59、 甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。
要求：
（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N公司股票價(jià)值。
（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。
標(biāo)準(zhǔn)答案：
（1）計(jì)算M、N公司股票價(jià)值：
M公司股票價(jià)值=【0.15（1＋6%）】／（8%－6%）=7.95（元）
N公司股票價(jià)值=0.6／8%=7.5（元）
（2）分析與決策。由于M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7.95元，故M公司股票目前不宜投資購買。
N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7.5元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。
60、 C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。
要求：
（1）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少較為合適？(P/A,9%,5)= 3.8897；(P/F,9%,5)= 0.6499；(P/A,9%,4)=3.2397；(P/F,9%,4)=0.7084
（2）假定1年后該債券的市場價(jià)格為1049.06元，該債券2002年1月1日的到期收益率是多少？(P/A,8%,4)=3.3121，(P/A,8%,5)=3.9927；(P/F,8%,4)=0.735
（3）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會(huì)計(jì)賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價(jià)格在2005年1月1日由開盤的1018.52元跌至收盤的900元。跌價(jià)后該債券的到期收益率是多少（假設(shè)能夠全部按時(shí)收回本息）？
標(biāo)準(zhǔn)答案：
（1）發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)
=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)
該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為1038.87元較為合適。
（2）1049.06=100×(P/A,i,4)+1000×(P/F,i,4)
用i=8%試算：100×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)=1066.21
用i=9%試算：100×(P/A,9%,4)+1000×(P/F,9%,4)=1032.37
要求：
（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N公司股票價(jià)值。
（2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。
標(biāo)準(zhǔn)答案：
（1）計(jì)算M、N公司股票價(jià)值：
M公司股票價(jià)值=【0.15（1＋6%）】／（8%－6%）=7.95（元）
N公司股票價(jià)值=0.6／8%=7.5（元）
（2）分析與決策。由于M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7.95元，故M公司股票目前不宜投資購買。
N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7.5元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。
60、 C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。
要求：
（1）假定2001年1月1日金融市場上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少較為合適？(P/A,9%,5)= 3.8897；(P/F,9%,5)= 0.6499；(P/A,9%,4)=3.2397；(P/F,9%,4)=0.7084
（2）假定1年后該債券的市場價(jià)格為1049.06元，該債券2002年1月1日的到期收益率是多少？(P/A,8%,4)=3.3121，(P/A,8%,5)=3.9927；(P/F,8%,4)=0.735
（3）該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會(huì)計(jì)賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價(jià)格在2005年1月1日由開盤的1018.52元跌至收盤的900元。跌價(jià)后該債券的到期收益率是多少（假設(shè)能夠全部按時(shí)收回本息）？
標(biāo)準(zhǔn)答案：
（1）發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)
=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)
該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為1038.87元較為合適。
（2）1049.06=100×(P/A,i,4)+1000×(P/F,i,4)
用i=8%試算：100×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)=1066.21
用i=9%試算：100×(P/A,9%,4)+1000×(P/F,9%,4)=1032.37