多項選擇題 ◎下列關(guān)于等級籌資理論的說法，不正確的有（ ）。
A.在外部籌資選擇中借款籌資為首選
B.在證券市場上，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資
C.不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
D.外部籌資成本包括管理和證券承銷成本兩部分
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【隱藏答案】
正確答案：BD
答案解析：等級籌資理論認(rèn)為，在外部籌資選擇中債權(quán)籌資為首選。所以選項A正確；從成熟的證券市場來看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。但是，對于新興證券市場來說卻未必如此，所以選項B不正確；按照等級籌資理論，不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，所以選項C正確；按照等級籌資理論，外部籌資的成本不僅包括管理和證券承銷成本，還包括不對稱信息所產(chǎn)生的“投資不足效應(yīng)“而引起的成本所以選項D不正確。
◎企業(yè)采取保守型組合策略，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ ?。?。
A.流動性負(fù)債比重較低
B.收益性較低，風(fēng)險性較低
C.在生產(chǎn)經(jīng)營淡季企業(yè)也要負(fù)擔(dān)長期債務(wù)的利息
D.收益性較高，流動性較高
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正確答案：ABC
答案解析：保守型組合策略下，臨時性負(fù)債在企業(yè)的全部資金來源中所占比例較小，企業(yè)保留較多營運(yùn)資金，可降低企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險，同時蒙受短期利率變動損失的風(fēng)險也較低。但降低風(fēng)險的同時也降低了企業(yè)的收益，因為長期負(fù)債和權(quán)益資本在企業(yè)的資金來源中比重較高，并且兩者的資本成本通常會高于臨時性流動負(fù)債的資本成本，而且在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，企業(yè)仍要負(fù)擔(dān)長期債務(wù)的利息，從而降低了企業(yè)整體的收益率。所以它是低風(fēng)險、低收益。
A.在外部籌資選擇中借款籌資為首選
B.在證券市場上，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資
C.不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
D.外部籌資成本包括管理和證券承銷成本兩部分
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正確答案：BD
答案解析：等級籌資理論認(rèn)為，在外部籌資選擇中債權(quán)籌資為首選。所以選項A正確；從成熟的證券市場來看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。但是，對于新興證券市場來說卻未必如此，所以選項B不正確；按照等級籌資理論，不存在明顯的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，所以選項C正確；按照等級籌資理論，外部籌資的成本不僅包括管理和證券承銷成本，還包括不對稱信息所產(chǎn)生的“投資不足效應(yīng)“而引起的成本所以選項D不正確。
◎企業(yè)采取保守型組合策略，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ ?。?。
A.流動性負(fù)債比重較低
B.收益性較低，風(fēng)險性較低
C.在生產(chǎn)經(jīng)營淡季企業(yè)也要負(fù)擔(dān)長期債務(wù)的利息
D.收益性較高，流動性較高
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正確答案：ABC
答案解析：保守型組合策略下，臨時性負(fù)債在企業(yè)的全部資金來源中所占比例較小，企業(yè)保留較多營運(yùn)資金，可降低企業(yè)無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險，同時蒙受短期利率變動損失的風(fēng)險也較低。但降低風(fēng)險的同時也降低了企業(yè)的收益，因為長期負(fù)債和權(quán)益資本在企業(yè)的資金來源中比重較高，并且兩者的資本成本通常會高于臨時性流動負(fù)債的資本成本，而且在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，企業(yè)仍要負(fù)擔(dān)長期債務(wù)的利息，從而降低了企業(yè)整體的收益率。所以它是低風(fēng)險、低收益。