2009年中級財(cái)務(wù)管理高分點(diǎn)撥二(16)

標(biāo)準(zhǔn)答案：
    (1)β系數(shù)=1.5
    (2)該公司股票的必要收益率=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%
    (3)甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=0.4×(-5%)+0.2×12%+0.4×17%=7.2%
    (4)乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率=14%+(15%-14%)×[(0-4.9468)/(-7.4202-4.9468)]
    =14.4%
    (5) 甲的預(yù)期收益率7.2%低于必要收益率9.5%，所以不應(yīng)當(dāng)投資
    乙的預(yù)期收益率14.4%高于必要收益率9.5%，所以應(yīng)當(dāng)投資
    (6) A項(xiàng)目資金成本=12%×(1-33%)=8.04%
    B項(xiàng)目資金成本= 10.5%+2.1%=12.6%
    (7)
    A項(xiàng)目的資金成本8.04%小于乙項(xiàng)目內(nèi)部收益率14.4%，A是經(jīng)濟(jì)合理的
    B項(xiàng)目的資金成本12.6%小于乙項(xiàng)目內(nèi)部收益率14.4%，B也是經(jīng)濟(jì)合理的
    (8) 采用A方案：資金總額為10000+2000=12000
    普通股的比重=3500÷12000
    留存收益的比重=500÷12000
    長期借款的比重=6000÷12000
    公司債券的比重=2000÷12000
    綜合資金成本
    =10.5%×3500÷12000+10.5%×500÷12000+8%×(1-33%)×6000÷12000+8.04%×2000÷12000
    =7.52%
    采用B方案：資金總額為10000+2000=12000
    普通股的比重=5500÷12000
    留存收益的比重=500÷12000
    長期借款的比重=6000÷12000
    =12.6%×5500÷12000+12.6%×500÷12000+8%×(1-33%)×6000÷12000
    =8.98%
    (9)A方案的綜合資金成本小于B方案的綜合資金成本，所以乙項(xiàng)目的籌資方案應(yīng)該選擇A方案。