第一章 財務管理概論
一、單項選擇題
1.在企業(yè)的財務管理目標的各種表達中，被大家公認的是（ ）。
A.企業(yè)價值化 B.產(chǎn)值化C.每股收益化 D.利潤化
答案：A
解析：股東財富或企業(yè)價值化考慮了企業(yè)的長遠利益，考慮了資金的時間價值和風險價值，也避免了經(jīng)營行為短期化的缺陷。企業(yè)價值化目標反映了所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求，是現(xiàn)代財務管理理論的前提。
2.下列金融市場不屬于按照交易的直接對象劃分的是（ ）。
A.同業(yè)拆借市場B.國債市場C.企業(yè)債券市場D.資本市場
答案：D
解析：資本市場是按照交易的期限劃分的。
3.相對于每股收益化目標而言，企業(yè)價值化目標的不足之處是（ ）。
A.沒有考慮資金的時間價值 B.沒有考慮投資的風險價值
C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力 D.不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平
答案：D
解析：本題的考核點是企業(yè)財務管理目標四種提法的優(yōu)缺點。企業(yè)價值反映了企業(yè)潛在或預期獲利能力，不能直接反映當前的獲利水平。
4.在下列各項中，能夠反映上市公司價值化目標實現(xiàn)程度的指標是（ ）。
A.總資產(chǎn)報酬率 B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價 D.每股收益
答案：C
解析：本題的考核點是反映上市公司價值化目標實現(xiàn)程度的指標。股東財富化，即追求企業(yè)價值化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標。對于上市公司來講，其市價總值等于其總股數(shù)乘以其每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低。
5.利率中不包括（?。?。
A.時間價值 B.勞動價值C.風險價值 D.通貨膨脹
答案：B
解析：財務管理活動總是或多或少地存在風險，而通貨膨脹也是市場經(jīng)濟中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時間價值，而且也包含風險價值和通貨膨脹的因素。
6.沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率是（ ）。
A.利率 B.純利率C.流動性風險補償率 D.市場利率
答案：B
解析：純利率是沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率。
7.以每股收益化作為財務管理目標，存在的缺陷是（ ）。
A.不能反映資本的獲利水平B.不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較
C.不能用于同一企業(yè)的不同期間比較 D.沒有考慮風險因素和時間價值
答案：D
解析：以每股收益化作為財務管理目標，存在的缺陷是沒有考慮風險因素和時間價值。它可以反映資本的獲利水平，可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較，也可以用于同一企業(yè)的不同期間比較。
8.決定純利率高低最基本的因素為（ ）。
A.經(jīng)濟周期B.宏觀經(jīng)濟政策C.中央銀行的利率水平D.資金的需求和供給狀況
答案：D
解析：資金的需求和供給狀況是決定純利率高低最基本的因素。
9.沒有通貨膨脹時，（ ）的利率可以視為純利率。
A.短期借款 B.金融債券C.國庫券 D.公司債券
答案：C
解析：沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純利率。
10.A公司于第一年初借款50000元，每年年末還本付息額均為12500元，連續(xù)5年還清，則該項借款利率為（?。?。PVA7%，5＝4.1002，PVA8%，5＝3.9927
A.7.93% B.7%C.8% D.8.05%
答案：A
解析：據(jù)題意，已知P＝50000，A＝12500，n＝5，則PVAr，5＝P/A＝40000/10000＝4。查n＝5的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n＝5一行上無法找到“4”這個數(shù)據(jù)，只能找到大于4和小于4的臨界系數(shù)值，分別為β1＝4.1002>4，β2＝3.9927<4，同時找出臨界利率為r1＝7%，r2＝8%；所以有（r－7%）/（8%－7%）＝（4－4.1002）/（3.9927－4.1002），即r＝7%＋（4－4.1002）/（3.9927－4.1002）×（8%－7%）＝7.93%
11.某企業(yè)在10年后需要償還60萬元債務，銀行存款年利率為10%。復利計息，為保證還款，企業(yè)現(xiàn)在需要存入（?。┤f元。PV10%，10＝0.3855
A.19 B.19.275C.20.22 D.23.13
答案：D
解析：50×PV10%，10＝60×0.3855＝23.13（萬元）
12.某企業(yè)于年初存入銀行20000元，假定年利息率為12%，每年復利兩次，已知FV6%，5＝1.3382，F(xiàn)V6%，10＝1.7908，F(xiàn)V12%，5＝1.7623，F(xiàn)V12%，10＝3.1058，則第五年末的本利和為（ ）元。
A.23382 B.27623C.35816 D.37058
答案：C
解析：第五年末的本利和＝20000×FV6%，10＝20000×1.7908=35816（元）。
13.有一項年金，前3年無流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%，其現(xiàn)值為（ ）元。
A.1994.59 B.1565.68C.1813.48 D.1423.21
答案：B
解析：題中所提到的年金是遞延年金。需要注意的是，由于遞延年金是在普通年金的基礎上發(fā)展派生出來的，所以，遞延年金都是期末發(fā)生的。題中給出的年金是在每年年初流入，必須將其視為在上年年末流入，因此本題可轉化為求從第三年末開始有年金流入的遞延年金，遞延期為2。計算遞延年金的現(xiàn)值有兩種方法：
一是將遞延年金視為遞延期末的普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此值調整到第一期初的位置。
P=500×PVA ×
=500×3.791×0.826
=1565.68（萬元）
二是假設遞延期中也進行發(fā)生了年金，由此得到的普通年金現(xiàn)值再扣除遞延期內未發(fā)生的普通年金現(xiàn)值即可。
P（n）=P（m+n）-P（m）
=500×（PVA -PVA ）=1565.68（萬元）
14.關于投資的風險價值，下列說法不正確的是（?。?BR> A.風險價值是指投資者在投資活動中冒風險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。
B.投資者冒的風險越大，取得的投資收益就越多。
C.風險價值可以用風險報酬率和風險報酬額來表示。
D.投資者冒的風險越大，投資的預期收益率就越高。
答案：B
解析：投資者冒的風險越大，期望取得的收益就越高，但實際取得的收益不一定高。
15.企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。已知PVA =5.6502，則每年應付金額為（ ）元。
A.8849 B.5000 C.6000 D.28251
答案：A
解析：本題的考點是資金時間價值計算的靈活運用，已知現(xiàn)值、期限、利率，求年金A。
A=50000/5.6502=8849.24（元）。
16.某人將10000元存入銀行，銀行的年利率為10％，按復利計算。則5年后此人可從銀行取出（ ）元。
A.17716 B.15386C.16105 D.14641
答案：C
解析： =10000×1.6105=16105（元）。
17.標準差是各種可能的報酬率偏離（ ）的綜合差異。
A.期望報酬率B.概率C.風險報酬率D.實際報酬率
答案：A
解析：標準差是各種可能的報酬率偏離報酬率期望值的綜合差異。
18.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。
A.普通年金 B.預付年金 C.永續(xù)年金 D.后付年金
答案：C
解析：永續(xù)年金的終值為無窮大，即沒有終值。
19.某企業(yè)向銀行借款1000萬元（年利率為10％）投資購入一固定資產(chǎn)設備，設備購入后即投入使用，預計3年收回全部投資，每年年末應收回的投資額為（ ）萬元。（計算結果保留整數(shù)）
A.402 B.440 C.476 D.348
答案：A
解析：每年應收回的投資額=1000/2.4869=402（萬元）。
20.甲乙兩方案投資報酬率的期望值均為15%，甲方案標準差大于乙方案標準差，則下列說法正確的是（?。?BR> A.甲方案風險大于乙方案風險B.甲方案風險小于乙方案風險
C.甲乙方案風險相同D.甲乙方案風險不能比較
答案：A
解析：在期望值相等的前提下，標準差越大的風險越大，所以甲方案的風險大于乙方案的風險。
21.某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結論中正確的是（ ）。
A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案
C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風險大小
答案：B
解析：本題的考核點是標準差和標準離差率來比較不同方案風險程度時的前提條件。由于甲、乙方案的期望值不同，只能通過標準離差率來比較甲、乙方案的風險程度。甲、乙方案的標準離差率分別為30%、27.5%，所以， 甲方案的風險大于乙方案。
一、單項選擇題
1.在企業(yè)的財務管理目標的各種表達中，被大家公認的是（ ）。
A.企業(yè)價值化 B.產(chǎn)值化C.每股收益化 D.利潤化
答案：A
解析：股東財富或企業(yè)價值化考慮了企業(yè)的長遠利益，考慮了資金的時間價值和風險價值，也避免了經(jīng)營行為短期化的缺陷。企業(yè)價值化目標反映了所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求，是現(xiàn)代財務管理理論的前提。
2.下列金融市場不屬于按照交易的直接對象劃分的是（ ）。
A.同業(yè)拆借市場B.國債市場C.企業(yè)債券市場D.資本市場
答案：D
解析：資本市場是按照交易的期限劃分的。
3.相對于每股收益化目標而言，企業(yè)價值化目標的不足之處是（ ）。
A.沒有考慮資金的時間價值 B.沒有考慮投資的風險價值
C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力 D.不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平
答案：D
解析：本題的考核點是企業(yè)財務管理目標四種提法的優(yōu)缺點。企業(yè)價值反映了企業(yè)潛在或預期獲利能力，不能直接反映當前的獲利水平。
4.在下列各項中，能夠反映上市公司價值化目標實現(xiàn)程度的指標是（ ）。
A.總資產(chǎn)報酬率 B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價 D.每股收益
答案：C
解析：本題的考核點是反映上市公司價值化目標實現(xiàn)程度的指標。股東財富化，即追求企業(yè)價值化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標。對于上市公司來講，其市價總值等于其總股數(shù)乘以其每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低。
5.利率中不包括（?。?。
A.時間價值 B.勞動價值C.風險價值 D.通貨膨脹
答案：B
解析：財務管理活動總是或多或少地存在風險，而通貨膨脹也是市場經(jīng)濟中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時間價值，而且也包含風險價值和通貨膨脹的因素。
6.沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率是（ ）。
A.利率 B.純利率C.流動性風險補償率 D.市場利率
答案：B
解析：純利率是沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率。
7.以每股收益化作為財務管理目標，存在的缺陷是（ ）。
A.不能反映資本的獲利水平B.不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較
C.不能用于同一企業(yè)的不同期間比較 D.沒有考慮風險因素和時間價值
答案：D
解析：以每股收益化作為財務管理目標，存在的缺陷是沒有考慮風險因素和時間價值。它可以反映資本的獲利水平，可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較，也可以用于同一企業(yè)的不同期間比較。
8.決定純利率高低最基本的因素為（ ）。
A.經(jīng)濟周期B.宏觀經(jīng)濟政策C.中央銀行的利率水平D.資金的需求和供給狀況
答案：D
解析：資金的需求和供給狀況是決定純利率高低最基本的因素。
9.沒有通貨膨脹時，（ ）的利率可以視為純利率。
A.短期借款 B.金融債券C.國庫券 D.公司債券
答案：C
解析：沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純利率。
10.A公司于第一年初借款50000元，每年年末還本付息額均為12500元，連續(xù)5年還清，則該項借款利率為（?。?。PVA7%，5＝4.1002，PVA8%，5＝3.9927
A.7.93% B.7%C.8% D.8.05%
答案：A
解析：據(jù)題意，已知P＝50000，A＝12500，n＝5，則PVAr，5＝P/A＝40000/10000＝4。查n＝5的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n＝5一行上無法找到“4”這個數(shù)據(jù)，只能找到大于4和小于4的臨界系數(shù)值，分別為β1＝4.1002>4，β2＝3.9927<4，同時找出臨界利率為r1＝7%，r2＝8%；所以有（r－7%）/（8%－7%）＝（4－4.1002）/（3.9927－4.1002），即r＝7%＋（4－4.1002）/（3.9927－4.1002）×（8%－7%）＝7.93%
11.某企業(yè)在10年后需要償還60萬元債務，銀行存款年利率為10%。復利計息，為保證還款，企業(yè)現(xiàn)在需要存入（?。┤f元。PV10%，10＝0.3855
A.19 B.19.275C.20.22 D.23.13
答案：D
解析：50×PV10%，10＝60×0.3855＝23.13（萬元）
12.某企業(yè)于年初存入銀行20000元，假定年利息率為12%，每年復利兩次，已知FV6%，5＝1.3382，F(xiàn)V6%，10＝1.7908，F(xiàn)V12%，5＝1.7623，F(xiàn)V12%，10＝3.1058，則第五年末的本利和為（ ）元。
A.23382 B.27623C.35816 D.37058
答案：C
解析：第五年末的本利和＝20000×FV6%，10＝20000×1.7908=35816（元）。
13.有一項年金，前3年無流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%，其現(xiàn)值為（ ）元。
A.1994.59 B.1565.68C.1813.48 D.1423.21
答案：B
解析：題中所提到的年金是遞延年金。需要注意的是，由于遞延年金是在普通年金的基礎上發(fā)展派生出來的，所以，遞延年金都是期末發(fā)生的。題中給出的年金是在每年年初流入，必須將其視為在上年年末流入，因此本題可轉化為求從第三年末開始有年金流入的遞延年金，遞延期為2。計算遞延年金的現(xiàn)值有兩種方法：
一是將遞延年金視為遞延期末的普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此值調整到第一期初的位置。
P=500×PVA ×
=500×3.791×0.826
=1565.68（萬元）
二是假設遞延期中也進行發(fā)生了年金，由此得到的普通年金現(xiàn)值再扣除遞延期內未發(fā)生的普通年金現(xiàn)值即可。
P（n）=P（m+n）-P（m）
=500×（PVA -PVA ）=1565.68（萬元）
14.關于投資的風險價值，下列說法不正確的是（?。?BR> A.風險價值是指投資者在投資活動中冒風險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。
B.投資者冒的風險越大，取得的投資收益就越多。
C.風險價值可以用風險報酬率和風險報酬額來表示。
D.投資者冒的風險越大，投資的預期收益率就越高。
答案：B
解析：投資者冒的風險越大，期望取得的收益就越高，但實際取得的收益不一定高。
15.企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。已知PVA =5.6502，則每年應付金額為（ ）元。
A.8849 B.5000 C.6000 D.28251
答案：A
解析：本題的考點是資金時間價值計算的靈活運用，已知現(xiàn)值、期限、利率，求年金A。
A=50000/5.6502=8849.24（元）。
16.某人將10000元存入銀行，銀行的年利率為10％，按復利計算。則5年后此人可從銀行取出（ ）元。
A.17716 B.15386C.16105 D.14641
答案：C
解析： =10000×1.6105=16105（元）。
17.標準差是各種可能的報酬率偏離（ ）的綜合差異。
A.期望報酬率B.概率C.風險報酬率D.實際報酬率
答案：A
解析：標準差是各種可能的報酬率偏離報酬率期望值的綜合差異。
18.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。
A.普通年金 B.預付年金 C.永續(xù)年金 D.后付年金
答案：C
解析：永續(xù)年金的終值為無窮大，即沒有終值。
19.某企業(yè)向銀行借款1000萬元（年利率為10％）投資購入一固定資產(chǎn)設備，設備購入后即投入使用，預計3年收回全部投資，每年年末應收回的投資額為（ ）萬元。（計算結果保留整數(shù)）
A.402 B.440 C.476 D.348
答案：A
解析：每年應收回的投資額=1000/2.4869=402（萬元）。
20.甲乙兩方案投資報酬率的期望值均為15%，甲方案標準差大于乙方案標準差，則下列說法正確的是（?。?BR> A.甲方案風險大于乙方案風險B.甲方案風險小于乙方案風險
C.甲乙方案風險相同D.甲乙方案風險不能比較
答案：A
解析：在期望值相等的前提下，標準差越大的風險越大，所以甲方案的風險大于乙方案的風險。
21.某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結論中正確的是（ ）。
A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案
C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風險大小
答案：B
解析：本題的考核點是標準差和標準離差率來比較不同方案風險程度時的前提條件。由于甲、乙方案的期望值不同，只能通過標準離差率來比較甲、乙方案的風險程度。甲、乙方案的標準離差率分別為30%、27.5%，所以， 甲方案的風險大于乙方案。