資本資產(chǎn)定價(jià)模型
注意：與以上方法對應(yīng)，折現(xiàn)率的測算方法包括：累加法；資本資產(chǎn)定價(jià)模型；以及加權(quán)平均資本成本模型。
加權(quán)平均資本成本模型：
企業(yè)投資資本要求的折現(xiàn)率＝長期負(fù)債占投資資本的比重×長期負(fù)債成本＋權(quán)益資本占投資資本的比重×權(quán)益資本成本
權(quán)益資本要求的回報(bào)率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
負(fù)債成本是指扣除了所得稅后的長期負(fù)債成本。
確定各種資本權(quán)數(shù)（比重）的方法有三種：以資產(chǎn)負(fù)債表中的比重為權(quán)數(shù)；以占企業(yè)證券市場價(jià)值的現(xiàn)有比重為權(quán)數(shù)；以企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)保持的比重為權(quán)數(shù)。
12、保證折現(xiàn)率與收益額之間口徑一致的要求和技術(shù)處理方法
根據(jù)不同的評估目的和評估價(jià)值目標(biāo)，用于企業(yè)評估的收益額可以有不同的口徑，如凈利潤、凈現(xiàn)金流量、無負(fù)債利潤（息前凈利潤）、無負(fù)債凈現(xiàn)金流量（息前凈現(xiàn)金流量）等。而折現(xiàn)率作為一種價(jià)值比率，就要注意折現(xiàn)率的計(jì)算口徑（計(jì)算折現(xiàn)率時(shí)的分子與分母的口徑）。折現(xiàn)率既有按不同口徑收益額為分子計(jì)算的折現(xiàn)率，如，股權(quán)收益或債權(quán)收益，以及股權(quán)和債權(quán)綜合收益，也有按同一口徑收益額為分子，而以不同口徑資金占用額或投資額為分母計(jì)算的折現(xiàn)率，如企業(yè)資產(chǎn)總額收益率、企業(yè)投資資本收益率、企業(yè)凈資產(chǎn)收益率等。所以，在運(yùn)用收益法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，必須注意收益額與計(jì)算折現(xiàn)率所使用的收益額之間結(jié)構(gòu)與口徑上的匹配和協(xié)調(diào)，以保證評估結(jié)果合理且有意義。
注意：與以上方法對應(yīng)，折現(xiàn)率的測算方法包括：累加法；資本資產(chǎn)定價(jià)模型；以及加權(quán)平均資本成本模型。
加權(quán)平均資本成本模型：
企業(yè)投資資本要求的折現(xiàn)率＝長期負(fù)債占投資資本的比重×長期負(fù)債成本＋權(quán)益資本占投資資本的比重×權(quán)益資本成本
權(quán)益資本要求的回報(bào)率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
負(fù)債成本是指扣除了所得稅后的長期負(fù)債成本。
確定各種資本權(quán)數(shù)（比重）的方法有三種：以資產(chǎn)負(fù)債表中的比重為權(quán)數(shù)；以占企業(yè)證券市場價(jià)值的現(xiàn)有比重為權(quán)數(shù)；以企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)保持的比重為權(quán)數(shù)。
12、保證折現(xiàn)率與收益額之間口徑一致的要求和技術(shù)處理方法
根據(jù)不同的評估目的和評估價(jià)值目標(biāo)，用于企業(yè)評估的收益額可以有不同的口徑，如凈利潤、凈現(xiàn)金流量、無負(fù)債利潤（息前凈利潤）、無負(fù)債凈現(xiàn)金流量（息前凈現(xiàn)金流量）等。而折現(xiàn)率作為一種價(jià)值比率，就要注意折現(xiàn)率的計(jì)算口徑（計(jì)算折現(xiàn)率時(shí)的分子與分母的口徑）。折現(xiàn)率既有按不同口徑收益額為分子計(jì)算的折現(xiàn)率，如，股權(quán)收益或債權(quán)收益，以及股權(quán)和債權(quán)綜合收益，也有按同一口徑收益額為分子，而以不同口徑資金占用額或投資額為分母計(jì)算的折現(xiàn)率，如企業(yè)資產(chǎn)總額收益率、企業(yè)投資資本收益率、企業(yè)凈資產(chǎn)收益率等。所以，在運(yùn)用收益法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，必須注意收益額與計(jì)算折現(xiàn)率所使用的收益額之間結(jié)構(gòu)與口徑上的匹配和協(xié)調(diào)，以保證評估結(jié)果合理且有意義。