[2007年考題]請你對H公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估。有關(guān)資料如下：（1）以2006年為預(yù)測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表如下：
單位：萬元
年份
2006
利潤表項(xiàng)目（當(dāng)年）：
營業(yè)收入
10000
稅后經(jīng)營利潤
1500
減：稅后利息費(fèi)用
275
凈利潤
1225
減：應(yīng)付股利
725
本期利潤留存
500
加：年初未分配利潤
4000
年末未分配利潤
4500
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：
經(jīng)營營運(yùn)資本凈額
1000
經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額
10000
凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)
11000
凈金融負(fù)債
5500
股本
1000
年末未分配利潤
4500
股東權(quán)益合計(jì)
5500
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)
11000
?。?）以2007年和2008年為詳細(xì)預(yù)測期，2007年的預(yù)計(jì)銷售增長率為10％，2008年的預(yù)計(jì)銷售增長率為5％，以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長率穩(wěn)定在5％的水平。
（3）假設(shè)H公司未來的"稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入"、"經(jīng)營營運(yùn)資本凈額／營業(yè)收入"、"經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額／營業(yè)收入"可以維持預(yù)測基期的水平。
（4）假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。公司資金不足時(shí)，優(yōu)先選擇有息負(fù)債籌資；當(dāng)進(jìn)一步增加負(fù)債會超過目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時(shí)，將選擇增發(fā)股份籌資。
（5）假設(shè)H公司未來的"凈金融負(fù)債平均利息率（稅后） "為5％，各年的"利息費(fèi)用"按年初"凈金融負(fù)債"的數(shù)額預(yù)計(jì)。
（6）假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10％，股權(quán)資本成本為12％。
要求：
（1）編制價(jià)值評估所需的預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)算結(jié)果填入答題卷給定的"預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表"中，不必列出計(jì)算過程）。
表1 預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表
單位：萬元
年份
2006
2007
2008
利潤表項(xiàng)目（當(dāng)年）：
營業(yè)收入
10000
稅后經(jīng)營利潤
1500
減：稅后利息費(fèi)用
275
凈利潤
1225
減：應(yīng)付股利
725
本期利潤留存
500
加：年初未分配利潤
4000
年末未分配利潤
4500
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：
經(jīng)營營運(yùn)資本凈額
1000
經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額
10000
凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)
11000
凈金融負(fù)債
5500
股本
1000
年末未分配利潤
4500
股東權(quán)益合計(jì)
5500
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)
11000
單位：萬元
年份
2006
利潤表項(xiàng)目（當(dāng)年）：
營業(yè)收入
10000
稅后經(jīng)營利潤
1500
減：稅后利息費(fèi)用
275
凈利潤
1225
減：應(yīng)付股利
725
本期利潤留存
500
加：年初未分配利潤
4000
年末未分配利潤
4500
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：
經(jīng)營營運(yùn)資本凈額
1000
經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額
10000
凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)
11000
凈金融負(fù)債
5500
股本
1000
年末未分配利潤
4500
股東權(quán)益合計(jì)
5500
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)
11000
?。?）以2007年和2008年為詳細(xì)預(yù)測期，2007年的預(yù)計(jì)銷售增長率為10％，2008年的預(yù)計(jì)銷售增長率為5％，以后各年的預(yù)計(jì)銷售增長率穩(wěn)定在5％的水平。
（3）假設(shè)H公司未來的"稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入"、"經(jīng)營營運(yùn)資本凈額／營業(yè)收入"、"經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額／營業(yè)收入"可以維持預(yù)測基期的水平。
（4）假設(shè)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。公司資金不足時(shí)，優(yōu)先選擇有息負(fù)債籌資；當(dāng)進(jìn)一步增加負(fù)債會超過目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)限制時(shí)，將選擇增發(fā)股份籌資。
（5）假設(shè)H公司未來的"凈金融負(fù)債平均利息率（稅后） "為5％，各年的"利息費(fèi)用"按年初"凈金融負(fù)債"的數(shù)額預(yù)計(jì)。
（6）假設(shè)H公司未來的加權(quán)平均資本成本為10％，股權(quán)資本成本為12％。
要求：
（1）編制價(jià)值評估所需的預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)算結(jié)果填入答題卷給定的"預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表"中，不必列出計(jì)算過程）。
表1 預(yù)計(jì)利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表
單位：萬元
年份
2006
2007
2008
利潤表項(xiàng)目（當(dāng)年）：
營業(yè)收入
10000
稅后經(jīng)營利潤
1500
減：稅后利息費(fèi)用
275
凈利潤
1225
減：應(yīng)付股利
725
本期利潤留存
500
加：年初未分配利潤
4000
年末未分配利潤
4500
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：
經(jīng)營營運(yùn)資本凈額
1000
經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額
10000
凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)
11000
凈金融負(fù)債
5500
股本
1000
年末未分配利潤
4500
股東權(quán)益合計(jì)
5500
凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)
11000