分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
6.分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估的原理是：
第一段，指能夠較為客觀預(yù)測(cè)股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營周期；
第二段，以不易預(yù)測(cè)收益的時(shí)間為起點(diǎn)，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營到永續(xù)為第二段。
將兩段收益現(xiàn)值相加，得出評(píng)估值。實(shí)際計(jì)算時(shí)，第一段以預(yù)測(cè)收益直接折現(xiàn)；第二段可以采用固定紅利型或紅利增長(zhǎng)型，收益額采用趨勢(shì)分析法或其他方法確定，先資本化再折現(xiàn)。
7.優(yōu)先股的評(píng)估方法
在正常情況下，優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)就已規(guī)定了股息率。評(píng)估優(yōu)先股主要是判斷股票發(fā)行主體是否有足夠稅后利潤用于優(yōu)先股的股息分配，這種判斷是建立在對(duì)股票發(fā)行企業(yè)的全面了解和分析的基礎(chǔ)上，包括股票發(fā)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況、利潤實(shí)現(xiàn)情況、股本構(gòu)成中優(yōu)先股所占的比重、股息率的高低，以及股票發(fā)行企業(yè)負(fù)債狀況等。如果股票發(fā)行企業(yè)資本構(gòu)成合理，企業(yè)盈利能力強(qiáng)，具有很強(qiáng)的支付能力。評(píng)估人員可以根據(jù)事先確定的股息率，計(jì)算出優(yōu)先股的年收益額，然后進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算，即可得出評(píng)估值。計(jì)算公式如下：
8.非控股型股權(quán)投資評(píng)估
（1）對(duì)于非控股型股權(quán)投資評(píng)估，可以采用收益法，即根據(jù)歷收益情況和被投資企業(yè)的未來經(jīng)營情況及風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)未來收益，再用適當(dāng)折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值得出評(píng)估值。
（2）對(duì)于合同、協(xié)議明確約定了投資報(bào)酬的長(zhǎng)期股權(quán)投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評(píng)估值。
（3）對(duì)到期收回資產(chǎn)的實(shí)物投資情況，可按約定或預(yù)測(cè)出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計(jì)算評(píng)估值。
（4）對(duì)于不是直接獲取資金收人，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟(jì)效益的，可通過了解分析，測(cè)算相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，折現(xiàn)計(jì)值。
（5）對(duì)于明顯沒有經(jīng)濟(jì)利益，也不能形成任何經(jīng)濟(jì)權(quán)利的投資則按零價(jià)值計(jì)算。在未來收益難以確定時(shí)，可以采用重置價(jià)值法進(jìn)行評(píng)估。即通過對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。
（6）如果進(jìn)行該項(xiàng)投資的期限較短，價(jià)值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)相符，則可根據(jù)核實(shí)后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。非控股型股權(quán)投資在某些情況下也可以采取成本法評(píng)估。
不論采用什么方法評(píng)估非控股型股權(quán)投資，都應(yīng)考慮少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素對(duì)評(píng)估值的影響。
9.控股型股權(quán)投資評(píng)估
對(duì)于控股型的長(zhǎng)期股權(quán)投資，原則上應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估后再測(cè)算控股權(quán)投資的價(jià)值。對(duì)被投資企業(yè)的評(píng)估應(yīng)以收益法為主，特殊情況下，可以單獨(dú)采用市場(chǎng)法，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日與投資方的評(píng)估基準(zhǔn)日相同。
0.評(píng)估人員評(píng)估股東部分權(quán)益價(jià)值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。
6.分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估的原理是：
第一段，指能夠較為客觀預(yù)測(cè)股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營周期；
第二段，以不易預(yù)測(cè)收益的時(shí)間為起點(diǎn)，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營到永續(xù)為第二段。
將兩段收益現(xiàn)值相加，得出評(píng)估值。實(shí)際計(jì)算時(shí)，第一段以預(yù)測(cè)收益直接折現(xiàn)；第二段可以采用固定紅利型或紅利增長(zhǎng)型，收益額采用趨勢(shì)分析法或其他方法確定，先資本化再折現(xiàn)。
7.優(yōu)先股的評(píng)估方法
在正常情況下，優(yōu)先股在發(fā)行時(shí)就已規(guī)定了股息率。評(píng)估優(yōu)先股主要是判斷股票發(fā)行主體是否有足夠稅后利潤用于優(yōu)先股的股息分配，這種判斷是建立在對(duì)股票發(fā)行企業(yè)的全面了解和分析的基礎(chǔ)上，包括股票發(fā)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況、利潤實(shí)現(xiàn)情況、股本構(gòu)成中優(yōu)先股所占的比重、股息率的高低，以及股票發(fā)行企業(yè)負(fù)債狀況等。如果股票發(fā)行企業(yè)資本構(gòu)成合理，企業(yè)盈利能力強(qiáng)，具有很強(qiáng)的支付能力。評(píng)估人員可以根據(jù)事先確定的股息率，計(jì)算出優(yōu)先股的年收益額，然后進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算，即可得出評(píng)估值。計(jì)算公式如下：
8.非控股型股權(quán)投資評(píng)估
（1）對(duì)于非控股型股權(quán)投資評(píng)估，可以采用收益法，即根據(jù)歷收益情況和被投資企業(yè)的未來經(jīng)營情況及風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)未來收益，再用適當(dāng)折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值得出評(píng)估值。
（2）對(duì)于合同、協(xié)議明確約定了投資報(bào)酬的長(zhǎng)期股權(quán)投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評(píng)估值。
（3）對(duì)到期收回資產(chǎn)的實(shí)物投資情況，可按約定或預(yù)測(cè)出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計(jì)算評(píng)估值。
（4）對(duì)于不是直接獲取資金收人，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟(jì)效益的，可通過了解分析，測(cè)算相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，折現(xiàn)計(jì)值。
（5）對(duì)于明顯沒有經(jīng)濟(jì)利益，也不能形成任何經(jīng)濟(jì)權(quán)利的投資則按零價(jià)值計(jì)算。在未來收益難以確定時(shí)，可以采用重置價(jià)值法進(jìn)行評(píng)估。即通過對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。
（6）如果進(jìn)行該項(xiàng)投資的期限較短，價(jià)值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)相符，則可根據(jù)核實(shí)后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。非控股型股權(quán)投資在某些情況下也可以采取成本法評(píng)估。
不論采用什么方法評(píng)估非控股型股權(quán)投資，都應(yīng)考慮少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素對(duì)評(píng)估值的影響。
9.控股型股權(quán)投資評(píng)估
對(duì)于控股型的長(zhǎng)期股權(quán)投資，原則上應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估后再測(cè)算控股權(quán)投資的價(jià)值。對(duì)被投資企業(yè)的評(píng)估應(yīng)以收益法為主，特殊情況下，可以單獨(dú)采用市場(chǎng)法，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日與投資方的評(píng)估基準(zhǔn)日相同。
0.評(píng)估人員評(píng)估股東部分權(quán)益價(jià)值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。