2、財(cái)務(wù)分析板塊
財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算與分析，因素分析法最近幾年沒有考，今年適當(dāng)關(guān)注。
【例3】某公司為一家上市公司，有關(guān)資料如下：
【資料一】2008年年末公司股東權(quán)益15000萬元(其中股本1200萬元，每股面值1元)，產(chǎn)權(quán)比率為40%。2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.2次(按年末總資產(chǎn)計(jì)算)，營業(yè)毛利率為24%，營業(yè)利潤率為15%，所得稅稅率25%，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出。2008年利潤表見下表。
利潤表
2008年 單位：萬元
項(xiàng)目 金額
一、營業(yè)收入
減：營業(yè)成本
營業(yè)稅金及附加
銷售費(fèi)用
管理費(fèi)用
財(cái)務(wù)費(fèi)用
加：投資收益
二、營業(yè)利潤
加：營業(yè)外收入
營業(yè)外支出
三、利潤總額
減：所得稅費(fèi)用（）
1000
800
300
0
0
0
四、凈利潤
【資料二】該公司2008年初發(fā)行在外普通股股數(shù)為1000萬股，2008年6月30日增發(fā)新股200萬股。
【資料三】該公司一貫執(zhí)行固定股利支付率政策，股利支付率為40%。
要求：
(1)填充該公司利潤表的空白部分(要求表外保留計(jì)算過程);
(2)計(jì)算2008年的息稅前利潤;
(3)計(jì)算2008年的已獲利息倍數(shù);
(4)計(jì)算2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
(5)計(jì)算2008年發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù);
(6)計(jì)算2008年每股收益。
(7)計(jì)算2008年的每股股利;
(8)計(jì)算2008年的留存收益。
【答案】
(1)
利潤表
2008年 單位：萬元
項(xiàng)目 金額
五、營業(yè)收入
減：營業(yè)成本
營業(yè)稅金及附加
銷售費(fèi)用
管理費(fèi)用
財(cái)務(wù)費(fèi)用
加：投資收益
六、營業(yè)利潤
加：營業(yè)外收入
營業(yè)外支出
七、利潤總額
減：所得稅費(fèi)用 25200
19152
168
1000
800
300
0
3780
0
0
3780
945
八、凈利潤 2835
(1)
①負(fù)債總額=股東權(quán)益×產(chǎn)權(quán)比率=15000×40%=6000(萬元).
資產(chǎn)總額=負(fù)債總額+股東權(quán)益=15000+6000=21000(萬元)
營業(yè)收入=資產(chǎn)總額×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=21000×1.2=25200(萬元)
②由“營業(yè)毛利率=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入”有：(25200-營業(yè)成本)/25200=24%，解之得：營業(yè)成本=19152(萬元)
③營業(yè)利潤=營業(yè)收入×營業(yè)利潤率=25200×15%=3780(萬元)
④營業(yè)稅金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(萬元)
⑤利潤總額=營業(yè)利潤=3780(萬元)
⑥所得稅費(fèi)用=利潤總額×所得稅稅率=3780×25%=945(萬元)
⑦凈利潤=利潤總額-所得稅費(fèi)用=3780-945=2835(萬元)
(2)息稅前利潤=3780+300=4080(萬元)
(3)已獲利息倍數(shù)=4080/300=13.6
(4)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=4080/(4080-300)=1.08
(5)發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=1000×12/12+200×6/12=1100(萬股)
(6)每股收益=2835/1100=2.58(萬元)
(7)每股股利=普通股股利總額/年末普通股股數(shù)=(2835×40%)/1200=0.95(元)
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(萬元)
【例4】已知：某公司2008年度相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
項(xiàng)目 金額（元）
營業(yè)收入
營業(yè)成本
其中：固定制造費(fèi)用
營業(yè)稅金及附加（全部為變動(dòng)成本）
銷售費(fèi)用
其中：固定部分
管理費(fèi)用
其中：固定部分
財(cái)務(wù)費(fèi)用
其中：利息費(fèi)用
所得稅費(fèi)用 486000
144000
8000
93600
50000
40000
54000
50000
10000
10000
33600
平均總資產(chǎn)
平均凈資產(chǎn) 907500
570400
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 364500
假設(shè)公司沒有其他導(dǎo)致利潤變化的項(xiàng)目，當(dāng)年利息費(fèi)用均已支付，且沒有發(fā)生資本化利息。
要求：計(jì)算下列指標(biāo)：(1)固定成本總額;(2)息稅前利潤;(3)營業(yè)利潤;(4)凈利潤。(5)成本費(fèi)用利潤率;(6)已獲利息倍數(shù);(7)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率;(8)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù);(9)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(10)凈資產(chǎn)收益率;(11)營業(yè)凈利率;(12)權(quán)益乘數(shù);(13)經(jīng)營杠桿系數(shù);(14)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
【答案】
(1)固定成本總額=8000+40000+50000=98000(元)
(2)息稅前利潤=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元)
(3)營業(yè)利潤=144400-10000=134400(元)
(4)凈利潤=134400-33600=100800(元)
(5)成本費(fèi)用總額=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元)
成本費(fèi)用利潤率=134400/351600×100%=38.23%
(6)已獲利息倍數(shù)=144400/10000=14.44
(7)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=364500/907500×100%=40.17%
(8)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=364500/100800=3.62
(9)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=486000/907500=0.54(次)
(10)凈資產(chǎn)收益率=100800/570400×100%=17.67%
(11)營業(yè)凈利率=100800/486000×100%=20.74%
(12)權(quán)益乘數(shù)=907500/570400×100%=159.10%
(13)經(jīng)營杠桿系數(shù)=(144400+98000)/144400=1.68
(14)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=144400/(144400-10000)=1.07
【延伸內(nèi)容】給出2007年的凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，要求采用連環(huán)替代法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。
【例5】A公司資料如下：
資料一：
資產(chǎn)負(fù)債表
2008年12月31日 單位：萬元
資 產(chǎn) 年 初 年 末 負(fù)債及所有者權(quán)益 年 初 年 末
流動(dòng)資產(chǎn) 450 630 流動(dòng)負(fù)債 450 400
非流動(dòng)資產(chǎn) 6 950 7 770 非流動(dòng)負(fù)債 250 700
所有者權(quán)益 6 700 7 300
總 計(jì) 7 400 8 400 總 計(jì) 7 400 8 400
2008年末已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票180萬元，對(duì)外擔(dān)保金額40萬元，未決仲裁金額100萬元(其中有30萬元是由貼現(xiàn)和擔(dān)保引起的)，其他或有負(fù)債金額為20萬元，帶息負(fù)債為200萬元，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為120萬元，沒有其他不良資產(chǎn)。
利潤表
2008年 單位：萬元
項(xiàng)目 2007年
一、營業(yè)收入 5 840
減：營業(yè)成本 4 500
營業(yè)稅金及附加 160
銷售費(fèi)用 220
管理費(fèi)用 120
財(cái)務(wù)費(fèi)用 144
加：投資收益 60
二、營業(yè)利潤 756
營業(yè)外收支 44
三、利潤總額 800
減：所得稅費(fèi)用 200
四、凈利潤 600
2008年的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出。2008年現(xiàn)金流量?jī)纛~為1 200萬元，其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為12 000萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為9 000萬元。
資料二：
公司2007年度營業(yè)凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)(按平均值計(jì)算)為1.5。
要求：
(1)計(jì)算2008年末的產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率和不良資產(chǎn)比率;(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))
(2)計(jì)算2008年?duì)I業(yè)利潤率、已獲利息倍數(shù)、營業(yè)毛利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)(按平均值計(jì)算)、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率;
(3)利用差額分析法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。
【答案】
(1)產(chǎn)權(quán)比率=(400+700)/7 300×100%
=15.07%
或有負(fù)債比率
=(180+40+100-30+20)/7 300×100%
=4.25%
帶息負(fù)債比率=200/(400+700)×100%
=18.18%
不良資產(chǎn)比率=120/(8 400+120)=0.01
(2)營業(yè)利潤率=756/5 840×100%=12.95%
已獲利息倍數(shù)=(800+144)/144=6.56
營業(yè)毛利率
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95%
成本費(fèi)用利潤率
=800/(4 500+160+220+120+144)×100%
=15.55%
平均資產(chǎn)總額=(7 400+8 400)/2=7 900(萬元)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5 840/7 900=0.74(次)
總資產(chǎn)報(bào)酬率=(800+144)/7 900×100%
=11.95%
營業(yè)凈利率=600/5 840×100%=10.27%
平均股東權(quán)益=(6 700+7 300)/2=7 000(萬元)
權(quán)益乘數(shù)=7 900/7 000=1.13
2008年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量
=12 000-9 000=3 000(萬元)
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=3 000/400×100%=750%
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=3 000/600=5
資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)=3 000/7 900×100%=37.97%
(3)2007年的凈資產(chǎn)收益率
=16%×0.5×1.5=12%
營業(yè)凈利率變動(dòng)的影響
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響
=10.27%×0.74×(1.13-1.5)
=-2.81%
財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算與分析，因素分析法最近幾年沒有考，今年適當(dāng)關(guān)注。
【例3】某公司為一家上市公司，有關(guān)資料如下：
【資料一】2008年年末公司股東權(quán)益15000萬元(其中股本1200萬元，每股面值1元)，產(chǎn)權(quán)比率為40%。2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.2次(按年末總資產(chǎn)計(jì)算)，營業(yè)毛利率為24%，營業(yè)利潤率為15%，所得稅稅率25%，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出。2008年利潤表見下表。
利潤表
2008年 單位：萬元
項(xiàng)目 金額
一、營業(yè)收入
減：營業(yè)成本
營業(yè)稅金及附加
銷售費(fèi)用
管理費(fèi)用
財(cái)務(wù)費(fèi)用
加：投資收益
二、營業(yè)利潤
加：營業(yè)外收入
營業(yè)外支出
三、利潤總額
減：所得稅費(fèi)用（）
1000
800
300
0
0
0
四、凈利潤
【資料二】該公司2008年初發(fā)行在外普通股股數(shù)為1000萬股，2008年6月30日增發(fā)新股200萬股。
【資料三】該公司一貫執(zhí)行固定股利支付率政策，股利支付率為40%。
要求：
(1)填充該公司利潤表的空白部分(要求表外保留計(jì)算過程);
(2)計(jì)算2008年的息稅前利潤;
(3)計(jì)算2008年的已獲利息倍數(shù);
(4)計(jì)算2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
(5)計(jì)算2008年發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù);
(6)計(jì)算2008年每股收益。
(7)計(jì)算2008年的每股股利;
(8)計(jì)算2008年的留存收益。
【答案】
(1)
利潤表
2008年 單位：萬元
項(xiàng)目 金額
五、營業(yè)收入
減：營業(yè)成本
營業(yè)稅金及附加
銷售費(fèi)用
管理費(fèi)用
財(cái)務(wù)費(fèi)用
加：投資收益
六、營業(yè)利潤
加：營業(yè)外收入
營業(yè)外支出
七、利潤總額
減：所得稅費(fèi)用 25200
19152
168
1000
800
300
0
3780
0
0
3780
945
八、凈利潤 2835
(1)
①負(fù)債總額=股東權(quán)益×產(chǎn)權(quán)比率=15000×40%=6000(萬元).
資產(chǎn)總額=負(fù)債總額+股東權(quán)益=15000+6000=21000(萬元)
營業(yè)收入=資產(chǎn)總額×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=21000×1.2=25200(萬元)
②由“營業(yè)毛利率=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入”有：(25200-營業(yè)成本)/25200=24%，解之得：營業(yè)成本=19152(萬元)
③營業(yè)利潤=營業(yè)收入×營業(yè)利潤率=25200×15%=3780(萬元)
④營業(yè)稅金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168(萬元)
⑤利潤總額=營業(yè)利潤=3780(萬元)
⑥所得稅費(fèi)用=利潤總額×所得稅稅率=3780×25%=945(萬元)
⑦凈利潤=利潤總額-所得稅費(fèi)用=3780-945=2835(萬元)
(2)息稅前利潤=3780+300=4080(萬元)
(3)已獲利息倍數(shù)=4080/300=13.6
(4)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=4080/(4080-300)=1.08
(5)發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=1000×12/12+200×6/12=1100(萬股)
(6)每股收益=2835/1100=2.58(萬元)
(7)每股股利=普通股股利總額/年末普通股股數(shù)=(2835×40%)/1200=0.95(元)
(8)留存收益=2835×(1-40%)=1701(萬元)
【例4】已知：某公司2008年度相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
項(xiàng)目 金額（元）
營業(yè)收入
營業(yè)成本
其中：固定制造費(fèi)用
營業(yè)稅金及附加（全部為變動(dòng)成本）
銷售費(fèi)用
其中：固定部分
管理費(fèi)用
其中：固定部分
財(cái)務(wù)費(fèi)用
其中：利息費(fèi)用
所得稅費(fèi)用 486000
144000
8000
93600
50000
40000
54000
50000
10000
10000
33600
平均總資產(chǎn)
平均凈資產(chǎn) 907500
570400
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 364500
假設(shè)公司沒有其他導(dǎo)致利潤變化的項(xiàng)目，當(dāng)年利息費(fèi)用均已支付，且沒有發(fā)生資本化利息。
要求：計(jì)算下列指標(biāo)：(1)固定成本總額;(2)息稅前利潤;(3)營業(yè)利潤;(4)凈利潤。(5)成本費(fèi)用利潤率;(6)已獲利息倍數(shù);(7)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率;(8)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù);(9)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;(10)凈資產(chǎn)收益率;(11)營業(yè)凈利率;(12)權(quán)益乘數(shù);(13)經(jīng)營杠桿系數(shù);(14)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
【答案】
(1)固定成本總額=8000+40000+50000=98000(元)
(2)息稅前利潤=486000-144000-93600-50000-54000=144400(元)
(3)營業(yè)利潤=144400-10000=134400(元)
(4)凈利潤=134400-33600=100800(元)
(5)成本費(fèi)用總額=144000+93600+50000+54000+10000=351600(元)
成本費(fèi)用利潤率=134400/351600×100%=38.23%
(6)已獲利息倍數(shù)=144400/10000=14.44
(7)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=364500/907500×100%=40.17%
(8)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=364500/100800=3.62
(9)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=486000/907500=0.54(次)
(10)凈資產(chǎn)收益率=100800/570400×100%=17.67%
(11)營業(yè)凈利率=100800/486000×100%=20.74%
(12)權(quán)益乘數(shù)=907500/570400×100%=159.10%
(13)經(jīng)營杠桿系數(shù)=(144400+98000)/144400=1.68
(14)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=144400/(144400-10000)=1.07
【延伸內(nèi)容】給出2007年的凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，要求采用連環(huán)替代法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。
【例5】A公司資料如下：
資料一：
資產(chǎn)負(fù)債表
2008年12月31日 單位：萬元
資 產(chǎn) 年 初 年 末 負(fù)債及所有者權(quán)益 年 初 年 末
流動(dòng)資產(chǎn) 450 630 流動(dòng)負(fù)債 450 400
非流動(dòng)資產(chǎn) 6 950 7 770 非流動(dòng)負(fù)債 250 700
所有者權(quán)益 6 700 7 300
總 計(jì) 7 400 8 400 總 計(jì) 7 400 8 400
2008年末已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票180萬元，對(duì)外擔(dān)保金額40萬元，未決仲裁金額100萬元(其中有30萬元是由貼現(xiàn)和擔(dān)保引起的)，其他或有負(fù)債金額為20萬元，帶息負(fù)債為200萬元，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額為120萬元，沒有其他不良資產(chǎn)。
利潤表
2008年 單位：萬元
項(xiàng)目 2007年
一、營業(yè)收入 5 840
減：營業(yè)成本 4 500
營業(yè)稅金及附加 160
銷售費(fèi)用 220
管理費(fèi)用 120
財(cái)務(wù)費(fèi)用 144
加：投資收益 60
二、營業(yè)利潤 756
營業(yè)外收支 44
三、利潤總額 800
減：所得稅費(fèi)用 200
四、凈利潤 600
2008年的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息支出。2008年現(xiàn)金流量?jī)纛~為1 200萬元，其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為12 000萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為9 000萬元。
資料二：
公司2007年度營業(yè)凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)(按平均值計(jì)算)為1.5。
要求：
(1)計(jì)算2008年末的產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率和不良資產(chǎn)比率;(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))
(2)計(jì)算2008年?duì)I業(yè)利潤率、已獲利息倍數(shù)、營業(yè)毛利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率、權(quán)益乘數(shù)(按平均值計(jì)算)、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率;
(3)利用差額分析法依次分析2008年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。
【答案】
(1)產(chǎn)權(quán)比率=(400+700)/7 300×100%
=15.07%
或有負(fù)債比率
=(180+40+100-30+20)/7 300×100%
=4.25%
帶息負(fù)債比率=200/(400+700)×100%
=18.18%
不良資產(chǎn)比率=120/(8 400+120)=0.01
(2)營業(yè)利潤率=756/5 840×100%=12.95%
已獲利息倍數(shù)=(800+144)/144=6.56
營業(yè)毛利率
=(5 840-4 500)/5 840×100%=22.95%
成本費(fèi)用利潤率
=800/(4 500+160+220+120+144)×100%
=15.55%
平均資產(chǎn)總額=(7 400+8 400)/2=7 900(萬元)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5 840/7 900=0.74(次)
總資產(chǎn)報(bào)酬率=(800+144)/7 900×100%
=11.95%
營業(yè)凈利率=600/5 840×100%=10.27%
平均股東權(quán)益=(6 700+7 300)/2=7 000(萬元)
權(quán)益乘數(shù)=7 900/7 000=1.13
2008年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量
=12 000-9 000=3 000(萬元)
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=3 000/400×100%=750%
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=3 000/600=5
資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)=3 000/7 900×100%=37.97%
(3)2007年的凈資產(chǎn)收益率
=16%×0.5×1.5=12%
營業(yè)凈利率變動(dòng)的影響
=(10.27%-16%)×0.5×1.5=-4.30%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響
=10.27%×(0.74-0.5)×1.5=3.70%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響
=10.27%×0.74×(1.13-1.5)
=-2.81%