.甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤4500萬元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20％，普通股股數(shù)為6000萬股。A股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。
要求：
(1)計(jì)算A股票上年每股股利。
（2）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司.甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤4500萬元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20％，普通股股數(shù)為6000萬股。A股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。
要求：
(1)計(jì)算A股票上年每股股利。
（2）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值,并為甲企業(yè)作出股票投資決策。
（3）若甲企業(yè)購買A公司股票，每股價(jià)格為6.5元，一年后賣出，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為7.3元，同時(shí)每股可獲現(xiàn)金股利0.5元。要求計(jì)算A股票的投資報(bào)酬率。
10．某企業(yè)2004年初流動(dòng)資產(chǎn)為120萬元，年初存貨為60萬元，年初應(yīng)收帳款為38萬元。2004年年末的有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債70萬元，流動(dòng)比率2.2，速動(dòng)比率1.2，年末現(xiàn)金類資產(chǎn)為42萬元。全年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為5次，全年銷售成本156萬元，銷售收入中賒銷收入所占的比重為40％。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)僅包括速動(dòng)資產(chǎn)與存貨。
要求：（1）計(jì)算該企業(yè)年末流動(dòng)資產(chǎn)、年末存貨和年末應(yīng)收帳款。
（2）計(jì)算該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。
11.某公司預(yù)測的年度賒銷收入為5500萬元，總成本4850萬元（其中，固定成本1000萬元），信用條件為（N／30），資金成本率為10％。該公司為擴(kuò)大銷售，擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案。
A方案：將信用條件放寬到（N／60），預(yù)計(jì)壞帳損失率為4％，收帳費(fèi)用80萬元。
B方案：將信用條件放寬為（2／10、1／20、N／60），估計(jì)約有70％的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶會(huì)利用1％的現(xiàn)金折扣，壞帳損失率為3％，收帳費(fèi)用60萬元。
要求：A、B兩個(gè)方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并確定該公司應(yīng)選擇何種信用條件方案。
五、綜合分析題
1．假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，下列表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。將表中“？”位置的數(shù)字填列完整。
證券名稱 期望報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差 與市場組合的相關(guān)系數(shù) β值
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ？ ？ ？ ？
市場組合 ？ 0.1 ？ ？
A股票 0.22 ？ 0.65 1.3
B股票 0.16 0.15 ？ 0.9
C股票 0.31 ？ 0.2 ？
2．某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額60萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額90萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額30萬元。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入210萬元，年經(jīng)營成本80萬元。
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率33％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。
要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目流動(dòng)資金投資總額。
（2）計(jì)算該項(xiàng)目經(jīng)營期年凈流量。
（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)。
（5）計(jì)算該項(xiàng)目的年等額凈回收額。
3．某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3 000萬元的債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4 000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項(xiàng)目有三個(gè)備選的籌資方案：(1)按面值發(fā)行年利率為11%的債券；(2)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1 600萬元，所得稅率40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。
要求：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股利潤。
（2）采用息稅前利潤——每股利潤分析法，計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點(diǎn)。并確定該公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案。
（3）計(jì)算籌資前和債券籌資后，該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（4）若息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)增長10％，其它因素不變，計(jì)算不同方案每股利潤的增長幅度。 來源：www.examda.com
4．某公司目前年銷售額100萬元，變動(dòng)成本70萬元，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬元，平均資產(chǎn)總額60萬元，權(quán)益乘數(shù)1.6，負(fù)債的年平均利率8%，所得稅率30%。
該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，需要追加投資50萬元，從而使該公司每年固定成本增加6萬元，年銷售額增長20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高凈資產(chǎn)收益率和降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
要求：
（1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，確定該公司應(yīng)選擇哪一方案？
5.某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示：
2002年 2003年 2004年
主營業(yè)務(wù)收入凈額（萬元） 6000 7000
凈利潤（萬元） 1500 1800
年末資產(chǎn)總額（萬元） 6200 7600 8200
年末負(fù)債總額（萬元） 2400 3600 4000
年末普通股股數(shù)（萬股） 1000 1000 1000
年末股票市價(jià)（元/股） 30 39.6
現(xiàn)金股利（萬元） 450 540
年末股東權(quán)益總額 3800 4000 4200
要求：
（1）計(jì)算2003、2004年的主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。
（2）采用因素分析法分析2004年主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響。
股票價(jià)值,并為甲企業(yè)作出股票投資決策。
（3）若甲企業(yè)購買A公司股票，每股價(jià)格為6.5元，一年后賣出，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為7.3元，同時(shí)每股可獲現(xiàn)金股利0.5元。要求計(jì)算A股票的投資報(bào)酬率。
10．某企業(yè)2004年初流動(dòng)資產(chǎn)為120萬元，年初存貨為60萬元，年初應(yīng)收帳款為38萬元。2004年年末的有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債70萬元，流動(dòng)比率2.2，速動(dòng)比率1.2，年末現(xiàn)金類資產(chǎn)為42萬元。全年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為5次，全年銷售成本156萬元，銷售收入中賒銷收入所占的比重為40％。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)僅包括速動(dòng)資產(chǎn)與存貨。
要求：（1）計(jì)算該企業(yè)年末流動(dòng)資產(chǎn)、年末存貨和年末應(yīng)收帳款。
（2）計(jì)算該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。
11.某公司預(yù)測的年度賒銷收入為5500萬元，總成本4850萬元（其中，固定成本1000萬元），信用條件為（N／30），資金成本率為10％。該公司為擴(kuò)大銷售，擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案。
A方案：將信用條件放寬到（N／60），預(yù)計(jì)壞帳損失率為4％，收帳費(fèi)用80萬元。
B方案：將信用條件放寬為（2／10、1／20、N／60），估計(jì)約有70％的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶會(huì)利用1％的現(xiàn)金折扣，壞帳損失率為3％，收帳費(fèi)用60萬元。
要求：A、B兩個(gè)方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并確定該公司應(yīng)選擇何種信用條件方案。
五、綜合分析題
1．假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，下列表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。將表中“？”位置的數(shù)字填列完整。
證券名稱 期望報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差 與市場組合的相關(guān)系數(shù) β值
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ？ ？ ？ ？
市場組合 ？ 0.1 ？ ？
A股票 0.22 ？ 0.65 1.3
B股票 0.16 0.15 ？ 0.9
C股票 0.31 ？ 0.2 ？
2．某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額60萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額90萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額30萬元。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入210萬元，年經(jīng)營成本80萬元。
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率33％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。
要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目流動(dòng)資金投資總額。
（2）計(jì)算該項(xiàng)目經(jīng)營期年凈流量。
（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)。
（5）計(jì)算該項(xiàng)目的年等額凈回收額。
3．某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3 000萬元的債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4 000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項(xiàng)目有三個(gè)備選的籌資方案：(1)按面值發(fā)行年利率為11%的債券；(2)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1 600萬元，所得稅率40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。
要求：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股利潤。
（2）采用息稅前利潤——每股利潤分析法，計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點(diǎn)。并確定該公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案。
（3）計(jì)算籌資前和債券籌資后，該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（4）若息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)增長10％，其它因素不變，計(jì)算不同方案每股利潤的增長幅度。 來源：www.examda.com
4．某公司目前年銷售額100萬元，變動(dòng)成本70萬元，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬元，平均資產(chǎn)總額60萬元，權(quán)益乘數(shù)1.6，負(fù)債的年平均利率8%，所得稅率30%。
該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，需要追加投資50萬元，從而使該公司每年固定成本增加6萬元，年銷售額增長20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高凈資產(chǎn)收益率和降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
要求：
（1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，確定該公司應(yīng)選擇哪一方案？
5.某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示：
2002年 2003年 2004年
主營業(yè)務(wù)收入凈額（萬元） 6000 7000
凈利潤（萬元） 1500 1800
年末資產(chǎn)總額（萬元） 6200 7600 8200
年末負(fù)債總額（萬元） 2400 3600 4000
年末普通股股數(shù)（萬股） 1000 1000 1000
年末股票市價(jià)（元/股） 30 39.6
現(xiàn)金股利（萬元） 450 540
年末股東權(quán)益總額 3800 4000 4200
要求：
（1）計(jì)算2003、2004年的主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。
（2）采用因素分析法分析2004年主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響。
要求：
(1)計(jì)算A股票上年每股股利。
（2）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司.甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤4500萬元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20％，普通股股數(shù)為6000萬股。A股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。
要求：
(1)計(jì)算A股票上年每股股利。
（2）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值,并為甲企業(yè)作出股票投資決策。
（3）若甲企業(yè)購買A公司股票，每股價(jià)格為6.5元，一年后賣出，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為7.3元，同時(shí)每股可獲現(xiàn)金股利0.5元。要求計(jì)算A股票的投資報(bào)酬率。
10．某企業(yè)2004年初流動(dòng)資產(chǎn)為120萬元，年初存貨為60萬元，年初應(yīng)收帳款為38萬元。2004年年末的有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債70萬元，流動(dòng)比率2.2，速動(dòng)比率1.2，年末現(xiàn)金類資產(chǎn)為42萬元。全年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為5次，全年銷售成本156萬元，銷售收入中賒銷收入所占的比重為40％。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)僅包括速動(dòng)資產(chǎn)與存貨。
要求：（1）計(jì)算該企業(yè)年末流動(dòng)資產(chǎn)、年末存貨和年末應(yīng)收帳款。
（2）計(jì)算該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。
11.某公司預(yù)測的年度賒銷收入為5500萬元，總成本4850萬元（其中，固定成本1000萬元），信用條件為（N／30），資金成本率為10％。該公司為擴(kuò)大銷售，擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案。
A方案：將信用條件放寬到（N／60），預(yù)計(jì)壞帳損失率為4％，收帳費(fèi)用80萬元。
B方案：將信用條件放寬為（2／10、1／20、N／60），估計(jì)約有70％的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶會(huì)利用1％的現(xiàn)金折扣，壞帳損失率為3％，收帳費(fèi)用60萬元。
要求：A、B兩個(gè)方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并確定該公司應(yīng)選擇何種信用條件方案。
五、綜合分析題
1．假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，下列表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。將表中“？”位置的數(shù)字填列完整。
證券名稱 期望報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差 與市場組合的相關(guān)系數(shù) β值
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ？ ？ ？ ？
市場組合 ？ 0.1 ？ ？
A股票 0.22 ？ 0.65 1.3
B股票 0.16 0.15 ？ 0.9
C股票 0.31 ？ 0.2 ？
2．某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額60萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額90萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額30萬元。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入210萬元，年經(jīng)營成本80萬元。
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率33％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。
要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目流動(dòng)資金投資總額。
（2）計(jì)算該項(xiàng)目經(jīng)營期年凈流量。
（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)。
（5）計(jì)算該項(xiàng)目的年等額凈回收額。
3．某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3 000萬元的債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4 000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項(xiàng)目有三個(gè)備選的籌資方案：(1)按面值發(fā)行年利率為11%的債券；(2)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1 600萬元，所得稅率40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。
要求：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股利潤。
（2）采用息稅前利潤——每股利潤分析法，計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點(diǎn)。并確定該公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案。
（3）計(jì)算籌資前和債券籌資后，該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（4）若息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)增長10％，其它因素不變，計(jì)算不同方案每股利潤的增長幅度。 來源：www.examda.com
4．某公司目前年銷售額100萬元，變動(dòng)成本70萬元，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬元，平均資產(chǎn)總額60萬元，權(quán)益乘數(shù)1.6，負(fù)債的年平均利率8%，所得稅率30%。
該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，需要追加投資50萬元，從而使該公司每年固定成本增加6萬元，年銷售額增長20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高凈資產(chǎn)收益率和降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
要求：
（1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，確定該公司應(yīng)選擇哪一方案？
5.某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示：
2002年 2003年 2004年
主營業(yè)務(wù)收入凈額（萬元） 6000 7000
凈利潤（萬元） 1500 1800
年末資產(chǎn)總額（萬元） 6200 7600 8200
年末負(fù)債總額（萬元） 2400 3600 4000
年末普通股股數(shù)（萬股） 1000 1000 1000
年末股票市價(jià)（元/股） 30 39.6
現(xiàn)金股利（萬元） 450 540
年末股東權(quán)益總額 3800 4000 4200
要求：
（1）計(jì)算2003、2004年的主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。
（2）采用因素分析法分析2004年主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響。
股票價(jià)值,并為甲企業(yè)作出股票投資決策。
（3）若甲企業(yè)購買A公司股票，每股價(jià)格為6.5元，一年后賣出，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為7.3元，同時(shí)每股可獲現(xiàn)金股利0.5元。要求計(jì)算A股票的投資報(bào)酬率。
10．某企業(yè)2004年初流動(dòng)資產(chǎn)為120萬元，年初存貨為60萬元，年初應(yīng)收帳款為38萬元。2004年年末的有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債70萬元，流動(dòng)比率2.2，速動(dòng)比率1.2，年末現(xiàn)金類資產(chǎn)為42萬元。全年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為5次，全年銷售成本156萬元，銷售收入中賒銷收入所占的比重為40％。假定該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)僅包括速動(dòng)資產(chǎn)與存貨。
要求：（1）計(jì)算該企業(yè)年末流動(dòng)資產(chǎn)、年末存貨和年末應(yīng)收帳款。
（2）計(jì)算該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。
11.某公司預(yù)測的年度賒銷收入為5500萬元，總成本4850萬元（其中，固定成本1000萬元），信用條件為（N／30），資金成本率為10％。該公司為擴(kuò)大銷售，擬定了A、B兩個(gè)信用條件方案。
A方案：將信用條件放寬到（N／60），預(yù)計(jì)壞帳損失率為4％，收帳費(fèi)用80萬元。
B方案：將信用條件放寬為（2／10、1／20、N／60），估計(jì)約有70％的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶會(huì)利用1％的現(xiàn)金折扣，壞帳損失率為3％，收帳費(fèi)用60萬元。
要求：A、B兩個(gè)方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并確定該公司應(yīng)選擇何種信用條件方案。
五、綜合分析題
1．假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，下列表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。將表中“？”位置的數(shù)字填列完整。
證券名稱 期望報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差 與市場組合的相關(guān)系數(shù) β值
無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ？ ？ ？ ？
市場組合 ？ 0.1 ？ ？
A股票 0.22 ？ 0.65 1.3
B股票 0.16 0.15 ？ 0.9
C股票 0.31 ？ 0.2 ？
2．某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，該投資活動(dòng)需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額60萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額90萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額30萬元。該項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入210萬元，年經(jīng)營成本80萬元。
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅稅率33％，設(shè)定折現(xiàn)率10％。
要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目流動(dòng)資金投資總額。
（2）計(jì)算該項(xiàng)目經(jīng)營期年凈流量。
（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)。
（5）計(jì)算該項(xiàng)目的年等額凈回收額。
3．某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3 000萬元的債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4 000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項(xiàng)目有三個(gè)備選的籌資方案：(1)按面值發(fā)行年利率為11%的債券；(2)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1 600萬元，所得稅率40%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)。
要求：（1）計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股利潤。
（2）采用息稅前利潤——每股利潤分析法，計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點(diǎn)。并確定該公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案。
（3）計(jì)算籌資前和債券籌資后，該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
（4）若息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)增長10％，其它因素不變，計(jì)算不同方案每股利潤的增長幅度。 來源：www.examda.com
4．某公司目前年銷售額100萬元，變動(dòng)成本70萬元，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬元，平均資產(chǎn)總額60萬元，權(quán)益乘數(shù)1.6，負(fù)債的年平均利率8%，所得稅率30%。
該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，需要追加投資50萬元，從而使該公司每年固定成本增加6萬元，年銷售額增長20%，并使變動(dòng)成本率下降至60%。
該公司以提高凈資產(chǎn)收益率和降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
要求：
（1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（2）所需資金以10%的利率借入，計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
（3）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，確定該公司應(yīng)選擇哪一方案？
5.某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示：
2002年 2003年 2004年
主營業(yè)務(wù)收入凈額（萬元） 6000 7000
凈利潤（萬元） 1500 1800
年末資產(chǎn)總額（萬元） 6200 7600 8200
年末負(fù)債總額（萬元） 2400 3600 4000
年末普通股股數(shù)（萬股） 1000 1000 1000
年末股票市價(jià)（元/股） 30 39.6
現(xiàn)金股利（萬元） 450 540
年末股東權(quán)益總額 3800 4000 4200
要求：
（1）計(jì)算2003、2004年的主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。
（2）采用因素分析法分析2004年主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響。