07年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試模擬試題之《財(cái)務(wù)管理》(2)1

第二章 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析
    一、單項(xiàng)選擇題
    1. 下列各項(xiàng)中（）會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
    A. 舉債經(jīng)營(yíng)
    B. 生產(chǎn)組織不合理
    C. 銷售決策失誤
    D. 新材料出現(xiàn)
    [答案]: A
    [解析]: 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)BCD會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
    2. 正相關(guān)程度越高，投資組合可分散投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越（）。
    A. 大
    B. 小
    C. 相等
    D. 無(wú)法比較
    [答案]: B
    [解析]: 正相關(guān)程度越高（相關(guān)系數(shù)越大），投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的效果越小。負(fù)相關(guān)程度越高（相關(guān)系數(shù)越?。顿Y組合分散風(fēng)險(xiǎn)的效果越大。
    3. 下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。
    A. 相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)
    B. 相關(guān)系數(shù)在0～1之間時(shí)，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小
    C. 相關(guān)系數(shù)在－1～0之間時(shí)，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小
    D. 相關(guān)系數(shù)為－1時(shí)，可能完全分散組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
    [答案]: A
    [解析]: 相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散一部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的效果比負(fù)相關(guān)小，比正相關(guān)大。
    4. 某投資組合的必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，則該組合的β系數(shù)為（）。
    A. 1
    B. 0
    C. 3
    D. 無(wú)法確定
    [答案]: B
    [解析]: 必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋β×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，由于必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以，該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝0，由此可知，該組合的β系數(shù)＝0。
    5. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，資金時(shí)間價(jià)值為5%，通貨膨脹補(bǔ)償率為1%，那么必要收益率為（）。
    A. 5%
    B. 6%
    C. 10%
    D. 11%
    [答案]: C
    [解析]: 必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率6%＋風(fēng)險(xiǎn)收益率4%＝10%
    6. 已知某項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0.6，該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，市場(chǎng)組合收益率的方差為0.36%，則可以計(jì)算該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為（）。
    A. 12.5
    B. 1
    C. 6
    D. 2
    [答案]: B
    [解析]: 市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝（0.36%）1/2＝6%，該項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差＝0.6×10%×6%，該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)＝該項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差/市場(chǎng)組合的方差＝0.6×10%×6%/0.36%＝1，或＝該項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.6×10%/6%＝1。
    7. 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括的內(nèi)容有（）。
    A. 可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)
    B. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
    C. 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)
    D. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn)
    [答案]: B
    [解析]: 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的具體構(gòu)成內(nèi)容包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部分。
    8. 某投資組合的必要收益率為15%，市場(chǎng)上所有組合的平均收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，則該組合的β系數(shù)為（）。
    A. 2
    B. 1.43
    C. 3
    D. 無(wú)法確定
    [答案]: B
    [解析]: 必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋β系數(shù)×（市場(chǎng)平均收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率），所以，該組合的β系數(shù)＝（15%-5%）/（12%-5%）＝1.43。
    9. 下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過(guò)投資組合予以消減的是（）。
    A. 國(guó)家進(jìn)行稅制改革
    B. 世界能源狀況變化
    C. 發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)
    D. 一個(gè)新的競(jìng)爭(zhēng)者生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品
    [答案]: D
    [解析]: 通過(guò)投資組合可以分散的風(fēng)險(xiǎn)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，僅僅影響被投資企業(yè)，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過(guò)證券投資組合予以消減；其余三個(gè)選項(xiàng)可能會(huì)影響市場(chǎng)上所有的證券，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)投資組合分散掉。
    10. 下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的說(shuō)法不正確的是（）。
    A. 當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)
    B. 當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)偏好于具有高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)
    C. 對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)
    D. 如果風(fēng)險(xiǎn)不同，則風(fēng)險(xiǎn)中立者要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系
    [答案]: D
    [解析]: 風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)追求者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)回避者正好相反。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來(lái)同樣的效用。