(xiàn)值。
3、年金終值
所謂年金是指在若干期內(nèi)，每隔相同的間隔期收到（或支付）相等的金額，此種金額稱為年金。
年金終值是指按復(fù)利計算的定期等額收入或支出的終值。
4、年金現(xiàn)值
年金現(xiàn)值是指按復(fù)利計算的定期等額收入或支出的現(xiàn)值。
5、關(guān)系
復(fù)利終值＝現(xiàn)值×復(fù)利終值系數(shù)
復(fù)利現(xiàn)值＝終值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
年金終值＝年金額×年金終值系數(shù)
年金現(xiàn)值＝年金額×年金現(xiàn)值系數(shù)
（二）增強(qiáng)貨幣時間價值觀念，提高投資效益 意義
1、 要求人們在長期投資決策中，增強(qiáng)資金的時間價值觀念，就是要用“動”的觀點去看待資金的使用和占用，也就是在分析資金使用效果時，要把資金占用的時間價值計算進(jìn)去，才能正確評價投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，作出正確的決策。比如，在計算投資總額時，要將利息這一因素考慮進(jìn)去，因為長期投資的特點，不僅表現(xiàn)投資總額大，而且投資期比較長，短則三、五年，長則七、八年，有的甚至十年以上。因此，投資期間的投資利息是一項可觀的支出，不可忽視。
2、 要求在工程項目的實施過程中，要有強(qiáng)烈的時間意識和時間價值觀念，要在保證質(zhì)量的前提下，努力縮短建設(shè)工期，盡快發(fā)揮投資項目的收益。
二、現(xiàn)金流量的測算
1、現(xiàn)金流出量的內(nèi)容COF
① 固定資產(chǎn)的投資（即投資項目的原投資額），如外購的，其投資應(yīng)包括購置費、運輸費、安裝費等；
② 為保持有關(guān)投資項目的有效運用而投入的各項流動資金；
③ 開發(fā)資源所發(fā)生的現(xiàn)金支出；
④ 革新產(chǎn)品等方面發(fā)生的現(xiàn)金支出。
2、現(xiàn)金流入量的內(nèi)容CIF（2002多選）
① 營業(yè)的凈收益（即有關(guān)項目建成后，每年可取得的凈收益）；
② 固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，每年計提的折舊（即投資項目原投資額的收回）；
③ 固定資產(chǎn)報廢的殘值收入。
3、現(xiàn)金凈流量NCF
現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的差額，稱為現(xiàn)金凈流量。
第三節(jié) 評價投資效益的一般方法
評價投資效果的分析方法，一般有如下幾種：投資利潤率、投資回收期、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部收益率法等。（2003多選）
一、投資利潤率ROI
投資收益率反映單位投資一年給企業(yè)所創(chuàng)造的全部收益。
二、投資回收期PP
投資回收期，亦稱投資償還期。它是對一個項目償還全部投資所需的時間進(jìn)行粗略估算。在確定投資回收期時應(yīng)以現(xiàn)金凈流量即凈收益加年折舊額作為償還金額。
1、不考慮貨幣時間價值的投資回收期法
回收期短，表示投資回收快，效果好，風(fēng)險較小，因而對投資者較為有利；回收期長，表示投資效果差，風(fēng)險大，對投資者不利。
優(yōu)點：易于計算和理解，并可促使企業(yè)千方百計地加速資金的周轉(zhuǎn)，縮短周轉(zhuǎn)期，盡快收回投資。
缺點：一是未考慮貨幣的時間價值，二是不計算償還投資后還可能獲得的收益，也就是不能完全反映投資的盈利程度。
2、考慮貨幣時間價值的投資回收期法
三、凈現(xiàn)值法NPV
標(biāo)準(zhǔn)：NPV>0可行
把與某投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流入量都按現(xiàn)值系數(shù)貼現(xiàn)成現(xiàn)值，然后同原始投資額比較，就能求得凈現(xiàn)值。
凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值－原始投資額
優(yōu)點：凈現(xiàn)值法考慮了時間價值因素對未來不同時期現(xiàn)金流入量的影響，使有關(guān)方案的現(xiàn)金流入同現(xiàn)金流出量有可比性。
缺點：如果不同投資方案的原始投資額不相同，凈現(xiàn)值這個指標(biāo)實際上就沒有可比性了。
四、現(xiàn)值指數(shù)法PVI
標(biāo)準(zhǔn)：PVI>1可行
現(xiàn)值指數(shù)法是用現(xiàn)值指數(shù)的大小作為取舍投資方案的一種方法。
現(xiàn)值指數(shù)是指投資方案的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和原始投資投資金額之間的比率。
現(xiàn)值指數(shù)PVI＝未來現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值÷原始投資額
優(yōu)點：通過現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的計算，能夠知道投資方案的報酬率是高于或低于所用的折現(xiàn)率。
缺點：無法確定各方案本身能達(dá)到多大的報酬率，因而使管理人員不能明確肯定地指出各個方案的投資利潤率可達(dá)到多少，以便選取以最小的投資能獲得的投資報酬的方案。
基于上述原因，在進(jìn)行長期投資項目經(jīng)濟(jì)效益的評價時，還需采用內(nèi)部收益率法。
五、內(nèi)部收益率法
內(nèi)含報酬率 IRR或r是“凈現(xiàn)值=0”時的貼現(xiàn)率
內(nèi)部收益率是指一個投資項目的逐期現(xiàn)金凈流入量換算為現(xiàn)值之總將正好等于原始投資金額時的利息率。（1999簡答）
在每期現(xiàn)金流入量不相等的情況下，內(nèi)部收益率要通過“逐次測試”來確定。
① 經(jīng)過逐次測算，即可求出由正到負(fù)的兩個相鄰的折現(xiàn)率。（2004單選）
② 依據(jù)正負(fù)相鄰的折現(xiàn)率，采用內(nèi)插法計算出方案的內(nèi)部收益率。
2、如果每期現(xiàn)金流入量相等，也就是表現(xiàn)為年金形式。
第四節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)評價中“資本成本”的計量和“風(fēng)險”程度的估量問題
一、資本成本
資本成本就是以折現(xiàn)率的形式表現(xiàn)的要求達(dá)到的最低收益率。
資本成本的計量是投資經(jīng)濟(jì)評價重要考慮的第一個重要問題，第二個重要問題是投資風(fēng)險程度的估量。
1、債券的成本
債券是一種證明債權(quán)人有權(quán)按期限取得固定利息，到期取回本金的有價證券。
債券利息和銀行貸款利息一樣，可以在稅前利潤中支付，所以，企業(yè)就可以在繳納所得稅上得到好處，即實際上企業(yè)少上交了一部分所得稅。
企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的債券利息＝債券利息×（1－所得稅率）
2、優(yōu)先股的成本
股票是股份公司發(fā)行給投資者（股東）證明其所擁的股份數(shù)并有權(quán)取得股息的有價證券。
股票按其股東的權(quán)利可分為優(yōu)先股和普通股。
股票的股息不能計入成本，要在稅后利潤中支付，所以不會減少企業(yè)應(yīng)上繳的所得稅。
3、普通股的成本
4、企業(yè)留利成本
企業(yè)留利的資金成本與其他資金成本不同，它不是實際發(fā)生的支付成本，而是一種機(jī)會成本，即由于用于本企業(yè)某項投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益的機(jī)會。這個機(jī)會成本可以看作是企業(yè)留利的資金成本。
一般應(yīng)以銀行存款利息收入作為計算依據(jù)，即可以按照投資項目有效期相同年限的定期存款利率來確定。
若是股份制企業(yè)，企業(yè)留利實際上是普通股資金的增加，其資金成本可用于普通股的資金成本方式加以計算，只是不必考慮籌資費用而已。
5、加權(quán)平均資金成本
這種綜合的資金成本，一般是用加權(quán)平均方法計算的。也就是以各種來源的資金所占的比重為權(quán)數(shù)，以各自的個別資本成本為基礎(chǔ)所計算的加權(quán)平均資本成本。
一個企業(yè)總的資金成本率不僅決定于各種資金來源的個別成本，而且還取決于各種資金來源所占的比重。
特點：①長期債券的投資風(fēng)險最小，利率最低，而且利息可在稅前利潤中支付，實際上可以減少上繳的所得稅，所以其投資成本最低；②優(yōu)先股的風(fēng)險較大，股率較高，籌資費用率也比較高，加上股息不能計入成本，要在稅后的利潤中支付，因此，資金成本較高；③普通股投資風(fēng)險，股息一般隨企業(yè)經(jīng)營狀況的改善而不斷提高，所以，其資金成本率。
二、投資“風(fēng)險”程度的估量
要求達(dá)到的最低收益率同風(fēng)險程度之間存在著如下的關(guān)系：一個方案包含的風(fēng)險程度越大，要求達(dá)到的最低收益率也就越高，否則，要承擔(dān)較大風(fēng)險的方案就不會有吸引力了。
1、確定投資項目未來凈現(xiàn)金流量的“期望值”
2、計算標(biāo)準(zhǔn)差與標(biāo)準(zhǔn)離差率
3、計算預(yù)期的投資風(fēng)險價值
第五節(jié) 投資效益評價方法的具體應(yīng)用
一、固定資產(chǎn)購置或建造的決策方法 用凈現(xiàn)值法
固定資產(chǎn)購置或建造的決策就是指計算擴(kuò)建或添置有關(guān)的廠房設(shè)備所需要的投資額和添置擴(kuò)建后所增加的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，然后進(jìn)行比較，如果前者低于后者，說明固定資產(chǎn)購置或建造的方案是可行的。
計算方法：
首先，計算購買這套設(shè)備后的現(xiàn)金流出量，即投資額。其次，計算購買設(shè)備后的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。 最后，計算投資的經(jīng)濟(jì)效果。
二、固定資產(chǎn)何時更新的決策 用年均總成本法
所謂“更新期”是指使固定資產(chǎn)的年平均成本達(dá)到最低的使用年限，也稱為固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。（2000名詞）
三、固定資產(chǎn)更新決策分析
先用現(xiàn)金流量的差額計算法，再用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法 （2000計算）
第六節(jié) 長期投資決策中的敏感分析 （不屬于考試大綱）（P224-228）
在長期投資決策中，敏感分析通常用來研究①有關(guān)投資方案的現(xiàn)金凈流量或固定資產(chǎn)壽命發(fā)生變動時，對該方案的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的影響程度。也可以用來研究②有關(guān)投資方案內(nèi)部收益率變動時，對該方案的現(xiàn)金凈流量或使用年限的影響程度。多選
第一節(jié) 長期投資決策及其特點
定義：在企業(yè)中，固定資產(chǎn)的擴(kuò)建、改建、更新，資源的開發(fā)利用，新產(chǎn)品的試制，老產(chǎn)品的改造等方面的支出，都是屬于長期投資。
特點：①投資項目的金額大；
②資金占用的時間較長；
③一次投放，分次收回；
④它對比短期經(jīng)營決策來說，要承擔(dān)更大的風(fēng)險。
分類：長期投資決策按其經(jīng)營的范圍，可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策兩種。
戰(zhàn)略性的投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生重大影響的投資決策。
戰(zhàn)術(shù)性的投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營方面不發(fā)生重大影響的投資決策。例如對原有產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代，增加花色品種，提高產(chǎn)品質(zhì)量或降低產(chǎn)品成本所進(jìn)行的投資決策。
第二節(jié) 影響長期投資決策的重要因素
兩個重要因素：貨幣時間價值和現(xiàn)金流量。多選
一、貨幣的時間價值
所謂貨幣的時間價值，一般是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增殖。（2000簡答）
（一）貨幣時間價值的計算
1、復(fù)利終值
所謂復(fù)利，就是不僅要計算本金的利息，而且還要計算利息的利息，也就是說，利息可轉(zhuǎn)化為本金，同原來本金一起作為下期計算利息的根據(jù)。
所謂復(fù)利終值，是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利赫。
2、復(fù)利現(xiàn)值
復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算。它是指在今后某一規(guī)定時間收到或支付的一筆款項，按規(guī)定折現(xiàn)率所計算的貨幣的現(xiàn)值。
3、年金終值
所謂年金是指在若干期內(nèi)，每隔相同的間隔期收到（或支付）相等的金額，此種金額稱為年金。
年金終值是指按復(fù)利計算的定期等額收入或支出的終值。
4、年金現(xiàn)值
年金現(xiàn)值是指按復(fù)利計算的定期等額收入或支出的現(xiàn)值。
5、關(guān)系
復(fù)利終值＝現(xiàn)值×復(fù)利終值系數(shù)
復(fù)利現(xiàn)值＝終值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
年金終值＝年金額×年金終值系數(shù)
年金現(xiàn)值＝年金額×年金現(xiàn)值系數(shù)
（二）增強(qiáng)貨幣時間價值觀念，提高投資效益 意義
1、 要求人們在長期投資決策中，增強(qiáng)資金的時間價值觀念，就是要用“動”的觀點去看待資金的使用和占用，也就是在分析資金使用效果時，要把資金占用的時間價值計算進(jìn)去，才能正確評價投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，作出正確的決策。比如，在計算投資總額時，要將利息這一因素考慮進(jìn)去，因為長期投資的特點，不僅表現(xiàn)投資總額大，而且投資期比較長，短則三、五年，長則七、八年，有的甚至十年以上。因此，投資期間的投資利息是一項可觀的支出，不可忽視。
2、 要求在工程項目的實施過程中，要有強(qiáng)烈的時間意識和時間價值觀念，要在保證質(zhì)量的前提下，努力縮短建設(shè)工期，盡快發(fā)揮投資項目的收益。
二、現(xiàn)金流量的測算
1、現(xiàn)金流出量的內(nèi)容COF
① 固定資產(chǎn)的投資（即投資項目的原投資額），如外購的，其投資應(yīng)包括購置費、運輸費、安裝費等；
② 為保持有關(guān)投資項目的有效運用而投入的各項流動資金；
③ 開發(fā)資源所發(fā)生的現(xiàn)金支出；
④ 革新產(chǎn)品等方面發(fā)生的現(xiàn)金支出。
2、現(xiàn)金流入量的內(nèi)容CIF（2002多選）
① 營業(yè)的凈收益（即有關(guān)項目建成后，每年可取得的凈收益）；
② 固定資產(chǎn)投產(chǎn)后，每年計提的折舊（即投資項目原投資額的收回）；
③ 固定資產(chǎn)報廢的殘值收入。
3、現(xiàn)金凈流量NCF
現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的差額，稱為現(xiàn)金凈流量。
第三節(jié) 評價投資效益的一般方法
評價投資效果的分析方法，一般有如下幾種：投資利潤率、投資回收期、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)部收益率法等。（2003多選）
一、投資利潤率ROI
投資收益率反映單位投資一年給企業(yè)所創(chuàng)造的全部收益。
二、投資回收期PP
投資回收期，亦稱投資償還期。它是對一個項目償還全部投資所需的時間進(jìn)行粗略估算。在確定投資回收期時應(yīng)以現(xiàn)金凈流量即凈收益加年折舊額作為償還金額。
1、不考慮貨幣時間價值的投資回收期法
回收期短，表示投資回收快，效果好，風(fēng)險較小，因而對投資者較為有利；回收期長，表示投資效果差，風(fēng)險大，對投資者不利。
優(yōu)點：易于計算和理解，并可促使企業(yè)千方百計地加速資金的周轉(zhuǎn)，縮短周轉(zhuǎn)期，盡快收回投資。
缺點：一是未考慮貨幣的時間價值，二是不計算償還投資后還可能獲得的收益，也就是不能完全反映投資的盈利程度。
2、考慮貨幣時間價值的投資回收期法
三、凈現(xiàn)值法NPV
標(biāo)準(zhǔn)：NPV>0可行
把與某投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流入量都按現(xiàn)值系數(shù)貼現(xiàn)成現(xiàn)值，然后同原始投資額比較，就能求得凈現(xiàn)值。
凈現(xiàn)值NPV＝未來現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值－原始投資額
優(yōu)點：凈現(xiàn)值法考慮了時間價值因素對未來不同時期現(xiàn)金流入量的影響，使有關(guān)方案的現(xiàn)金流入同現(xiàn)金流出量有可比性。
缺點：如果不同投資方案的原始投資額不相同，凈現(xiàn)值這個指標(biāo)實際上就沒有可比性了。
四、現(xiàn)值指數(shù)法PVI
標(biāo)準(zhǔn)：PVI>1可行
現(xiàn)值指數(shù)法是用現(xiàn)值指數(shù)的大小作為取舍投資方案的一種方法。
現(xiàn)值指數(shù)是指投資方案的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和原始投資投資金額之間的比率。
現(xiàn)值指數(shù)PVI＝未來現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值÷原始投資額
優(yōu)點：通過現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的計算，能夠知道投資方案的報酬率是高于或低于所用的折現(xiàn)率。
缺點：無法確定各方案本身能達(dá)到多大的報酬率，因而使管理人員不能明確肯定地指出各個方案的投資利潤率可達(dá)到多少，以便選取以最小的投資能獲得的投資報酬的方案。
基于上述原因，在進(jìn)行長期投資項目經(jīng)濟(jì)效益的評價時，還需采用內(nèi)部收益率法。
五、內(nèi)部收益率法
內(nèi)含報酬率 IRR或r是“凈現(xiàn)值=0”時的貼現(xiàn)率
內(nèi)部收益率是指一個投資項目的逐期現(xiàn)金凈流入量換算為現(xiàn)值之總將正好等于原始投資金額時的利息率。（1999簡答）
在每期現(xiàn)金流入量不相等的情況下，內(nèi)部收益率要通過“逐次測試”來確定。
① 經(jīng)過逐次測算，即可求出由正到負(fù)的兩個相鄰的折現(xiàn)率。（2004單選）
② 依據(jù)正負(fù)相鄰的折現(xiàn)率，采用內(nèi)插法計算出方案的內(nèi)部收益率。
2、如果每期現(xiàn)金流入量相等，也就是表現(xiàn)為年金形式。
第四節(jié) 投資方案經(jīng)濟(jì)評價中“資本成本”的計量和“風(fēng)險”程度的估量問題
一、資本成本
資本成本就是以折現(xiàn)率的形式表現(xiàn)的要求達(dá)到的最低收益率。
資本成本的計量是投資經(jīng)濟(jì)評價重要考慮的第一個重要問題，第二個重要問題是投資風(fēng)險程度的估量。
1、債券的成本
債券是一種證明債權(quán)人有權(quán)按期限取得固定利息，到期取回本金的有價證券。
債券利息和銀行貸款利息一樣，可以在稅前利潤中支付，所以，企業(yè)就可以在繳納所得稅上得到好處，即實際上企業(yè)少上交了一部分所得稅。
企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的債券利息＝債券利息×（1－所得稅率）
2、優(yōu)先股的成本
股票是股份公司發(fā)行給投資者（股東）證明其所擁的股份數(shù)并有權(quán)取得股息的有價證券。
股票按其股東的權(quán)利可分為優(yōu)先股和普通股。
股票的股息不能計入成本，要在稅后利潤中支付，所以不會減少企業(yè)應(yīng)上繳的所得稅。
3、普通股的成本
4、企業(yè)留利成本
企業(yè)留利的資金成本與其他資金成本不同，它不是實際發(fā)生的支付成本，而是一種機(jī)會成本，即由于用于本企業(yè)某項投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益的機(jī)會。這個機(jī)會成本可以看作是企業(yè)留利的資金成本。
一般應(yīng)以銀行存款利息收入作為計算依據(jù)，即可以按照投資項目有效期相同年限的定期存款利率來確定。
若是股份制企業(yè)，企業(yè)留利實際上是普通股資金的增加，其資金成本可用于普通股的資金成本方式加以計算，只是不必考慮籌資費用而已。
5、加權(quán)平均資金成本
這種綜合的資金成本，一般是用加權(quán)平均方法計算的。也就是以各種來源的資金所占的比重為權(quán)數(shù)，以各自的個別資本成本為基礎(chǔ)所計算的加權(quán)平均資本成本。
一個企業(yè)總的資金成本率不僅決定于各種資金來源的個別成本，而且還取決于各種資金來源所占的比重。
特點：①長期債券的投資風(fēng)險最小，利率最低，而且利息可在稅前利潤中支付，實際上可以減少上繳的所得稅，所以其投資成本最低；②優(yōu)先股的風(fēng)險較大，股率較高，籌資費用率也比較高，加上股息不能計入成本，要在稅后的利潤中支付，因此，資金成本較高；③普通股投資風(fēng)險，股息一般隨企業(yè)經(jīng)營狀況的改善而不斷提高，所以，其資金成本率。
二、投資“風(fēng)險”程度的估量
要求達(dá)到的最低收益率同風(fēng)險程度之間存在著如下的關(guān)系：一個方案包含的風(fēng)險程度越大，要求達(dá)到的最低收益率也就越高，否則，要承擔(dān)較大風(fēng)險的方案就不會有吸引力了。
1、確定投資項目未來凈現(xiàn)金流量的“期望值”
2、計算標(biāo)準(zhǔn)差與標(biāo)準(zhǔn)離差率
3、計算預(yù)期的投資風(fēng)險價值
第五節(jié) 投資效益評價方法的具體應(yīng)用
一、固定資產(chǎn)購置或建造的決策方法 用凈現(xiàn)值法
固定資產(chǎn)購置或建造的決策就是指計算擴(kuò)建或添置有關(guān)的廠房設(shè)備所需要的投資額和添置擴(kuò)建后所增加的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，然后進(jìn)行比較，如果前者低于后者，說明固定資產(chǎn)購置或建造的方案是可行的。
計算方法：
首先，計算購買這套設(shè)備后的現(xiàn)金流出量，即投資額。其次，計算購買設(shè)備后的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。 最后，計算投資的經(jīng)濟(jì)效果。
二、固定資產(chǎn)何時更新的決策 用年均總成本法
所謂“更新期”是指使固定資產(chǎn)的年平均成本達(dá)到最低的使用年限，也稱為固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。（2000名詞）
三、固定資產(chǎn)更新決策分析
先用現(xiàn)金流量的差額計算法，再用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法 （2000計算）
第六節(jié) 長期投資決策中的敏感分析 （不屬于考試大綱）（P224-228）
在長期投資決策中，敏感分析通常用來研究①有關(guān)投資方案的現(xiàn)金凈流量或固定資產(chǎn)壽命發(fā)生變動時，對該方案的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的影響程度。也可以用來研究②有關(guān)投資方案內(nèi)部收益率變動時，對該方案的現(xiàn)金凈流量或使用年限的影響程度。多選