五、綜合題
1.（1）①新增長期借款不超過40 000萬元時的長期借款成本＝6%×（1-33%）＝4.02%
②新增長期借款在40 000～10 000萬元時的長期借款成本＝9%×（1-33%）＝6.03%
③增發(fā)普通股不超過120 000萬元時的普通股成本＝
④增發(fā)普通股超過120 000萬元時的普通股成本 ＋5%＝18.02%
（2）①新增長期借款不超過40 000萬元時的籌資總額分界點＝ ＝100 000（萬元）
②新增長期借款在40 000-100 000萬元時的籌總額分界點＝
③增發(fā)普通股不超過120 000萬元時的籌資總額分界點＝ ＝200 000（萬元）
④增發(fā)普通股超過120 000萬元時的籌資總額分界點大于200 000萬元。
（3）A公司2006年籌資額＝ （萬元）
籌資總額分界點計算表
籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（％） 個別資金成本（％） 特定籌資方式的籌資范圍（萬元） 籌資總額分界點（萬元） 籌資總額的范圍（萬元）
長期借款 40 4.026.03 0～400 00040 000-100 000 100 0002 500 000 0-1 000 000100 000-250 000
普通股 60 15.4218.02 0～120 000大于120 000 200 000— 0～200 000大于200 000
資金邊際成本計算表
序號 籌資總額范圍 籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu) 個別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000 長期借款普通股 40`% 4.02.42% 1.608%9.252%
第一范圍資金邊際成本10.86%
2 100 000～200 000 長期借款普通股 40`% 6.03.42% 2.412%9.252%
第二范圍資金邊際成本11.664%
3 200 000～250 000 長期借款普通股 40`% 6.03.02% 2.412.812%
第三范圍資金邊際成本13.224%
（5）本項籌資的范圍屬于第二范圍，其資金邊際成本為11.664%
預(yù)計內(nèi)部收益率13%大于11.664%
故應(yīng)當(dāng)投資該項目
2.（1）甲方案的建設(shè)期為2年
經(jīng)營期為10年
項目計算期為12年
原始總投資為1000萬元
資金投入方式為分期分次投入
（2）①甲方案：不包括建設(shè)期的回收期＝ （年）
②包括建設(shè)期的回收期4+2=6（年）
③凈現(xiàn)值＝－800-200×（P/F，16%，1）＋250×[（P/A,16%,11）-（P/A,16%,2）]+280×（P/F,16%,12）＝－69.39（萬元）
（3）A=57 B＝2 399.63 C=0.4 D=60.59%
（4）①乙投資收益率＝9%＋10%＝19%
②丙投資收益率＝9%＋8%＝17%
③丁風(fēng)險收益率＝22%－9%＝13%
丁標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ ＝1.3
（5）
指標(biāo) 甲方案 乙方案 丙方案 丁方案
NPV萬元 －69.39 57 140 160
風(fēng)險收益率 — 10% 8% 13%
從規(guī)避風(fēng)險的角度考慮：應(yīng)優(yōu)選丙方案
1.（1）①新增長期借款不超過40 000萬元時的長期借款成本＝6%×（1-33%）＝4.02%
②新增長期借款在40 000～10 000萬元時的長期借款成本＝9%×（1-33%）＝6.03%
③增發(fā)普通股不超過120 000萬元時的普通股成本＝
④增發(fā)普通股超過120 000萬元時的普通股成本 ＋5%＝18.02%
（2）①新增長期借款不超過40 000萬元時的籌資總額分界點＝ ＝100 000（萬元）
②新增長期借款在40 000-100 000萬元時的籌總額分界點＝
③增發(fā)普通股不超過120 000萬元時的籌資總額分界點＝ ＝200 000（萬元）
④增發(fā)普通股超過120 000萬元時的籌資總額分界點大于200 000萬元。
（3）A公司2006年籌資額＝ （萬元）
籌資總額分界點計算表
籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（％） 個別資金成本（％） 特定籌資方式的籌資范圍（萬元） 籌資總額分界點（萬元） 籌資總額的范圍（萬元）
長期借款 40 4.026.03 0～400 00040 000-100 000 100 0002 500 000 0-1 000 000100 000-250 000
普通股 60 15.4218.02 0～120 000大于120 000 200 000— 0～200 000大于200 000
資金邊際成本計算表
序號 籌資總額范圍 籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu) 個別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000 長期借款普通股 40`% 4.02.42% 1.608%9.252%
第一范圍資金邊際成本10.86%
2 100 000～200 000 長期借款普通股 40`% 6.03.42% 2.412%9.252%
第二范圍資金邊際成本11.664%
3 200 000～250 000 長期借款普通股 40`% 6.03.02% 2.412.812%
第三范圍資金邊際成本13.224%
（5）本項籌資的范圍屬于第二范圍，其資金邊際成本為11.664%
預(yù)計內(nèi)部收益率13%大于11.664%
故應(yīng)當(dāng)投資該項目
2.（1）甲方案的建設(shè)期為2年
經(jīng)營期為10年
項目計算期為12年
原始總投資為1000萬元
資金投入方式為分期分次投入
（2）①甲方案：不包括建設(shè)期的回收期＝ （年）
②包括建設(shè)期的回收期4+2=6（年）
③凈現(xiàn)值＝－800-200×（P/F，16%，1）＋250×[（P/A,16%,11）-（P/A,16%,2）]+280×（P/F,16%,12）＝－69.39（萬元）
（3）A=57 B＝2 399.63 C=0.4 D=60.59%
（4）①乙投資收益率＝9%＋10%＝19%
②丙投資收益率＝9%＋8%＝17%
③丁風(fēng)險收益率＝22%－9%＝13%
丁標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ ＝1.3
（5）
指標(biāo) 甲方案 乙方案 丙方案 丁方案
NPV萬元 －69.39 57 140 160
風(fēng)險收益率 — 10% 8% 13%
從規(guī)避風(fēng)險的角度考慮：應(yīng)優(yōu)選丙方案