三、收益法應(yīng)用中各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的確定
（一）無(wú)形資產(chǎn)收益額的確定
無(wú)形資產(chǎn)收益額是由無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益。無(wú)形資產(chǎn)收益通過(guò)分成率的方法獲得，即：
無(wú)形資產(chǎn)收益額=銷售收入（利潤(rùn)）銷售收入（利潤(rùn)）分成率（1—所得稅率） 對(duì)于銷售收入（利潤(rùn)）的測(cè)算已不是較難解決的問(wèn)題，重要的是評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)分成率。
既然分成對(duì)象是銷售收入或銷售利潤(rùn)，因而，就有兩個(gè)不同的分成率。
收益額=銷售收入銷售收入分成率（1—所得稅率）
=銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)分成率（1—所得稅率）
銷售收入分成率=銷售利潤(rùn)分成率銷售利潤(rùn)率 評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的利潤(rùn)分成率有多種方法。
1.邊際分析法。
邊際分析法的步驟是：
（1）對(duì)無(wú)形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)因素進(jìn)行分析：①開(kāi)辟新市場(chǎng)，壟斷加價(jià)的因素；②消耗量的降低，低廉材料的取代，成本費(fèi)用降低；③產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，質(zhì)量改進(jìn)，功能費(fèi)用降低，成本銷售收入率提高。
（2）測(cè)算無(wú)形資產(chǎn)壽命期間的利潤(rùn)總額及追加利潤(rùn)總額，并折現(xiàn)。
（3）按利潤(rùn)總額現(xiàn)值和追加利潤(rùn)總額現(xiàn)值計(jì)算利潤(rùn)分成率。
2.約當(dāng)投資分成法
無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資量=無(wú)形資產(chǎn)重置成本（1+適用成本利潤(rùn)率）
購(gòu)買方約當(dāng)投資量=購(gòu)買方投入的總資產(chǎn)的重置成本（1+適用成本利潤(rùn)率）
確定無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資量時(shí)，適用成本利潤(rùn)率按轉(zhuǎn)讓方無(wú)形資產(chǎn)總成本占企業(yè)（產(chǎn)品）超額利潤(rùn)的總額計(jì)算。沒(méi)有企業(yè)的實(shí)際數(shù)時(shí)，按社會(huì)平均水平確定。確定購(gòu)買方約當(dāng)投資量時(shí)，適用的成本利潤(rùn)率，按購(gòu)買方的現(xiàn)有水平測(cè)算。
（二）無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中折現(xiàn)率的確定
折現(xiàn)率的內(nèi)涵是指與投資于該無(wú)形資產(chǎn)相適應(yīng)的投資報(bào)酬率。折現(xiàn)率一般包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率。
（三）無(wú)形資產(chǎn)收益期限的確定
無(wú)形資產(chǎn)收益期或稱有效期限，是指無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用，并具有超額獲利能力的時(shí)間。
第三節(jié) 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的成本法
一、無(wú)形資產(chǎn)成本特性
無(wú)形資產(chǎn)成本包括研制或取得、持有期間的全部物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的費(fèi)用支出。
（一）不完整性
（二）弱對(duì)應(yīng)性
（三）虛擬性
二、無(wú)形資評(píng)估中成本法的應(yīng)用
無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值=無(wú)形資產(chǎn)重置成本 成新率
（一）自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)重置成本的估算
1.財(cái)務(wù)核算法。即按該無(wú)形資產(chǎn)實(shí)際發(fā)生的材料、工時(shí)消耗量，按現(xiàn)行價(jià)格和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算。
2.市價(jià)調(diào)整法。自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)在市場(chǎng)有類似無(wú)形資產(chǎn)出售時(shí)，可按照無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)售價(jià)確定，或按市場(chǎng)售價(jià)一的一般比率，由類似無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)銷售價(jià)換算確定重置成本，可根據(jù)不同的評(píng)估目的確定其評(píng)估價(jià)值。
（二）外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)重置成本核算的估算
1.市價(jià)類比法。在無(wú)形資產(chǎn)交易市場(chǎng)選擇類似的參照物，再根據(jù)功能和技術(shù)先進(jìn)性、適用性對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，從而確定其現(xiàn)行購(gòu)買價(jià)格。購(gòu)置費(fèi)用可根據(jù)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)際情況核定。
2.物價(jià)指數(shù)法。它是以無(wú)形資產(chǎn)的賬面歷史成本為依據(jù)，用物價(jià)指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而估算其重置成本。計(jì)算公式表示為：
（三）無(wú)形資產(chǎn)成新率的估算 1.專家鑒定法?！ ?.剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測(cè)法。
第四節(jié) 專利權(quán)和非專利技術(shù)的評(píng)估
一、專利權(quán)的特點(diǎn)及其評(píng)估目的
（一）專利權(quán)的特點(diǎn)
專利權(quán)是國(guó)家專利機(jī)關(guān)依法批準(zhǔn)的發(fā)明人或其權(quán)利受讓人對(duì)其發(fā)明成果，在一定期間內(nèi)享有的獨(dú)占權(quán)或?qū)Ｓ袡?quán)。任何人如果要利用該項(xiàng)專利進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或出售使用該項(xiàng)專利制造產(chǎn)品，需事先征得專利權(quán)所有者的許可，并付給報(bào)酬。專利權(quán)一般包括發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)。
1.獨(dú)占性，也稱排他性。
2.地域性。
3.時(shí)間性。
4.可轉(zhuǎn)讓性。
（二）專利權(quán)評(píng)估目的
專利權(quán)評(píng)估依專利權(quán)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為，即特定目的確定其評(píng)估的價(jià)值類型和方法。不同情形下的專利權(quán)以及轉(zhuǎn)讓形式不同，價(jià)值類型也不一樣，其評(píng)估方法的應(yīng)用也有一定的差異性。就專利權(quán)而言，一般有兩種情形：一種是剛剛研究開(kāi)發(fā)的新專利技術(shù)，專利權(quán)人尚未投入使用就直接轉(zhuǎn)讓給接受方；另一種情形是轉(zhuǎn)讓的專利已經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的或一段時(shí)間的生產(chǎn)，是行之有效的成熟技術(shù)，而且轉(zhuǎn)讓方仍在繼續(xù)使用。
專利權(quán)轉(zhuǎn)讓形式很多，但總的來(lái)說(shuō)，可以分為全權(quán)轉(zhuǎn)讓（所有權(quán)轉(zhuǎn)讓）和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓。使用權(quán)轉(zhuǎn)讓往往通過(guò)技術(shù)許可貿(mào)易形式進(jìn)行，這種使用權(quán)的權(quán)限、時(shí)間期限、地域界線和處理糾紛的仲裁程序都是在許可證合同中加以確認(rèn)的。
1.使用權(quán)限。
（1）使用權(quán)
（2）排他使用權(quán)
（3）普通使用權(quán)
（4）回饋轉(zhuǎn)讓權(quán)
2.地域范圍。
3.時(shí)間期限。
4.法律和仲裁。
二、專利權(quán)評(píng)估程序
（一）證明和鑒定專利權(quán)的存在
（二）確定評(píng)估方法，搜集相關(guān)資料
（三）完成評(píng)估報(bào)告，并加以詳盡說(shuō)明
三、專利權(quán)的評(píng)估方法
（一）收益法
專利權(quán)劃分為收入增長(zhǎng)型專利和費(fèi)用節(jié)約型專利。
收入增長(zhǎng)型專利是指專利權(quán)應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，能夠使得生產(chǎn)產(chǎn)品的銷售收入大幅度增大。增大的原因在于：
（1）生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠以高出同類產(chǎn)品的價(jià)格銷售，獲得壟斷加價(jià)利潤(rùn)；
（2）生產(chǎn)的產(chǎn)品采用與同類產(chǎn)品相同價(jià)格的情況下，銷售數(shù)量大幅度增加，市場(chǎng)占有率擴(kuò)大，從而獲得超額利潤(rùn)。
第一種原因形成的超額收益可以用下式計(jì)算： 式中：R——超額收益； ——使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的價(jià)格； ——不使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的價(jià)格； Q——產(chǎn)品銷售量（此處假定銷售量不變）； T——所得稅 . 第二種原因形成的超額收益可以用下列公式計(jì)算： 式中：R——超額收益； ——使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的銷售量； ——未使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的銷售量； P——產(chǎn)品的價(jià)格（此處假定價(jià)格不變）； T——所得稅率?！ ≠M(fèi)用節(jié)約型的專利，是指專利權(quán)的應(yīng)用，使得生產(chǎn)產(chǎn)品中的成本費(fèi)用降低，從而形成超額收益?？梢杂孟铝泄接?jì)算為投資者帶來(lái)的超額收益： 式中：R——超額收益； ——使用專利權(quán)技術(shù)后產(chǎn)品的單位成本； ——未使用專利權(quán)技術(shù)的產(chǎn)品單位成本； Q——產(chǎn)品銷售量（此處假定銷售量不變）； T——所得稅率?！ 。ǘ┏杀痉ā 〕杀痉☉?yīng)用于專利技術(shù)的評(píng)估，重要的在于分析計(jì)算其重置完全成本構(gòu)成、數(shù)額以及相應(yīng)的成新率?！ ?.研制成本?！ 。?）直接成本。 材料費(fèi)用 工資費(fèi)用 專用設(shè)備費(fèi) 咨詢鑒定費(fèi) 協(xié)作費(fèi) 培訓(xùn)費(fèi) 差旅費(fèi) 其他費(fèi)用 ?。?）間接成本。 管理費(fèi) 非專用設(shè)備折舊費(fèi) 2.交易成本 評(píng)估分析和計(jì)算過(guò)程如下： ?。?）確定評(píng)估對(duì)象?！ 。?）技術(shù)功能鑒定 （3）評(píng)估方法選擇 ?。?）各項(xiàng)評(píng)估參數(shù)的估算 ?。?）計(jì)算評(píng)估值，做出結(jié)論。
四、非專利技術(shù)的特點(diǎn)
非專利技術(shù)，又系專有技術(shù)、技術(shù)秘密，是指未經(jīng)公開(kāi)、未申請(qǐng)專利的知識(shí)和技巧，主要包括設(shè)計(jì)資料、技術(shù)規(guī)范、工藝流程、材料配方、經(jīng)營(yíng)訣竅和圖紙、數(shù)據(jù)等技術(shù)資料。
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)中的某些設(shè)計(jì)資料、技術(shù)規(guī)范、工藝流程、配方等之所以能作為非專利技術(shù)存在，是根據(jù)以下特性判斷：
1.實(shí)性性
2.新穎性。
3.價(jià)值性。
4.保密性。
另外，非專利技術(shù)與專利技術(shù)的區(qū)別表現(xiàn)在：
第一、非專利技術(shù)具有保密性，而專利技術(shù)則是在專利法規(guī)定范圍內(nèi)公開(kāi)的。
第二、非專利技術(shù)的內(nèi)容范圍很廣，包括設(shè)計(jì)資料、技術(shù)規(guī)范、工藝流程、材料配方、經(jīng)營(yíng)訣竅和圖紙等，專利技術(shù)通常包括三種，即發(fā)明、外觀設(shè)計(jì)和實(shí)用新型。
第三、專利技術(shù)有明確的法律保護(hù)期限，非專利技術(shù)沒(méi)有法律保護(hù)期限。
五、影響非專利技術(shù)評(píng)估值的因素分析
（一）影響非專利技術(shù)評(píng)估值的因素分析
1.非專利技術(shù)的使用期限
2.非專利技術(shù)的預(yù)期獲利能力。
3.分析非專利技術(shù)的市場(chǎng)情況。
4.非專利技術(shù)的開(kāi)發(fā)成本。
（二）非專利技術(shù)的評(píng)估方法
1.運(yùn)用成本法對(duì)非專利技術(shù)評(píng)估
第一步，分析鑒定圖紙的使用狀況。
第二步，估算圖紙的重置完全成本。
第三步，估算圖紙的貶值。
第四步，估算這些圖紙的價(jià)值。
第五節(jié) 商標(biāo)權(quán)的評(píng)估
第五節(jié) 商標(biāo)權(quán)的評(píng)估
一、商標(biāo)評(píng)估對(duì)象的確認(rèn)
（一）商標(biāo)及其分類
商標(biāo)是商品的標(biāo)記，是商品生產(chǎn)者或者經(jīng)營(yíng)者為了把自己的商品與他人的同類商品區(qū)別開(kāi)來(lái)，在商品上使用的一種特殊標(biāo)記。這種標(biāo)記一般是由文字、圖案或兩者組合而成。
商標(biāo)的種類很多，可以依照不同標(biāo)準(zhǔn)予以分類。
1.按商標(biāo)是否具有法律保護(hù)的專用權(quán)，可以分為注冊(cè)商標(biāo)和未注冊(cè)商標(biāo)。
2.按照商標(biāo)的構(gòu)成，可以劃分為：文字商標(biāo)、圖形商標(biāo)、符號(hào)商標(biāo)、文字圖形組合商標(biāo)、氣味商標(biāo)、色彩商標(biāo)、音響商標(biāo)、立體商標(biāo)等。
3.按商標(biāo)的不同作用，可以分為商品商標(biāo)、營(yíng)業(yè)商標(biāo)、等級(jí)商標(biāo)、防御商標(biāo)、制造商標(biāo)、銷售商標(biāo)、服務(wù)商標(biāo)、證明商標(biāo)等。
（二）商標(biāo)權(quán)及其特點(diǎn)
商標(biāo)權(quán)是商標(biāo)注冊(cè)后，商標(biāo)所有者依法享有的權(quán)益，它受到法律保護(hù)，未注冊(cè)商標(biāo)不受法律保護(hù)。商標(biāo)權(quán)是以申請(qǐng)注冊(cè)的時(shí)間先后為審批依據(jù)，而不以使用時(shí)間先后為審批依據(jù)。商標(biāo)權(quán)一般包括有排他專用權(quán)（或獨(dú)占權(quán)）、轉(zhuǎn)讓權(quán)、許可使用權(quán)、繼承權(quán)等。
二、商標(biāo)權(quán)評(píng)估的程序
（一）明確評(píng)估目的
（二）向委托方搜集有關(guān)資料
（三）市場(chǎng)調(diào)研和分析
（四）確定評(píng)估方法，搜集確定有關(guān)指標(biāo)
（五）計(jì)算、分析、得出結(jié)論，完成評(píng)估報(bào)告三、商標(biāo)權(quán)評(píng)估方法
（一）商標(biāo)權(quán)轉(zhuǎn)讓的評(píng)估
（二）商標(biāo)許可價(jià)值評(píng)估（商標(biāo)使用權(quán)評(píng)估）
第六節(jié) 商譽(yù)的評(píng)估
一、商譽(yù)及其特點(diǎn)
商譽(yù)通常是指企業(yè)在一定條件下，能獲取高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。
商譽(yù)具有如下特性：
1.商譽(yù)不能離開(kāi)企業(yè)而單獨(dú)存在，不能與企業(yè)可確指的資產(chǎn)分開(kāi)出售。
2.商譽(yù)是多項(xiàng)因素作用形成的結(jié)果，但形成商譽(yù)的個(gè)別因素，不能以任何方法單獨(dú)計(jì)價(jià)。
3.商譽(yù)本身不是一項(xiàng)單獨(dú)的、能產(chǎn)生收益的無(wú)形資產(chǎn)，而只是超過(guò)企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值?！ ?.商譽(yù)是企業(yè)長(zhǎng)期積累起來(lái)的一項(xiàng)價(jià)值。
二、商譽(yù)評(píng)估的方法
（一）割差法
商譽(yù)的評(píng)估值=企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值—企業(yè)的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無(wú)形資產(chǎn)）
（二）超額收益法
1.超額收益本金化價(jià)格法。超額收益本金化價(jià)格法是把被評(píng)估企業(yè)的超額收益經(jīng)本金化還原來(lái)確定該企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法，公式是：
或 式中：
被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益率=企業(yè)預(yù)期年收益額/企業(yè)的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和100% 2.超額收益折現(xiàn)法 其計(jì)算公式是： 式中：——第i年企業(yè)預(yù)期超額收益；
R——折現(xiàn)率；
N——收益年限；
——折現(xiàn)系數(shù)。
三、商譽(yù)評(píng)估需要注意的幾個(gè)問(wèn)題
1.不是所有企業(yè)都有商譽(yù)，商譽(yù)只存在于那些長(zhǎng)期具有超額收益的少數(shù)企業(yè)之中。
2.商譽(yù)評(píng)估必須堅(jiān)持預(yù)期原則。
3.商譽(yù)價(jià)值形成既然是建立在企業(yè)預(yù)期超額收益基礎(chǔ)之上。
4.商譽(yù)是由眾多因素共同作用形成，但形成商譽(yù)的個(gè)別因素不能夠單獨(dú)計(jì)量的特征，決定了商譽(yù)評(píng)估也不能采用市場(chǎng)類比的方法進(jìn)行，因?yàn)橛绊懮套u(yù)的各項(xiàng)因素的定量差異調(diào)整難以運(yùn)作。
5.企業(yè)負(fù)債與否、負(fù)債規(guī)模大小與企業(yè)商譽(yù)沒(méi)有直接關(guān)系。
6.商譽(yù)與商標(biāo)是有區(qū)別的，反映兩個(gè)不同的價(jià)值內(nèi)涵。
第七章 長(zhǎng)期投資和遞延資產(chǎn)評(píng)估
第一節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)估及其特點(diǎn)
一、期投資的概念及分類
（一）長(zhǎng)期投資的概念
長(zhǎng)期投資是指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。長(zhǎng)期投資分為廣義的長(zhǎng)期投資和狹義的長(zhǎng)期投資兩種。
（二）長(zhǎng)期投資的分類
1.實(shí)物資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資。是指投資方以實(shí)物資產(chǎn)方式，包括廠房、機(jī)器設(shè)備、材料等作為資本投入或參與其他企業(yè)運(yùn)營(yíng)，或組成聯(lián)營(yíng)企業(yè)。
2.無(wú)形資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資。是指投資方以自身?yè)碛械臒o(wú)形資產(chǎn)，如專有技術(shù)、商標(biāo)、土地使用權(quán)等作為資本投入其他企業(yè)，組成聯(lián)合企業(yè)。
3.證券資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資。是指通過(guò)證券市場(chǎng)購(gòu)買其他企業(yè)的股票或債券（如國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券和金融債券）等，以期達(dá)到投資于其他企業(yè)的目的。
二、長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)
（一）長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)
從總的方面來(lái)看，長(zhǎng)期投資的根本目的是為了獲取投資收益及資本增值。
（二）長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)
長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)取決于長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)。
1. 長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估。
2. 長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)償債能力和獲利能力的評(píng)估。
三、長(zhǎng)期投資評(píng)估程序
1. 明確長(zhǎng)期投項(xiàng)目的有關(guān)詳細(xì)內(nèi)容。
2. 判斷長(zhǎng)期投資投出和收回金額計(jì)算的正確性和合理性，判斷被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的準(zhǔn)確性。
3. 根據(jù)長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)選擇合適的評(píng)估方法。
4. 評(píng)定測(cè)算長(zhǎng)期投資，得出評(píng)估結(jié)論。
第二節(jié) 有價(jià)證券投資的評(píng)估
一、債券投資的評(píng)估
（一）債券及其特點(diǎn)
債券是政府、企業(yè)和銀行等債務(wù)人為了籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人于指定日期還本付息的有價(jià)證券。
按債券發(fā)行主體劃分，可以歸納為以下三種：
1.政府債券。是政府為籌集資金向出資者出據(jù)并在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。一般包括國(guó)債券即中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券。
2.公司債券。是企業(yè)所發(fā)行的，在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。
由于公司債券的風(fēng)險(xiǎn)較高，為了保證投資者的資金安全，很多國(guó)家的法律都對(duì)公司債券的發(fā)行進(jìn)行一定的限制，一般體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
（1）對(duì)擬發(fā)行債券的公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。評(píng)定債券等級(jí)的主要依據(jù)，是發(fā)行公司的歷史、業(yè)務(wù)范圍、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。等級(jí)越高，資信水平越高，債券風(fēng)險(xiǎn)越小。
（2）求發(fā)行公司提供抵押品擔(dān)保。
（3）對(duì)公司債券發(fā)行額進(jìn)行限制，如果發(fā)行有擔(dān)保的公司債券，債券總額不得超公司凈資產(chǎn)額；如果發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債券，一般不能超過(guò)公司凈資產(chǎn)的1／2.
3.金融債券。是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券。
債券具有如下特點(diǎn)：
（1）收益穩(wěn)定性。
（2）投資風(fēng)險(xiǎn)小。
（二）上市債券的評(píng)估
可上市交易的債券的現(xiàn)行價(jià)格，一般是以評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)確定評(píng)估值；
（三）非上市債券評(píng)估
不能進(jìn)入市場(chǎng)自由買賣的債券，無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)取得現(xiàn)行市價(jià)，主要采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
1.每年（期）支付利息、到期還本的債券評(píng)估。每年（期）支付利息、到期還本的債券評(píng)估，采用有限期的收益法。其公式為：
式中：P——債券的評(píng)估值；
——債券的面值；
——債券在第i年的預(yù)期收益（利益）；
r ——適用的折現(xiàn)率。
2.到期后性還本付息的債券評(píng)估。這類債券是指平時(shí)不支付利息，到期后連本帶利性支付的債券。評(píng)估時(shí)，應(yīng)將債券到期時(shí)性支付的苯利和折現(xiàn)求得評(píng)估值。其計(jì)算公式為：
式中：P——債券的評(píng)估值；
F——債期時(shí)本金和利息之和
n——評(píng)估基準(zhǔn)日到債券還本付息期限；
r——折現(xiàn)率。
關(guān)于本利和F的計(jì)算，應(yīng)視債券利率是采用單利率計(jì)算或是復(fù)利率計(jì)算而定。
（1）采用單利率計(jì)算時(shí)， 可按下式計(jì)算：
式中：――債券面值或計(jì)算本金值；
m――債券的期限或計(jì)算期限；
r――債券利息率。
（2）采用復(fù)利率計(jì)算時(shí)，可按下列公式計(jì)算
式中，符號(hào)含義同上。
二、股票投資的評(píng)估
（一）股票投資的特點(diǎn)
股票是股分公司發(fā)給出資人的股份所有權(quán)的書面憑證，股票表明子公司與股東的約定關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是一種特殊的信用工具。
股票的各類很多，按不同標(biāo)準(zhǔn)要以有以下分類：
（1）按票面是否記名，分為記名股票和無(wú)記名股票。
（2）按有無(wú)票面金額，分為面值股票和無(wú)面值股票。
（3）按股利分配必剩余財(cái)產(chǎn)分配順序，分為普通股、優(yōu)先股和后配股。
（4）按股標(biāo)是否上市面上，分為上市股票和非上市股票。
（5）按投資主體不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。
股票不僅種類多，而且有多種價(jià)格，包括：
（1）票面價(jià)格
（2）發(fā)行價(jià)格
（3）賬面價(jià)格
（4）清算價(jià)格
（5）內(nèi)在價(jià)格
（6）市場(chǎng)價(jià)格
（二）上市股票的評(píng)估
上市股票是批企業(yè)公開(kāi)發(fā)行的，可以在股票市場(chǎng)上自由交易的股票。在交易正常條件下，股票的市場(chǎng)價(jià)格基本上可以作為評(píng)估股票的依據(jù)。其計(jì)算公式為：
（三）非上市股票的評(píng)估
1.優(yōu)先股的評(píng)估。其公式為：
式中：P――優(yōu)先股的評(píng)估值；
Ri――第i年的優(yōu)先股收益；
r――折現(xiàn)率；
A――優(yōu)先股的等額股息收益。
如果上市優(yōu)先股有上市的可能，持有人又有轉(zhuǎn)售意向，此類優(yōu)先股可按照下列公式評(píng)估：
式中：P――評(píng)估值；
Ai――持有其第i年的定額股息
R n+1――轉(zhuǎn)讓市價(jià)
2.普通股的評(píng)估。
（1） 固定紅利模型。用公式表示為：
式中：P――股票評(píng)估值；
Di――下一年的紅利額；
r――折現(xiàn)率或資本化率。
（2）紅利的增長(zhǎng)模型。其計(jì)算公式為：
式中：P——股票的評(píng)估值；
——下一年股票的股利額；
r——折現(xiàn)率；
g——增長(zhǎng)比率。
（3）分段式模型。該模型是針對(duì)前兩種模型過(guò)于極端化，對(duì)具有很大風(fēng)險(xiǎn)的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，很難被人們所接受。分段式模型正是避免上述永久折現(xiàn)法的各種缺點(diǎn)而產(chǎn)生的。
第三節(jié) 股權(quán)投資的評(píng)估
一、股權(quán)投資的形式
企業(yè)以直接投資形式進(jìn)行股權(quán)投資，主要是由于組建聯(lián)企業(yè)，合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)等而進(jìn)行的投資。
通過(guò)協(xié)議或合同，規(guī)定了投資方和被投資方的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，以及投資收益的分配形式，比較常見(jiàn)的有：
1.按投資方投資額占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈收益的分配。
2.被投資企業(yè)的銷售收或利潤(rùn)的一定比例提成。
3.按投資方出資額的一定比例支付資金使用報(bào)酬等。
二、股權(quán)投資的評(píng)估方法
對(duì)于股權(quán)投資，無(wú)論采取什么樣的收益分配形式，其評(píng)估方法一般都應(yīng)選用收益法。
對(duì)全資企業(yè)和控股企業(yè)的直接投資，應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行整體評(píng)估。
對(duì)非控股的直接投資，一般應(yīng)采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
對(duì)投資份額很小，或直接投資發(fā)生時(shí)間不長(zhǎng)，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)基本相符的，則可根據(jù)核實(shí)后的被評(píng)估企業(yè)經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方應(yīng)占的份額確定評(píng)估值。
第四節(jié) 遞延資產(chǎn)的評(píng)估
一、遞延資產(chǎn)及其確認(rèn)
遞延資產(chǎn)是指不能計(jì)入當(dāng)期損益，應(yīng)當(dāng)在以后若干會(huì)計(jì)年度內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出，公司新股發(fā)行費(fèi)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用等。
遞延資產(chǎn)屬預(yù)付費(fèi)用性質(zhì)，收益期滯后，其本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造示未來(lái)效益，并從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)各項(xiàng)支出。只有當(dāng)它賴以依存的企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，才有可能涉及到企業(yè)遞延資產(chǎn)的評(píng)估。
就資產(chǎn)評(píng)估的角度，特別是從潛在的投資者的角度，來(lái)看待這些在評(píng)估基準(zhǔn)日以前業(yè)已發(fā)生的預(yù)付性質(zhì)的費(fèi)用，它的價(jià)值并不取決于它在評(píng)估基準(zhǔn)日前業(yè)已支付了多少數(shù)額，而是取決于它在評(píng)估基準(zhǔn)日之后能夠?yàn)槠髽I(yè)新的產(chǎn)權(quán)主體帶來(lái)多大的利益。所以只有它能為新的產(chǎn)權(quán)主體形成某些新資產(chǎn)和帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利的時(shí)候，才能成為資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象。
二、遞延資產(chǎn)的評(píng)估方法
遞延資產(chǎn)評(píng)估的根本標(biāo)準(zhǔn)是在評(píng)估基準(zhǔn)日后，只有能為新的產(chǎn)權(quán)主體產(chǎn)生利益時(shí)，才能界定為遞延資產(chǎn)的評(píng)估對(duì)象。對(duì)遞延資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，其主要依據(jù)有三個(gè)。
1.遞延資產(chǎn)未來(lái)要產(chǎn)生效益的時(shí)間，應(yīng)作為對(duì)其評(píng)估的主要依據(jù)。
2.遞延資產(chǎn)在未來(lái)單位時(shí)間內(nèi)（每年、月）可產(chǎn)生的效益或可節(jié)約的貨幣支出額，
取決于遞延資產(chǎn)發(fā)生時(shí)預(yù)付費(fèi)用的數(shù)額、預(yù)付費(fèi)用取得某項(xiàng)服務(wù)權(quán)利持續(xù)的時(shí)間和評(píng)估基準(zhǔn)日后該項(xiàng)服務(wù)權(quán)利尚剩余的時(shí)間。
3.遞延資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日后所能產(chǎn)生的效益，是否需要考慮其貨幣時(shí)間價(jià)值，主要應(yīng)根據(jù)新的產(chǎn)權(quán)主體在未來(lái)受益期的長(zhǎng)短。
第八章 流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估
第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)和評(píng)估程序
一、 流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及其特點(diǎn)
流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、短期投資等。
流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在： 第一、周轉(zhuǎn)速度快?！ 〉诙⒆儸F(xiàn)能力強(qiáng)。 第三、形態(tài)多樣化。
二、流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)
流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估特點(diǎn)主要是：
1.流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估是單項(xiàng)評(píng)估，它是以單項(xiàng)資產(chǎn)為對(duì)象進(jìn)行的資產(chǎn)評(píng)估。
2.必須選準(zhǔn)流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的基準(zhǔn)時(shí)間。
3.既要認(rèn)真進(jìn)行資產(chǎn)清查，同時(shí)又要分清主次，掌握重點(diǎn)。
4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，在價(jià)格變化不大的情況下，資產(chǎn)的賬面價(jià)值基本上可以反映出流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)值。
三、流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的程序
1.確定評(píng)估對(duì)象的評(píng)估范圍。
2.對(duì)有實(shí)物形態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)量檢測(cè)和技術(shù)鑒定。
3.對(duì)企業(yè)的債權(quán)、票據(jù)、分期收款發(fā)出商品等基本情況進(jìn)行分析。
4.合理選擇評(píng)估方法。
5.評(píng)定估算流動(dòng)資產(chǎn)，出具評(píng)估結(jié)論。
第二節(jié) 實(shí)物類流動(dòng)資產(chǎn)的評(píng)估
實(shí)物類流動(dòng)資產(chǎn)包括各種材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品及庫(kù)存商品等，實(shí)物類流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的重要內(nèi)容。
一、材料評(píng)估
企業(yè)中的材料，可以分為庫(kù)存材料和在用材料。
庫(kù)存材料包括各種主要材料、輔助材料、燃料、修理用備件、包裝物、低值易耗品等。
1.近期購(gòu)進(jìn)庫(kù)存材料的評(píng)估。近期購(gòu)進(jìn)的材料庫(kù)存時(shí)間短，在市場(chǎng)價(jià)格變化不大的情況下，其賬面值與現(xiàn)行市價(jià)基本接近。評(píng)估時(shí)，可以采用成本法，也可以采用市場(chǎng)法。
評(píng)估時(shí)對(duì)于購(gòu)進(jìn)時(shí)發(fā)生運(yùn)雜費(fèi)的處理，如果是從外地購(gòu)進(jìn)的原材料（本地沒(méi)有這種材料），因運(yùn)雜費(fèi)發(fā)生額較大，評(píng)估時(shí)應(yīng)將由被評(píng)估材料分擔(dān)的運(yùn)雜費(fèi)計(jì)入評(píng)估值；如果是本市購(gòu)進(jìn)，運(yùn)雜費(fèi)發(fā)生額較少，評(píng)估時(shí)則可以不考慮運(yùn)雜費(fèi)。
2.購(gòu)進(jìn)批次間隔時(shí)間長(zhǎng)、價(jià)格變化大的庫(kù)存材料評(píng)估。對(duì)這類材料評(píng)估時(shí)，可以采用接近市場(chǎng)價(jià)格的材料價(jià)格或直接以市場(chǎng)價(jià)格作為其評(píng)估值。
（1）。進(jìn)時(shí)間早，市場(chǎng)已經(jīng)脫銷，沒(méi)有準(zhǔn)確市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)的庫(kù)存材料評(píng)估。這類材料的評(píng)估，可以通過(guò)尋找替代品的價(jià)格變動(dòng)資料來(lái)修正材料價(jià)格；也可以在市場(chǎng)供需分析的基礎(chǔ)上，確定該項(xiàng)材料的供需關(guān)系，并以此修正材料價(jià)格；還可以通過(guò)市場(chǎng)同類商品的平均物價(jià)指數(shù)進(jìn)行評(píng)估。
（2）。超儲(chǔ)積壓物資的評(píng)估。超儲(chǔ)積壓物資是指從企業(yè)庫(kù)存材料中清理出來(lái)，需要進(jìn)行處理的那部分資產(chǎn)。由于長(zhǎng)期積壓，時(shí)間較長(zhǎng)，可能會(huì)因?yàn)樽匀涣ψ饔煤捅９懿簧贫斐墒褂脙r(jià)值的下降。對(duì)這類資產(chǎn)的評(píng)估，首先應(yīng)對(duì)其數(shù)量和質(zhì)量進(jìn)行核實(shí)和鑒定，然后區(qū)別不同情況進(jìn)行評(píng)估。對(duì)其中失效、變質(zhì)、殘損、報(bào)廢、無(wú)用的，應(yīng)通過(guò)分析計(jì)算，扣除相應(yīng)的貶值額后，確定評(píng)估值。
（3）。低值易耗品的評(píng)估
低值易耗品種類很多，為了評(píng)估需要，可以對(duì)其進(jìn)行分類。分類方法有兩種：
按低值易耗品用途分類，可以分為以下幾類：一般工具、專用工具、替換設(shè)備、管理用具、勞動(dòng)保護(hù)用品、其他。
按低值易耗品使用情況分類，可以分為兩類：一是在庫(kù)低值易耗品，二是在用低值易耗品。
在庫(kù)低值易耗品的評(píng)估，可以根據(jù)具體情況，采用與庫(kù)存材料評(píng)估相同的方法。
在用低值易耗品的評(píng)估，可以采用成本法進(jìn)行評(píng)估。計(jì)算公式為：
在用低值易=全新成*成新率
3.評(píng)估方法
（一） 成本法
（1）。按價(jià)格變動(dòng)系數(shù)調(diào)整原成本。對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常、會(huì)計(jì)核算水平較高的企業(yè)在制品的評(píng)估，可參照實(shí)際發(fā)生的原始成本和資料到評(píng)估日止市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，調(diào)整成重置成本。評(píng)估的方法是：
（a）對(duì)被估在制品進(jìn)行技術(shù)鑒定，將其中超出正常范圍的不合格在制品成本從總成本中剔除。
（b）分析原成本，將非正常的不合理費(fèi)用人總成本中剔除。
（c）分析原成本中材料從其生產(chǎn)準(zhǔn)備開(kāi)始到評(píng)估日止市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，并測(cè)算出價(jià)格變動(dòng)系數(shù)?！ ?BR> （d）分析原成本中的工資、燃料、動(dòng)力等制造費(fèi)用從開(kāi)始生產(chǎn)到評(píng)估日，有無(wú)大的變動(dòng)，是否作了調(diào)整，并測(cè)算出調(diào)整系數(shù)。
（e）根據(jù)技術(shù)鑒定、原始成本的分析及價(jià)格變動(dòng)系數(shù)的預(yù)算，調(diào)整成本，確定評(píng)估值，必要時(shí)還人從變現(xiàn)的角度修正評(píng)估值。
（2）。按社會(huì)平均工藝定額和現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算評(píng)估值。即按重置同類資產(chǎn)的社會(huì)平均成本確定被估資產(chǎn)的價(jià)格。用這樣的方法對(duì)在制品等進(jìn)行評(píng)估需要掌握以下資料：
（a）被估在制品的完工程度；
（b）被估在制品有關(guān)工序的工藝定額；
（c）被估在制品耗用物料的近期市場(chǎng)購(gòu)買價(jià)格；
（d）被在制品的合理工時(shí)費(fèi)率（這個(gè)數(shù)據(jù)要采用正常情況下生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)政黨情況下的工時(shí)費(fèi)率）
計(jì)算評(píng)估的基本公式：
（3）。在制品的完工程度計(jì)算評(píng)估值。因?yàn)樵谥破返母咝问綖楫a(chǎn)成品，因此，計(jì)算確定在制品評(píng)估值，可以在計(jì)算產(chǎn)成品重置成本基礎(chǔ)上，按在制品完工程度計(jì)算確定在制品評(píng)估值，計(jì)算公式為；
（二）市場(chǎng)法
（4）。產(chǎn)成品及庫(kù)存商品的評(píng)估
（一）成本法 ?。╝）。當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與產(chǎn)成品完工時(shí)間較接近，成本升降變化不大時(shí)，可以直接按產(chǎn)成品賬面成本確定其評(píng)估值，計(jì)算公式為： ?。╞）。當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與產(chǎn)成品完工時(shí)間相距較遠(yuǎn)，制造產(chǎn)成品的成本費(fèi)用變化較大時(shí)，產(chǎn)成品評(píng)估值可按下列公式計(jì)算：
（二）市場(chǎng)法
這種方法是指按不含價(jià)外稅的可接愛(ài)市場(chǎng)價(jià)格，扣除相關(guān)費(fèi)用后計(jì)算被評(píng)估產(chǎn)成品評(píng)估值的方法。
第三節(jié) 債權(quán)類及貨幣類流動(dòng)資產(chǎn)的評(píng)估
債權(quán)類流動(dòng)資產(chǎn)包括應(yīng)賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)、短期投資及其費(fèi)用（如待攤費(fèi)用）等；貨幣料流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金和各項(xiàng)存款。
一、 應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款的評(píng)估
對(duì)預(yù)計(jì)壞賬損失定量分析的方法有：
1.壞賬估計(jì)法。
2.賬齡分析法。即按應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間的長(zhǎng)短，分析判斷可收回的金額和壞賬。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款賬齡越長(zhǎng)，壞賬損失的可能性越大。
二、應(yīng)收票據(jù)的評(píng)估
應(yīng)收票據(jù)評(píng)估可采取下列兩種方法：
1.按本金加利息確定。
2.按應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)值計(jì)算。
三、待攤費(fèi)用、預(yù)付費(fèi)用和短期投資的評(píng)估
（一） 待攤費(fèi)用的評(píng)估
待攤費(fèi)用是指企業(yè)中已經(jīng)支付或發(fā)生，但應(yīng)由本月和以后各個(gè)月份負(fù)擔(dān)的費(fèi)用。
對(duì)于待攤費(fèi)用的評(píng)估，原則上應(yīng)按其形成的具體資產(chǎn)價(jià)值來(lái)確定。
（二） 預(yù)付費(fèi)用的評(píng)估
預(yù)付費(fèi)用之所以作為資產(chǎn)，是因?yàn)檫@類費(fèi)用在評(píng)估日之前企業(yè)已經(jīng)支出，但在評(píng)估日之后才能產(chǎn)生效益。
預(yù)付費(fèi)用的評(píng)估主要依據(jù)其未來(lái)可產(chǎn)生效益的時(shí)間。如果預(yù)付費(fèi)用的效益已在評(píng)估日前全部體現(xiàn)，只因發(fā)生的數(shù)額過(guò)大而采用分期攤銷的辦法，這種預(yù)付費(fèi)用不應(yīng)在評(píng)估中作價(jià)。只有那些在評(píng)估日之后仍將發(fā)揮作用的預(yù)付費(fèi)用，才是評(píng)估的真正對(duì)象。
（三） 短期投資的評(píng)估
短期投資的目的是企業(yè)利用正常營(yíng)運(yùn)中暫時(shí)多余的資金，購(gòu)入一些不是企業(yè)本身業(yè)務(wù)需要但能隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券。短期投資中對(duì)于公開(kāi)掛牌交易的有價(jià)證券，可按評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)計(jì)算確定評(píng)估值；不能公開(kāi)交易的有價(jià)證券，可按其本金加持有期利息計(jì)算評(píng)估值。
四、現(xiàn)金和各項(xiàng)存款的評(píng)估
（一）無(wú)形資產(chǎn)收益額的確定
無(wú)形資產(chǎn)收益額是由無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的超額收益。無(wú)形資產(chǎn)收益通過(guò)分成率的方法獲得，即：
無(wú)形資產(chǎn)收益額=銷售收入（利潤(rùn)）銷售收入（利潤(rùn)）分成率（1—所得稅率） 對(duì)于銷售收入（利潤(rùn)）的測(cè)算已不是較難解決的問(wèn)題，重要的是評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)分成率。
既然分成對(duì)象是銷售收入或銷售利潤(rùn)，因而，就有兩個(gè)不同的分成率。
收益額=銷售收入銷售收入分成率（1—所得稅率）
=銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)分成率（1—所得稅率）
銷售收入分成率=銷售利潤(rùn)分成率銷售利潤(rùn)率 評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的利潤(rùn)分成率有多種方法。
1.邊際分析法。
邊際分析法的步驟是：
（1）對(duì)無(wú)形資產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)因素進(jìn)行分析：①開(kāi)辟新市場(chǎng)，壟斷加價(jià)的因素；②消耗量的降低，低廉材料的取代，成本費(fèi)用降低；③產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，質(zhì)量改進(jìn)，功能費(fèi)用降低，成本銷售收入率提高。
（2）測(cè)算無(wú)形資產(chǎn)壽命期間的利潤(rùn)總額及追加利潤(rùn)總額，并折現(xiàn)。
（3）按利潤(rùn)總額現(xiàn)值和追加利潤(rùn)總額現(xiàn)值計(jì)算利潤(rùn)分成率。
2.約當(dāng)投資分成法
無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資量=無(wú)形資產(chǎn)重置成本（1+適用成本利潤(rùn)率）
購(gòu)買方約當(dāng)投資量=購(gòu)買方投入的總資產(chǎn)的重置成本（1+適用成本利潤(rùn)率）
確定無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資量時(shí)，適用成本利潤(rùn)率按轉(zhuǎn)讓方無(wú)形資產(chǎn)總成本占企業(yè)（產(chǎn)品）超額利潤(rùn)的總額計(jì)算。沒(méi)有企業(yè)的實(shí)際數(shù)時(shí)，按社會(huì)平均水平確定。確定購(gòu)買方約當(dāng)投資量時(shí)，適用的成本利潤(rùn)率，按購(gòu)買方的現(xiàn)有水平測(cè)算。
（二）無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中折現(xiàn)率的確定
折現(xiàn)率的內(nèi)涵是指與投資于該無(wú)形資產(chǎn)相適應(yīng)的投資報(bào)酬率。折現(xiàn)率一般包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率。
（三）無(wú)形資產(chǎn)收益期限的確定
無(wú)形資產(chǎn)收益期或稱有效期限，是指無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用，并具有超額獲利能力的時(shí)間。
第三節(jié) 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的成本法
一、無(wú)形資產(chǎn)成本特性
無(wú)形資產(chǎn)成本包括研制或取得、持有期間的全部物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的費(fèi)用支出。
（一）不完整性
（二）弱對(duì)應(yīng)性
（三）虛擬性
二、無(wú)形資評(píng)估中成本法的應(yīng)用
無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值=無(wú)形資產(chǎn)重置成本 成新率
（一）自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)重置成本的估算
1.財(cái)務(wù)核算法。即按該無(wú)形資產(chǎn)實(shí)際發(fā)生的材料、工時(shí)消耗量，按現(xiàn)行價(jià)格和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算。
2.市價(jià)調(diào)整法。自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)在市場(chǎng)有類似無(wú)形資產(chǎn)出售時(shí)，可按照無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)售價(jià)確定，或按市場(chǎng)售價(jià)一的一般比率，由類似無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)銷售價(jià)換算確定重置成本，可根據(jù)不同的評(píng)估目的確定其評(píng)估價(jià)值。
（二）外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)重置成本核算的估算
1.市價(jià)類比法。在無(wú)形資產(chǎn)交易市場(chǎng)選擇類似的參照物，再根據(jù)功能和技術(shù)先進(jìn)性、適用性對(duì)其進(jìn)行調(diào)整，從而確定其現(xiàn)行購(gòu)買價(jià)格。購(gòu)置費(fèi)用可根據(jù)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)際情況核定。
2.物價(jià)指數(shù)法。它是以無(wú)形資產(chǎn)的賬面歷史成本為依據(jù)，用物價(jià)指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而估算其重置成本。計(jì)算公式表示為：
（三）無(wú)形資產(chǎn)成新率的估算 1.專家鑒定法?！ ?.剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測(cè)法。
第四節(jié) 專利權(quán)和非專利技術(shù)的評(píng)估
一、專利權(quán)的特點(diǎn)及其評(píng)估目的
（一）專利權(quán)的特點(diǎn)
專利權(quán)是國(guó)家專利機(jī)關(guān)依法批準(zhǔn)的發(fā)明人或其權(quán)利受讓人對(duì)其發(fā)明成果，在一定期間內(nèi)享有的獨(dú)占權(quán)或?qū)Ｓ袡?quán)。任何人如果要利用該項(xiàng)專利進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或出售使用該項(xiàng)專利制造產(chǎn)品，需事先征得專利權(quán)所有者的許可，并付給報(bào)酬。專利權(quán)一般包括發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)。
1.獨(dú)占性，也稱排他性。
2.地域性。
3.時(shí)間性。
4.可轉(zhuǎn)讓性。
（二）專利權(quán)評(píng)估目的
專利權(quán)評(píng)估依專利權(quán)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為，即特定目的確定其評(píng)估的價(jià)值類型和方法。不同情形下的專利權(quán)以及轉(zhuǎn)讓形式不同，價(jià)值類型也不一樣，其評(píng)估方法的應(yīng)用也有一定的差異性。就專利權(quán)而言，一般有兩種情形：一種是剛剛研究開(kāi)發(fā)的新專利技術(shù)，專利權(quán)人尚未投入使用就直接轉(zhuǎn)讓給接受方；另一種情形是轉(zhuǎn)讓的專利已經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的或一段時(shí)間的生產(chǎn)，是行之有效的成熟技術(shù)，而且轉(zhuǎn)讓方仍在繼續(xù)使用。
專利權(quán)轉(zhuǎn)讓形式很多，但總的來(lái)說(shuō)，可以分為全權(quán)轉(zhuǎn)讓（所有權(quán)轉(zhuǎn)讓）和使用權(quán)轉(zhuǎn)讓。使用權(quán)轉(zhuǎn)讓往往通過(guò)技術(shù)許可貿(mào)易形式進(jìn)行，這種使用權(quán)的權(quán)限、時(shí)間期限、地域界線和處理糾紛的仲裁程序都是在許可證合同中加以確認(rèn)的。
1.使用權(quán)限。
（1）使用權(quán)
（2）排他使用權(quán)
（3）普通使用權(quán)
（4）回饋轉(zhuǎn)讓權(quán)
2.地域范圍。
3.時(shí)間期限。
4.法律和仲裁。
二、專利權(quán)評(píng)估程序
（一）證明和鑒定專利權(quán)的存在
（二）確定評(píng)估方法，搜集相關(guān)資料
（三）完成評(píng)估報(bào)告，并加以詳盡說(shuō)明
三、專利權(quán)的評(píng)估方法
（一）收益法
專利權(quán)劃分為收入增長(zhǎng)型專利和費(fèi)用節(jié)約型專利。
收入增長(zhǎng)型專利是指專利權(quán)應(yīng)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，能夠使得生產(chǎn)產(chǎn)品的銷售收入大幅度增大。增大的原因在于：
（1）生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠以高出同類產(chǎn)品的價(jià)格銷售，獲得壟斷加價(jià)利潤(rùn)；
（2）生產(chǎn)的產(chǎn)品采用與同類產(chǎn)品相同價(jià)格的情況下，銷售數(shù)量大幅度增加，市場(chǎng)占有率擴(kuò)大，從而獲得超額利潤(rùn)。
第一種原因形成的超額收益可以用下式計(jì)算： 式中：R——超額收益； ——使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的價(jià)格； ——不使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的價(jià)格； Q——產(chǎn)品銷售量（此處假定銷售量不變）； T——所得稅 . 第二種原因形成的超額收益可以用下列公式計(jì)算： 式中：R——超額收益； ——使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的銷售量； ——未使用專利權(quán)技術(shù)產(chǎn)品的銷售量； P——產(chǎn)品的價(jià)格（此處假定價(jià)格不變）； T——所得稅率?！ ≠M(fèi)用節(jié)約型的專利，是指專利權(quán)的應(yīng)用，使得生產(chǎn)產(chǎn)品中的成本費(fèi)用降低，從而形成超額收益?？梢杂孟铝泄接?jì)算為投資者帶來(lái)的超額收益： 式中：R——超額收益； ——使用專利權(quán)技術(shù)后產(chǎn)品的單位成本； ——未使用專利權(quán)技術(shù)的產(chǎn)品單位成本； Q——產(chǎn)品銷售量（此處假定銷售量不變）； T——所得稅率?！ 。ǘ┏杀痉ā 〕杀痉☉?yīng)用于專利技術(shù)的評(píng)估，重要的在于分析計(jì)算其重置完全成本構(gòu)成、數(shù)額以及相應(yīng)的成新率?！ ?.研制成本?！ 。?）直接成本。 材料費(fèi)用 工資費(fèi)用 專用設(shè)備費(fèi) 咨詢鑒定費(fèi) 協(xié)作費(fèi) 培訓(xùn)費(fèi) 差旅費(fèi) 其他費(fèi)用 ?。?）間接成本。 管理費(fèi) 非專用設(shè)備折舊費(fèi) 2.交易成本 評(píng)估分析和計(jì)算過(guò)程如下： ?。?）確定評(píng)估對(duì)象?！ 。?）技術(shù)功能鑒定 （3）評(píng)估方法選擇 ?。?）各項(xiàng)評(píng)估參數(shù)的估算 ?。?）計(jì)算評(píng)估值，做出結(jié)論。
四、非專利技術(shù)的特點(diǎn)
非專利技術(shù)，又系專有技術(shù)、技術(shù)秘密，是指未經(jīng)公開(kāi)、未申請(qǐng)專利的知識(shí)和技巧，主要包括設(shè)計(jì)資料、技術(shù)規(guī)范、工藝流程、材料配方、經(jīng)營(yíng)訣竅和圖紙、數(shù)據(jù)等技術(shù)資料。
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)中的某些設(shè)計(jì)資料、技術(shù)規(guī)范、工藝流程、配方等之所以能作為非專利技術(shù)存在，是根據(jù)以下特性判斷：
1.實(shí)性性
2.新穎性。
3.價(jià)值性。
4.保密性。
另外，非專利技術(shù)與專利技術(shù)的區(qū)別表現(xiàn)在：
第一、非專利技術(shù)具有保密性，而專利技術(shù)則是在專利法規(guī)定范圍內(nèi)公開(kāi)的。
第二、非專利技術(shù)的內(nèi)容范圍很廣，包括設(shè)計(jì)資料、技術(shù)規(guī)范、工藝流程、材料配方、經(jīng)營(yíng)訣竅和圖紙等，專利技術(shù)通常包括三種，即發(fā)明、外觀設(shè)計(jì)和實(shí)用新型。
第三、專利技術(shù)有明確的法律保護(hù)期限，非專利技術(shù)沒(méi)有法律保護(hù)期限。
五、影響非專利技術(shù)評(píng)估值的因素分析
（一）影響非專利技術(shù)評(píng)估值的因素分析
1.非專利技術(shù)的使用期限
2.非專利技術(shù)的預(yù)期獲利能力。
3.分析非專利技術(shù)的市場(chǎng)情況。
4.非專利技術(shù)的開(kāi)發(fā)成本。
（二）非專利技術(shù)的評(píng)估方法
1.運(yùn)用成本法對(duì)非專利技術(shù)評(píng)估
第一步，分析鑒定圖紙的使用狀況。
第二步，估算圖紙的重置完全成本。
第三步，估算圖紙的貶值。
第四步，估算這些圖紙的價(jià)值。
第五節(jié) 商標(biāo)權(quán)的評(píng)估
第五節(jié) 商標(biāo)權(quán)的評(píng)估
一、商標(biāo)評(píng)估對(duì)象的確認(rèn)
（一）商標(biāo)及其分類
商標(biāo)是商品的標(biāo)記，是商品生產(chǎn)者或者經(jīng)營(yíng)者為了把自己的商品與他人的同類商品區(qū)別開(kāi)來(lái)，在商品上使用的一種特殊標(biāo)記。這種標(biāo)記一般是由文字、圖案或兩者組合而成。
商標(biāo)的種類很多，可以依照不同標(biāo)準(zhǔn)予以分類。
1.按商標(biāo)是否具有法律保護(hù)的專用權(quán)，可以分為注冊(cè)商標(biāo)和未注冊(cè)商標(biāo)。
2.按照商標(biāo)的構(gòu)成，可以劃分為：文字商標(biāo)、圖形商標(biāo)、符號(hào)商標(biāo)、文字圖形組合商標(biāo)、氣味商標(biāo)、色彩商標(biāo)、音響商標(biāo)、立體商標(biāo)等。
3.按商標(biāo)的不同作用，可以分為商品商標(biāo)、營(yíng)業(yè)商標(biāo)、等級(jí)商標(biāo)、防御商標(biāo)、制造商標(biāo)、銷售商標(biāo)、服務(wù)商標(biāo)、證明商標(biāo)等。
（二）商標(biāo)權(quán)及其特點(diǎn)
商標(biāo)權(quán)是商標(biāo)注冊(cè)后，商標(biāo)所有者依法享有的權(quán)益，它受到法律保護(hù)，未注冊(cè)商標(biāo)不受法律保護(hù)。商標(biāo)權(quán)是以申請(qǐng)注冊(cè)的時(shí)間先后為審批依據(jù)，而不以使用時(shí)間先后為審批依據(jù)。商標(biāo)權(quán)一般包括有排他專用權(quán)（或獨(dú)占權(quán)）、轉(zhuǎn)讓權(quán)、許可使用權(quán)、繼承權(quán)等。
二、商標(biāo)權(quán)評(píng)估的程序
（一）明確評(píng)估目的
（二）向委托方搜集有關(guān)資料
（三）市場(chǎng)調(diào)研和分析
（四）確定評(píng)估方法，搜集確定有關(guān)指標(biāo)
（五）計(jì)算、分析、得出結(jié)論，完成評(píng)估報(bào)告三、商標(biāo)權(quán)評(píng)估方法
（一）商標(biāo)權(quán)轉(zhuǎn)讓的評(píng)估
（二）商標(biāo)許可價(jià)值評(píng)估（商標(biāo)使用權(quán)評(píng)估）
第六節(jié) 商譽(yù)的評(píng)估
一、商譽(yù)及其特點(diǎn)
商譽(yù)通常是指企業(yè)在一定條件下，能獲取高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。
商譽(yù)具有如下特性：
1.商譽(yù)不能離開(kāi)企業(yè)而單獨(dú)存在，不能與企業(yè)可確指的資產(chǎn)分開(kāi)出售。
2.商譽(yù)是多項(xiàng)因素作用形成的結(jié)果，但形成商譽(yù)的個(gè)別因素，不能以任何方法單獨(dú)計(jì)價(jià)。
3.商譽(yù)本身不是一項(xiàng)單獨(dú)的、能產(chǎn)生收益的無(wú)形資產(chǎn)，而只是超過(guò)企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值?！ ?.商譽(yù)是企業(yè)長(zhǎng)期積累起來(lái)的一項(xiàng)價(jià)值。
二、商譽(yù)評(píng)估的方法
（一）割差法
商譽(yù)的評(píng)估值=企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值—企業(yè)的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無(wú)形資產(chǎn)）
（二）超額收益法
1.超額收益本金化價(jià)格法。超額收益本金化價(jià)格法是把被評(píng)估企業(yè)的超額收益經(jīng)本金化還原來(lái)確定該企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法，公式是：
或 式中：
被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益率=企業(yè)預(yù)期年收益額/企業(yè)的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和100% 2.超額收益折現(xiàn)法 其計(jì)算公式是： 式中：——第i年企業(yè)預(yù)期超額收益；
R——折現(xiàn)率；
N——收益年限；
——折現(xiàn)系數(shù)。
三、商譽(yù)評(píng)估需要注意的幾個(gè)問(wèn)題
1.不是所有企業(yè)都有商譽(yù)，商譽(yù)只存在于那些長(zhǎng)期具有超額收益的少數(shù)企業(yè)之中。
2.商譽(yù)評(píng)估必須堅(jiān)持預(yù)期原則。
3.商譽(yù)價(jià)值形成既然是建立在企業(yè)預(yù)期超額收益基礎(chǔ)之上。
4.商譽(yù)是由眾多因素共同作用形成，但形成商譽(yù)的個(gè)別因素不能夠單獨(dú)計(jì)量的特征，決定了商譽(yù)評(píng)估也不能采用市場(chǎng)類比的方法進(jìn)行，因?yàn)橛绊懮套u(yù)的各項(xiàng)因素的定量差異調(diào)整難以運(yùn)作。
5.企業(yè)負(fù)債與否、負(fù)債規(guī)模大小與企業(yè)商譽(yù)沒(méi)有直接關(guān)系。
6.商譽(yù)與商標(biāo)是有區(qū)別的，反映兩個(gè)不同的價(jià)值內(nèi)涵。
第七章 長(zhǎng)期投資和遞延資產(chǎn)評(píng)估
第一節(jié) 長(zhǎng)期投資評(píng)估及其特點(diǎn)
一、期投資的概念及分類
（一）長(zhǎng)期投資的概念
長(zhǎng)期投資是指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。長(zhǎng)期投資分為廣義的長(zhǎng)期投資和狹義的長(zhǎng)期投資兩種。
（二）長(zhǎng)期投資的分類
1.實(shí)物資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資。是指投資方以實(shí)物資產(chǎn)方式，包括廠房、機(jī)器設(shè)備、材料等作為資本投入或參與其他企業(yè)運(yùn)營(yíng)，或組成聯(lián)營(yíng)企業(yè)。
2.無(wú)形資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資。是指投資方以自身?yè)碛械臒o(wú)形資產(chǎn)，如專有技術(shù)、商標(biāo)、土地使用權(quán)等作為資本投入其他企業(yè)，組成聯(lián)合企業(yè)。
3.證券資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資。是指通過(guò)證券市場(chǎng)購(gòu)買其他企業(yè)的股票或債券（如國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券和金融債券）等，以期達(dá)到投資于其他企業(yè)的目的。
二、長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)
（一）長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)
從總的方面來(lái)看，長(zhǎng)期投資的根本目的是為了獲取投資收益及資本增值。
（二）長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)
長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn)取決于長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)。
1. 長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估。
2. 長(zhǎng)期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)償債能力和獲利能力的評(píng)估。
三、長(zhǎng)期投資評(píng)估程序
1. 明確長(zhǎng)期投項(xiàng)目的有關(guān)詳細(xì)內(nèi)容。
2. 判斷長(zhǎng)期投資投出和收回金額計(jì)算的正確性和合理性，判斷被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的準(zhǔn)確性。
3. 根據(jù)長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)選擇合適的評(píng)估方法。
4. 評(píng)定測(cè)算長(zhǎng)期投資，得出評(píng)估結(jié)論。
第二節(jié) 有價(jià)證券投資的評(píng)估
一、債券投資的評(píng)估
（一）債券及其特點(diǎn)
債券是政府、企業(yè)和銀行等債務(wù)人為了籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人于指定日期還本付息的有價(jià)證券。
按債券發(fā)行主體劃分，可以歸納為以下三種：
1.政府債券。是政府為籌集資金向出資者出據(jù)并在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。一般包括國(guó)債券即中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券。
2.公司債券。是企業(yè)所發(fā)行的，在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。
由于公司債券的風(fēng)險(xiǎn)較高，為了保證投資者的資金安全，很多國(guó)家的法律都對(duì)公司債券的發(fā)行進(jìn)行一定的限制，一般體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
（1）對(duì)擬發(fā)行債券的公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。評(píng)定債券等級(jí)的主要依據(jù)，是發(fā)行公司的歷史、業(yè)務(wù)范圍、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。等級(jí)越高，資信水平越高，債券風(fēng)險(xiǎn)越小。
（2）求發(fā)行公司提供抵押品擔(dān)保。
（3）對(duì)公司債券發(fā)行額進(jìn)行限制，如果發(fā)行有擔(dān)保的公司債券，債券總額不得超公司凈資產(chǎn)額；如果發(fā)行無(wú)擔(dān)保公司債券，一般不能超過(guò)公司凈資產(chǎn)的1／2.
3.金融債券。是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券。
債券具有如下特點(diǎn)：
（1）收益穩(wěn)定性。
（2）投資風(fēng)險(xiǎn)小。
（二）上市債券的評(píng)估
可上市交易的債券的現(xiàn)行價(jià)格，一般是以評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)確定評(píng)估值；
（三）非上市債券評(píng)估
不能進(jìn)入市場(chǎng)自由買賣的債券，無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)取得現(xiàn)行市價(jià)，主要采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
1.每年（期）支付利息、到期還本的債券評(píng)估。每年（期）支付利息、到期還本的債券評(píng)估，采用有限期的收益法。其公式為：
式中：P——債券的評(píng)估值；
——債券的面值；
——債券在第i年的預(yù)期收益（利益）；
r ——適用的折現(xiàn)率。
2.到期后性還本付息的債券評(píng)估。這類債券是指平時(shí)不支付利息，到期后連本帶利性支付的債券。評(píng)估時(shí)，應(yīng)將債券到期時(shí)性支付的苯利和折現(xiàn)求得評(píng)估值。其計(jì)算公式為：
式中：P——債券的評(píng)估值；
F——債期時(shí)本金和利息之和
n——評(píng)估基準(zhǔn)日到債券還本付息期限；
r——折現(xiàn)率。
關(guān)于本利和F的計(jì)算，應(yīng)視債券利率是采用單利率計(jì)算或是復(fù)利率計(jì)算而定。
（1）采用單利率計(jì)算時(shí)， 可按下式計(jì)算：
式中：――債券面值或計(jì)算本金值；
m――債券的期限或計(jì)算期限；
r――債券利息率。
（2）采用復(fù)利率計(jì)算時(shí)，可按下列公式計(jì)算
式中，符號(hào)含義同上。
二、股票投資的評(píng)估
（一）股票投資的特點(diǎn)
股票是股分公司發(fā)給出資人的股份所有權(quán)的書面憑證，股票表明子公司與股東的約定關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是一種特殊的信用工具。
股票的各類很多，按不同標(biāo)準(zhǔn)要以有以下分類：
（1）按票面是否記名，分為記名股票和無(wú)記名股票。
（2）按有無(wú)票面金額，分為面值股票和無(wú)面值股票。
（3）按股利分配必剩余財(cái)產(chǎn)分配順序，分為普通股、優(yōu)先股和后配股。
（4）按股標(biāo)是否上市面上，分為上市股票和非上市股票。
（5）按投資主體不同，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。
股票不僅種類多，而且有多種價(jià)格，包括：
（1）票面價(jià)格
（2）發(fā)行價(jià)格
（3）賬面價(jià)格
（4）清算價(jià)格
（5）內(nèi)在價(jià)格
（6）市場(chǎng)價(jià)格
（二）上市股票的評(píng)估
上市股票是批企業(yè)公開(kāi)發(fā)行的，可以在股票市場(chǎng)上自由交易的股票。在交易正常條件下，股票的市場(chǎng)價(jià)格基本上可以作為評(píng)估股票的依據(jù)。其計(jì)算公式為：
（三）非上市股票的評(píng)估
1.優(yōu)先股的評(píng)估。其公式為：
式中：P――優(yōu)先股的評(píng)估值；
Ri――第i年的優(yōu)先股收益；
r――折現(xiàn)率；
A――優(yōu)先股的等額股息收益。
如果上市優(yōu)先股有上市的可能，持有人又有轉(zhuǎn)售意向，此類優(yōu)先股可按照下列公式評(píng)估：
式中：P――評(píng)估值；
Ai――持有其第i年的定額股息
R n+1――轉(zhuǎn)讓市價(jià)
2.普通股的評(píng)估。
（1） 固定紅利模型。用公式表示為：
式中：P――股票評(píng)估值；
Di――下一年的紅利額；
r――折現(xiàn)率或資本化率。
（2）紅利的增長(zhǎng)模型。其計(jì)算公式為：
式中：P——股票的評(píng)估值；
——下一年股票的股利額；
r——折現(xiàn)率；
g——增長(zhǎng)比率。
（3）分段式模型。該模型是針對(duì)前兩種模型過(guò)于極端化，對(duì)具有很大風(fēng)險(xiǎn)的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，很難被人們所接受。分段式模型正是避免上述永久折現(xiàn)法的各種缺點(diǎn)而產(chǎn)生的。
第三節(jié) 股權(quán)投資的評(píng)估
一、股權(quán)投資的形式
企業(yè)以直接投資形式進(jìn)行股權(quán)投資，主要是由于組建聯(lián)企業(yè)，合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)等而進(jìn)行的投資。
通過(guò)協(xié)議或合同，規(guī)定了投資方和被投資方的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，以及投資收益的分配形式，比較常見(jiàn)的有：
1.按投資方投資額占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈收益的分配。
2.被投資企業(yè)的銷售收或利潤(rùn)的一定比例提成。
3.按投資方出資額的一定比例支付資金使用報(bào)酬等。
二、股權(quán)投資的評(píng)估方法
對(duì)于股權(quán)投資，無(wú)論采取什么樣的收益分配形式，其評(píng)估方法一般都應(yīng)選用收益法。
對(duì)全資企業(yè)和控股企業(yè)的直接投資，應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行整體評(píng)估。
對(duì)非控股的直接投資，一般應(yīng)采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
對(duì)投資份額很小，或直接投資發(fā)生時(shí)間不長(zhǎng)，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)基本相符的，則可根據(jù)核實(shí)后的被評(píng)估企業(yè)經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方應(yīng)占的份額確定評(píng)估值。
第四節(jié) 遞延資產(chǎn)的評(píng)估
一、遞延資產(chǎn)及其確認(rèn)
遞延資產(chǎn)是指不能計(jì)入當(dāng)期損益，應(yīng)當(dāng)在以后若干會(huì)計(jì)年度內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用支出，包括開(kāi)辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出，公司新股發(fā)行費(fèi)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用等。
遞延資產(chǎn)屬預(yù)付費(fèi)用性質(zhì)，收益期滯后，其本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造示未來(lái)效益，并從未來(lái)收益的會(huì)計(jì)期間抵補(bǔ)各項(xiàng)支出。只有當(dāng)它賴以依存的企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，才有可能涉及到企業(yè)遞延資產(chǎn)的評(píng)估。
就資產(chǎn)評(píng)估的角度，特別是從潛在的投資者的角度，來(lái)看待這些在評(píng)估基準(zhǔn)日以前業(yè)已發(fā)生的預(yù)付性質(zhì)的費(fèi)用，它的價(jià)值并不取決于它在評(píng)估基準(zhǔn)日前業(yè)已支付了多少數(shù)額，而是取決于它在評(píng)估基準(zhǔn)日之后能夠?yàn)槠髽I(yè)新的產(chǎn)權(quán)主體帶來(lái)多大的利益。所以只有它能為新的產(chǎn)權(quán)主體形成某些新資產(chǎn)和帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利的時(shí)候，才能成為資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象。
二、遞延資產(chǎn)的評(píng)估方法
遞延資產(chǎn)評(píng)估的根本標(biāo)準(zhǔn)是在評(píng)估基準(zhǔn)日后，只有能為新的產(chǎn)權(quán)主體產(chǎn)生利益時(shí)，才能界定為遞延資產(chǎn)的評(píng)估對(duì)象。對(duì)遞延資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，其主要依據(jù)有三個(gè)。
1.遞延資產(chǎn)未來(lái)要產(chǎn)生效益的時(shí)間，應(yīng)作為對(duì)其評(píng)估的主要依據(jù)。
2.遞延資產(chǎn)在未來(lái)單位時(shí)間內(nèi)（每年、月）可產(chǎn)生的效益或可節(jié)約的貨幣支出額，
取決于遞延資產(chǎn)發(fā)生時(shí)預(yù)付費(fèi)用的數(shù)額、預(yù)付費(fèi)用取得某項(xiàng)服務(wù)權(quán)利持續(xù)的時(shí)間和評(píng)估基準(zhǔn)日后該項(xiàng)服務(wù)權(quán)利尚剩余的時(shí)間。
3.遞延資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日后所能產(chǎn)生的效益，是否需要考慮其貨幣時(shí)間價(jià)值，主要應(yīng)根據(jù)新的產(chǎn)權(quán)主體在未來(lái)受益期的長(zhǎng)短。
第八章 流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估
第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)和評(píng)估程序
一、 流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及其特點(diǎn)
流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、短期投資等。
流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在： 第一、周轉(zhuǎn)速度快?！ 〉诙⒆儸F(xiàn)能力強(qiáng)。 第三、形態(tài)多樣化。
二、流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)
流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估特點(diǎn)主要是：
1.流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估是單項(xiàng)評(píng)估，它是以單項(xiàng)資產(chǎn)為對(duì)象進(jìn)行的資產(chǎn)評(píng)估。
2.必須選準(zhǔn)流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的基準(zhǔn)時(shí)間。
3.既要認(rèn)真進(jìn)行資產(chǎn)清查，同時(shí)又要分清主次，掌握重點(diǎn)。
4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，在價(jià)格變化不大的情況下，資產(chǎn)的賬面價(jià)值基本上可以反映出流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)值。
三、流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的程序
1.確定評(píng)估對(duì)象的評(píng)估范圍。
2.對(duì)有實(shí)物形態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)量檢測(cè)和技術(shù)鑒定。
3.對(duì)企業(yè)的債權(quán)、票據(jù)、分期收款發(fā)出商品等基本情況進(jìn)行分析。
4.合理選擇評(píng)估方法。
5.評(píng)定估算流動(dòng)資產(chǎn)，出具評(píng)估結(jié)論。
第二節(jié) 實(shí)物類流動(dòng)資產(chǎn)的評(píng)估
實(shí)物類流動(dòng)資產(chǎn)包括各種材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品及庫(kù)存商品等，實(shí)物類流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估的重要內(nèi)容。
一、材料評(píng)估
企業(yè)中的材料，可以分為庫(kù)存材料和在用材料。
庫(kù)存材料包括各種主要材料、輔助材料、燃料、修理用備件、包裝物、低值易耗品等。
1.近期購(gòu)進(jìn)庫(kù)存材料的評(píng)估。近期購(gòu)進(jìn)的材料庫(kù)存時(shí)間短，在市場(chǎng)價(jià)格變化不大的情況下，其賬面值與現(xiàn)行市價(jià)基本接近。評(píng)估時(shí)，可以采用成本法，也可以采用市場(chǎng)法。
評(píng)估時(shí)對(duì)于購(gòu)進(jìn)時(shí)發(fā)生運(yùn)雜費(fèi)的處理，如果是從外地購(gòu)進(jìn)的原材料（本地沒(méi)有這種材料），因運(yùn)雜費(fèi)發(fā)生額較大，評(píng)估時(shí)應(yīng)將由被評(píng)估材料分擔(dān)的運(yùn)雜費(fèi)計(jì)入評(píng)估值；如果是本市購(gòu)進(jìn)，運(yùn)雜費(fèi)發(fā)生額較少，評(píng)估時(shí)則可以不考慮運(yùn)雜費(fèi)。
2.購(gòu)進(jìn)批次間隔時(shí)間長(zhǎng)、價(jià)格變化大的庫(kù)存材料評(píng)估。對(duì)這類材料評(píng)估時(shí)，可以采用接近市場(chǎng)價(jià)格的材料價(jià)格或直接以市場(chǎng)價(jià)格作為其評(píng)估值。
（1）。進(jìn)時(shí)間早，市場(chǎng)已經(jīng)脫銷，沒(méi)有準(zhǔn)確市場(chǎng)現(xiàn)價(jià)的庫(kù)存材料評(píng)估。這類材料的評(píng)估，可以通過(guò)尋找替代品的價(jià)格變動(dòng)資料來(lái)修正材料價(jià)格；也可以在市場(chǎng)供需分析的基礎(chǔ)上，確定該項(xiàng)材料的供需關(guān)系，并以此修正材料價(jià)格；還可以通過(guò)市場(chǎng)同類商品的平均物價(jià)指數(shù)進(jìn)行評(píng)估。
（2）。超儲(chǔ)積壓物資的評(píng)估。超儲(chǔ)積壓物資是指從企業(yè)庫(kù)存材料中清理出來(lái)，需要進(jìn)行處理的那部分資產(chǎn)。由于長(zhǎng)期積壓，時(shí)間較長(zhǎng)，可能會(huì)因?yàn)樽匀涣ψ饔煤捅９懿簧贫斐墒褂脙r(jià)值的下降。對(duì)這類資產(chǎn)的評(píng)估，首先應(yīng)對(duì)其數(shù)量和質(zhì)量進(jìn)行核實(shí)和鑒定，然后區(qū)別不同情況進(jìn)行評(píng)估。對(duì)其中失效、變質(zhì)、殘損、報(bào)廢、無(wú)用的，應(yīng)通過(guò)分析計(jì)算，扣除相應(yīng)的貶值額后，確定評(píng)估值。
（3）。低值易耗品的評(píng)估
低值易耗品種類很多，為了評(píng)估需要，可以對(duì)其進(jìn)行分類。分類方法有兩種：
按低值易耗品用途分類，可以分為以下幾類：一般工具、專用工具、替換設(shè)備、管理用具、勞動(dòng)保護(hù)用品、其他。
按低值易耗品使用情況分類，可以分為兩類：一是在庫(kù)低值易耗品，二是在用低值易耗品。
在庫(kù)低值易耗品的評(píng)估，可以根據(jù)具體情況，采用與庫(kù)存材料評(píng)估相同的方法。
在用低值易耗品的評(píng)估，可以采用成本法進(jìn)行評(píng)估。計(jì)算公式為：
在用低值易=全新成*成新率
3.評(píng)估方法
（一） 成本法
（1）。按價(jià)格變動(dòng)系數(shù)調(diào)整原成本。對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常、會(huì)計(jì)核算水平較高的企業(yè)在制品的評(píng)估，可參照實(shí)際發(fā)生的原始成本和資料到評(píng)估日止市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，調(diào)整成重置成本。評(píng)估的方法是：
（a）對(duì)被估在制品進(jìn)行技術(shù)鑒定，將其中超出正常范圍的不合格在制品成本從總成本中剔除。
（b）分析原成本，將非正常的不合理費(fèi)用人總成本中剔除。
（c）分析原成本中材料從其生產(chǎn)準(zhǔn)備開(kāi)始到評(píng)估日止市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況，并測(cè)算出價(jià)格變動(dòng)系數(shù)?！ ?BR> （d）分析原成本中的工資、燃料、動(dòng)力等制造費(fèi)用從開(kāi)始生產(chǎn)到評(píng)估日，有無(wú)大的變動(dòng)，是否作了調(diào)整，并測(cè)算出調(diào)整系數(shù)。
（e）根據(jù)技術(shù)鑒定、原始成本的分析及價(jià)格變動(dòng)系數(shù)的預(yù)算，調(diào)整成本，確定評(píng)估值，必要時(shí)還人從變現(xiàn)的角度修正評(píng)估值。
（2）。按社會(huì)平均工藝定額和現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算評(píng)估值。即按重置同類資產(chǎn)的社會(huì)平均成本確定被估資產(chǎn)的價(jià)格。用這樣的方法對(duì)在制品等進(jìn)行評(píng)估需要掌握以下資料：
（a）被估在制品的完工程度；
（b）被估在制品有關(guān)工序的工藝定額；
（c）被估在制品耗用物料的近期市場(chǎng)購(gòu)買價(jià)格；
（d）被在制品的合理工時(shí)費(fèi)率（這個(gè)數(shù)據(jù)要采用正常情況下生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)政黨情況下的工時(shí)費(fèi)率）
計(jì)算評(píng)估的基本公式：
（3）。在制品的完工程度計(jì)算評(píng)估值。因?yàn)樵谥破返母咝问綖楫a(chǎn)成品，因此，計(jì)算確定在制品評(píng)估值，可以在計(jì)算產(chǎn)成品重置成本基礎(chǔ)上，按在制品完工程度計(jì)算確定在制品評(píng)估值，計(jì)算公式為；
（二）市場(chǎng)法
（4）。產(chǎn)成品及庫(kù)存商品的評(píng)估
（一）成本法 ?。╝）。當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與產(chǎn)成品完工時(shí)間較接近，成本升降變化不大時(shí)，可以直接按產(chǎn)成品賬面成本確定其評(píng)估值，計(jì)算公式為： ?。╞）。當(dāng)評(píng)估基準(zhǔn)日與產(chǎn)成品完工時(shí)間相距較遠(yuǎn)，制造產(chǎn)成品的成本費(fèi)用變化較大時(shí)，產(chǎn)成品評(píng)估值可按下列公式計(jì)算：
（二）市場(chǎng)法
這種方法是指按不含價(jià)外稅的可接愛(ài)市場(chǎng)價(jià)格，扣除相關(guān)費(fèi)用后計(jì)算被評(píng)估產(chǎn)成品評(píng)估值的方法。
第三節(jié) 債權(quán)類及貨幣類流動(dòng)資產(chǎn)的評(píng)估
債權(quán)類流動(dòng)資產(chǎn)包括應(yīng)賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收票據(jù)、短期投資及其費(fèi)用（如待攤費(fèi)用）等；貨幣料流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金和各項(xiàng)存款。
一、 應(yīng)收賬款及預(yù)付賬款的評(píng)估
對(duì)預(yù)計(jì)壞賬損失定量分析的方法有：
1.壞賬估計(jì)法。
2.賬齡分析法。即按應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間的長(zhǎng)短，分析判斷可收回的金額和壞賬。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款賬齡越長(zhǎng)，壞賬損失的可能性越大。
二、應(yīng)收票據(jù)的評(píng)估
應(yīng)收票據(jù)評(píng)估可采取下列兩種方法：
1.按本金加利息確定。
2.按應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)值計(jì)算。
三、待攤費(fèi)用、預(yù)付費(fèi)用和短期投資的評(píng)估
（一） 待攤費(fèi)用的評(píng)估
待攤費(fèi)用是指企業(yè)中已經(jīng)支付或發(fā)生，但應(yīng)由本月和以后各個(gè)月份負(fù)擔(dān)的費(fèi)用。
對(duì)于待攤費(fèi)用的評(píng)估，原則上應(yīng)按其形成的具體資產(chǎn)價(jià)值來(lái)確定。
（二） 預(yù)付費(fèi)用的評(píng)估
預(yù)付費(fèi)用之所以作為資產(chǎn)，是因?yàn)檫@類費(fèi)用在評(píng)估日之前企業(yè)已經(jīng)支出，但在評(píng)估日之后才能產(chǎn)生效益。
預(yù)付費(fèi)用的評(píng)估主要依據(jù)其未來(lái)可產(chǎn)生效益的時(shí)間。如果預(yù)付費(fèi)用的效益已在評(píng)估日前全部體現(xiàn)，只因發(fā)生的數(shù)額過(guò)大而采用分期攤銷的辦法，這種預(yù)付費(fèi)用不應(yīng)在評(píng)估中作價(jià)。只有那些在評(píng)估日之后仍將發(fā)揮作用的預(yù)付費(fèi)用，才是評(píng)估的真正對(duì)象。
（三） 短期投資的評(píng)估
短期投資的目的是企業(yè)利用正常營(yíng)運(yùn)中暫時(shí)多余的資金，購(gòu)入一些不是企業(yè)本身業(yè)務(wù)需要但能隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券。短期投資中對(duì)于公開(kāi)掛牌交易的有價(jià)證券，可按評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)計(jì)算確定評(píng)估值；不能公開(kāi)交易的有價(jià)證券，可按其本金加持有期利息計(jì)算評(píng)估值。
四、現(xiàn)金和各項(xiàng)存款的評(píng)估