2004年中級會計資格考試《財務管理》試題及參考答案（三）4

五、綜合題
    1.答案：
    （1）該公司股票的 系數(shù)為1.5
    （2）該公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%
    （ 3）甲項目的預期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%
    （ 4）乙項目的內(nèi)部收益率= 　
    （5）判斷是否應當投資于甲、乙項目：
    ∵甲項目預期收益率7.2%<該公司股票的必要收益率9.5%
    乙項目內(nèi)部收益率 14.4%>該公司股票的必要收益率9.5%
    ∴不應當投資于甲項目，應當投資于乙項目
    （6）A、B兩個籌資方案的資金成本：
    A籌資方案的資金成本=12%×（1—33%）=8.04%
    B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6%
    （7）A、B兩個籌資方案的經(jīng)濟合理性分析
    ∵ A籌資方案的資金成本8.04%<乙項目內(nèi)部收益率14.4%
    B籌資方案的資金成本12.6%<乙項目內(nèi)部收益率14.4%
    ∴ A、B兩個籌資方案在經(jīng)濟上都是合理的
    （8）再籌資后該公司的綜合資金成本：
    =
    =
    （ 9）對乙項目的籌資方案做出決策：
    ∵ 8.98%
    ∴ A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。