【知識點3】長期償債能力比率
【注意】債務(wù)有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動負債的能力。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長期償債能力的指標，涉及負債本金償還的指標，一般使用的都是負債總額。但注意本書指標有一個例外——長期資本負債率。
（一）資產(chǎn)負債率
財務(wù)比率
分析說明
資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額
（1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的；
（2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度；
（3）資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；
（4）資產(chǎn)負債率越低，舉債越容易；
（5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。
【注意】資產(chǎn)負債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。當資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務(wù)風險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。
（二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)
財務(wù)比率
分析說明
產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益
（1）產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。
（2）它們是兩種常用的財務(wù)杠桿計量指標，與償債能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風險，也與盈利能力有關(guān)。
權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/股東權(quán)益
【提示】產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個指標之間的相互關(guān)系。
（1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率三者是同方向變動的——需要在客觀題中注意。
（2）已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標——需要在計算題中注意。
比如，已知資產(chǎn)負債率為50％，則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。
在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握。
（三）長期資本負債率
財務(wù)比率
分析說明
長期資本負債率＝
長期資本負債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動負債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。
【提示】
（1）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負債和股東權(quán)益，因此，本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例——長期資本的構(gòu)成
（2）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標。流動負債經(jīng)常變化，因此，本指標剔除了流動負債。如果企業(yè)不存在流動負債的話，該指標與資產(chǎn)負債率是一樣的。
（四）利息保障倍數(shù)
財務(wù)比率
分析說明
利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用
（1）息稅前利潤＝凈利潤＋利息費用＋所得稅費用，通?？梢杂秘攧?wù)費用的數(shù)額作為利息費用。
（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風險大小和長期償債能力
（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。
通常，可以用財務(wù)費用的數(shù)額作為利息費用，也可以根據(jù)報表附注資料確定更準確的利息費用數(shù)額。
（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)
財務(wù)比率
分析說明
現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用
（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。
（2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。
（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比
現(xiàn)金流量債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額
【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔債務(wù)總額的能力越強。
【注意】由于分子的經(jīng)營現(xiàn)金流量是時期指標，所以分母的債務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。
影響長期償債能力的其他因素——表外因素
①長期租賃（指經(jīng)營租賃）；
②債務(wù)擔保；
③未決訴訟。
【總結(jié)】
小竅門：
（1）母子率類指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益負債率）、長期資本（長期）債務(wù)率
（2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)
（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當于利息的倍數(shù)。
（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當于利息的倍數(shù)
（5）現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率。
（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。
【注意】債務(wù)有長期、短期之分，短期償債能力分析的是企業(yè)償還短期債務(wù)，即流動負債的能力。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負債的能力。從長期來看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長期償債能力的指標，涉及負債本金償還的指標，一般使用的都是負債總額。但注意本書指標有一個例外——長期資本負債率。
（一）資產(chǎn)負債率
財務(wù)比率
分析說明
資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額
（1）該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的；
（2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度；
（3）資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；
（4）資產(chǎn)負債率越低，舉債越容易；
（5）不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。
【注意】資產(chǎn)負債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。當資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務(wù)風險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。
（二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)
財務(wù)比率
分析說明
產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/股東權(quán)益
（1）產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。
（2）它們是兩種常用的財務(wù)杠桿計量指標，與償債能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風險，也與盈利能力有關(guān)。
權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/股東權(quán)益
【提示】產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個指標之間的相互關(guān)系。
（1）權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率三者是同方向變動的——需要在客觀題中注意。
（2）已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標——需要在計算題中注意。
比如，已知資產(chǎn)負債率為50％，則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。
在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握。
（三）長期資本負債率
財務(wù)比率
分析說明
長期資本負債率＝
長期資本負債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)，由于流動負債的數(shù)額經(jīng)常變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。
【提示】
（1）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負債和股東權(quán)益，因此，本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例——長期資本的構(gòu)成
（2）資本結(jié)構(gòu)管理中，經(jīng)常使用該指標。流動負債經(jīng)常變化，因此，本指標剔除了流動負債。如果企業(yè)不存在流動負債的話，該指標與資產(chǎn)負債率是一樣的。
（四）利息保障倍數(shù)
財務(wù)比率
分析說明
利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用
（1）息稅前利潤＝凈利潤＋利息費用＋所得稅費用，通?？梢杂秘攧?wù)費用的數(shù)額作為利息費用。
（2）利息保障倍數(shù)可以反映債務(wù)政策的風險大小和長期償債能力
（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。
通常，可以用財務(wù)費用的數(shù)額作為利息費用，也可以根據(jù)報表附注資料確定更準確的利息費用數(shù)額。
（五）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)
財務(wù)比率
分析說明
現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用
（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。
（2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。
（六）現(xiàn)金流量債務(wù)比
現(xiàn)金流量債務(wù)比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額
【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔債務(wù)總額的能力越強。
【注意】由于分子的經(jīng)營現(xiàn)金流量是時期指標，所以分母的債務(wù)總額一般用年初和年末的加權(quán)平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。
影響長期償債能力的其他因素——表外因素
①長期租賃（指經(jīng)營租賃）；
②債務(wù)擔保；
③未決訴訟。
【總結(jié)】
小竅門：
（1）母子率類指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率（股東權(quán)益負債率）、長期資本（長期）債務(wù)率
（2）權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益的放大倍數(shù)
（3）利息保障倍數(shù)是指可以支付利息的收益（息稅前利潤）相當于利息的倍數(shù)。
（4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當于利息的倍數(shù)
（5）現(xiàn)金流量債務(wù)比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率。
（6）涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。