年金法的計(jì)算公式和使用條件
2、年金法的計(jì)算公式和使用條件
用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的年金法，是將已處于均衡狀態(tài)，其未來收益具有充分的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的企業(yè)的收益進(jìn)行年金化處理，然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行收益還原，估測(cè)企業(yè)的價(jià)值。
3、分段法的計(jì)算公式和使用奈件
分段法是將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后段。將企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后兩段的理由在于：在企業(yè)發(fā)展的前一個(gè)期間，企業(yè)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，因此企業(yè)的收益是不穩(wěn)定的；而在該期間之后，企業(yè)處于均衡狀態(tài)，其收益是穩(wěn)定的或按某種規(guī)律進(jìn)行變化。對(duì)于前段企業(yè)的預(yù)期收益采取逐年預(yù)測(cè)，并折現(xiàn)累加的方法。而對(duì)于后段的企業(yè)收益，則針對(duì)企業(yè)具體情況并按企業(yè)的收益變化規(guī)律，對(duì)企、吐后段的預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)和還原處理。將企業(yè)前后兩段收益現(xiàn)值加在一起便構(gòu)成企業(yè)的收益現(xiàn)值。
4、企業(yè)收益的界定
在對(duì)企業(yè)收益進(jìn)行具體界定時(shí)，應(yīng)首先從企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度注意以下兩個(gè)方面：
（1）企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益。如稅收，不論是流轉(zhuǎn)稅還是所得稅都不能視為企業(yè)收益。
（2）凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益。無論是營業(yè)收支、資產(chǎn)收支，還是投資收支，只要形成凈現(xiàn)金流人量，就可視為企業(yè)收益。這是判斷和把握企業(yè)價(jià)值評(píng)估中收益額的重要基礎(chǔ)。
5、企業(yè)收益的不同口徑的確定依據(jù)和方法
選擇什么口徑的企業(yè)收益作為收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)，首先應(yīng)服從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的和目標(biāo)，即企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的和目標(biāo)是評(píng)估反映企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值（所有者權(quán)益的凈資產(chǎn)價(jià)值）還是反映企業(yè)所有者權(quán)益及債權(quán)人權(quán)益的投資資本價(jià)值，或企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價(jià)值。其次，對(duì)企業(yè)收益口徑的選擇，應(yīng)在不影響企業(yè)價(jià)值評(píng)估目的的前提下。選擇最能客觀反映企業(yè)正常盈利能力的收益額作為對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的收益基礎(chǔ)：對(duì)于某些企業(yè)，凈現(xiàn)金流量就能客觀地反映企業(yè)的獲利能力對(duì)于另一些企業(yè)，息前凈現(xiàn)金流量可能更能反映企業(yè)的獲利能力。
直接法：如果企業(yè)評(píng)估的目標(biāo)是企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值），使用凈現(xiàn)金流量最為直接，即評(píng)估人員直接利用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量評(píng)估出企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值來。
間接法：評(píng)估人員也可以利用企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量首先估算出企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價(jià)值，然后再從企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價(jià)值中扣減掉企業(yè)的全部負(fù)債（實(shí)際應(yīng)為減掉全部含息債務(wù)）得到企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值）。是運(yùn)用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量直接估算出企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值），還是采用迂回的方法先估算企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價(jià)值，再估算企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值），取決于是企業(yè)的凈現(xiàn)金流量或是企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量更能客觀地反映出企業(yè)的獲利能力。掌握收益口徑和表現(xiàn)形式與不同層次的企業(yè)價(jià)值的對(duì)應(yīng)關(guān)系，以及不同層次企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系是企業(yè)價(jià)值評(píng)估中非常重要的事情。
6、企業(yè)收益預(yù)測(cè)
企業(yè)的收益預(yù)測(cè)，大致分為三個(gè)階段。首先，對(duì)企業(yè)收益的歷史及現(xiàn)狀的分析與判斷。其次，對(duì)企業(yè)未來可預(yù)測(cè)的若干年的預(yù)期收益的預(yù)測(cè)。最后。對(duì)企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營條件下的長期預(yù)期收益趨勢(shì)的判斷。
7、企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基本步驟
企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測(cè)大致可分為以下幾個(gè)步驟：
（1）評(píng)估基準(zhǔn)日審計(jì)后企業(yè)收益的調(diào)整；
（2）企業(yè)預(yù)期收益趨勢(shì)的總體分析和判斷；
（3）企業(yè)預(yù)期收益預(yù)測(cè)。
8.礦業(yè)權(quán)的內(nèi)涵
我國的礦產(chǎn)資源屬于國家所有，由國務(wù)院行使礦產(chǎn)資源的所有權(quán)，礦產(chǎn)資源物質(zhì)實(shí)體及其所有權(quán)屬于國家所有。國家實(shí)行探礦權(quán)、采礦權(quán)有償取得制度，礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)和采礦權(quán)可以依法出讓和轉(zhuǎn)讓。探礦權(quán)和采礦權(quán)通常合稱礦業(yè)權(quán)，簡稱礦權(quán)。但是，探礦權(quán)和采礦權(quán)是分別設(shè)置的，必須依法分別申請(qǐng)。
所謂礦業(yè)權(quán)是指在依法取得的勘查或采礦許可證規(guī)定的范圍和期限內(nèi)，對(duì)礦產(chǎn)資源進(jìn)行勘查、開采等一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的權(quán)利。
根據(jù)不同的評(píng)估對(duì)象和評(píng)估目的，使用不同的評(píng)估方法。采礦權(quán)評(píng)估主要采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法和可比銷售法。探礦權(quán)可在不同精度勘查階段轉(zhuǎn)讓，評(píng)估師應(yīng)針對(duì)不同精度和勘探階段合理選擇評(píng)估方法。高精度勘查階段的探礦權(quán)評(píng)估方法主要包括約當(dāng)投資----貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、重置成本法、地勘加和法；低精度勘查階段的探礦權(quán)評(píng)估方法主要包括地質(zhì)要素評(píng)序法、聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)勘查協(xié)議法、粗估法。
9.評(píng)估采礦權(quán)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法
評(píng)估采礦權(quán)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的計(jì)算公式為：
式中：P——采礦權(quán)價(jià)值；
一一參照的采礦權(quán)成交價(jià)格；
——規(guī)模調(diào)整系數(shù)；
一一品位調(diào)整系數(shù)；
——價(jià)格調(diào)整系數(shù)；
——差異調(diào)整系數(shù)。
可比銷售法實(shí)質(zhì)上為市場(chǎng)法。
11、約當(dāng)投資－貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（教材P246）
用來評(píng)估探礦權(quán)價(jià)值，為原探礦人與新探礦權(quán)人交易提供依據(jù)。以原探礦權(quán)人分割所得的預(yù)期收益現(xiàn)值來確定探礦權(quán)的評(píng)估價(jià)值。
計(jì)算探礦權(quán)評(píng)估價(jià)值 ：p=W×Ty/(Tx ＋Ty)
注：用貼現(xiàn)法求新探礦權(quán)人資產(chǎn)收益現(xiàn)值和投資現(xiàn)值；用重置成本法求原探礦權(quán)人的投資現(xiàn)值。
12、重置成本法評(píng)估探礦權(quán)：注意要扣除技術(shù)性貶值以及考慮地勘風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。
13、地勘加和法
利用地勘投入的重置成本加上以地勘投入所分配的超額利潤來確定探礦權(quán)價(jià)值。
注意：是重置成本法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法相結(jié)合的一種評(píng)估方法。
14、地質(zhì)要素評(píng)序法、聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)勘查協(xié)議法和粗估法一般用于低勘查精度階段采用的一種方法，了解即可。
2、年金法的計(jì)算公式和使用條件
用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的年金法，是將已處于均衡狀態(tài)，其未來收益具有充分的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的企業(yè)的收益進(jìn)行年金化處理，然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行收益還原，估測(cè)企業(yè)的價(jià)值。
3、分段法的計(jì)算公式和使用奈件
分段法是將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后段。將企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后兩段的理由在于：在企業(yè)發(fā)展的前一個(gè)期間，企業(yè)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，因此企業(yè)的收益是不穩(wěn)定的；而在該期間之后，企業(yè)處于均衡狀態(tài)，其收益是穩(wěn)定的或按某種規(guī)律進(jìn)行變化。對(duì)于前段企業(yè)的預(yù)期收益采取逐年預(yù)測(cè)，并折現(xiàn)累加的方法。而對(duì)于后段的企業(yè)收益，則針對(duì)企業(yè)具體情況并按企業(yè)的收益變化規(guī)律，對(duì)企、吐后段的預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)和還原處理。將企業(yè)前后兩段收益現(xiàn)值加在一起便構(gòu)成企業(yè)的收益現(xiàn)值。
4、企業(yè)收益的界定
在對(duì)企業(yè)收益進(jìn)行具體界定時(shí)，應(yīng)首先從企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度注意以下兩個(gè)方面：
（1）企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益。如稅收，不論是流轉(zhuǎn)稅還是所得稅都不能視為企業(yè)收益。
（2）凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益。無論是營業(yè)收支、資產(chǎn)收支，還是投資收支，只要形成凈現(xiàn)金流人量，就可視為企業(yè)收益。這是判斷和把握企業(yè)價(jià)值評(píng)估中收益額的重要基礎(chǔ)。
5、企業(yè)收益的不同口徑的確定依據(jù)和方法
選擇什么口徑的企業(yè)收益作為收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)，首先應(yīng)服從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的和目標(biāo)，即企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的和目標(biāo)是評(píng)估反映企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值（所有者權(quán)益的凈資產(chǎn)價(jià)值）還是反映企業(yè)所有者權(quán)益及債權(quán)人權(quán)益的投資資本價(jià)值，或企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價(jià)值。其次，對(duì)企業(yè)收益口徑的選擇，應(yīng)在不影響企業(yè)價(jià)值評(píng)估目的的前提下。選擇最能客觀反映企業(yè)正常盈利能力的收益額作為對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的收益基礎(chǔ)：對(duì)于某些企業(yè)，凈現(xiàn)金流量就能客觀地反映企業(yè)的獲利能力對(duì)于另一些企業(yè)，息前凈現(xiàn)金流量可能更能反映企業(yè)的獲利能力。
直接法：如果企業(yè)評(píng)估的目標(biāo)是企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值），使用凈現(xiàn)金流量最為直接，即評(píng)估人員直接利用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量評(píng)估出企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值來。
間接法：評(píng)估人員也可以利用企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量首先估算出企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價(jià)值，然后再從企業(yè)整體（總資產(chǎn)）價(jià)值中扣減掉企業(yè)的全部負(fù)債（實(shí)際應(yīng)為減掉全部含息債務(wù)）得到企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值）。是運(yùn)用企業(yè)的凈現(xiàn)金流量直接估算出企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值），還是采用迂回的方法先估算企業(yè)的整體（總資產(chǎn)）價(jià)值，再估算企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值（凈資產(chǎn)價(jià)值），取決于是企業(yè)的凈現(xiàn)金流量或是企業(yè)的息前凈現(xiàn)金流量更能客觀地反映出企業(yè)的獲利能力。掌握收益口徑和表現(xiàn)形式與不同層次的企業(yè)價(jià)值的對(duì)應(yīng)關(guān)系，以及不同層次企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系是企業(yè)價(jià)值評(píng)估中非常重要的事情。
6、企業(yè)收益預(yù)測(cè)
企業(yè)的收益預(yù)測(cè)，大致分為三個(gè)階段。首先，對(duì)企業(yè)收益的歷史及現(xiàn)狀的分析與判斷。其次，對(duì)企業(yè)未來可預(yù)測(cè)的若干年的預(yù)期收益的預(yù)測(cè)。最后。對(duì)企業(yè)未來持續(xù)經(jīng)營條件下的長期預(yù)期收益趨勢(shì)的判斷。
7、企業(yè)收益預(yù)測(cè)的基本步驟
企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測(cè)大致可分為以下幾個(gè)步驟：
（1）評(píng)估基準(zhǔn)日審計(jì)后企業(yè)收益的調(diào)整；
（2）企業(yè)預(yù)期收益趨勢(shì)的總體分析和判斷；
（3）企業(yè)預(yù)期收益預(yù)測(cè)。
8.礦業(yè)權(quán)的內(nèi)涵
我國的礦產(chǎn)資源屬于國家所有，由國務(wù)院行使礦產(chǎn)資源的所有權(quán)，礦產(chǎn)資源物質(zhì)實(shí)體及其所有權(quán)屬于國家所有。國家實(shí)行探礦權(quán)、采礦權(quán)有償取得制度，礦產(chǎn)資源的探礦權(quán)和采礦權(quán)可以依法出讓和轉(zhuǎn)讓。探礦權(quán)和采礦權(quán)通常合稱礦業(yè)權(quán)，簡稱礦權(quán)。但是，探礦權(quán)和采礦權(quán)是分別設(shè)置的，必須依法分別申請(qǐng)。
所謂礦業(yè)權(quán)是指在依法取得的勘查或采礦許可證規(guī)定的范圍和期限內(nèi)，對(duì)礦產(chǎn)資源進(jìn)行勘查、開采等一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的權(quán)利。
根據(jù)不同的評(píng)估對(duì)象和評(píng)估目的，使用不同的評(píng)估方法。采礦權(quán)評(píng)估主要采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法和可比銷售法。探礦權(quán)可在不同精度勘查階段轉(zhuǎn)讓，評(píng)估師應(yīng)針對(duì)不同精度和勘探階段合理選擇評(píng)估方法。高精度勘查階段的探礦權(quán)評(píng)估方法主要包括約當(dāng)投資----貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、重置成本法、地勘加和法；低精度勘查階段的探礦權(quán)評(píng)估方法主要包括地質(zhì)要素評(píng)序法、聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)勘查協(xié)議法、粗估法。
9.評(píng)估采礦權(quán)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法
評(píng)估采礦權(quán)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的計(jì)算公式為：
式中：P——采礦權(quán)價(jià)值；
一一參照的采礦權(quán)成交價(jià)格；
——規(guī)模調(diào)整系數(shù)；
一一品位調(diào)整系數(shù)；
——價(jià)格調(diào)整系數(shù)；
——差異調(diào)整系數(shù)。
可比銷售法實(shí)質(zhì)上為市場(chǎng)法。
11、約當(dāng)投資－貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（教材P246）
用來評(píng)估探礦權(quán)價(jià)值，為原探礦人與新探礦權(quán)人交易提供依據(jù)。以原探礦權(quán)人分割所得的預(yù)期收益現(xiàn)值來確定探礦權(quán)的評(píng)估價(jià)值。
計(jì)算探礦權(quán)評(píng)估價(jià)值 ：p=W×Ty/(Tx ＋Ty)
注：用貼現(xiàn)法求新探礦權(quán)人資產(chǎn)收益現(xiàn)值和投資現(xiàn)值；用重置成本法求原探礦權(quán)人的投資現(xiàn)值。
12、重置成本法評(píng)估探礦權(quán)：注意要扣除技術(shù)性貶值以及考慮地勘風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。
13、地勘加和法
利用地勘投入的重置成本加上以地勘投入所分配的超額利潤來確定探礦權(quán)價(jià)值。
注意：是重置成本法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法相結(jié)合的一種評(píng)估方法。
14、地質(zhì)要素評(píng)序法、聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)勘查協(xié)議法和粗估法一般用于低勘查精度階段采用的一種方法，了解即可。