四、計(jì)算分析題（本類(lèi)題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過(guò)程；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。）
第 46 題 甲公司目前股票市價(jià)為26元。其他相關(guān)資料如下：
資料一：分配給現(xiàn)有股東的新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：4，新股票每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為20元。
資料二：如果使用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)股票，則每一認(rèn)股權(quán)可以按照每股22元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)3股普通股。
回答下列問(wèn)題：
(1)說(shuō)明配股權(quán)證和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別；
(2)按照目前股票市價(jià)計(jì)算附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值；
(3)假設(shè)除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值為1元，其他條件不變，除權(quán)之前的原有股票每股市價(jià)為25元，計(jì)算除權(quán)之后每股市價(jià)下降幅度；
(4)計(jì)算目前認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值；
(5)如果由于套利行為的存在，導(dǎo)致認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值高于理論價(jià)值，超理論價(jià)值的溢價(jià)為2元，計(jì)算目前認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
(1)認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按照特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。配股權(quán)證即優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，又稱股票先買(mǎi)權(quán)，屬于普通股股東的一種特權(quán)，是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。
(2)附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值＝(附權(quán)股票的市價(jià)一新股票的認(rèn)購(gòu)價(jià))/(14－購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù))
根據(jù)“新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：4可知：購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)為4。
因此：附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值＝(26—20)/(1+4)＝1.2(元)
(3)除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值＝(除權(quán)之后每股市價(jià)－新股票每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格)/購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)
即：1＝(除權(quán)之后每股市價(jià)－20)/4
解得：除權(quán)之后每股市價(jià)＝24(元)
因此：除權(quán)之后每股市價(jià)下降幅度＝(25－24)/25×100%＝4%
(4)(普通股市價(jià)－每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格)×每一認(rèn)股權(quán)
可以認(rèn)購(gòu)的普通股股數(shù)＝(26－22)×3＝12(元)>0
因此，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為12元。
(5)認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值＝認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值+超理論價(jià)值的溢價(jià)＝12+2＝14(元)
第 46 題 甲公司目前股票市價(jià)為26元。其他相關(guān)資料如下：
資料一：分配給現(xiàn)有股東的新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：4，新股票每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為20元。
資料二：如果使用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)股票，則每一認(rèn)股權(quán)可以按照每股22元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)3股普通股。
回答下列問(wèn)題：
(1)說(shuō)明配股權(quán)證和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別；
(2)按照目前股票市價(jià)計(jì)算附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值；
(3)假設(shè)除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值為1元，其他條件不變，除權(quán)之前的原有股票每股市價(jià)為25元，計(jì)算除權(quán)之后每股市價(jià)下降幅度；
(4)計(jì)算目前認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值；
(5)如果由于套利行為的存在，導(dǎo)致認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值高于理論價(jià)值，超理論價(jià)值的溢價(jià)為2元，計(jì)算目前認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
(1)認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按照特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。配股權(quán)證即優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，又稱股票先買(mǎi)權(quán)，屬于普通股股東的一種特權(quán)，是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。
(2)附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值＝(附權(quán)股票的市價(jià)一新股票的認(rèn)購(gòu)價(jià))/(14－購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù))
根據(jù)“新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：4可知：購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)為4。
因此：附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值＝(26—20)/(1+4)＝1.2(元)
(3)除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值＝(除權(quán)之后每股市價(jià)－新股票每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格)/購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)
即：1＝(除權(quán)之后每股市價(jià)－20)/4
解得：除權(quán)之后每股市價(jià)＝24(元)
因此：除權(quán)之后每股市價(jià)下降幅度＝(25－24)/25×100%＝4%
(4)(普通股市價(jià)－每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格)×每一認(rèn)股權(quán)
可以認(rèn)購(gòu)的普通股股數(shù)＝(26－22)×3＝12(元)>0
因此，認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為12元。
(5)認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值＝認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值+超理論價(jià)值的溢價(jià)＝12+2＝14(元)