2. 折現(xiàn)方法
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。
(1)凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于或等于0說(shuō)明項(xiàng)目可取;小于0說(shuō)明項(xiàng)目不可取。凈現(xiàn)值等于0說(shuō)明項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。
【2008年試題】
如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說(shuō)明：
A.該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B.該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C.該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D.該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【解析】?jī)衄F(xiàn)值等于0，說(shuō)明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B
內(nèi)部報(bào)酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率大于等于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可取;小于必要報(bào)酬率時(shí)不可取。
關(guān)注：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量中如何計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=每年的銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)=(稅前利潤(rùn)+利息)*(1-所得稅稅率)+折舊
關(guān)注：某個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)越大是不是就方案越不可選?
答：不能單獨(dú)判斷某個(gè)方案的整體風(fēng)險(xiǎn)越大就越不好，要和風(fēng)險(xiǎn)收益相結(jié)合起來(lái)考慮，可以用每單位風(fēng)險(xiǎn)所分擔(dān)的收益率來(lái)判斷。(結(jié)合下例題來(lái)理解)。
【2008年試題】
某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 300 萬(wàn)元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 330 萬(wàn)元。下列結(jié)論中正確的是：
A.甲方案優(yōu)于乙方案
B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
D.無(wú)法評(píng)價(jià)甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)的大小
【答案】C
【解析】標(biāo)準(zhǔn)差越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，因此答案C正確。由于300/1000小于330/1200因此乙方案優(yōu)于甲方案。(相關(guān)概念參考第一章)
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。
(1)凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于或等于0說(shuō)明項(xiàng)目可取;小于0說(shuō)明項(xiàng)目不可取。凈現(xiàn)值等于0說(shuō)明項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。
【2008年試題】
如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說(shuō)明：
A.該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B.該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C.該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D.該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【解析】?jī)衄F(xiàn)值等于0，說(shuō)明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B
內(nèi)部報(bào)酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率大于等于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可取;小于必要報(bào)酬率時(shí)不可取。
關(guān)注：項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量中如何計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=每年的銷售收入-付現(xiàn)成本(不包括利息)-所得稅(不考慮利息的影響)=(稅前利潤(rùn)+利息)*(1-所得稅稅率)+折舊
關(guān)注：某個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)越大是不是就方案越不可選?
答：不能單獨(dú)判斷某個(gè)方案的整體風(fēng)險(xiǎn)越大就越不好，要和風(fēng)險(xiǎn)收益相結(jié)合起來(lái)考慮，可以用每單位風(fēng)險(xiǎn)所分擔(dān)的收益率來(lái)判斷。(結(jié)合下例題來(lái)理解)。
【2008年試題】
某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為l000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 300 萬(wàn)元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 330 萬(wàn)元。下列結(jié)論中正確的是：
A.甲方案優(yōu)于乙方案
B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案
C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案
D.無(wú)法評(píng)價(jià)甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)的大小
【答案】C
【解析】標(biāo)準(zhǔn)差越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，因此答案C正確。由于300/1000小于330/1200因此乙方案優(yōu)于甲方案。(相關(guān)概念參考第一章)