（2）用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述其他各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。
凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
=2.5%×2.222×2.4=13.33%
杜邦分析指標(biāo)分解與教材P522每股收益分析的綜合:
〔例12-20〕每股收益分析
根據(jù)表12-2和12-3資料，同時(shí)假定該公司未發(fā)生銷售折扣與折讓，2001年度的年末資產(chǎn)總額為19000萬(wàn)元、年末凈資產(chǎn)為13000萬(wàn)元，2001至2003年度發(fā)行在外的普通股股數(shù)均為12000股，其他資料見表12-14:
2001年 2002年 2003年
凈利潤(rùn) 2400 2520
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 18000 20000
年末資產(chǎn)總額 19000 20000 23000
資產(chǎn)平均總額 19500 21500
年末股東權(quán)益總額 13000 14600 16500
平均股東權(quán)益 13800 15550
年末普通股股數(shù) 12000 12000 12000
普通股平均股數(shù) 12000 12000
每股收益 0.2 0.21
主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率 13.33％ 12.6％
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.92 0.93
股東權(quán)益比率 141.30% 138.26%
平均每股凈資產(chǎn) 1.15 1.30
現(xiàn)采用連環(huán)替代法分析各個(gè)因素對(duì)每股收益指標(biāo)的影響:
2002年度指標(biāo):13.33％×0.92×141.30％×1.15=0.2 （1）
第一次替代:12.6％×0.92×141.30％×1.15=0.188 （2）
第二次替代:12.6％×0.93×141.30％×1.15=0.190 （3）
第三次替代:12.6％×0.93×138.26％×1.15=0.186 （4）
第四次替代:12.6％×0.93×138.26％×1.30=0.21 （5）
（2）-（1）=0.188-0.2=-0.012 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率下降的影響
（3）-（2）=0.190-0.188=0.002 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有上升的影響
（4）-（3）=0.186-0.190=-0.004 權(quán)益乘數(shù)下降的影響
（3）-（4）=0.21-0.186=0.024 平均每股凈資產(chǎn)增加的影響
〔例12-5〕某公司有關(guān)資料如下表?！ 挝?萬(wàn)元
2002年 2003年 2004年
凈利潤(rùn) 3600 3780
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 28000 30000
年末資產(chǎn)總額 28000 30000 35000
年末股東權(quán)益總額 19500 22000 25000
年末普通股股數(shù) 18000 18000 18000
普通股平均股數(shù) 18000 18000
假定2003年、2004年每股市價(jià)均為4.8元。
要求:（1）分別計(jì)算2003年、2004年的如下指標(biāo)（要求所涉及的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)均取平均數(shù)）:
①主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率；
2003年的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率
=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=3600÷28000=12.86%
2004年的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率
=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=3780÷30000=12.6%
凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
=2.5%×2.222×2.4=13.33%
杜邦分析指標(biāo)分解與教材P522每股收益分析的綜合:
〔例12-20〕每股收益分析
根據(jù)表12-2和12-3資料，同時(shí)假定該公司未發(fā)生銷售折扣與折讓，2001年度的年末資產(chǎn)總額為19000萬(wàn)元、年末凈資產(chǎn)為13000萬(wàn)元，2001至2003年度發(fā)行在外的普通股股數(shù)均為12000股，其他資料見表12-14:
2001年 2002年 2003年
凈利潤(rùn) 2400 2520
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 18000 20000
年末資產(chǎn)總額 19000 20000 23000
資產(chǎn)平均總額 19500 21500
年末股東權(quán)益總額 13000 14600 16500
平均股東權(quán)益 13800 15550
年末普通股股數(shù) 12000 12000 12000
普通股平均股數(shù) 12000 12000
每股收益 0.2 0.21
主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率 13.33％ 12.6％
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.92 0.93
股東權(quán)益比率 141.30% 138.26%
平均每股凈資產(chǎn) 1.15 1.30
現(xiàn)采用連環(huán)替代法分析各個(gè)因素對(duì)每股收益指標(biāo)的影響:
2002年度指標(biāo):13.33％×0.92×141.30％×1.15=0.2 （1）
第一次替代:12.6％×0.92×141.30％×1.15=0.188 （2）
第二次替代:12.6％×0.93×141.30％×1.15=0.190 （3）
第三次替代:12.6％×0.93×138.26％×1.15=0.186 （4）
第四次替代:12.6％×0.93×138.26％×1.30=0.21 （5）
（2）-（1）=0.188-0.2=-0.012 主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率下降的影響
（3）-（2）=0.190-0.188=0.002 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有上升的影響
（4）-（3）=0.186-0.190=-0.004 權(quán)益乘數(shù)下降的影響
（3）-（4）=0.21-0.186=0.024 平均每股凈資產(chǎn)增加的影響
〔例12-5〕某公司有關(guān)資料如下表?！ 挝?萬(wàn)元
2002年 2003年 2004年
凈利潤(rùn) 3600 3780
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 28000 30000
年末資產(chǎn)總額 28000 30000 35000
年末股東權(quán)益總額 19500 22000 25000
年末普通股股數(shù) 18000 18000 18000
普通股平均股數(shù) 18000 18000
假定2003年、2004年每股市價(jià)均為4.8元。
要求:（1）分別計(jì)算2003年、2004年的如下指標(biāo)（要求所涉及的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)均取平均數(shù)）:
①主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率；
2003年的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率
=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=3600÷28000=12.86%
2004年的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率
=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=3780÷30000=12.6%