第四章 籌資管理
本章概述：本章為一般章節(jié)，考試分數(shù)一般在十分左右，本章可以出單項選擇題、多項選擇題，也可以在計算題和綜合題中穿插本章的內(nèi)容，考試形式比較靈活。本章內(nèi)容較多，比較分散，對于重點內(nèi)容有必要進行記憶。
知識點一：所有者權(quán)益資金的籌集
1、所有者權(quán)益資金的特點：所有權(quán)屬于企業(yè)所有者、企業(yè)及其經(jīng)營者能長期占有和自主使用。
2、吸收直接投資
是企業(yè)吸收國家、法人、個人和外商以貨幣、實物、無形資產(chǎn)等形式出資形成企業(yè)資金的一種籌資方式，是企業(yè)籌集資本金的重要途徑。其形式主要包括：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金.
企業(yè)采用吸收投資者直接投資籌集資本金必須符合下列要求：
a、采用吸收直接投資籌集資本金的企業(yè)，包括國有企業(yè)、集體企業(yè)、合資企業(yè)、有限責(zé)任公司等，股份有限公司不采用這種方式籌集資本金。
b、有限責(zé)任公司的股東可以用貨幣出資，也可以用法律、行政法規(guī)允許的實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的百分之三十。
c、對作為出資的非貨幣財產(chǎn)應(yīng)當評估作價，核實財產(chǎn)，不向高估或者低估作價。
3、發(fā)行股票
（1）股票種類：按股東權(quán)利不同，分為普通股票和優(yōu)先股票；按有無記名，分為記名股票和不記名股票；按票面是否標明金額，分為面值股票和無面值股票。
優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)的表現(xiàn)：a、在分配股利時優(yōu)先于普通股分配股利，而且經(jīng)常是固定的股息；b、公司破產(chǎn)或解散清算時，優(yōu)先股股東分配公司剩余財產(chǎn)。但優(yōu)先股股東表決權(quán)受限制，也不能參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營，沒有選舉權(quán)。
普通股股東的權(quán)利包括：a、有可能獲得高股利；b、優(yōu)先認股權(quán)；c、經(jīng)營參與權(quán)和股票表決權(quán)。但普通股股東的股利收益不確定，當企業(yè)破產(chǎn)清算時，其對公司剩余財產(chǎn)的索取權(quán)在優(yōu)先股股東之后。
（2）股東發(fā)行和銷售方式
a、股票發(fā)行的方式包括公開發(fā)行和不公開發(fā)行。
公開發(fā)行特點：優(yōu)點是發(fā)行對象多、范圍廣。股票變現(xiàn)性強，有利于及時、足額籌集資金，提高企業(yè)的知名度和擴大影響力。缺點是手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行費用高。
不公開發(fā)行特點：優(yōu)點是手續(xù)簡便，費用較低。缺點是不利于及時、足額籌集股本，不利于提高公司知名度和影響力，且股票變現(xiàn)性差。
b、股票的銷售方式包括自銷和委托承銷。自銷的優(yōu)點是企業(yè)能控制股票發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費用，缺點是延長股票發(fā)行時間，公司承擔發(fā)行的全部風(fēng)險。自銷方式適用于發(fā)行數(shù)額不大、發(fā)行風(fēng)險較小的企業(yè)。
委托承銷分為包銷和代銷。包銷的優(yōu)點是發(fā)行風(fēng)險由承銷商負擔，缺點是發(fā)行費用高。代銷方式公司承擔的風(fēng)險比較高，但籌資費用較低。
（3）股票的發(fā)行價格：平價、時價、中間價
股票的發(fā)行價格高于面值的為溢價發(fā)行，低于面值的為折價發(fā)行，等于面值的為平價發(fā)行。溢價發(fā)行股票所得的溢價收入列入資本公積。按我國規(guī)定，股票發(fā)行價格不能低于票面金額（即不允許折價發(fā)行）。
（4）普通股和優(yōu)先股籌資方式特點比較：
普通股
優(yōu)點
不需要償還本金、沒有固定的利息負擔、財務(wù)風(fēng)險低、能增強企業(yè)的實力
缺點
資金成本高、公司的控制權(quán)容易分散
優(yōu)先股
優(yōu)點
增強企業(yè)實力和負債的能力、沒有還本的壓力、不會分散企業(yè)的控制權(quán)、股利固定，在企業(yè)盈利能力較強時可以為普通股股東創(chuàng)造更多的股利
缺點
發(fā)行成本比負債資金的成本高、固定的股利支付會給企業(yè)壓力
4、企業(yè)未分配利潤
企業(yè)未分配利潤可以用來轉(zhuǎn)增資本金、彌補企業(yè)虧損、分配給投資者等，也可直接用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動。
思考題：
1、 多項選擇題：發(fā)行股票的優(yōu)點有（ ）。
A.財務(wù)風(fēng)險低
B.不用償還本金
C.可增強企業(yè)實力
D.資金成本低
E.資金成本高
2、下列關(guān)于優(yōu)先股說法正確的是（ ?。?。
A.優(yōu)先股股東在分配股利時優(yōu)先于普通股股東分配股利，而且經(jīng)常是固定的股息
B.公司破產(chǎn)或者解散時，優(yōu)先股東優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)
C.發(fā)行優(yōu)先股票籌集的資金是長期資金，沒有還本的壓力
D.發(fā)行優(yōu)先股票籌集的資金是權(quán)益資金，分散企業(yè)的控制權(quán)
E.發(fā)行優(yōu)先股票籌資的資金成本比負債資金的資金成本高
3、籌集所有者權(quán)益資金的方式包括（）。
A.吸收直接投資
B.發(fā)行股票
C.利用未分配利潤
D.發(fā)行債券
E.融資租賃
第一部分思考題答案：
1、答案：ABC
2、答案：ABCE
解析：發(fā)行優(yōu)先股票籌集的資金是權(quán)益資金，但不會分散企業(yè)的控制權(quán)。
3、答案：ABC
解析：DE為企業(yè)籌集債務(wù)資金的方式。
本章概述：本章為一般章節(jié)，考試分數(shù)一般在十分左右，本章可以出單項選擇題、多項選擇題，也可以在計算題和綜合題中穿插本章的內(nèi)容，考試形式比較靈活。本章內(nèi)容較多，比較分散，對于重點內(nèi)容有必要進行記憶。
知識點一：所有者權(quán)益資金的籌集
1、所有者權(quán)益資金的特點：所有權(quán)屬于企業(yè)所有者、企業(yè)及其經(jīng)營者能長期占有和自主使用。
2、吸收直接投資
是企業(yè)吸收國家、法人、個人和外商以貨幣、實物、無形資產(chǎn)等形式出資形成企業(yè)資金的一種籌資方式，是企業(yè)籌集資本金的重要途徑。其形式主要包括：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金.
企業(yè)采用吸收投資者直接投資籌集資本金必須符合下列要求：
a、采用吸收直接投資籌集資本金的企業(yè)，包括國有企業(yè)、集體企業(yè)、合資企業(yè)、有限責(zé)任公司等，股份有限公司不采用這種方式籌集資本金。
b、有限責(zé)任公司的股東可以用貨幣出資，也可以用法律、行政法規(guī)允許的實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的百分之三十。
c、對作為出資的非貨幣財產(chǎn)應(yīng)當評估作價，核實財產(chǎn)，不向高估或者低估作價。
3、發(fā)行股票
（1）股票種類：按股東權(quán)利不同，分為普通股票和優(yōu)先股票；按有無記名，分為記名股票和不記名股票；按票面是否標明金額，分為面值股票和無面值股票。
優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)的表現(xiàn)：a、在分配股利時優(yōu)先于普通股分配股利，而且經(jīng)常是固定的股息；b、公司破產(chǎn)或解散清算時，優(yōu)先股股東分配公司剩余財產(chǎn)。但優(yōu)先股股東表決權(quán)受限制，也不能參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營，沒有選舉權(quán)。
普通股股東的權(quán)利包括：a、有可能獲得高股利；b、優(yōu)先認股權(quán)；c、經(jīng)營參與權(quán)和股票表決權(quán)。但普通股股東的股利收益不確定，當企業(yè)破產(chǎn)清算時，其對公司剩余財產(chǎn)的索取權(quán)在優(yōu)先股股東之后。
（2）股東發(fā)行和銷售方式
a、股票發(fā)行的方式包括公開發(fā)行和不公開發(fā)行。
公開發(fā)行特點：優(yōu)點是發(fā)行對象多、范圍廣。股票變現(xiàn)性強，有利于及時、足額籌集資金，提高企業(yè)的知名度和擴大影響力。缺點是手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行費用高。
不公開發(fā)行特點：優(yōu)點是手續(xù)簡便，費用較低。缺點是不利于及時、足額籌集股本，不利于提高公司知名度和影響力，且股票變現(xiàn)性差。
b、股票的銷售方式包括自銷和委托承銷。自銷的優(yōu)點是企業(yè)能控制股票發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費用，缺點是延長股票發(fā)行時間，公司承擔發(fā)行的全部風(fēng)險。自銷方式適用于發(fā)行數(shù)額不大、發(fā)行風(fēng)險較小的企業(yè)。
委托承銷分為包銷和代銷。包銷的優(yōu)點是發(fā)行風(fēng)險由承銷商負擔，缺點是發(fā)行費用高。代銷方式公司承擔的風(fēng)險比較高，但籌資費用較低。
（3）股票的發(fā)行價格：平價、時價、中間價
股票的發(fā)行價格高于面值的為溢價發(fā)行，低于面值的為折價發(fā)行，等于面值的為平價發(fā)行。溢價發(fā)行股票所得的溢價收入列入資本公積。按我國規(guī)定，股票發(fā)行價格不能低于票面金額（即不允許折價發(fā)行）。
（4）普通股和優(yōu)先股籌資方式特點比較：
普通股
優(yōu)點
不需要償還本金、沒有固定的利息負擔、財務(wù)風(fēng)險低、能增強企業(yè)的實力
缺點
資金成本高、公司的控制權(quán)容易分散
優(yōu)先股
優(yōu)點
增強企業(yè)實力和負債的能力、沒有還本的壓力、不會分散企業(yè)的控制權(quán)、股利固定，在企業(yè)盈利能力較強時可以為普通股股東創(chuàng)造更多的股利
缺點
發(fā)行成本比負債資金的成本高、固定的股利支付會給企業(yè)壓力
4、企業(yè)未分配利潤
企業(yè)未分配利潤可以用來轉(zhuǎn)增資本金、彌補企業(yè)虧損、分配給投資者等，也可直接用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動。
思考題：
1、 多項選擇題：發(fā)行股票的優(yōu)點有（ ）。
A.財務(wù)風(fēng)險低
B.不用償還本金
C.可增強企業(yè)實力
D.資金成本低
E.資金成本高
2、下列關(guān)于優(yōu)先股說法正確的是（ ?。?。
A.優(yōu)先股股東在分配股利時優(yōu)先于普通股股東分配股利，而且經(jīng)常是固定的股息
B.公司破產(chǎn)或者解散時，優(yōu)先股東優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)
C.發(fā)行優(yōu)先股票籌集的資金是長期資金，沒有還本的壓力
D.發(fā)行優(yōu)先股票籌集的資金是權(quán)益資金，分散企業(yè)的控制權(quán)
E.發(fā)行優(yōu)先股票籌資的資金成本比負債資金的資金成本高
3、籌集所有者權(quán)益資金的方式包括（）。
A.吸收直接投資
B.發(fā)行股票
C.利用未分配利潤
D.發(fā)行債券
E.融資租賃
第一部分思考題答案：
1、答案：ABC
2、答案：ABCE
解析：發(fā)行優(yōu)先股票籌集的資金是權(quán)益資金，但不會分散企業(yè)的控制權(quán)。
3、答案：ABC
解析：DE為企業(yè)籌集債務(wù)資金的方式。