第 二 章 資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析
一、單項(xiàng)選擇題。
1.已知（F/A,5%,9）=11.027，(F/P,5%,1)=1.05，(F/P,5%,10)=1.6289，則10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)為( )。
A.11.5784 B.12.077 C.17.9619 D.13.2073 【正確答案】 D
【答案解析】 〔方法1〕（1）注意：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（1＋i）^1＋?。?＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)+（1＋i）^n
由此可知：
“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝（1＋i）^1＋?。?＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)
所以：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（1＋i）^n
＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（F/P,i,n）
（2）根據(jù)“預(yù)付年金終值系數(shù)的表達(dá)式”和“普通年金終值系數(shù)的表達(dá)式”可知：
“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n）×（F/P，i,1）
即：“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n－1）×（F/P，i,1）
所以：10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)
＝“9年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)”＋(F/P,5%,10) ＝（F/A,5%,9）×(F/P,5%,1)＋(F/P,5%,10) ＝11.027×1.05+1.6289 ＝13.2073
〔方法2〕方法1給人的感覺(jué)非常難理解，本題完全可以按照另一個(gè)簡(jiǎn)單的思路計(jì)算。
（1）（F/A，5％，10）＝[（F/P，5％，10）－1]/5％=12.758 來(lái)源：www.examda.com
（2）10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，5％，10）×（1＋5％）=13.2069
2.下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（ ）。
A．資金的時(shí)間價(jià)值可以使用純利率表示 B．償債基金系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C．在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計(jì)息期數(shù)越多復(fù)利終值越大
D．利率既包含時(shí)間價(jià)值，也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹的因素
【正確答案】 B 【答案解析】 正確的說(shuō)法應(yīng)是償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。
3.甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙項(xiàng)目，則（ ）。
A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目 B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于乙項(xiàng)目 C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目 D.難以判斷風(fēng)險(xiǎn)大小
【正確答案】 A 【答案解析】 無(wú)論期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
4.已知某項(xiàng)資產(chǎn)收益率的期望值是10％，標(biāo)準(zhǔn)差是6％，假設(shè)其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)是5％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％，則該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是（ ?。?。
A．60% B．3% C．9% D．8%
【正確答案】 B 【答案解析】 先計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值＝6％/10％＝60％，所以風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5％×60％＝3％。
5.風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)直接將其攤?cè)氤杀举M(fèi)用，屬于（）。
A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) B.風(fēng)險(xiǎn)自保 C.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) D.減少風(fēng)險(xiǎn) 【正確答案】 C 【答案解析】 見(jiàn)教材P55的說(shuō)明。
6.永久租用辦公樓一棟， 每半年初支付租金10萬(wàn)， 一直到無(wú)窮，存款年利率為8％，則租金的現(xiàn)值為 ( )。
A.135 B.125 C.250 D.260 【正確答案】 D
【答案解析】 該題可以這樣理解：半年初的10萬(wàn)元相當(dāng)于半年末的 10×（1＋4％），而永續(xù)年金是普通年金的特殊形式，區(qū)別僅在于期限為無(wú)窮大，所以，只有換算為每一個(gè)半年的年末數(shù)10×（1＋4％）之后，才能按照永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式計(jì)算，即10×（1＋4％）/4％＝260。
7.關(guān)于即付年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的計(jì)算方法說(shuō)法正確的是（ ）。
A. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上除以（1＋折現(xiàn)率）
B. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）
C. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1
D. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1
【正確答案】 B 【答案解析】 即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1 。
8.風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性,下列不屬于風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素的是（ ?。?BR> A．風(fēng)險(xiǎn)因素 B．風(fēng)險(xiǎn)損失 C．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 D．風(fēng)險(xiǎn)事故 【正確答案】 C
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。
9.企業(yè)準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)某項(xiàng)新產(chǎn)品，該新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報(bào)酬率為30%,開(kāi)發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報(bào)酬率為 - 60%,則該產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為（ ?。?。
A．-15％ B.0 C.12% D.15%
【正確答案】 C 【答案解析】 “預(yù)期報(bào)酬率”就是“期望報(bào)酬率”，即報(bào)酬率的加權(quán)平均值，所以，預(yù)期投資報(bào)酬率=30%×80%+（-60％）×20%=12%
10.下列各項(xiàng)中屬于接受風(fēng)險(xiǎn)的是（ ?。?BR> A. 合資 B. 聯(lián)營(yíng) C. 利率預(yù)測(cè) D. 計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備
【正確答案】 D 【答案解析】 合資、聯(lián)營(yíng)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策；利率預(yù)測(cè)屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。
11.某公司向銀行借入26000元，借款期為3年，每年的還本付息額為10000元，則借款利率為（ ?。?BR> A．大于8%小于9％ B．大于7%小于8% C．小于7% D．小于6%
【正確答案】 B 【答案解析】 26000=10000×（P/A，i，3），所以，（P/A，i，3）=26000/10000=2.60，查表可知，（P/A，7％，3）＝2.6243，（P/A，8％，3）＝2.5771，因此可知該題的借款利率大于7%小于8%。
12.下列各項(xiàng)中屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素的是（ ）。
A.新產(chǎn)品設(shè)計(jì)失誤 B.出賣情報(bào) C.食物質(zhì)量對(duì)人體的危害 D.信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)
【正確答案】 B 【答案解析】 見(jiàn)教材P45－46的說(shuō)明。 來(lái)源：www.examda.com
13.根據(jù)（P/F，12%，5）=0.5674,可知（F/A，12%，5）等于（ ?。?。
A．7.0216 B．0.1574 C．4.6067 D．6.3535
【正確答案】 D 【答案解析】 根據(jù)普通年金終值系數(shù)（F/A,i,n）的數(shù)學(xué)表達(dá)式（F/A,i,n）＝[1/( P/F,i,n)-1]/i ，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。
14.只有現(xiàn)值沒(méi)有終值的年金是（ ）。
A．先付年金 B．遞延年金 C．普通年金 D．永續(xù)年金
【正確答案】 D 【答案解析】 永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止的時(shí)間，所以沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。
一、單項(xiàng)選擇題。
1.已知（F/A,5%,9）=11.027，(F/P,5%,1)=1.05，(F/P,5%,10)=1.6289，則10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)為( )。
A.11.5784 B.12.077 C.17.9619 D.13.2073 【正確答案】 D
【答案解析】 〔方法1〕（1）注意：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（1＋i）^1＋?。?＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)+（1＋i）^n
由此可知：
“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝（1＋i）^1＋?。?＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)
所以：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（1＋i）^n
＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（F/P,i,n）
（2）根據(jù)“預(yù)付年金終值系數(shù)的表達(dá)式”和“普通年金終值系數(shù)的表達(dá)式”可知：
“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n）×（F/P，i,1）
即：“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n－1）×（F/P，i,1）
所以：10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)
＝“9年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)”＋(F/P,5%,10) ＝（F/A,5%,9）×(F/P,5%,1)＋(F/P,5%,10) ＝11.027×1.05+1.6289 ＝13.2073
〔方法2〕方法1給人的感覺(jué)非常難理解，本題完全可以按照另一個(gè)簡(jiǎn)單的思路計(jì)算。
（1）（F/A，5％，10）＝[（F/P，5％，10）－1]/5％=12.758 來(lái)源：www.examda.com
（2）10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，5％，10）×（1＋5％）=13.2069
2.下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（ ）。
A．資金的時(shí)間價(jià)值可以使用純利率表示 B．償債基金系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C．在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計(jì)息期數(shù)越多復(fù)利終值越大
D．利率既包含時(shí)間價(jià)值，也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹的因素
【正確答案】 B 【答案解析】 正確的說(shuō)法應(yīng)是償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。
3.甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙項(xiàng)目，則（ ）。
A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目 B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于乙項(xiàng)目 C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目 D.難以判斷風(fēng)險(xiǎn)大小
【正確答案】 A 【答案解析】 無(wú)論期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
4.已知某項(xiàng)資產(chǎn)收益率的期望值是10％，標(biāo)準(zhǔn)差是6％，假設(shè)其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)是5％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％，則該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是（ ?。?。
A．60% B．3% C．9% D．8%
【正確答案】 B 【答案解析】 先計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值＝6％/10％＝60％，所以風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5％×60％＝3％。
5.風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)直接將其攤?cè)氤杀举M(fèi)用，屬于（）。
A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) B.風(fēng)險(xiǎn)自保 C.風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) D.減少風(fēng)險(xiǎn) 【正確答案】 C 【答案解析】 見(jiàn)教材P55的說(shuō)明。
6.永久租用辦公樓一棟， 每半年初支付租金10萬(wàn)， 一直到無(wú)窮，存款年利率為8％，則租金的現(xiàn)值為 ( )。
A.135 B.125 C.250 D.260 【正確答案】 D
【答案解析】 該題可以這樣理解：半年初的10萬(wàn)元相當(dāng)于半年末的 10×（1＋4％），而永續(xù)年金是普通年金的特殊形式，區(qū)別僅在于期限為無(wú)窮大，所以，只有換算為每一個(gè)半年的年末數(shù)10×（1＋4％）之后，才能按照永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式計(jì)算，即10×（1＋4％）/4％＝260。
7.關(guān)于即付年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的計(jì)算方法說(shuō)法正確的是（ ）。
A. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上除以（1＋折現(xiàn)率）
B. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）
C. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1
D. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1
【正確答案】 B 【答案解析】 即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1 。
8.風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性,下列不屬于風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素的是（ ?。?BR> A．風(fēng)險(xiǎn)因素 B．風(fēng)險(xiǎn)損失 C．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 D．風(fēng)險(xiǎn)事故 【正確答案】 C
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。
9.企業(yè)準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)某項(xiàng)新產(chǎn)品，該新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報(bào)酬率為30%,開(kāi)發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報(bào)酬率為 - 60%,則該產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方案的預(yù)期投資報(bào)酬率為（ ?。?。
A．-15％ B.0 C.12% D.15%
【正確答案】 C 【答案解析】 “預(yù)期報(bào)酬率”就是“期望報(bào)酬率”，即報(bào)酬率的加權(quán)平均值，所以，預(yù)期投資報(bào)酬率=30%×80%+（-60％）×20%=12%
10.下列各項(xiàng)中屬于接受風(fēng)險(xiǎn)的是（ ?。?BR> A. 合資 B. 聯(lián)營(yíng) C. 利率預(yù)測(cè) D. 計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備
【正確答案】 D 【答案解析】 合資、聯(lián)營(yíng)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策；利率預(yù)測(cè)屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。
11.某公司向銀行借入26000元，借款期為3年，每年的還本付息額為10000元，則借款利率為（ ?。?BR> A．大于8%小于9％ B．大于7%小于8% C．小于7% D．小于6%
【正確答案】 B 【答案解析】 26000=10000×（P/A，i，3），所以，（P/A，i，3）=26000/10000=2.60，查表可知，（P/A，7％，3）＝2.6243，（P/A，8％，3）＝2.5771，因此可知該題的借款利率大于7%小于8%。
12.下列各項(xiàng)中屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素的是（ ）。
A.新產(chǎn)品設(shè)計(jì)失誤 B.出賣情報(bào) C.食物質(zhì)量對(duì)人體的危害 D.信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)
【正確答案】 B 【答案解析】 見(jiàn)教材P45－46的說(shuō)明。 來(lái)源：www.examda.com
13.根據(jù)（P/F，12%，5）=0.5674,可知（F/A，12%，5）等于（ ?。?。
A．7.0216 B．0.1574 C．4.6067 D．6.3535
【正確答案】 D 【答案解析】 根據(jù)普通年金終值系數(shù)（F/A,i,n）的數(shù)學(xué)表達(dá)式（F/A,i,n）＝[1/( P/F,i,n)-1]/i ，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。
14.只有現(xiàn)值沒(méi)有終值的年金是（ ）。
A．先付年金 B．遞延年金 C．普通年金 D．永續(xù)年金
【正確答案】 D 【答案解析】 永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止的時(shí)間，所以沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。