第 49 題 甲、乙、丙、丁四人共同投資設(shè)立A合伙企業(yè)。合伙協(xié)議的部分內(nèi)容如下：由甲、乙執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)，丙、丁不得過(guò)問(wèn)企業(yè)事務(wù)；利潤(rùn)和損失由甲、乙、丙、丁平均分配和分擔(dān)。
在執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)過(guò)程中，為提高管理水平，甲自行決定聘請(qǐng)王某擔(dān)任合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員。因合伙企業(yè)發(fā)展良好，乙打算讓其朋友鄭某入伙。在征得甲的同意后，乙即安排鄭某參與合伙事務(wù)。
要求：
根據(jù)上述情況和合伙企業(yè)法律制度的相關(guān)規(guī)定，回答下列問(wèn)題：
（1）合伙協(xié)議中關(guān)于合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行的約定是否符合法律規(guī)定？簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
（2）甲聘請(qǐng)王某擔(dān)任經(jīng)營(yíng)管理人員是否符合法律規(guī)定？簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
（3）鄭某是否已經(jīng)成為A合伙企業(yè)的合伙人？簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。答題區(qū):
空標(biāo)準(zhǔn)答案:
（1）合伙協(xié)議關(guān)于合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行的約定符合法律規(guī)定。按規(guī)定，合伙企業(yè)可以委托一名或者數(shù)名合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)。未接受委托執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)的其他合伙人不再執(zhí)行合伙企業(yè)的事務(wù)。但注意，合伙企業(yè)處分不動(dòng)產(chǎn)、改變企業(yè)名稱(chēng)等事項(xiàng)必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（2）甲聘請(qǐng)王某擔(dān)任企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員不符合法律規(guī)定。按規(guī)定，聘任合伙人以外的人擔(dān)任合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（3）鄭某沒(méi)有成為（未成為）合伙企業(yè)的合伙人。
依據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，新合伙人入伙時(shí)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體合伙人同意，先依法訂立書(shū)面入伙協(xié)議、乙反對(duì)征得甲的同意，沒(méi)有征得丙丁的同意，故不能成為企業(yè)的合伙人。 第 50 題 已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10％。
要求；
(1)計(jì)算現(xiàn)金持有量。
(2)計(jì)算現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。
(3)計(jì)算現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
（1）現(xiàn)金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分)
（2）現(xiàn)金管理總成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分)
轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分)
持有機(jī)會(huì)成本=50000/2×10%=2500(元)(1分)
（3）有價(jià)證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)(0.5分)
有價(jià)證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)
五、綜合題（本類(lèi)題共2題，共20分，每小題10分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過(guò)程：計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。）
第 51 題 A公司2005年重2月31日資產(chǎn)負(fù)債表上的長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的比例為40：60。該公司計(jì)劃于2006年為一個(gè)投資項(xiàng)目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期借款和增發(fā)普通股b公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標(biāo)結(jié)構(gòu)。
其他有關(guān)資料如下：
（1）如果A公司2006年新增長(zhǎng)期借款在40 000萬(wàn)元以下（含40 000萬(wàn)元）時(shí)，借款年利息率為6%；如果新增長(zhǎng)期借款在40000～100000萬(wàn)元范圍內(nèi)，年利息率將提高到9%；A公司無(wú)法獲得超過(guò)100000萬(wàn)元的長(zhǎng)期借款。銀行借款籌資費(fèi)忽略不計(jì)。
（2）如果A公司2006年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過(guò)120000萬(wàn)元（含120000萬(wàn)元），預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過(guò)120 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為16元。普通股籌資費(fèi)率為4%（假定不考慮有關(guān)法律對(duì)公司增發(fā)普通股的限制L
（3）A公司2006年預(yù)計(jì)普通股股利為每股2元，以后每年增長(zhǎng)5%。
（4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
要求：
（1）分別計(jì)算下列不同條件下的資金成本：
①新增長(zhǎng)期借款不超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本；
②新增長(zhǎng)期借款超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本；
③增發(fā)普通股不超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本；
④增發(fā)普通股超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本。
（2）計(jì)算所有的籌資總額分界點(diǎn)。
（3）計(jì)算A公司2006年籌資額。
（4）根據(jù)籌資總額分界點(diǎn)確定各個(gè)籌資范圍，并計(jì)算每個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本。
（5）假定上述項(xiàng)目的投資額為180 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率為13%，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，確定本項(xiàng)籌資的資金邊際成本，并作出是否應(yīng)當(dāng)投資的決策。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
（1）① 新增長(zhǎng)期借款不超過(guò)40 000萬(wàn)元時(shí)的資金成本 ＝6%×（1－33%）＝4.02%
② 新增長(zhǎng)期借款超過(guò)40 000萬(wàn)元的資金成本 ＝9%×（1－33%）＝6.03%
③ 增發(fā)普通股不超過(guò)120 000萬(wàn)元時(shí)的成本 ＝220×（1－4%） ＋5% ≈ 15.42%
④ 增發(fā)普通股超過(guò)120 000萬(wàn)元時(shí)的成本 ＝216×（1－4%） ＋5% ≈ 18.02%
（2）第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝ 40 00040% ＝100 000（萬(wàn)元）
第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝ 120 00060% ＝200 000（萬(wàn)元）
（3）2006年A公司籌資額＝ 100 00040% ＝250 000（萬(wàn)元）
或：
2006年A公司籌資額＝100 000＋100 000×6040 ＝250 000（萬(wàn)元）
（4）編制的資金邊際成本計(jì)算表如下：
邊際成本計(jì)算表
序號(hào) 籌資總額的范圍（萬(wàn)元） 籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu) 個(gè)別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000（0.5分） 長(zhǎng)期負(fù)債普通股 40`% 4.02.42% 1.61%9.25%
第一個(gè)范圍的資金成本 10.86%
2 100 000～200 000（0.5分） 長(zhǎng)期負(fù)債普通股 40`% 6.03.42% 2.41%9.25%
第二個(gè)范圍的資金成本 11.66%
3 200 000～250 000（0.5分） 長(zhǎng)期負(fù)債普通股 40`% 6.03.02% 2.41.81%
第三個(gè)范圍的資金成本 13.22%
或：
第一個(gè)籌資范圍為0 ~100 000萬(wàn)元
第二個(gè)籌資范圍為100 000 ~ 200 000萬(wàn)元
第三個(gè)籌資范圍為200 000 ~ 250 000萬(wàn)元
第一個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%
＝10.86%
第二個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%
＝11.66%
第三個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%
＝13.22%
（5）投資額180 000萬(wàn)元處于第二個(gè)籌資范圍，資金邊際成本為11.66%
應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資
第 52 題 甲公司現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)備，尚能繼續(xù)使用4年，預(yù)計(jì)4年后凈殘值為3000元，目前出售可獲得現(xiàn)金30000元。使用該設(shè)備每年可獲得收入600000元，經(jīng)營(yíng)成本400000元。市場(chǎng)上有一種同類(lèi)新型設(shè)備，價(jià)值100000元，預(yù)計(jì)4年后凈殘值為6000元。使用新設(shè)備將使每年經(jīng)營(yíng)成本減少30000元。企業(yè)適用所得稅稅率為33%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為19%。（按直線法計(jì)提折舊）
要求：
（1）確定新、舊設(shè)備的原始投資及其差額；
（2）計(jì)算新、舊設(shè)備的年折舊額及其差額；
（3）計(jì)算新、舊設(shè)備的年凈利潤(rùn)及其差額；
（4）計(jì)算新、舊設(shè)備凈殘值的差額；
（5）計(jì)算新、舊設(shè)備的年凈現(xiàn)金流量NCF；
（6）對(duì)該企業(yè)是否更新設(shè)備做出決策。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
①新設(shè)備原始投資=100000元
舊設(shè)備原始投資=30000元
二者原始投資差額=100000－30000=70000元
②新設(shè)備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元
舊設(shè)備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元
二者年折舊額差額=23500－6750=16750元
③新設(shè)備年凈利潤(rùn)額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元
舊設(shè)備年凈利潤(rùn)額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元
二者年凈利潤(rùn)差額=138355－129477.50=8877.5元
④新、舊設(shè)備凈殘值差額=6000－3000=3000元
⑤新設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－100000元
NCF1－3=138355＋23500=161855元
NCF4=138355＋23500＋3000=167855元
舊設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－30000元
NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元
NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元
二者年凈現(xiàn)金流量差額：
△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元
△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元
△NCF4=167855－139227.5=28627.5元
⑥計(jì)算△IRR
測(cè)試r=18%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元
測(cè)試r=20%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=―2208.63元
△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%
由于△IRR＜19%，故應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備
在執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)過(guò)程中，為提高管理水平，甲自行決定聘請(qǐng)王某擔(dān)任合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員。因合伙企業(yè)發(fā)展良好，乙打算讓其朋友鄭某入伙。在征得甲的同意后，乙即安排鄭某參與合伙事務(wù)。
要求：
根據(jù)上述情況和合伙企業(yè)法律制度的相關(guān)規(guī)定，回答下列問(wèn)題：
（1）合伙協(xié)議中關(guān)于合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行的約定是否符合法律規(guī)定？簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
（2）甲聘請(qǐng)王某擔(dān)任經(jīng)營(yíng)管理人員是否符合法律規(guī)定？簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。
（3）鄭某是否已經(jīng)成為A合伙企業(yè)的合伙人？簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。答題區(qū):
空標(biāo)準(zhǔn)答案:
（1）合伙協(xié)議關(guān)于合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行的約定符合法律規(guī)定。按規(guī)定，合伙企業(yè)可以委托一名或者數(shù)名合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)。未接受委托執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)的其他合伙人不再執(zhí)行合伙企業(yè)的事務(wù)。但注意，合伙企業(yè)處分不動(dòng)產(chǎn)、改變企業(yè)名稱(chēng)等事項(xiàng)必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（2）甲聘請(qǐng)王某擔(dān)任企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員不符合法律規(guī)定。按規(guī)定，聘任合伙人以外的人擔(dān)任合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員必須經(jīng)全體合伙人一致同意。
（3）鄭某沒(méi)有成為（未成為）合伙企業(yè)的合伙人。
依據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，新合伙人入伙時(shí)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體合伙人同意，先依法訂立書(shū)面入伙協(xié)議、乙反對(duì)征得甲的同意，沒(méi)有征得丙丁的同意，故不能成為企業(yè)的合伙人。 第 50 題 已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10％。
要求；
(1)計(jì)算現(xiàn)金持有量。
(2)計(jì)算現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。
(3)計(jì)算現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
（1）現(xiàn)金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分)
（2）現(xiàn)金管理總成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分)
轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分)
持有機(jī)會(huì)成本=50000/2×10%=2500(元)(1分)
（3）有價(jià)證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)(0.5分)
有價(jià)證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)
五、綜合題（本類(lèi)題共2題，共20分，每小題10分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過(guò)程：計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。）
第 51 題 A公司2005年重2月31日資產(chǎn)負(fù)債表上的長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的比例為40：60。該公司計(jì)劃于2006年為一個(gè)投資項(xiàng)目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期借款和增發(fā)普通股b公司以現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)作為目標(biāo)結(jié)構(gòu)。
其他有關(guān)資料如下：
（1）如果A公司2006年新增長(zhǎng)期借款在40 000萬(wàn)元以下（含40 000萬(wàn)元）時(shí)，借款年利息率為6%；如果新增長(zhǎng)期借款在40000～100000萬(wàn)元范圍內(nèi)，年利息率將提高到9%；A公司無(wú)法獲得超過(guò)100000萬(wàn)元的長(zhǎng)期借款。銀行借款籌資費(fèi)忽略不計(jì)。
（2）如果A公司2006年度增發(fā)的普通股規(guī)模不超過(guò)120000萬(wàn)元（含120000萬(wàn)元），預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為20元；如果增發(fā)規(guī)模超過(guò)120 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)為16元。普通股籌資費(fèi)率為4%（假定不考慮有關(guān)法律對(duì)公司增發(fā)普通股的限制L
（3）A公司2006年預(yù)計(jì)普通股股利為每股2元，以后每年增長(zhǎng)5%。
（4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
要求：
（1）分別計(jì)算下列不同條件下的資金成本：
①新增長(zhǎng)期借款不超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本；
②新增長(zhǎng)期借款超過(guò)40000萬(wàn)元時(shí)的長(zhǎng)期借款成本；
③增發(fā)普通股不超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本；
④增發(fā)普通股超過(guò)120000萬(wàn)元時(shí)的普通股成本。
（2）計(jì)算所有的籌資總額分界點(diǎn)。
（3）計(jì)算A公司2006年籌資額。
（4）根據(jù)籌資總額分界點(diǎn)確定各個(gè)籌資范圍，并計(jì)算每個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本。
（5）假定上述項(xiàng)目的投資額為180 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率為13%，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，確定本項(xiàng)籌資的資金邊際成本，并作出是否應(yīng)當(dāng)投資的決策。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
（1）① 新增長(zhǎng)期借款不超過(guò)40 000萬(wàn)元時(shí)的資金成本 ＝6%×（1－33%）＝4.02%
② 新增長(zhǎng)期借款超過(guò)40 000萬(wàn)元的資金成本 ＝9%×（1－33%）＝6.03%
③ 增發(fā)普通股不超過(guò)120 000萬(wàn)元時(shí)的成本 ＝220×（1－4%） ＋5% ≈ 15.42%
④ 增發(fā)普通股超過(guò)120 000萬(wàn)元時(shí)的成本 ＝216×（1－4%） ＋5% ≈ 18.02%
（2）第一個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝ 40 00040% ＝100 000（萬(wàn)元）
第二個(gè)籌資總額分界點(diǎn)＝ 120 00060% ＝200 000（萬(wàn)元）
（3）2006年A公司籌資額＝ 100 00040% ＝250 000（萬(wàn)元）
或：
2006年A公司籌資額＝100 000＋100 000×6040 ＝250 000（萬(wàn)元）
（4）編制的資金邊際成本計(jì)算表如下：
邊際成本計(jì)算表
序號(hào) 籌資總額的范圍（萬(wàn)元） 籌資方式 目標(biāo)資金結(jié)構(gòu) 個(gè)別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000（0.5分） 長(zhǎng)期負(fù)債普通股 40`% 4.02.42% 1.61%9.25%
第一個(gè)范圍的資金成本 10.86%
2 100 000～200 000（0.5分） 長(zhǎng)期負(fù)債普通股 40`% 6.03.42% 2.41%9.25%
第二個(gè)范圍的資金成本 11.66%
3 200 000～250 000（0.5分） 長(zhǎng)期負(fù)債普通股 40`% 6.03.02% 2.41.81%
第三個(gè)范圍的資金成本 13.22%
或：
第一個(gè)籌資范圍為0 ~100 000萬(wàn)元
第二個(gè)籌資范圍為100 000 ~ 200 000萬(wàn)元
第三個(gè)籌資范圍為200 000 ~ 250 000萬(wàn)元
第一個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%
＝10.86%
第二個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%
＝11.66%
第三個(gè)籌資范圍內(nèi)的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%
＝13.22%
（5）投資額180 000萬(wàn)元處于第二個(gè)籌資范圍，資金邊際成本為11.66%
應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資
第 52 題 甲公司現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)備，尚能繼續(xù)使用4年，預(yù)計(jì)4年后凈殘值為3000元，目前出售可獲得現(xiàn)金30000元。使用該設(shè)備每年可獲得收入600000元，經(jīng)營(yíng)成本400000元。市場(chǎng)上有一種同類(lèi)新型設(shè)備，價(jià)值100000元，預(yù)計(jì)4年后凈殘值為6000元。使用新設(shè)備將使每年經(jīng)營(yíng)成本減少30000元。企業(yè)適用所得稅稅率為33%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為19%。（按直線法計(jì)提折舊）
要求：
（1）確定新、舊設(shè)備的原始投資及其差額；
（2）計(jì)算新、舊設(shè)備的年折舊額及其差額；
（3）計(jì)算新、舊設(shè)備的年凈利潤(rùn)及其差額；
（4）計(jì)算新、舊設(shè)備凈殘值的差額；
（5）計(jì)算新、舊設(shè)備的年凈現(xiàn)金流量NCF；
（6）對(duì)該企業(yè)是否更新設(shè)備做出決策。
標(biāo)準(zhǔn)答案:
①新設(shè)備原始投資=100000元
舊設(shè)備原始投資=30000元
二者原始投資差額=100000－30000=70000元
②新設(shè)備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元
舊設(shè)備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元
二者年折舊額差額=23500－6750=16750元
③新設(shè)備年凈利潤(rùn)額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元
舊設(shè)備年凈利潤(rùn)額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元
二者年凈利潤(rùn)差額=138355－129477.50=8877.5元
④新、舊設(shè)備凈殘值差額=6000－3000=3000元
⑤新設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－100000元
NCF1－3=138355＋23500=161855元
NCF4=138355＋23500＋3000=167855元
舊設(shè)備年凈現(xiàn)金流量：
NCF0=－30000元
NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元
NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元
二者年凈現(xiàn)金流量差額：
△NCF0=―100000―（―30000）=－70000元
△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元
△NCF4=167855－139227.5=28627.5元
⑥計(jì)算△IRR
測(cè)試r=18%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元
測(cè)試r=20%
NPV=―70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=―2208.63元
△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%
由于△IRR＜19%，故應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備