四、計算分析題
1.【答案】
（1）2002年1月1日存入金額10o0元為現(xiàn)值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值：
f=p（f／p，10%，3）=10o0×1.331=1331（元）
（2）f=1o00×（1＋10%/4）3×4=1000×1.34489=1344.89（元）
（3）分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余額，
這是計算到期日的本利和，可以看成是3年的預付年金終值再加上一期a，或者可以看成是4年的普通年金終值：
f=250×[（f／a，10%，3＋1）－1]＋250=250×（f／a，10%，4）=250×4.641=1160.25（元）
（4）已知：f=1331,i=10%,n=4
則：f=a×（f／a,i，n）
1331=a×（f／a,10%，4）
1331=a×4.641
a=1331/4.641=286.79（元）
（5）以每季度復利一次的實際利率10.38%代入普通年金終值的公式：
f=a×（f/a,10.38%,4）=250×4.667=1166.75（元）
2.【答案】（見表五）因此，應采納甲方案。
3.【答案】
（1）借款成本=7%×（1－33%）/（1－2%）=4.79%
債券成本=14×9%×（1－33%）/15×（1－3%）=5.80%
優(yōu)先股成本=12%/（1－4%）=12.5%
普通股成本=1.2/[10×（1－6%）]＋8%=20.77%
留存收益成本=（1.2/10）＋8%=20%
（2）企業(yè)加權平均成本=4.79%×（10/100）＋5.80%×（15/100）＋12.5%×（25/100）＋20.77%×（40/100）＋20%×（10/100）=14.78%
4.【答案】
（1）①該投資中心的投資報酬率=（15000－10000－800－2200）/10000=2000/10000=20%
②公司規(guī)定該中心的最低報酬率=8%＋1.5×（12%－8%）=14%
③剩余收益=2000－10000×14%=600（元）
（2）追加投資后的指標計算如下：
①投資報酬率=[15000－10000－800－1200－1000]＋900]/（10000＋6000）
=2900/16000=18.125%
②剩余收益=2900－16000×14%=660（元）
由于追加投資后的投資報酬率低于變動前的，故根據(jù)投資報酬率決策，該項目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動前的，故根據(jù)剩余收益決策，該項目是可行的。
五、綜合題
1.【答案】
①新設備原始投資=100000元
舊設備原始投資=30000元
二者原始投資差額=100000－30000=70000元
②新設備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元
舊設備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元
二者年折舊額差額=23500－6750=16750元
③新設備年凈利潤額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元
舊設備年凈利潤額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元
二者年凈利潤差額=138355－129477.50=8877.5元
④新、舊設備凈殘值差額=6000－3000=3000元
⑤新設備年凈現(xiàn)金流量：
ncf0=－100000元
ncf1－3=138355＋23500=161855元
ncf4=138355＋23500＋3000=167855元
舊設備年凈現(xiàn)金流量：
ncf0=－30000元
ncf1－3=129477.50＋6750=136227.5元
ncf4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元
二者年凈現(xiàn)金流量差額：
△ncf0=―100000―（―30000）=－70000元
△ncf1－3=161855－136227.5=25627.5元
△ncf4=167855－139227.5=28627.5元
⑥計算△irr
測試r=18%
npv=―70000＋25627.5×（p/a,18%,3）＋28627.5×（p/f,18%,4）=487.93元
測試r=20%
npv=―70000＋25627.5×（p/a,20%,3）＋28627.5×（p/f,20%,4）=―2208.63元
△irr=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%
由于△irr＜19%，故應繼續(xù)使用舊設備
2.【答案】
銷售預算（見表六）采購預算（見表七）經(jīng)營費用
預算（見表八）
1.【答案】
（1）2002年1月1日存入金額10o0元為現(xiàn)值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值：
f=p（f／p，10%，3）=10o0×1.331=1331（元）
（2）f=1o00×（1＋10%/4）3×4=1000×1.34489=1344.89（元）
（3）分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，求2005年1月1日余額，
這是計算到期日的本利和，可以看成是3年的預付年金終值再加上一期a，或者可以看成是4年的普通年金終值：
f=250×[（f／a，10%，3＋1）－1]＋250=250×（f／a，10%，4）=250×4.641=1160.25（元）
（4）已知：f=1331,i=10%,n=4
則：f=a×（f／a,i，n）
1331=a×（f／a,10%，4）
1331=a×4.641
a=1331/4.641=286.79（元）
（5）以每季度復利一次的實際利率10.38%代入普通年金終值的公式：
f=a×（f/a,10.38%,4）=250×4.667=1166.75（元）
2.【答案】（見表五）因此，應采納甲方案。
3.【答案】
（1）借款成本=7%×（1－33%）/（1－2%）=4.79%
債券成本=14×9%×（1－33%）/15×（1－3%）=5.80%
優(yōu)先股成本=12%/（1－4%）=12.5%
普通股成本=1.2/[10×（1－6%）]＋8%=20.77%
留存收益成本=（1.2/10）＋8%=20%
（2）企業(yè)加權平均成本=4.79%×（10/100）＋5.80%×（15/100）＋12.5%×（25/100）＋20.77%×（40/100）＋20%×（10/100）=14.78%
4.【答案】
（1）①該投資中心的投資報酬率=（15000－10000－800－2200）/10000=2000/10000=20%
②公司規(guī)定該中心的最低報酬率=8%＋1.5×（12%－8%）=14%
③剩余收益=2000－10000×14%=600（元）
（2）追加投資后的指標計算如下：
①投資報酬率=[15000－10000－800－1200－1000]＋900]/（10000＋6000）
=2900/16000=18.125%
②剩余收益=2900－16000×14%=660（元）
由于追加投資后的投資報酬率低于變動前的，故根據(jù)投資報酬率決策，該項目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動前的，故根據(jù)剩余收益決策，該項目是可行的。
五、綜合題
1.【答案】
①新設備原始投資=100000元
舊設備原始投資=30000元
二者原始投資差額=100000－30000=70000元
②新設備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元
舊設備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元
二者年折舊額差額=23500－6750=16750元
③新設備年凈利潤額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元
舊設備年凈利潤額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元
二者年凈利潤差額=138355－129477.50=8877.5元
④新、舊設備凈殘值差額=6000－3000=3000元
⑤新設備年凈現(xiàn)金流量：
ncf0=－100000元
ncf1－3=138355＋23500=161855元
ncf4=138355＋23500＋3000=167855元
舊設備年凈現(xiàn)金流量：
ncf0=－30000元
ncf1－3=129477.50＋6750=136227.5元
ncf4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元
二者年凈現(xiàn)金流量差額：
△ncf0=―100000―（―30000）=－70000元
△ncf1－3=161855－136227.5=25627.5元
△ncf4=167855－139227.5=28627.5元
⑥計算△irr
測試r=18%
npv=―70000＋25627.5×（p/a,18%,3）＋28627.5×（p/f,18%,4）=487.93元
測試r=20%
npv=―70000＋25627.5×（p/a,20%,3）＋28627.5×（p/f,20%,4）=―2208.63元
△irr=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%
由于△irr＜19%，故應繼續(xù)使用舊設備
2.【答案】
銷售預算（見表六）采購預算（見表七）經(jīng)營費用
預算（見表八）