第十一章 國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際債務(wù)
1、[識(shí)記]國(guó)際資本流動(dòng)（International Capital Flows）資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)。資本流入（Capital Inflows）：資本從國(guó)外流入本國(guó)，亦即本國(guó)輸入資本。應(yīng)記入本國(guó)國(guó)際收支平衡表中的貸方。本國(guó)對(duì)外負(fù)債增加，外國(guó)在本國(guó)資產(chǎn)增加；本國(guó)在外資產(chǎn)減少，外國(guó)對(duì)本負(fù)債減少。
資本流出（Capital Outflows）資本從本國(guó)流到國(guó)外，亦即本國(guó)輸出資本。應(yīng)記入本國(guó)國(guó)際收支平衡表中的借方。本國(guó)在外資產(chǎn)增加，外國(guó)對(duì)本負(fù)債增加；本國(guó)對(duì)外負(fù)債減少，外國(guó)在本資產(chǎn)減少。
2、國(guó)際資本流動(dòng)的類型：
㈠長(zhǎng)期資本流動(dòng)：使用期限在一年以上的資本在國(guó)際間的流動(dòng)：
⑴直接投資：[識(shí)記]三種形式；
①一國(guó)投資者在另一國(guó)（東道國(guó)）開辦新企業(yè)，如合營(yíng)企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)。
②一國(guó)投資者收購(gòu)東道國(guó)企業(yè)的股份達(dá)到一定比例以上，美國(guó)商務(wù)部規(guī)定10%以上的有投票權(quán)的股份，{中國(guó)規(guī)定50%以上}即劃為直接投資。
③再投資（Reinvestment）一國(guó)投資者不將其在國(guó)外投資所獲利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)，而是作為保留利潤(rùn)對(duì)所投資企業(yè)，東道國(guó)其他企業(yè)再進(jìn)行投資。國(guó)際間直接投資的實(shí)現(xiàn)，有時(shí)是不需要在國(guó)際間進(jìn)行實(shí)際移動(dòng)資本的。投資氣候：政局與政策是否穩(wěn)定，投資的法律保障是否健全。
投資條件：經(jīng)濟(jì)狀況與經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景是否良好，基礎(chǔ)設(shè)施與通訊設(shè)施是否完善，稅收是否優(yōu)惠，工人技術(shù)水平如何，工資是否相對(duì)低廉。
⑵證券投資：購(gòu)買證券的國(guó)家是資本流出；證券發(fā)行國(guó)是資本流入。購(gòu)買股票和債券者按性質(zhì)說是投機(jī)者。
[識(shí)記]證券投資與直接投資的區(qū)別：證券投資不能獲得外國(guó)公司或企業(yè)的實(shí)際管理控制權(quán)；直接投資者除獲取股息或紅利和直接承擔(dān)所投資企業(yè)的虧損外，還擁有該企業(yè)的管理控制權(quán)。
⑶國(guó)際中長(zhǎng)期貸款
① [識(shí)記]政府貸款：一國(guó)政府對(duì)另一國(guó)政府提供的貸款。數(shù)額不大，利率較低，往往附有政治條件。
② 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款③出口信貸④國(guó)際銀行貸款。
㈡[識(shí)記]短期資本流動(dòng)：使用期限為一年或一年以內(nèi)的金融資產(chǎn)在國(guó)家之間的流動(dòng)。短期資本流動(dòng)可直接、迅速的影響資本流入國(guó)與資本流出國(guó)的貨幣供應(yīng)量。[識(shí)記]除一般性的短期證券投資、貸款和銀行資金的調(diào)撥以外，還有：
⑴貿(mào)易性資本流動(dòng)：{延期付款}
⑵投機(jī)性資本流動(dòng)：{證券投資上}
① 不同貨幣之間的利差所引起的投機(jī)性資本流動(dòng)。{匯率變動(dòng)不大，在利息率較低市場(chǎng)借入}
② 貨幣匯率波動(dòng)所引起的投機(jī)性資本流動(dòng)。匯率暫時(shí)性下浮，會(huì)吸引短期資本流入。
③ 遲收早付所引起的短期資本流動(dòng)?；诋?dāng)事人對(duì)貨幣匯率的預(yù)期而產(chǎn)生{要支付遲收或早付的好處}
④ 國(guó)際市場(chǎng)股票、黃金和某些重要商品價(jià)格的大幅度漲落
3、[領(lǐng)會(huì)]國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響：
㈠國(guó)際資本流動(dòng)的積極影響：資本流動(dòng)的根本動(dòng)力，是獲取較高的利潤(rùn)?？陀^上具有：
⑴促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)效益的提高。資本的相對(duì)過剩，是資本的輸出的物質(zhì)基礎(chǔ)；資本一般是從相對(duì)過剩的地方流到相對(duì)短缺的地方。使資本輸出國(guó)獲得較高的利潤(rùn)，先進(jìn)技術(shù)與管理知識(shí)的擴(kuò)散與傳播，推動(dòng)著國(guó)際分工在世界范圍內(nèi)展開。資本流動(dòng)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)效益提高，主要是指長(zhǎng)期資本流動(dòng)。
⑵調(diào)節(jié)國(guó)際收支。短期資本流動(dòng)的這一作用是短暫的，長(zhǎng)期資本流動(dòng)才具有持久性。
⑶緩和個(gè)別國(guó)家內(nèi)部的與外部的沖擊。
內(nèi)部沖擊（Internal Shocks）經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)，以及農(nóng)業(yè)歉收等自然災(zāi)害。
外部沖擊（External Shocks）國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格的巨大波動(dòng)。出口貿(mào)易有助于消散過剩商品，有利于資本的再循環(huán)，從而緩和經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)；進(jìn)口貿(mào)易的正常進(jìn)行與發(fā)展，有助于緩解自然災(zāi)害等造成的商品短缺。㈡國(guó)際資本流動(dòng)的消極影響：
⑴易造成貨幣金融的混亂。這明顯的表現(xiàn)在短期資本流動(dòng)上。迅速、直接的影響一國(guó)的貨幣供應(yīng)量：大量流出和流入，也會(huì)加劇有關(guān)國(guó)家國(guó)際收支的不平衡。短期資本的大量流動(dòng)，也是造成匯率波動(dòng)的重要因素。⑵長(zhǎng)期、過渡的資本輸出，會(huì)引起輸出資本國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。大量資本的輸出，也會(huì)減少本國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)，引起資本輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。
⑶直接投資利用不當(dāng)，易于陷入經(jīng)濟(jì)附庸地位。缺少正確的政策，會(huì)是本國(guó)的資源長(zhǎng)期白白遭受掠奪，不能建立起自己的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，加深對(duì)外國(guó)資本的依附，使經(jīng)濟(jì)命脈受到外國(guó)資本的控制，國(guó)家主權(quán)受到侵犯。⑷加重外債（External Debt）負(fù)擔(dān)，會(huì)陷入債務(wù)危機(jī)（External Debt Crisis）。
4、[領(lǐng)會(huì)]國(guó)際資本流動(dòng)的控制：
㈠國(guó)際資本流動(dòng)控制的兩種主張：
⑴允許資本自由流動(dòng)的主張，促進(jìn)這世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：
① 有助于開發(fā)尚未利用的資源；
② 促進(jìn)生產(chǎn)要素從效益低的地區(qū)和部門轉(zhuǎn)移到效益較高的地區(qū)和部門；
③ 有利于資源的合理配置；
④ 促進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)與管理知識(shí)的傳播。
1961年12月12日，該組織曾通過“資本流動(dòng)自由化準(zhǔn)則”（The Code of Liberalization of Capital Movements）⑵控制資本流動(dòng)的主張?！秶?guó)際貨幣基金協(xié)定》修改條文反映了這種主張?！秴f(xié)定》修改條文第六條規(guī)定：會(huì)員國(guó)對(duì)國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的采取必要的官職；IMF可要求會(huì)員在某些情況下實(shí)行資本的控制。
㈡控制資本流動(dòng)的手段與方法：
⑴外匯管制
⑵財(cái)政金融政策：財(cái)政政策：只利用了稅收來控制資本流動(dòng)。
⑶專門的政府法令與條例：
“Q字條例”規(guī)定美國(guó)商業(yè)銀行高存款利率，
“M字條例”規(guī)定美國(guó)商業(yè)銀行從國(guó)外分行借入的歐洲美元數(shù)額超過1969年5月水平的增加部分須繳10%的邊際法定存款準(zhǔn)備金
⑷對(duì)還債能力的控制。
5、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、國(guó)際清算銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OCED）等國(guó)際組織：[識(shí)記]國(guó)際外債：在任何給定的時(shí)刻，一國(guó)居民欠非居民的、以使用而尚未清償?shù)?、具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。
認(rèn)清四點(diǎn)：
⑴必須使居民與非居民之間的債務(wù)。{法律上}母公司對(duì)子公司的債務(wù)，也視為一國(guó)的外債。
⑵必須是具有契約性償還義務(wù)的債務(wù)。契約性是建立在法律約束力基礎(chǔ)上的。口頭協(xié)議或意向性協(xié)議不能算是外債。直接投資和股票投資不具有契約性償還義務(wù)，不屬外債范疇。
⑶必須是到一個(gè)時(shí)點(diǎn)的外債余額。
⑷所謂“全部清償”既可以是外幣表示的債務(wù)，也可以是本幣表示的債務(wù)，還可以是以實(shí)物形態(tài)構(gòu)成的債務(wù)。
6、[識(shí)記]衡量一國(guó)在一個(gè)時(shí)點(diǎn)的外債負(fù)擔(dān)，采用的指標(biāo)有：
⑴外債余額/國(guó)民生產(chǎn)總值（Ratio of External Debt to GNP），亦稱負(fù)債率，參照系數(shù)10%；
⑵外債余額/出口商品、勞務(wù)的外匯收入額（Ratio of External Debt to Exports），亦稱債務(wù)率，參照系數(shù)100%；⑶外債還本付息額/出口商品、勞務(wù)的外匯收入額，亦稱外債清償比率或償債率，參照系數(shù)20%
一國(guó)外債負(fù)擔(dān)高于上述系數(shù)，表明該國(guó)發(fā)生了債務(wù)危機(jī)。
7、80年代初發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)：
㈠債務(wù)危機(jī)的情況：墨西哥宣布無力償付1982年至1983年到期的債務(wù)；到1983年底，共有32個(gè)發(fā)展中國(guó)家無力按期償付本息。
㈡[領(lǐng)會(huì)]債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因：
⑴內(nèi)因：發(fā)展中國(guó)家盲目追求經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策，對(duì)外大量借取外債，促使國(guó)內(nèi)通貨膨脹加劇，削弱了出口商品的競(jìng)爭(zhēng)能力，增加了外債的負(fù)擔(dān)。陷入嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)國(guó)家的外債資金利用率都極低，未把外債資金全部、有效的用于生產(chǎn)性和創(chuàng)匯盈利項(xiàng)目，不能形成應(yīng)有的償債能力。⑵外因：發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻頻爆發(fā)下，對(duì)外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，并加緊實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義，是導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家外債問題嚴(yán)重化的重要因素之一。
㈢[領(lǐng)會(huì)]債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響：
⑴使發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)更加困難。
⑵影響了發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
⑶威脅著國(guó)際金融體系的穩(wěn)定。
㈣[領(lǐng)會(huì)]債務(wù)危機(jī)的實(shí)質(zhì)：理論觀點(diǎn)：
⑴“流動(dòng)理論”（Liquidity Theory）認(rèn)為：外匯資金周轉(zhuǎn)失靈，又是世界經(jīng)濟(jì)衰退，債務(wù)危機(jī)屬暫時(shí)性困難。只要債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)對(duì)債務(wù)的償還期限做出重新安排，并給債務(wù)國(guó)以資金融通，就可以是發(fā)展中國(guó)家渡過危機(jī)。
⑵“清償能力理論”（Solvency Theroy，或譯為“支付能力理論”）認(rèn)為并非暫時(shí)的資金周轉(zhuǎn)失靈，而是清償能力的危機(jī)。只有使發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，才能增強(qiáng)他們的償債能力，才能從根本上解決債務(wù)危機(jī)問題。
㈤解決債務(wù)危機(jī)的辦法：
⑴初的措施：采取了調(diào)整經(jīng)濟(jì)的措施：實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策與貨幣政策，壓縮進(jìn)口和擴(kuò)大出口，削減投資。債權(quán)國(guó)政府、商業(yè)銀行和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也采取了：
[識(shí)記]①重新安排債務(wù)（Debt Rescheduling）即修改原貸款協(xié)議，延長(zhǎng)償債期、降低利率和減免利息等。
②提供新貸款。{同流動(dòng)性理論做法}
⑵1985年后的辦法：采取上述措施后，出現(xiàn)的問題：債務(wù)國(guó)在執(zhí)行經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策后，生產(chǎn)和生活水平都下降了；在1982年后，商業(yè)銀行為減少風(fēng)險(xiǎn)，紛紛減少對(duì)債務(wù)國(guó)提供新貸款。[識(shí)記]
① 貝克計(jì)劃（Baker‘s Plan）亦稱“菜單計(jì)劃”美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)J.貝克在漢城。主要內(nèi)容是：第一，各多邊開發(fā)銀行在以后3年內(nèi)向重債務(wù)國(guó)提供約90億美元的新貸款；第二，要求私人銀行在3年內(nèi)建立200億美元的信貸基金，資助重債務(wù)國(guó)；第三，債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)進(jìn)行對(duì)話，以防止債務(wù)國(guó)組成新的抗債集團(tuán)；第四，債務(wù)國(guó)實(shí)行緊縮政策，降低通貨膨脹率，鼓勵(lì)和吸引外資，減少國(guó)家干預(yù)。貝克計(jì)劃體現(xiàn)了債權(quán)國(guó)的利益，提供新貸款必須以債務(wù)國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)為條件。
不能從根本上解決債務(wù)問題，因?yàn)椋旱谝唬撚?jì)劃為涉及發(fā)達(dá)國(guó)家取消貿(mào)易保護(hù)主義和降低利率這兩個(gè)加重發(fā)展中國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)的重要因素；第二，該計(jì)劃提出的290億美元新貸款，其作用微不足道。1987年提出新的建議，主要內(nèi)容為：第一，IMF設(shè)立特別基金，來補(bǔ)償債務(wù)國(guó)因出口商品價(jià)格下跌、出口收入減少和利率上升等意外因素造成的損失；第二，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行協(xié)助債務(wù)國(guó)探索一條新的解決債務(wù)問題的途徑。
② 密特朗方案和日本政府計(jì)劃。法國(guó)前總統(tǒng)密特朗與1988年6月在多倫多呼吁：債權(quán)國(guó)應(yīng)大大放寬貧窮國(guó)家的償債條件。日本政府在1987年正式公布了“資金還流計(jì)劃”：向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供資金130億美元，向地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)提供39億美元貸款，日本輸出入銀行和海外協(xié)力基金會(huì)提供雙邊政府貸款120億美元，向非洲等不發(fā)達(dá)地區(qū)提供特別援助資金5億美元，提高世界銀行和地區(qū)性開發(fā)金融機(jī)構(gòu)在東京市場(chǎng)的發(fā)債限額。向發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資，日本政府還對(duì)實(shí)行債務(wù)資本化的日本企業(yè)在稅收上實(shí)行優(yōu)惠政策。1988年9月，日本財(cái)政大臣宮澤喜倡議：一是日本輸出入銀行將日本的一部分外匯儲(chǔ)備“還流”給債務(wù)國(guó)，不附有必須購(gòu)買日本貨物的條件，來協(xié)助債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；二是由IMF設(shè)立專門賬戶，負(fù)責(zé)管理債務(wù)國(guó)的外匯儲(chǔ)備，支持債務(wù)證券化后的債券實(shí)力；凡債務(wù)未換為證券的債務(wù)國(guó)，則按適當(dāng)條件幫助他們進(jìn)行債務(wù)的重新安排。
③ 布雷迪計(jì)劃。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)N.F.布雷迪于1989年3月提出。解決債務(wù)問題因遵循：第一，解決債務(wù)問題的根本出路，在于債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；第二，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策改革，是債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件；第三，國(guó)際商業(yè)銀行向債務(wù)國(guó)提供新貸款是必要的；第四，區(qū)別對(duì)待不同國(guó)家的債務(wù)問題。其建議：第一，IMF和世行在促進(jìn)債務(wù)國(guó)實(shí)行經(jīng)濟(jì)改革上要繼續(xù)發(fā)揮核心作用；第二，商業(yè)銀行要同債務(wù)國(guó)合作，既要提供新貸款，也要在自愿基礎(chǔ)上減免債務(wù)的本金與利息；第三，債權(quán)銀行要在3年內(nèi)中止原貸款協(xié)議中規(guī)定的限制減債條款，而債權(quán)國(guó)政府也要在管制條例、會(huì)計(jì)和稅收等方面為銀行減免債務(wù)提供便利。
㈥債務(wù)危機(jī)的前景：基本上得到課控制，并有所緩和，而沒有進(jìn)一步發(fā)展，也未引發(fā)全面的金融危機(jī)，發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)問題并未得到根本解決。發(fā)展中國(guó)家外債問題的根本解決，仍然取決于兩個(gè)方面：
⑴有利的國(guó)際環(huán)境：①迅速消除貿(mào)易保護(hù)主義，增強(qiáng)清償債務(wù)的能力。②降低國(guó)際金融市場(chǎng)的利率水平，減輕發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
⑵債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整與國(guó)際債務(wù)的良性循環(huán)。
⑶外部資金注入債務(wù)國(guó)。在可預(yù)見的未來，發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)問題難以根本解決，并會(huì)作為長(zhǎng)期問題存在，而且不能排除債務(wù)危機(jī)重新惡化的可能性。
8、我國(guó)利用外資的方式：
[識(shí)記]㈠我國(guó)利用外資的方式：
⑴吸收外商直接投資。
⑵吸收外商間接投資：①通過中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)際信托投資公司等金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行以外幣表明面值的債券②從1992年開始發(fā)行外幣標(biāo)價(jià)股票，籌集外匯資金：B種股票，在大陸發(fā)行以美元標(biāo)價(jià)；H種股票，香港上市發(fā)行；N種股票，在紐約上市發(fā)行。
⑶外國(guó)政府貸款，源于外國(guó)政府的財(cái)政預(yù)算。
⑷國(guó)際金融組織貸款⑸出口信貸⑹外國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)匯貸款，即國(guó)際商業(yè)銀行提供的貸款。
⑺其他方式：①補(bǔ)償貿(mào)易②對(duì)外加工裝配③國(guó)際租賃
㈡[識(shí)記]我國(guó)外債的概念《外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)暫行規(guī)定》中國(guó)的外債是指中國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)，對(duì)中國(guó)境外的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或其他機(jī)構(gòu)用外幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。中國(guó)境內(nèi)單位向在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的外資銀行的中外合資銀行借入的外匯資金視同外債。
[識(shí)記]我國(guó)外債概念的突出特點(diǎn)是：
⑴強(qiáng)調(diào)貨幣形態(tài)的債務(wù)，而以實(shí)物形態(tài)構(gòu)成的債務(wù)不包括在外債范圍內(nèi)。
⑵國(guó)內(nèi)債務(wù)人欠境外非居民的人民幣債務(wù)不屬于外債。
⑶外資銀行和中外合資銀行雖是我國(guó)居民，但其對(duì)外借款不視為我國(guó)外債，而中資機(jī)構(gòu)向他們借外幣資金則是同我國(guó)外債。
㈢我國(guó)的外債管理：
⑴[領(lǐng)會(huì)]管理原則：①控制外債規(guī)模，合理安排外債結(jié)構(gòu)，確保償還能力。避免與禁止盲目對(duì)外舉債的短期行為。②外債的使用要有效益。
⑵[領(lǐng)會(huì)]管理機(jī)制。我國(guó)對(duì)外債實(shí)行“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，分工負(fù)責(zé)，加強(qiáng)管理，嚴(yán)格控制”的管理機(jī)制
① 統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)②分工負(fù)責(zé)：國(guó)家計(jì)委是綜合管理部門，提出計(jì)劃的總規(guī)模和使用方向。財(cái)政部負(fù)責(zé)世行貸款；外經(jīng)貿(mào)部負(fù)責(zé)外國(guó)政府貸款；中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)國(guó)際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行貸款；農(nóng)業(yè)部負(fù)責(zé)農(nóng)業(yè)發(fā)展基金組織貸款；中國(guó)銀行負(fù)責(zé)各國(guó)提供的出口信貸安排和管理日本輸出入銀行提供的能源貸款。十大“窗口”：中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)際信托投資公司、中國(guó)投資銀行、交通銀行和廣東、福建、海南、上海、天津、大連六省市的國(guó)際信托投資公司。
③[領(lǐng)會(huì)]登記管理制度。外匯管理機(jī)構(gòu)辦理登記手續(xù)，保證國(guó)家對(duì)外債的監(jiān)督和控制。
1、[識(shí)記]國(guó)際資本流動(dòng)（International Capital Flows）資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)。資本流入（Capital Inflows）：資本從國(guó)外流入本國(guó)，亦即本國(guó)輸入資本。應(yīng)記入本國(guó)國(guó)際收支平衡表中的貸方。本國(guó)對(duì)外負(fù)債增加，外國(guó)在本國(guó)資產(chǎn)增加；本國(guó)在外資產(chǎn)減少，外國(guó)對(duì)本負(fù)債減少。
資本流出（Capital Outflows）資本從本國(guó)流到國(guó)外，亦即本國(guó)輸出資本。應(yīng)記入本國(guó)國(guó)際收支平衡表中的借方。本國(guó)在外資產(chǎn)增加，外國(guó)對(duì)本負(fù)債增加；本國(guó)對(duì)外負(fù)債減少，外國(guó)在本資產(chǎn)減少。
2、國(guó)際資本流動(dòng)的類型：
㈠長(zhǎng)期資本流動(dòng)：使用期限在一年以上的資本在國(guó)際間的流動(dòng)：
⑴直接投資：[識(shí)記]三種形式；
①一國(guó)投資者在另一國(guó)（東道國(guó)）開辦新企業(yè)，如合營(yíng)企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)。
②一國(guó)投資者收購(gòu)東道國(guó)企業(yè)的股份達(dá)到一定比例以上，美國(guó)商務(wù)部規(guī)定10%以上的有投票權(quán)的股份，{中國(guó)規(guī)定50%以上}即劃為直接投資。
③再投資（Reinvestment）一國(guó)投資者不將其在國(guó)外投資所獲利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)，而是作為保留利潤(rùn)對(duì)所投資企業(yè)，東道國(guó)其他企業(yè)再進(jìn)行投資。國(guó)際間直接投資的實(shí)現(xiàn)，有時(shí)是不需要在國(guó)際間進(jìn)行實(shí)際移動(dòng)資本的。投資氣候：政局與政策是否穩(wěn)定，投資的法律保障是否健全。
投資條件：經(jīng)濟(jì)狀況與經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景是否良好，基礎(chǔ)設(shè)施與通訊設(shè)施是否完善，稅收是否優(yōu)惠，工人技術(shù)水平如何，工資是否相對(duì)低廉。
⑵證券投資：購(gòu)買證券的國(guó)家是資本流出；證券發(fā)行國(guó)是資本流入。購(gòu)買股票和債券者按性質(zhì)說是投機(jī)者。
[識(shí)記]證券投資與直接投資的區(qū)別：證券投資不能獲得外國(guó)公司或企業(yè)的實(shí)際管理控制權(quán)；直接投資者除獲取股息或紅利和直接承擔(dān)所投資企業(yè)的虧損外，還擁有該企業(yè)的管理控制權(quán)。
⑶國(guó)際中長(zhǎng)期貸款
① [識(shí)記]政府貸款：一國(guó)政府對(duì)另一國(guó)政府提供的貸款。數(shù)額不大，利率較低，往往附有政治條件。
② 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款③出口信貸④國(guó)際銀行貸款。
㈡[識(shí)記]短期資本流動(dòng)：使用期限為一年或一年以內(nèi)的金融資產(chǎn)在國(guó)家之間的流動(dòng)。短期資本流動(dòng)可直接、迅速的影響資本流入國(guó)與資本流出國(guó)的貨幣供應(yīng)量。[識(shí)記]除一般性的短期證券投資、貸款和銀行資金的調(diào)撥以外，還有：
⑴貿(mào)易性資本流動(dòng)：{延期付款}
⑵投機(jī)性資本流動(dòng)：{證券投資上}
① 不同貨幣之間的利差所引起的投機(jī)性資本流動(dòng)。{匯率變動(dòng)不大，在利息率較低市場(chǎng)借入}
② 貨幣匯率波動(dòng)所引起的投機(jī)性資本流動(dòng)。匯率暫時(shí)性下浮，會(huì)吸引短期資本流入。
③ 遲收早付所引起的短期資本流動(dòng)?；诋?dāng)事人對(duì)貨幣匯率的預(yù)期而產(chǎn)生{要支付遲收或早付的好處}
④ 國(guó)際市場(chǎng)股票、黃金和某些重要商品價(jià)格的大幅度漲落
3、[領(lǐng)會(huì)]國(guó)際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響：
㈠國(guó)際資本流動(dòng)的積極影響：資本流動(dòng)的根本動(dòng)力，是獲取較高的利潤(rùn)?？陀^上具有：
⑴促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)效益的提高。資本的相對(duì)過剩，是資本的輸出的物質(zhì)基礎(chǔ)；資本一般是從相對(duì)過剩的地方流到相對(duì)短缺的地方。使資本輸出國(guó)獲得較高的利潤(rùn)，先進(jìn)技術(shù)與管理知識(shí)的擴(kuò)散與傳播，推動(dòng)著國(guó)際分工在世界范圍內(nèi)展開。資本流動(dòng)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)效益提高，主要是指長(zhǎng)期資本流動(dòng)。
⑵調(diào)節(jié)國(guó)際收支。短期資本流動(dòng)的這一作用是短暫的，長(zhǎng)期資本流動(dòng)才具有持久性。
⑶緩和個(gè)別國(guó)家內(nèi)部的與外部的沖擊。
內(nèi)部沖擊（Internal Shocks）經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)，以及農(nóng)業(yè)歉收等自然災(zāi)害。
外部沖擊（External Shocks）國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格的巨大波動(dòng)。出口貿(mào)易有助于消散過剩商品，有利于資本的再循環(huán)，從而緩和經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)；進(jìn)口貿(mào)易的正常進(jìn)行與發(fā)展，有助于緩解自然災(zāi)害等造成的商品短缺。㈡國(guó)際資本流動(dòng)的消極影響：
⑴易造成貨幣金融的混亂。這明顯的表現(xiàn)在短期資本流動(dòng)上。迅速、直接的影響一國(guó)的貨幣供應(yīng)量：大量流出和流入，也會(huì)加劇有關(guān)國(guó)家國(guó)際收支的不平衡。短期資本的大量流動(dòng)，也是造成匯率波動(dòng)的重要因素。⑵長(zhǎng)期、過渡的資本輸出，會(huì)引起輸出資本國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。大量資本的輸出，也會(huì)減少本國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)，引起資本輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。
⑶直接投資利用不當(dāng)，易于陷入經(jīng)濟(jì)附庸地位。缺少正確的政策，會(huì)是本國(guó)的資源長(zhǎng)期白白遭受掠奪，不能建立起自己的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，加深對(duì)外國(guó)資本的依附，使經(jīng)濟(jì)命脈受到外國(guó)資本的控制，國(guó)家主權(quán)受到侵犯。⑷加重外債（External Debt）負(fù)擔(dān)，會(huì)陷入債務(wù)危機(jī)（External Debt Crisis）。
4、[領(lǐng)會(huì)]國(guó)際資本流動(dòng)的控制：
㈠國(guó)際資本流動(dòng)控制的兩種主張：
⑴允許資本自由流動(dòng)的主張，促進(jìn)這世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：
① 有助于開發(fā)尚未利用的資源；
② 促進(jìn)生產(chǎn)要素從效益低的地區(qū)和部門轉(zhuǎn)移到效益較高的地區(qū)和部門；
③ 有利于資源的合理配置；
④ 促進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)與管理知識(shí)的傳播。
1961年12月12日，該組織曾通過“資本流動(dòng)自由化準(zhǔn)則”（The Code of Liberalization of Capital Movements）⑵控制資本流動(dòng)的主張?！秶?guó)際貨幣基金協(xié)定》修改條文反映了這種主張?！秴f(xié)定》修改條文第六條規(guī)定：會(huì)員國(guó)對(duì)國(guó)際資本轉(zhuǎn)移的采取必要的官職；IMF可要求會(huì)員在某些情況下實(shí)行資本的控制。
㈡控制資本流動(dòng)的手段與方法：
⑴外匯管制
⑵財(cái)政金融政策：財(cái)政政策：只利用了稅收來控制資本流動(dòng)。
⑶專門的政府法令與條例：
“Q字條例”規(guī)定美國(guó)商業(yè)銀行高存款利率，
“M字條例”規(guī)定美國(guó)商業(yè)銀行從國(guó)外分行借入的歐洲美元數(shù)額超過1969年5月水平的增加部分須繳10%的邊際法定存款準(zhǔn)備金
⑷對(duì)還債能力的控制。
5、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、國(guó)際清算銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OCED）等國(guó)際組織：[識(shí)記]國(guó)際外債：在任何給定的時(shí)刻，一國(guó)居民欠非居民的、以使用而尚未清償?shù)?、具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。
認(rèn)清四點(diǎn)：
⑴必須使居民與非居民之間的債務(wù)。{法律上}母公司對(duì)子公司的債務(wù)，也視為一國(guó)的外債。
⑵必須是具有契約性償還義務(wù)的債務(wù)。契約性是建立在法律約束力基礎(chǔ)上的。口頭協(xié)議或意向性協(xié)議不能算是外債。直接投資和股票投資不具有契約性償還義務(wù)，不屬外債范疇。
⑶必須是到一個(gè)時(shí)點(diǎn)的外債余額。
⑷所謂“全部清償”既可以是外幣表示的債務(wù)，也可以是本幣表示的債務(wù)，還可以是以實(shí)物形態(tài)構(gòu)成的債務(wù)。
6、[識(shí)記]衡量一國(guó)在一個(gè)時(shí)點(diǎn)的外債負(fù)擔(dān)，采用的指標(biāo)有：
⑴外債余額/國(guó)民生產(chǎn)總值（Ratio of External Debt to GNP），亦稱負(fù)債率，參照系數(shù)10%；
⑵外債余額/出口商品、勞務(wù)的外匯收入額（Ratio of External Debt to Exports），亦稱債務(wù)率，參照系數(shù)100%；⑶外債還本付息額/出口商品、勞務(wù)的外匯收入額，亦稱外債清償比率或償債率，參照系數(shù)20%
一國(guó)外債負(fù)擔(dān)高于上述系數(shù)，表明該國(guó)發(fā)生了債務(wù)危機(jī)。
7、80年代初發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)：
㈠債務(wù)危機(jī)的情況：墨西哥宣布無力償付1982年至1983年到期的債務(wù)；到1983年底，共有32個(gè)發(fā)展中國(guó)家無力按期償付本息。
㈡[領(lǐng)會(huì)]債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因：
⑴內(nèi)因：發(fā)展中國(guó)家盲目追求經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策，對(duì)外大量借取外債，促使國(guó)內(nèi)通貨膨脹加劇，削弱了出口商品的競(jìng)爭(zhēng)能力，增加了外債的負(fù)擔(dān)。陷入嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)國(guó)家的外債資金利用率都極低，未把外債資金全部、有效的用于生產(chǎn)性和創(chuàng)匯盈利項(xiàng)目，不能形成應(yīng)有的償債能力。⑵外因：發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)頻頻爆發(fā)下，對(duì)外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，并加緊實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義，是導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家外債問題嚴(yán)重化的重要因素之一。
㈢[領(lǐng)會(huì)]債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響：
⑴使發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)更加困難。
⑵影響了發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
⑶威脅著國(guó)際金融體系的穩(wěn)定。
㈣[領(lǐng)會(huì)]債務(wù)危機(jī)的實(shí)質(zhì)：理論觀點(diǎn)：
⑴“流動(dòng)理論”（Liquidity Theory）認(rèn)為：外匯資金周轉(zhuǎn)失靈，又是世界經(jīng)濟(jì)衰退，債務(wù)危機(jī)屬暫時(shí)性困難。只要債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)對(duì)債務(wù)的償還期限做出重新安排，并給債務(wù)國(guó)以資金融通，就可以是發(fā)展中國(guó)家渡過危機(jī)。
⑵“清償能力理論”（Solvency Theroy，或譯為“支付能力理論”）認(rèn)為并非暫時(shí)的資金周轉(zhuǎn)失靈，而是清償能力的危機(jī)。只有使發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，才能增強(qiáng)他們的償債能力，才能從根本上解決債務(wù)危機(jī)問題。
㈤解決債務(wù)危機(jī)的辦法：
⑴初的措施：采取了調(diào)整經(jīng)濟(jì)的措施：實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策與貨幣政策，壓縮進(jìn)口和擴(kuò)大出口，削減投資。債權(quán)國(guó)政府、商業(yè)銀行和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也采取了：
[識(shí)記]①重新安排債務(wù)（Debt Rescheduling）即修改原貸款協(xié)議，延長(zhǎng)償債期、降低利率和減免利息等。
②提供新貸款。{同流動(dòng)性理論做法}
⑵1985年后的辦法：采取上述措施后，出現(xiàn)的問題：債務(wù)國(guó)在執(zhí)行經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策后，生產(chǎn)和生活水平都下降了；在1982年后，商業(yè)銀行為減少風(fēng)險(xiǎn)，紛紛減少對(duì)債務(wù)國(guó)提供新貸款。[識(shí)記]
① 貝克計(jì)劃（Baker‘s Plan）亦稱“菜單計(jì)劃”美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)J.貝克在漢城。主要內(nèi)容是：第一，各多邊開發(fā)銀行在以后3年內(nèi)向重債務(wù)國(guó)提供約90億美元的新貸款；第二，要求私人銀行在3年內(nèi)建立200億美元的信貸基金，資助重債務(wù)國(guó)；第三，債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)進(jìn)行對(duì)話，以防止債務(wù)國(guó)組成新的抗債集團(tuán)；第四，債務(wù)國(guó)實(shí)行緊縮政策，降低通貨膨脹率，鼓勵(lì)和吸引外資，減少國(guó)家干預(yù)。貝克計(jì)劃體現(xiàn)了債權(quán)國(guó)的利益，提供新貸款必須以債務(wù)國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)為條件。
不能從根本上解決債務(wù)問題，因?yàn)椋旱谝唬撚?jì)劃為涉及發(fā)達(dá)國(guó)家取消貿(mào)易保護(hù)主義和降低利率這兩個(gè)加重發(fā)展中國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)的重要因素；第二，該計(jì)劃提出的290億美元新貸款，其作用微不足道。1987年提出新的建議，主要內(nèi)容為：第一，IMF設(shè)立特別基金，來補(bǔ)償債務(wù)國(guó)因出口商品價(jià)格下跌、出口收入減少和利率上升等意外因素造成的損失；第二，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行協(xié)助債務(wù)國(guó)探索一條新的解決債務(wù)問題的途徑。
② 密特朗方案和日本政府計(jì)劃。法國(guó)前總統(tǒng)密特朗與1988年6月在多倫多呼吁：債權(quán)國(guó)應(yīng)大大放寬貧窮國(guó)家的償債條件。日本政府在1987年正式公布了“資金還流計(jì)劃”：向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供資金130億美元，向地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)提供39億美元貸款，日本輸出入銀行和海外協(xié)力基金會(huì)提供雙邊政府貸款120億美元，向非洲等不發(fā)達(dá)地區(qū)提供特別援助資金5億美元，提高世界銀行和地區(qū)性開發(fā)金融機(jī)構(gòu)在東京市場(chǎng)的發(fā)債限額。向發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資，日本政府還對(duì)實(shí)行債務(wù)資本化的日本企業(yè)在稅收上實(shí)行優(yōu)惠政策。1988年9月，日本財(cái)政大臣宮澤喜倡議：一是日本輸出入銀行將日本的一部分外匯儲(chǔ)備“還流”給債務(wù)國(guó)，不附有必須購(gòu)買日本貨物的條件，來協(xié)助債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；二是由IMF設(shè)立專門賬戶，負(fù)責(zé)管理債務(wù)國(guó)的外匯儲(chǔ)備，支持債務(wù)證券化后的債券實(shí)力；凡債務(wù)未換為證券的債務(wù)國(guó)，則按適當(dāng)條件幫助他們進(jìn)行債務(wù)的重新安排。
③ 布雷迪計(jì)劃。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)N.F.布雷迪于1989年3月提出。解決債務(wù)問題因遵循：第一，解決債務(wù)問題的根本出路，在于債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；第二，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策改革，是債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件；第三，國(guó)際商業(yè)銀行向債務(wù)國(guó)提供新貸款是必要的；第四，區(qū)別對(duì)待不同國(guó)家的債務(wù)問題。其建議：第一，IMF和世行在促進(jìn)債務(wù)國(guó)實(shí)行經(jīng)濟(jì)改革上要繼續(xù)發(fā)揮核心作用；第二，商業(yè)銀行要同債務(wù)國(guó)合作，既要提供新貸款，也要在自愿基礎(chǔ)上減免債務(wù)的本金與利息；第三，債權(quán)銀行要在3年內(nèi)中止原貸款協(xié)議中規(guī)定的限制減債條款，而債權(quán)國(guó)政府也要在管制條例、會(huì)計(jì)和稅收等方面為銀行減免債務(wù)提供便利。
㈥債務(wù)危機(jī)的前景：基本上得到課控制，并有所緩和，而沒有進(jìn)一步發(fā)展，也未引發(fā)全面的金融危機(jī)，發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)問題并未得到根本解決。發(fā)展中國(guó)家外債問題的根本解決，仍然取決于兩個(gè)方面：
⑴有利的國(guó)際環(huán)境：①迅速消除貿(mào)易保護(hù)主義，增強(qiáng)清償債務(wù)的能力。②降低國(guó)際金融市場(chǎng)的利率水平，減輕發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
⑵債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整與國(guó)際債務(wù)的良性循環(huán)。
⑶外部資金注入債務(wù)國(guó)。在可預(yù)見的未來，發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)問題難以根本解決，并會(huì)作為長(zhǎng)期問題存在，而且不能排除債務(wù)危機(jī)重新惡化的可能性。
8、我國(guó)利用外資的方式：
[識(shí)記]㈠我國(guó)利用外資的方式：
⑴吸收外商直接投資。
⑵吸收外商間接投資：①通過中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)際信托投資公司等金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行以外幣表明面值的債券②從1992年開始發(fā)行外幣標(biāo)價(jià)股票，籌集外匯資金：B種股票，在大陸發(fā)行以美元標(biāo)價(jià)；H種股票，香港上市發(fā)行；N種股票，在紐約上市發(fā)行。
⑶外國(guó)政府貸款，源于外國(guó)政府的財(cái)政預(yù)算。
⑷國(guó)際金融組織貸款⑸出口信貸⑹外國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)匯貸款，即國(guó)際商業(yè)銀行提供的貸款。
⑺其他方式：①補(bǔ)償貿(mào)易②對(duì)外加工裝配③國(guó)際租賃
㈡[識(shí)記]我國(guó)外債的概念《外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)暫行規(guī)定》中國(guó)的外債是指中國(guó)境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)，對(duì)中國(guó)境外的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或其他機(jī)構(gòu)用外幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。中國(guó)境內(nèi)單位向在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的外資銀行的中外合資銀行借入的外匯資金視同外債。
[識(shí)記]我國(guó)外債概念的突出特點(diǎn)是：
⑴強(qiáng)調(diào)貨幣形態(tài)的債務(wù)，而以實(shí)物形態(tài)構(gòu)成的債務(wù)不包括在外債范圍內(nèi)。
⑵國(guó)內(nèi)債務(wù)人欠境外非居民的人民幣債務(wù)不屬于外債。
⑶外資銀行和中外合資銀行雖是我國(guó)居民，但其對(duì)外借款不視為我國(guó)外債，而中資機(jī)構(gòu)向他們借外幣資金則是同我國(guó)外債。
㈢我國(guó)的外債管理：
⑴[領(lǐng)會(huì)]管理原則：①控制外債規(guī)模，合理安排外債結(jié)構(gòu)，確保償還能力。避免與禁止盲目對(duì)外舉債的短期行為。②外債的使用要有效益。
⑵[領(lǐng)會(huì)]管理機(jī)制。我國(guó)對(duì)外債實(shí)行“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，分工負(fù)責(zé)，加強(qiáng)管理，嚴(yán)格控制”的管理機(jī)制
① 統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)②分工負(fù)責(zé)：國(guó)家計(jì)委是綜合管理部門，提出計(jì)劃的總規(guī)模和使用方向。財(cái)政部負(fù)責(zé)世行貸款；外經(jīng)貿(mào)部負(fù)責(zé)外國(guó)政府貸款；中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)國(guó)際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行貸款；農(nóng)業(yè)部負(fù)責(zé)農(nóng)業(yè)發(fā)展基金組織貸款；中國(guó)銀行負(fù)責(zé)各國(guó)提供的出口信貸安排和管理日本輸出入銀行提供的能源貸款。十大“窗口”：中國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)際信托投資公司、中國(guó)投資銀行、交通銀行和廣東、福建、海南、上海、天津、大連六省市的國(guó)際信托投資公司。
③[領(lǐng)會(huì)]登記管理制度。外匯管理機(jī)構(gòu)辦理登記手續(xù)，保證國(guó)家對(duì)外債的監(jiān)督和控制。