一、單選題:
1、 既具有抵稅效應,又能帶來杠桿利益的籌資方式是( )
A.發(fā)行債券
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行普通股
D.使用內部留存
標準答案：a
解析：負債籌資的利息在稅前計入成本，具有抵稅作用，同時若能使全部資本收益率大于借款利率亦能帶來杠桿利益，長期借款和債券均有這種屬性；優(yōu)先股只有杠桿效應，沒有抵稅作用；普通股既無杠桿效應也沒有抵稅作用。
2、 某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元,股利年增長率為10%,據此計算出的資本成本為15%,則該股票目前的市價為( )。
A.44
B.13
C.30.45
D.35.5
標準答案：a
解析： 根據資本資產定價模式，普通股成本可計算如下：
普通股成本＝預期股利／市價＋股利增長率， 即： 15%=[2×(1+10%)]/市價+10%，解得： 市價=44元
3、 某公司的經營杠桿系數為1.8，財務杠桿系數為1.5，則該公司銷售額每增長l倍，就會造成每股收益增加( )。
A.1.2倍
B.1.5倍
C.0.3倍
D.2.7倍
標準答案：d
解析： 在計算杠桿系數時，隱含一個“單價不變”的假設，即銷售額增長l倍，意味著銷售量增加一倍?？偢軛U系數反映的是銷售量的變化引起的每股收益的變動的倍數，本題總杠桿系數＝l.8×1.5＝2.7， 所以，如果銷售額增加一倍，則每股收益增加2.7倍。
4、 某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數將變?yōu)椋?）。
A.2.4
B.3
C.6
D.8
標準答案：c
解析：〔方法一〕
因為總杠桿系數＝邊際貢獻÷〔邊際貢獻－（固定成本+利息）〕
而邊際貢獻＝500×（1－40％）＝300
原來的總杠桿系數＝1.5×2＝3
所以，原來的（固定成本＋利息）＝200
變化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250
變化后的總杠桿系數＝300÷（300－250）＝6
〔方法二〕
根據題中條件可知，邊際貢獻＝500×（1－40％）＝300
（1）因為，經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本）
所以，1.5＝300/（300－原固定成本）
即：原固定成本＝100（萬元）
變化后的固定成本為100＋50＝150（萬元）
變化后的經營杠桿系數＝300/（300－150）＝2
原EBIT＝300－100＝200（萬元）
變化后的EBIT＝300－150＝150（萬元）
（2）因為，財務杠桿系數＝EBIT/（EBIT－利息）
所以，2＝200/（200－利息）
利息＝100（萬元）
變化后的財務杠桿系數＝新EBIT/（新EBIT－利息）
＝150/（150－100）＝3
（3）根據上述內容可知，變化后的總杠桿系數＝3×2＝6
5、 根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為( )。
A.銀行借款.企業(yè)債券.普通股
B.普通股.銀行借款.企業(yè)債券
C.企業(yè)債券.銀行借款.普通股
D.普通股.企業(yè)債券.銀行借款
標準答案：a
解析： 從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對應，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業(yè)債券的風險要高于銀行借款的風險，因此相應的其資金成本也較高。
1、 既具有抵稅效應,又能帶來杠桿利益的籌資方式是( )
A.發(fā)行債券
B.發(fā)行優(yōu)先股
C.發(fā)行普通股
D.使用內部留存
標準答案：a
解析：負債籌資的利息在稅前計入成本，具有抵稅作用，同時若能使全部資本收益率大于借款利率亦能帶來杠桿利益，長期借款和債券均有這種屬性；優(yōu)先股只有杠桿效應，沒有抵稅作用；普通股既無杠桿效應也沒有抵稅作用。
2、 某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元,股利年增長率為10%,據此計算出的資本成本為15%,則該股票目前的市價為( )。
A.44
B.13
C.30.45
D.35.5
標準答案：a
解析： 根據資本資產定價模式，普通股成本可計算如下：
普通股成本＝預期股利／市價＋股利增長率， 即： 15%=[2×(1+10%)]/市價+10%，解得： 市價=44元
3、 某公司的經營杠桿系數為1.8，財務杠桿系數為1.5，則該公司銷售額每增長l倍，就會造成每股收益增加( )。
A.1.2倍
B.1.5倍
C.0.3倍
D.2.7倍
標準答案：d
解析： 在計算杠桿系數時，隱含一個“單價不變”的假設，即銷售額增長l倍，意味著銷售量增加一倍?？偢軛U系數反映的是銷售量的變化引起的每股收益的變動的倍數，本題總杠桿系數＝l.8×1.5＝2.7， 所以，如果銷售額增加一倍，則每股收益增加2.7倍。
4、 某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數將變?yōu)椋?）。
A.2.4
B.3
C.6
D.8
標準答案：c
解析：〔方法一〕
因為總杠桿系數＝邊際貢獻÷〔邊際貢獻－（固定成本+利息）〕
而邊際貢獻＝500×（1－40％）＝300
原來的總杠桿系數＝1.5×2＝3
所以，原來的（固定成本＋利息）＝200
變化后的（固定成本＋利息）＝200＋50＝250
變化后的總杠桿系數＝300÷（300－250）＝6
〔方法二〕
根據題中條件可知，邊際貢獻＝500×（1－40％）＝300
（1）因為，經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本）
所以，1.5＝300/（300－原固定成本）
即：原固定成本＝100（萬元）
變化后的固定成本為100＋50＝150（萬元）
變化后的經營杠桿系數＝300/（300－150）＝2
原EBIT＝300－100＝200（萬元）
變化后的EBIT＝300－150＝150（萬元）
（2）因為，財務杠桿系數＝EBIT/（EBIT－利息）
所以，2＝200/（200－利息）
利息＝100（萬元）
變化后的財務杠桿系數＝新EBIT/（新EBIT－利息）
＝150/（150－100）＝3
（3）根據上述內容可知，變化后的總杠桿系數＝3×2＝6
5、 根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為( )。
A.銀行借款.企業(yè)債券.普通股
B.普通股.銀行借款.企業(yè)債券
C.企業(yè)債券.銀行借款.普通股
D.普通股.企業(yè)債券.銀行借款
標準答案：a
解析： 從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對應，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業(yè)債券的風險要高于銀行借款的風險，因此相應的其資金成本也較高。