第四章 項目投資
一、單項選擇題
1、對于項目投資而言，下列說法不正確的是（ ）。
A.計算期＝建設(shè)期+運營期
B.運營期＝投產(chǎn)期+達產(chǎn)期
C.達產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計能力時的過渡階段
D.從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期
2.在項目投資決策中,下列不屬于營業(yè)稅金及附加估算的內(nèi)容是（ ?。?。
A.所得稅和增值稅
B.土地增值稅和資源稅
C.城市維護建設(shè)稅和教育費附加
D.營業(yè)稅和消費稅
3.某投資項目建設(shè)期為2年，第5年的累計凈現(xiàn)金流量為－100萬元，第6年的累計凈現(xiàn)金流量為100萬元，則不包括建設(shè)期的投資回收期為（ ）年。
A. 5
B. 5.5
C. 3.5
D. 6
4.已知甲、乙兩個方案為計算期相同的互斥方案，甲方案與乙方案的差額為丙方案。經(jīng)過應(yīng)用凈現(xiàn)值法測試，得出結(jié)論丙方案不具有財務(wù)可行性，則下列表述正確的是（ ）。
A.應(yīng)選擇甲方案
B.應(yīng)選擇乙方案
C.應(yīng)選擇丙方案
D.所有方案均不可選
二、多項選擇題
1.同時屬于單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流出的有（ ?。?BR> A.建設(shè)投資
B.固定資產(chǎn)投資
C.經(jīng)營成本和營業(yè)稅金及附加
D.維持運營投資和調(diào)整所得稅
2.關(guān)于流動資金投資估算的說法正確的有（ ?。?BR> A.本年流動資金投資額=本年流動資金需用數(shù)-截止上年的流動資金投資額
B.本年流動資金投資額=該年流動資產(chǎn)需用數(shù)-該年流動負債可用數(shù)
C.本年流動資金投資額=本年流動資金需用數(shù)-上年流動資金實有數(shù)
D.單純固定資產(chǎn)投資項目中流動資金投資額為0
3.某投資項目終結(jié)點年度的息稅前利潤為100萬元，所得稅率為30%，折舊10萬元，回收流動資金30萬元，固定資產(chǎn)凈殘值收入10萬元。下列表述正確的有（ ?。?。
A.回收額為40萬元
B.經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為80萬元
C.終結(jié)點稅后凈現(xiàn)金流量為120萬元
D.終結(jié)點稅前凈現(xiàn)金流量為150萬元
三、判斷題
1.在資金總量受到限制的情況下，應(yīng)當選擇的投資方案是凈現(xiàn)值合計的投資組合。（ ）
2.如果某一項目的凈現(xiàn)值大于0，則其獲利指數(shù)必然大于1。（ ?。?BR> 3.在項目投資中，有A、B兩個方案，A方案的投資額大于B方案的投資額，將投資額大的A方案看成是投資額小的B方案和另外一個C方案之和，假設(shè)我們計算得到的C方案的內(nèi)部收益率大于基準折現(xiàn)率說明A方案更優(yōu)。（ ?。?BR> 4.按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。投資收益率為次要指標，靜態(tài)投資回收期為輔助指標。（ ?。?BR> 四、計算題
某工業(yè)項目需要原始投資1 500萬元，其中固定資產(chǎn)投資1 200萬元，開辦費投資50萬元，流動資金投資250萬元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期發(fā)生與購建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息是80萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費投資于建設(shè)起點投入，流動資金于完工時，即第1年末投入。該項目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有150萬元凈殘值；開辦費于投產(chǎn)當年一次攤銷完畢，流動資金于終結(jié)點一次回收。投產(chǎn)后前5年每年的利息費用為100萬元，投產(chǎn)后前5年每年的利潤總額為370萬元，投產(chǎn)后6～10年每年的息前稅后利潤額為350萬元，所得稅率為30%。
要求：計算項目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。
一、單項選擇題
1. C
2.A
3. C
4. B
二、多項選擇題
1. BC
2.ACD
3. ABCD
三、判斷題
1.對
2.對
3. 對
4. 錯
四、計算題
（1）項目計算期＝1+10＝11（年）
（2）固定資產(chǎn)原值＝1 200+80＝1 280（萬元）
（3）固定資產(chǎn)年折舊
＝（1 280-150）/10＝113（萬元）
（4）建設(shè)期現(xiàn)金流量：
NCF0=-（1 200+50）=-1 250（萬元）
NCF1=-250（萬元）
（5）運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量：
NCF2＝370+100+113+50＝633（萬元）
NCF3～6＝370+100+113＝583（萬元）
NCF7～10=350/（1-30%）+113=613（萬元）
NCF11＝613+250+150＝1 013（萬元）
一、單項選擇題
1、對于項目投資而言，下列說法不正確的是（ ）。
A.計算期＝建設(shè)期+運營期
B.運營期＝投產(chǎn)期+達產(chǎn)期
C.達產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計能力時的過渡階段
D.從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期
2.在項目投資決策中,下列不屬于營業(yè)稅金及附加估算的內(nèi)容是（ ?。?。
A.所得稅和增值稅
B.土地增值稅和資源稅
C.城市維護建設(shè)稅和教育費附加
D.營業(yè)稅和消費稅
3.某投資項目建設(shè)期為2年，第5年的累計凈現(xiàn)金流量為－100萬元，第6年的累計凈現(xiàn)金流量為100萬元，則不包括建設(shè)期的投資回收期為（ ）年。
A. 5
B. 5.5
C. 3.5
D. 6
4.已知甲、乙兩個方案為計算期相同的互斥方案，甲方案與乙方案的差額為丙方案。經(jīng)過應(yīng)用凈現(xiàn)值法測試，得出結(jié)論丙方案不具有財務(wù)可行性，則下列表述正確的是（ ）。
A.應(yīng)選擇甲方案
B.應(yīng)選擇乙方案
C.應(yīng)選擇丙方案
D.所有方案均不可選
二、多項選擇題
1.同時屬于單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流出的有（ ?。?BR> A.建設(shè)投資
B.固定資產(chǎn)投資
C.經(jīng)營成本和營業(yè)稅金及附加
D.維持運營投資和調(diào)整所得稅
2.關(guān)于流動資金投資估算的說法正確的有（ ?。?BR> A.本年流動資金投資額=本年流動資金需用數(shù)-截止上年的流動資金投資額
B.本年流動資金投資額=該年流動資產(chǎn)需用數(shù)-該年流動負債可用數(shù)
C.本年流動資金投資額=本年流動資金需用數(shù)-上年流動資金實有數(shù)
D.單純固定資產(chǎn)投資項目中流動資金投資額為0
3.某投資項目終結(jié)點年度的息稅前利潤為100萬元，所得稅率為30%，折舊10萬元，回收流動資金30萬元，固定資產(chǎn)凈殘值收入10萬元。下列表述正確的有（ ?。?。
A.回收額為40萬元
B.經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為80萬元
C.終結(jié)點稅后凈現(xiàn)金流量為120萬元
D.終結(jié)點稅前凈現(xiàn)金流量為150萬元
三、判斷題
1.在資金總量受到限制的情況下，應(yīng)當選擇的投資方案是凈現(xiàn)值合計的投資組合。（ ）
2.如果某一項目的凈現(xiàn)值大于0，則其獲利指數(shù)必然大于1。（ ?。?BR> 3.在項目投資中，有A、B兩個方案，A方案的投資額大于B方案的投資額，將投資額大的A方案看成是投資額小的B方案和另外一個C方案之和，假設(shè)我們計算得到的C方案的內(nèi)部收益率大于基準折現(xiàn)率說明A方案更優(yōu)。（ ?。?BR> 4.按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。投資收益率為次要指標，靜態(tài)投資回收期為輔助指標。（ ?。?BR> 四、計算題
某工業(yè)項目需要原始投資1 500萬元，其中固定資產(chǎn)投資1 200萬元，開辦費投資50萬元，流動資金投資250萬元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期發(fā)生與購建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息是80萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費投資于建設(shè)起點投入，流動資金于完工時，即第1年末投入。該項目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有150萬元凈殘值；開辦費于投產(chǎn)當年一次攤銷完畢，流動資金于終結(jié)點一次回收。投產(chǎn)后前5年每年的利息費用為100萬元，投產(chǎn)后前5年每年的利潤總額為370萬元，投產(chǎn)后6～10年每年的息前稅后利潤額為350萬元，所得稅率為30%。
要求：計算項目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。
一、單項選擇題
1. C
2.A
3. C
4. B
二、多項選擇題
1. BC
2.ACD
3. ABCD
三、判斷題
1.對
2.對
3. 對
4. 錯
四、計算題
（1）項目計算期＝1+10＝11（年）
（2）固定資產(chǎn)原值＝1 200+80＝1 280（萬元）
（3）固定資產(chǎn)年折舊
＝（1 280-150）/10＝113（萬元）
（4）建設(shè)期現(xiàn)金流量：
NCF0=-（1 200+50）=-1 250（萬元）
NCF1=-250（萬元）
（5）運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量：
NCF2＝370+100+113+50＝633（萬元）
NCF3～6＝370+100+113＝583（萬元）
NCF7～10=350/（1-30%）+113=613（萬元）
NCF11＝613+250+150＝1 013（萬元）