五、綜合題（本類試題有2小題，第1小題15分，第2小題10分。要求計(jì)算的題目必須有計(jì)算步驟，計(jì)算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1． （項(xiàng)目投資與資本成本）
某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目投資，現(xiàn)有A、B方案供選擇，有關(guān)資料如下：
A項(xiàng)目原始投資為200萬元，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，其中固定資產(chǎn)投資160萬元，流動資金投資40萬元，全部于建設(shè)期點(diǎn)投入，該項(xiàng)目經(jīng)營期3年，期滿殘值10萬元；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入150萬元，不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本費(fèi)用70萬元，營業(yè)稅金及附加10萬元。
B項(xiàng)目原始投資220萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資30萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資與建設(shè)起點(diǎn)一次性發(fā)生，建設(shè)期2年，期間發(fā)生資本化利息15萬元計(jì)入固定資產(chǎn)原值，流動資金70萬元于項(xiàng)目完工時(shí)投入。該項(xiàng)目運(yùn)營期5年，固定資產(chǎn)殘值預(yù)計(jì)5萬元，無形資產(chǎn)自項(xiàng)目投產(chǎn)后5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入190萬元，年經(jīng)營成本80萬元，年?duì)I業(yè)稅金及附加10萬元。
該企業(yè)固定資產(chǎn)直線法計(jì)提折舊，流動資金于終結(jié)點(diǎn)一次性收回，所得稅率為30%。項(xiàng)目所需要的資金其中100萬元可利用公司股票資金：當(dāng)前短期國債利率為3%，該公司股票β系數(shù)1.5,證券市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。
A項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金向銀行借款,利率8%;B項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金通過發(fā)行面值為1000元，發(fā)行價(jià)為1200元的1000張，各種籌資方式手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)
要求：（1）計(jì)算A、B項(xiàng)目各年的所得稅前和所得稅后凈現(xiàn)金流量。
（2）如果A、B項(xiàng)目貼現(xiàn)率分別為12%和16%，計(jì)算各方案凈現(xiàn)值；
(3)如果AB方案互斥,應(yīng)接受哪個(gè)方案？
2．（報(bào)表分析）某公司2006年?duì)I業(yè)收入為3000萬元，如果2007年?duì)I業(yè)收入不超過5000萬元，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及其他流動負(fù)債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定百分比。2006年公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：
資產(chǎn) 金額 比例 負(fù)債及股東權(quán)益 金額 比例
貨幣資金 160 5.33% 應(yīng)付賬款 360 12%
應(yīng)收賬款 480 16% 其他應(yīng)付款 50 1.67&
存貨 760 25.33% 應(yīng)付債券 0
股本 1000
固定資產(chǎn)凈值 510 17% 留存收益 500
合計(jì) 1910 100% 負(fù)債及股東權(quán)益總和 1910 13.67%
該公司2006年資金由普通股（1000萬股，面值1元）1000萬元和流動負(fù)債組成。2007年公司銷售收入預(yù)計(jì)增長40%，營業(yè)凈利潤率為10%，公司按0.2元/股執(zhí)行固定股利政策。2007年對外籌資債券解決，發(fā)行面值1000元，發(fā)行價(jià)950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費(fèi)率2%，所得稅率33%。
要求（1）計(jì)算20067年凈利潤與應(yīng)向投資者投資者分配的利潤；
（2）用比率分析法計(jì)算2007年公司外部融資；
（3）計(jì)算債券籌資成本；
（4）編制2007年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。
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1． （項(xiàng)目投資與資本成本）
某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目投資，現(xiàn)有A、B方案供選擇，有關(guān)資料如下：
A項(xiàng)目原始投資為200萬元，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，其中固定資產(chǎn)投資160萬元，流動資金投資40萬元，全部于建設(shè)期點(diǎn)投入，該項(xiàng)目經(jīng)營期3年，期滿殘值10萬元；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入150萬元，不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本費(fèi)用70萬元，營業(yè)稅金及附加10萬元。
B項(xiàng)目原始投資220萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資30萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資與建設(shè)起點(diǎn)一次性發(fā)生，建設(shè)期2年，期間發(fā)生資本化利息15萬元計(jì)入固定資產(chǎn)原值，流動資金70萬元于項(xiàng)目完工時(shí)投入。該項(xiàng)目運(yùn)營期5年，固定資產(chǎn)殘值預(yù)計(jì)5萬元，無形資產(chǎn)自項(xiàng)目投產(chǎn)后5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入190萬元，年經(jīng)營成本80萬元，年?duì)I業(yè)稅金及附加10萬元。
該企業(yè)固定資產(chǎn)直線法計(jì)提折舊，流動資金于終結(jié)點(diǎn)一次性收回，所得稅率為30%。項(xiàng)目所需要的資金其中100萬元可利用公司股票資金：當(dāng)前短期國債利率為3%，該公司股票β系數(shù)1.5,證券市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。
A項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金向銀行借款,利率8%;B項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金通過發(fā)行面值為1000元，發(fā)行價(jià)為1200元的1000張，各種籌資方式手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)
要求：（1）計(jì)算A、B項(xiàng)目各年的所得稅前和所得稅后凈現(xiàn)金流量。
（2）如果A、B項(xiàng)目貼現(xiàn)率分別為12%和16%，計(jì)算各方案凈現(xiàn)值；
(3)如果AB方案互斥,應(yīng)接受哪個(gè)方案？
2．（報(bào)表分析）某公司2006年?duì)I業(yè)收入為3000萬元，如果2007年?duì)I業(yè)收入不超過5000萬元，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及其他流動負(fù)債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定百分比。2006年公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：
資產(chǎn) 金額 比例 負(fù)債及股東權(quán)益 金額 比例
貨幣資金 160 5.33% 應(yīng)付賬款 360 12%
應(yīng)收賬款 480 16% 其他應(yīng)付款 50 1.67&
存貨 760 25.33% 應(yīng)付債券 0
股本 1000
固定資產(chǎn)凈值 510 17% 留存收益 500
合計(jì) 1910 100% 負(fù)債及股東權(quán)益總和 1910 13.67%
該公司2006年資金由普通股（1000萬股，面值1元）1000萬元和流動負(fù)債組成。2007年公司銷售收入預(yù)計(jì)增長40%，營業(yè)凈利潤率為10%，公司按0.2元/股執(zhí)行固定股利政策。2007年對外籌資債券解決，發(fā)行面值1000元，發(fā)行價(jià)950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費(fèi)率2%，所得稅率33%。
要求（1）計(jì)算20067年凈利潤與應(yīng)向投資者投資者分配的利潤；
（2）用比率分析法計(jì)算2007年公司外部融資；
（3）計(jì)算債券籌資成本；
（4）編制2007年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。
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