一、長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)的評(píng)估
1、長(zhǎng)期投資的分類(lèi)
長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)通?？梢岳斫鉃槠髽I(yè)通過(guò)分配來(lái)增加收益，或?yàn)橹\求其他利益，而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項(xiàng)擬長(zhǎng)時(shí)間持有的資產(chǎn)。長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)按其投資的性質(zhì)可分為長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期持有債券投資和混合性投資三類(lèi)。
2、債券投資評(píng)估的特點(diǎn)
（1）投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較強(qiáng)；
（2）到期還本付息，收益相對(duì)穩(wěn)定；
（3）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。
3、非上市交易債券的評(píng)估方法
對(duì)距評(píng)估基準(zhǔn)日1年內(nèi)到期的債券，可以根據(jù)本金加上持有期間的利息確定評(píng)估值；超過(guò)1年到期的債券，可以根據(jù)本利和的現(xiàn)值確定評(píng)估值。但對(duì)于不能按期收回本金和利息的債券，評(píng)估人員應(yīng)在調(diào)查取證的基礎(chǔ)上，通過(guò)分析預(yù)測(cè)，合理確定評(píng)估值。
通過(guò)本利和的現(xiàn)值確定其評(píng)估值的債券，宜采用收益法進(jìn)行評(píng)估。根據(jù)債券付息方法，債券又可分為到期還本付息債券和分次付息、還本債券兩種。評(píng)估時(shí)應(yīng)采用不同的方法計(jì)算。
（1）到期還本付息債券的價(jià)值評(píng)估。
①債券本利和采用單利計(jì)算。
②債券本利和采用復(fù)利計(jì)算。
（2）分次付息，到期還本債券的評(píng)估。前已述及，分次付息，到期還本債券的價(jià)值評(píng)估宜采用收益法，其計(jì)算公式為：
上述公式涉及到的相關(guān)參數(shù)具體內(nèi)容請(qǐng)參考教材。
4、非上市交易股票的評(píng)估思路
非上市交易的股票，一般應(yīng)采用收益法評(píng)估，即綜合分析股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及風(fēng)險(xiǎn)、歷史利潤(rùn)水平和分紅情況、行業(yè)收益等因素，合理預(yù)測(cè)股票投資的未來(lái)收益，并選擇合理的折現(xiàn)率確定評(píng)估值。
5、固定紅利型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
固定紅利型是假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后也能保持固定水平。在這種假設(shè)條件下，普通股股票評(píng)估應(yīng)采用年金法。評(píng)估值的計(jì)算公式為：
P=R／r
6、紅利增長(zhǎng)型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
紅利增長(zhǎng)型適用于成長(zhǎng)型股票的評(píng)估。普通股股票價(jià)值評(píng)估值公式為：
p=R／（r-g） （r>g）
股利增長(zhǎng)率g的計(jì)算方法，一是統(tǒng)計(jì)分析法，即根據(jù)過(guò)去股利的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出的平均增長(zhǎng)率，作為股利增長(zhǎng)率；二是趨勢(shì)分析法，即根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率。
上述公式中涉及到的相應(yīng)參數(shù)可參考輔導(dǎo)教材的有關(guān)章節(jié)中的具體介紹。
7、分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
將兩段收益現(xiàn)值相加，得出評(píng)估值。實(shí)際計(jì)算時(shí)，第一段以預(yù)測(cè)收益直接折現(xiàn)；第二段可以采用固定紅利型或紅利增長(zhǎng)型，收益額采用趨勢(shì)分析法或其他方法確定，先資本化再折現(xiàn)。
8、優(yōu)先股的評(píng)估方法：將固定收益折現(xiàn)。
9、非控股型股權(quán)投資評(píng)估
（1）對(duì)于非控股型股權(quán)投資評(píng)估，可以采用收益法，即根據(jù)歷收益情況和被投資企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況及風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)未來(lái)收益，再用適當(dāng)折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值得出評(píng)估值。
（2）對(duì)于合同、協(xié)議明確約定了投資報(bào)酬的長(zhǎng)期股權(quán)投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評(píng)估值。
（3）對(duì)到期收回資產(chǎn)的實(shí)物投資情況，可按約定或預(yù)測(cè)出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計(jì)算評(píng)估值。
（4）對(duì)于不是直接獲取資金收人，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟(jì)效益的，可通過(guò)了解分析，測(cè)算相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，折現(xiàn)計(jì)值。
（5）對(duì)于明顯沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，也不能形成任何經(jīng)濟(jì)權(quán)利的投資則按零價(jià)值計(jì)算。在未來(lái)收益難以確定時(shí)，可以采用重置價(jià)值法進(jìn)行評(píng)估。即通過(guò)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。
（6）如果進(jìn)行該項(xiàng)投資的期限較短，價(jià)值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)相符，則可根據(jù)核實(shí)后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。非控股型股權(quán)投資在某些情況下也可以采取成本法評(píng)估。
不論采用什么方法評(píng)估非控股型股權(quán)投資，都應(yīng)考慮少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素對(duì)評(píng)估值的影響。
10、控股型股權(quán)投資評(píng)估
對(duì)于控股型的長(zhǎng)期股權(quán)投資，原則上應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估后再測(cè)算控股權(quán)投資的價(jià)值。對(duì)被投資企業(yè)的評(píng)估應(yīng)以收益法為主，特殊情況下，可以單獨(dú)采用市場(chǎng)法，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日與投資方的評(píng)估基準(zhǔn)日相同。
11、評(píng)估人員評(píng)估股東部分權(quán)益價(jià)值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。
1、長(zhǎng)期投資的分類(lèi)
長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)通?？梢岳斫鉃槠髽I(yè)通過(guò)分配來(lái)增加收益，或?yàn)橹\求其他利益，而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項(xiàng)擬長(zhǎng)時(shí)間持有的資產(chǎn)。長(zhǎng)期投資性資產(chǎn)按其投資的性質(zhì)可分為長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期持有債券投資和混合性投資三類(lèi)。
2、債券投資評(píng)估的特點(diǎn)
（1）投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較強(qiáng)；
（2）到期還本付息，收益相對(duì)穩(wěn)定；
（3）具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。
3、非上市交易債券的評(píng)估方法
對(duì)距評(píng)估基準(zhǔn)日1年內(nèi)到期的債券，可以根據(jù)本金加上持有期間的利息確定評(píng)估值；超過(guò)1年到期的債券，可以根據(jù)本利和的現(xiàn)值確定評(píng)估值。但對(duì)于不能按期收回本金和利息的債券，評(píng)估人員應(yīng)在調(diào)查取證的基礎(chǔ)上，通過(guò)分析預(yù)測(cè)，合理確定評(píng)估值。
通過(guò)本利和的現(xiàn)值確定其評(píng)估值的債券，宜采用收益法進(jìn)行評(píng)估。根據(jù)債券付息方法，債券又可分為到期還本付息債券和分次付息、還本債券兩種。評(píng)估時(shí)應(yīng)采用不同的方法計(jì)算。
（1）到期還本付息債券的價(jià)值評(píng)估。
①債券本利和采用單利計(jì)算。
②債券本利和采用復(fù)利計(jì)算。
（2）分次付息，到期還本債券的評(píng)估。前已述及，分次付息，到期還本債券的價(jià)值評(píng)估宜采用收益法，其計(jì)算公式為：
上述公式涉及到的相關(guān)參數(shù)具體內(nèi)容請(qǐng)參考教材。
4、非上市交易股票的評(píng)估思路
非上市交易的股票，一般應(yīng)采用收益法評(píng)估，即綜合分析股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及風(fēng)險(xiǎn)、歷史利潤(rùn)水平和分紅情況、行業(yè)收益等因素，合理預(yù)測(cè)股票投資的未來(lái)收益，并選擇合理的折現(xiàn)率確定評(píng)估值。
5、固定紅利型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
固定紅利型是假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后也能保持固定水平。在這種假設(shè)條件下，普通股股票評(píng)估應(yīng)采用年金法。評(píng)估值的計(jì)算公式為：
P=R／r
6、紅利增長(zhǎng)型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
紅利增長(zhǎng)型適用于成長(zhǎng)型股票的評(píng)估。普通股股票價(jià)值評(píng)估值公式為：
p=R／（r-g） （r>g）
股利增長(zhǎng)率g的計(jì)算方法，一是統(tǒng)計(jì)分析法，即根據(jù)過(guò)去股利的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法計(jì)算出的平均增長(zhǎng)率，作為股利增長(zhǎng)率；二是趨勢(shì)分析法，即根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的股利分配政策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率相乘確定股利增長(zhǎng)率。
上述公式中涉及到的相應(yīng)參數(shù)可參考輔導(dǎo)教材的有關(guān)章節(jié)中的具體介紹。
7、分段型股利政策下股票價(jià)值評(píng)估
將兩段收益現(xiàn)值相加，得出評(píng)估值。實(shí)際計(jì)算時(shí)，第一段以預(yù)測(cè)收益直接折現(xiàn)；第二段可以采用固定紅利型或紅利增長(zhǎng)型，收益額采用趨勢(shì)分析法或其他方法確定，先資本化再折現(xiàn)。
8、優(yōu)先股的評(píng)估方法：將固定收益折現(xiàn)。
9、非控股型股權(quán)投資評(píng)估
（1）對(duì)于非控股型股權(quán)投資評(píng)估，可以采用收益法，即根據(jù)歷收益情況和被投資企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況及風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)未來(lái)收益，再用適當(dāng)折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值得出評(píng)估值。
（2）對(duì)于合同、協(xié)議明確約定了投資報(bào)酬的長(zhǎng)期股權(quán)投資，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評(píng)估值。
（3）對(duì)到期收回資產(chǎn)的實(shí)物投資情況，可按約定或預(yù)測(cè)出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計(jì)算評(píng)估值。
（4）對(duì)于不是直接獲取資金收人，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟(jì)效益的，可通過(guò)了解分析，測(cè)算相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益，折現(xiàn)計(jì)值。
（5）對(duì)于明顯沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，也不能形成任何經(jīng)濟(jì)權(quán)利的投資則按零價(jià)值計(jì)算。在未來(lái)收益難以確定時(shí)，可以采用重置價(jià)值法進(jìn)行評(píng)估。即通過(guò)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。
（6）如果進(jìn)行該項(xiàng)投資的期限較短，價(jià)值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實(shí)相符，則可根據(jù)核實(shí)后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評(píng)估值。非控股型股權(quán)投資在某些情況下也可以采取成本法評(píng)估。
不論采用什么方法評(píng)估非控股型股權(quán)投資，都應(yīng)考慮少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素對(duì)評(píng)估值的影響。
10、控股型股權(quán)投資評(píng)估
對(duì)于控股型的長(zhǎng)期股權(quán)投資，原則上應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估后再測(cè)算控股權(quán)投資的價(jià)值。對(duì)被投資企業(yè)的評(píng)估應(yīng)以收益法為主，特殊情況下，可以單獨(dú)采用市場(chǎng)法，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日與投資方的評(píng)估基準(zhǔn)日相同。
11、評(píng)估人員評(píng)估股東部分權(quán)益價(jià)值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。