1. 如何理解：假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)化與增加股東財(cái)富具有同等意義。
【解答】參見(jiàn)教材537頁(yè)，權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值－占用權(quán)益資本＝權(quán)益增加值，由此可知：
權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值＝占用權(quán)益資本＋權(quán)益增加值
實(shí)際上其中的“占用權(quán)益資本”就是此處的“股東投資資本”，“權(quán)益增加值”就是此處的“增加股東財(cái)富”，“權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值”就是此處的“股價(jià)”。也就是說(shuō)：
股價(jià)＝股東投資資本＋增加股東財(cái)富，由此可知：假設(shè)股東投資資本不變，則“股價(jià)越大”意味著“增加股東財(cái)富”越大，即股價(jià)化與增加股東財(cái)富具有同等意義。
【點(diǎn)評(píng)】第一章新修改的“股東財(cái)富化”目標(biāo)的相關(guān)內(nèi)容是與第十七章“影響價(jià)值創(chuàng)造的主要因素”的有關(guān)內(nèi)容相呼應(yīng)的，學(xué)習(xí)第一章的該部分內(nèi)容時(shí)，要結(jié)合第十七章的內(nèi)容理解，這樣很便于掌握。
2. “如果經(jīng)營(yíng)差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會(huì)減少股東收益”如何理解？
【解答】（1）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
稅后利息率＝稅后利息/凈負(fù)債
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益
凈負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)
增加借款會(huì)導(dǎo)致金融負(fù)債增加，導(dǎo)致凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和凈負(fù)債等額增加，導(dǎo)致稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和稅后利息增加；
（2）稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－稅后利息＝凈利潤(rùn)，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加－稅后利息增加＝凈利潤(rùn)增加
（3）如果“凈利潤(rùn)增加”大于0，會(huì)導(dǎo)致股東收益增加；如果“凈利潤(rùn)增加”小于0，會(huì)導(dǎo)致股東收益減少；
（4）經(jīng)營(yíng)差異率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－稅后利息率
（5）如果經(jīng)營(yíng)差異率為正值，表明凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率大于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加額大于稅后利息增加額，所以，“凈利潤(rùn)增加”大于0，即會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加，會(huì)導(dǎo)致股東收益增加；
（6）如果經(jīng)營(yíng)差異率為負(fù)值，表明凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率小于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加額小于稅后利息增加額，所以，“凈利潤(rùn)增加”小于0，即會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少，會(huì)導(dǎo)致股東收益減少。
【點(diǎn)評(píng)】學(xué)習(xí)第二章的改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系時(shí)，要與第十章的相關(guān)內(nèi)容聯(lián)系起來(lái)。在第十章中：投資資本＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，投資資本回報(bào)率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率。
3.如何理解實(shí)體現(xiàn)金流量不包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
【解答】實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債權(quán)現(xiàn)金流量， 計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量時(shí)，認(rèn)為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒(méi)有任何差別。對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實(shí)體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無(wú)關(guān)?；蛘哒f(shuō)，當(dāng)債權(quán)人現(xiàn)金流量增加時(shí)，股權(quán)現(xiàn)金流量會(huì)等額減少，實(shí)體現(xiàn)金流量不變。所以，實(shí)體現(xiàn)金流量不包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
【點(diǎn)評(píng)】對(duì)于該問(wèn)題，可以結(jié)合第十章的內(nèi)容理解，股權(quán)現(xiàn)金流量與實(shí)體現(xiàn)金流量的區(qū)別，是它需要再扣除與債務(wù)相聯(lián)系的現(xiàn)金流量。（參見(jiàn)教材276頁(yè)）
【解答】參見(jiàn)教材537頁(yè)，權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值－占用權(quán)益資本＝權(quán)益增加值，由此可知：
權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值＝占用權(quán)益資本＋權(quán)益增加值
實(shí)際上其中的“占用權(quán)益資本”就是此處的“股東投資資本”，“權(quán)益增加值”就是此處的“增加股東財(cái)富”，“權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值”就是此處的“股價(jià)”。也就是說(shuō)：
股價(jià)＝股東投資資本＋增加股東財(cái)富，由此可知：假設(shè)股東投資資本不變，則“股價(jià)越大”意味著“增加股東財(cái)富”越大，即股價(jià)化與增加股東財(cái)富具有同等意義。
【點(diǎn)評(píng)】第一章新修改的“股東財(cái)富化”目標(biāo)的相關(guān)內(nèi)容是與第十七章“影響價(jià)值創(chuàng)造的主要因素”的有關(guān)內(nèi)容相呼應(yīng)的，學(xué)習(xí)第一章的該部分內(nèi)容時(shí)，要結(jié)合第十七章的內(nèi)容理解，這樣很便于掌握。
2. “如果經(jīng)營(yíng)差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會(huì)減少股東收益”如何理解？
【解答】（1）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
稅后利息率＝稅后利息/凈負(fù)債
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益
凈負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)
增加借款會(huì)導(dǎo)致金融負(fù)債增加，導(dǎo)致凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和凈負(fù)債等額增加，導(dǎo)致稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和稅后利息增加；
（2）稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－稅后利息＝凈利潤(rùn)，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加－稅后利息增加＝凈利潤(rùn)增加
（3）如果“凈利潤(rùn)增加”大于0，會(huì)導(dǎo)致股東收益增加；如果“凈利潤(rùn)增加”小于0，會(huì)導(dǎo)致股東收益減少；
（4）經(jīng)營(yíng)差異率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－稅后利息率
（5）如果經(jīng)營(yíng)差異率為正值，表明凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率大于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加額大于稅后利息增加額，所以，“凈利潤(rùn)增加”大于0，即會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加，會(huì)導(dǎo)致股東收益增加；
（6）如果經(jīng)營(yíng)差異率為負(fù)值，表明凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率小于稅后利息率，由此可知：增加借款之后引起的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加額小于稅后利息增加額，所以，“凈利潤(rùn)增加”小于0，即會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少，會(huì)導(dǎo)致股東收益減少。
【點(diǎn)評(píng)】學(xué)習(xí)第二章的改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系時(shí)，要與第十章的相關(guān)內(nèi)容聯(lián)系起來(lái)。在第十章中：投資資本＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，投資資本回報(bào)率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率。
3.如何理解實(shí)體現(xiàn)金流量不包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
【解答】實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債權(quán)現(xiàn)金流量， 計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量時(shí)，認(rèn)為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒(méi)有任何差別。對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實(shí)體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無(wú)關(guān)?；蛘哒f(shuō)，當(dāng)債權(quán)人現(xiàn)金流量增加時(shí)，股權(quán)現(xiàn)金流量會(huì)等額減少，實(shí)體現(xiàn)金流量不變。所以，實(shí)體現(xiàn)金流量不包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而股權(quán)現(xiàn)金流量包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
【點(diǎn)評(píng)】對(duì)于該問(wèn)題，可以結(jié)合第十章的內(nèi)容理解，股權(quán)現(xiàn)金流量與實(shí)體現(xiàn)金流量的區(qū)別，是它需要再扣除與債務(wù)相聯(lián)系的現(xiàn)金流量。（參見(jiàn)教材276頁(yè)）