四、計算題
1、某企業(yè)擬采用融資租賃方式于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備款為50000元，租期為5年，到期后設備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現率為14%。企業(yè)的資金成本率為10%。
部分資金時間價值系數如下：
t 10% 14% 16%
（F/A，ⅰ ，4） 4.6410 4.9211 5.0665
（P/A，ⅰ， 4） 3.1699 2.9137 2.7982
（F/A，ⅰ， 5） 6.1051 6.6101 6.8771
（P/A，ⅰ， 5） 3.7908 3.4331 3.2743
（F/A，ⅰ， 6） 7.7156 8.5355 8.9775
（P/A，ⅰ， 6） 4.3533 3.8887 3.6847
要求：
（1） 計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。
（2） 計算后付等額租金方式下的5年租金終值。
（3） 計算先付等額租金方式下的每年等額租金額。
（4） 計算先付等額租金方式下的5年租金終值。
（5） 比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對企業(yè)更為有利。
（以上計算結果均保留整數）
2．某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩種投資組合。
已知三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。
要求：
（1）根據Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。
（2）按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。
（3）計算甲種投資組合的β系數和風險收益率。
（4）計算乙種投資組合的β系數和必要收益率。
（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數，評價它們的投資風險大小。
答案：
（1）A股票的β系數為1.5，B股票的β系數為1.0，C股票的β系數為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風險大于C股票。
（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲種投資組合的β系數＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲種投資組合的風險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）乙種投資組合的β系數＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲種投資組合的β系數大于乙種投資組合的β系數，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。
3．某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現銷與賒銷比例為1：
4，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。
要求：
（1）計算2005年度賒銷額。
（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。
（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務所需要的資金額。
（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。
（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天？
4．某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現的凈利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借人資金占40%。
要求：
（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。
（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現金股利。
（ 3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應分配的現金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。
（4）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現金股利。
（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2004年度應分配的現金股利。
1、某企業(yè)擬采用融資租賃方式于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備款為50000元，租期為5年，到期后設備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現率為14%。企業(yè)的資金成本率為10%。
部分資金時間價值系數如下：
t 10% 14% 16%
（F/A，ⅰ ，4） 4.6410 4.9211 5.0665
（P/A，ⅰ， 4） 3.1699 2.9137 2.7982
（F/A，ⅰ， 5） 6.1051 6.6101 6.8771
（P/A，ⅰ， 5） 3.7908 3.4331 3.2743
（F/A，ⅰ， 6） 7.7156 8.5355 8.9775
（P/A，ⅰ， 6） 4.3533 3.8887 3.6847
要求：
（1） 計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。
（2） 計算后付等額租金方式下的5年租金終值。
（3） 計算先付等額租金方式下的每年等額租金額。
（4） 計算先付等額租金方式下的5年租金終值。
（5） 比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對企業(yè)更為有利。
（以上計算結果均保留整數）
2．某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩種投資組合。
已知三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。
要求：
（1）根據Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。
（2）按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。
（3）計算甲種投資組合的β系數和風險收益率。
（4）計算乙種投資組合的β系數和必要收益率。
（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數，評價它們的投資風險大小。
答案：
（1）A股票的β系數為1.5，B股票的β系數為1.0，C股票的β系數為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風險大于C股票。
（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲種投資組合的β系數＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲種投資組合的風險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）乙種投資組合的β系數＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲種投資組合的β系數大于乙種投資組合的β系數，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。
3．某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現銷與賒銷比例為1：
4，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。
要求：
（1）計算2005年度賒銷額。
（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。
（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務所需要的資金額。
（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。
（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天？
4．某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現的凈利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借人資金占40%。
要求：
（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。
（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現金股利。
（ 3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應分配的現金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。
（4）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現金股利。
（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2004年度應分配的現金股利。