三、固定股利支付率政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
1.內(nèi)容：公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利的政策。
2.依據(jù)：股利重要論
3.優(yōu)點：
（1）使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；
（2）保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風險與投資收益的對等。
4.缺點：
（1）不利于樹立公司的良好形象；
（2）缺乏財務(wù)彈性；
（3）確定合理的固定股利支付率難度很大。
5.適用范圍：適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。
四、低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
1.內(nèi)容：公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。
2.依據(jù)：股利重要論
3.優(yōu)點：具有較大的靈活性。低正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。
4.缺點：
（1）股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；
（2）如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認為這是"正常股利"，一旦取消，容易給投資者造成公司"財務(wù)狀況"逆轉(zhuǎn)的負面影響，從而導致股價下跌。
5.適用范圍：公司高速發(fā)展階段
[例題1]某公司2004年實現(xiàn)的稅后凈利為1000萬，若2005年的投資計劃所需資金800萬，公司的目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60%。
（1）若公司采用剩余股利政策，則2004年末可發(fā)放多少股利？
答案：投資所需自有資金=800×60%=480（萬元）
向投資者分配額=1000-480=520（萬元）
（2）若公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，計算每股利潤及每股股利。
答案：每股利潤=1000/1000=1（元/股）
每股股利=520/1000=0.52（元/股）
（3）若2005年公司決定將公司的股利政策改為逐年穩(wěn)定增長的股利政策，設(shè)股利的逐年增長率為2%，投資者要求的必要報酬率為12%，計算該股票的價值。
答案：股票的價值=0.52（1+2%）/（12%-2%）=5.30（元）
[例題2]A公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為1000萬股，該公司的產(chǎn)品銷路穩(wěn)定，擬投資1200萬元，擴大生產(chǎn)能力50%。該公司想要維持目前50%的負債比率，并想繼續(xù)執(zhí)行10%的固定股利支付率政策。該公司在2004年的稅后利潤為500萬元。
要求：該公司2005年為擴充上述生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權(quán)益資本?
答案：
保留利潤=500×(1-10%)=450(萬元)
項目所需權(quán)益資金=1200×(1-50%)=600(萬元)
外部權(quán)益融資額=600-450=150(萬元)
第三節(jié)利潤分配程序與方案
一、股份有限公司的利潤分配程序
①彌補以前年度虧損。
②計提法定公積金；
③計提法定公益金；
④計提任意公積金；
⑤向投資者分配利潤或向股東支付股利；
1.內(nèi)容：公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利的政策。
2.依據(jù)：股利重要論
3.優(yōu)點：
（1）使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；
（2）保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風險與投資收益的對等。
4.缺點：
（1）不利于樹立公司的良好形象；
（2）缺乏財務(wù)彈性；
（3）確定合理的固定股利支付率難度很大。
5.適用范圍：適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。
四、低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)
1.內(nèi)容：公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。
2.依據(jù)：股利重要論
3.優(yōu)點：具有較大的靈活性。低正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。
4.缺點：
（1）股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；
（2）如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認為這是"正常股利"，一旦取消，容易給投資者造成公司"財務(wù)狀況"逆轉(zhuǎn)的負面影響，從而導致股價下跌。
5.適用范圍：公司高速發(fā)展階段
[例題1]某公司2004年實現(xiàn)的稅后凈利為1000萬，若2005年的投資計劃所需資金800萬，公司的目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60%。
（1）若公司采用剩余股利政策，則2004年末可發(fā)放多少股利？
答案：投資所需自有資金=800×60%=480（萬元）
向投資者分配額=1000-480=520（萬元）
（2）若公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，計算每股利潤及每股股利。
答案：每股利潤=1000/1000=1（元/股）
每股股利=520/1000=0.52（元/股）
（3）若2005年公司決定將公司的股利政策改為逐年穩(wěn)定增長的股利政策，設(shè)股利的逐年增長率為2%，投資者要求的必要報酬率為12%，計算該股票的價值。
答案：股票的價值=0.52（1+2%）/（12%-2%）=5.30（元）
[例題2]A公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為1000萬股，該公司的產(chǎn)品銷路穩(wěn)定，擬投資1200萬元，擴大生產(chǎn)能力50%。該公司想要維持目前50%的負債比率，并想繼續(xù)執(zhí)行10%的固定股利支付率政策。該公司在2004年的稅后利潤為500萬元。
要求：該公司2005年為擴充上述生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權(quán)益資本?
答案：
保留利潤=500×(1-10%)=450(萬元)
項目所需權(quán)益資金=1200×(1-50%)=600(萬元)
外部權(quán)益融資額=600-450=150(萬元)
第三節(jié)利潤分配程序與方案
一、股份有限公司的利潤分配程序
①彌補以前年度虧損。
②計提法定公積金；
③計提法定公益金；
④計提任意公積金；
⑤向投資者分配利潤或向股東支付股利；