第四講上財(cái)務(wù)成本管理第四講 回顧上節(jié)講的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法，這節(jié)課就按這個(gè)步驟以及解題步驟進(jìn)行講解 P225
投資決策程序分五個(gè)步驟第二節(jié)、第三節(jié)都是按這個(gè)步驟
現(xiàn)金流量（復(fù)習(xí)）初始現(xiàn)金流量：建設(shè)期起點(diǎn)：長(zhǎng)期資產(chǎn)投資（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等，如設(shè)備買價(jià)）舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值（注意：要搞清立場(chǎng)，究竟是賣舊設(shè)備購(gòu)入新設(shè)備，還是繼續(xù)使用舊設(shè)備。舊設(shè)備繼續(xù)使用――機(jī)會(huì)成本，舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值是現(xiàn)金流出）
P229機(jī)會(huì)成本的概念：不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。如果是投資新設(shè)備賣出舊設(shè)備，則舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值是流入。舊設(shè)備清理納稅影響：變現(xiàn)價(jià)值與賬面凈值比較變現(xiàn)價(jià)值＜賬面價(jià)值，變現(xiàn)凈損失抵稅變現(xiàn)價(jià)值＞賬面價(jià)值，變現(xiàn)凈收入納稅
看一道練習(xí)來(lái)理解：年末ABC公司正在考慮買掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備，該設(shè)備于8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可按10000元價(jià)格賣出。假設(shè)所得稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（）。
A．減少360元B、減少1200元C、增加9640元
D、增加10360元（1999年單選14題）答案：D
賬面余額＝40000－28800＝11200元變現(xiàn)損失＝10000－11200＝－1200元變現(xiàn)損失減稅＝－1200×30%＝360元現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝10360元
如果把題中按10000元價(jià)格賣出，改為按20000元賣出。變現(xiàn)收入＝20000－11200＝8800元變現(xiàn)收入納稅＝8800×30%＝2640元現(xiàn)金凈流量＝20000－2640＝17360元
投產(chǎn)日： 4．墊支流動(dòng)資金（往往是在建設(shè)期末，經(jīng)營(yíng)期期初。如果沒有建設(shè)期，在投產(chǎn)日起點(diǎn)）在算現(xiàn)金流入、流出時(shí)不要漏了墊支的流動(dòng)資金
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：P250
P248理解幾個(gè)概念稅后成本：扣除了所得稅影響以后的費(fèi)用凈額，稱為稅后成本。例3，只有廣告費(fèi)是有差別的2000，但稅后成本差別是1200，原因是所得稅。稅后成本＝實(shí)際支付×（1－稅率）
稅后收益：由于所得稅的作用，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的金額有一部分會(huì)流出企業(yè)，企業(yè)實(shí)際得到的現(xiàn)金流入是稅后收益。稅后收益＝收入金額×（1－稅率）這里的收入金額是"應(yīng)稅收入"是稅法規(guī)定的需要納稅的收入，不包括項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回墊支資金等現(xiàn)金流入。設(shè)備報(bào)廢時(shí)殘值收入是否要納稅？殘值收入不用納稅（計(jì)入固定資產(chǎn)清理的，而不計(jì)營(yíng)業(yè)外收入或營(yíng)業(yè)外支出），如果有收益或損失時(shí)再算稅。
折舊的抵稅作用 看表4－11 3000元的折舊抵稅，使得甲公司比乙公司擁有較多現(xiàn)金。
稅負(fù)減少額＝折舊額×稅率（抵稅）（注意與稅后成本的區(qū)別，稅后成本是（1－稅率）） P250
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊（兩個(gè)公式是完全等價(jià)的）
1、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊（公式中稅后凈利潤(rùn)有無(wú)扣除利息？）看P440今年新增內(nèi)容拉巴波特模型
j經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用（付現(xiàn)性質(zhì)）－所得稅＝息稅前利潤(rùn)加折舊（EBITDA）－所得稅這里是沒有扣除利息的，這是第一點(diǎn)要把握的。這里的稅后凈利潤(rùn)是不同于會(huì)計(jì)中的稅后凈利的，是沒有扣除利息的。
2．企業(yè)每年現(xiàn)金增加來(lái)自兩方面：一是當(dāng)年增加的凈利（是增量的概念）；另一是計(jì)提的折舊。理解這句話，看一道題：97年綜合39題每年折舊額＝（15500－500）/3＝5000元第一年稅后利潤(rùn)＝20000＋第一年增加的稅后利潤(rùn)
（10000－4000－5000）×（1－40%）＝20600元第二年稅后利潤(rùn)＝20000＋（20000－12000－5000）×（1－40%）（注意不是20600，而是20000）
P251
第三個(gè)公式：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×利率要對(duì)這個(gè)公式有所擴(kuò)展，因?yàn)榻鼛啄昕碱}中非付現(xiàn)成本不止折舊
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋非付現(xiàn)成本抵稅＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率＝（收入－付現(xiàn)成本－非付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本這三個(gè)公式是等價(jià)的，具體看題中給的已知條件
終結(jié)現(xiàn)金流量：殘值收入殘值收入的納稅影響（不是所有的殘值收入都會(huì)有納稅影響，只有當(dāng)終殘值與稅法規(guī)定殘值不一致時(shí)會(huì)產(chǎn)生納稅影響）終預(yù)計(jì)殘值＜稅法規(guī)定殘值，殘值變現(xiàn)凈損失抵稅終預(yù)計(jì)殘值＞稅法規(guī)定殘值，殘值變現(xiàn)凈收入納稅
看練習(xí)來(lái)理解：（2000年單選4）在計(jì)算投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí)，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為12000元，按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值為14000元，所得稅率為33%，則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為（）元。
A、7380B、8040C、12660D、16620 答案：C
投資決策程序分五個(gè)步驟第二節(jié)、第三節(jié)都是按這個(gè)步驟
現(xiàn)金流量（復(fù)習(xí)）初始現(xiàn)金流量：建設(shè)期起點(diǎn)：長(zhǎng)期資產(chǎn)投資（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等，如設(shè)備買價(jià)）舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值（注意：要搞清立場(chǎng)，究竟是賣舊設(shè)備購(gòu)入新設(shè)備，還是繼續(xù)使用舊設(shè)備。舊設(shè)備繼續(xù)使用――機(jī)會(huì)成本，舊設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值是現(xiàn)金流出）
P229機(jī)會(huì)成本的概念：不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。如果是投資新設(shè)備賣出舊設(shè)備，則舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值是流入。舊設(shè)備清理納稅影響：變現(xiàn)價(jià)值與賬面凈值比較變現(xiàn)價(jià)值＜賬面價(jià)值，變現(xiàn)凈損失抵稅變現(xiàn)價(jià)值＞賬面價(jià)值，變現(xiàn)凈收入納稅
看一道練習(xí)來(lái)理解：年末ABC公司正在考慮買掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備，該設(shè)備于8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可按10000元價(jià)格賣出。假設(shè)所得稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（）。
A．減少360元B、減少1200元C、增加9640元
D、增加10360元（1999年單選14題）答案：D
賬面余額＝40000－28800＝11200元變現(xiàn)損失＝10000－11200＝－1200元變現(xiàn)損失減稅＝－1200×30%＝360元現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝10360元
如果把題中按10000元價(jià)格賣出，改為按20000元賣出。變現(xiàn)收入＝20000－11200＝8800元變現(xiàn)收入納稅＝8800×30%＝2640元現(xiàn)金凈流量＝20000－2640＝17360元
投產(chǎn)日： 4．墊支流動(dòng)資金（往往是在建設(shè)期末，經(jīng)營(yíng)期期初。如果沒有建設(shè)期，在投產(chǎn)日起點(diǎn)）在算現(xiàn)金流入、流出時(shí)不要漏了墊支的流動(dòng)資金
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：P250
P248理解幾個(gè)概念稅后成本：扣除了所得稅影響以后的費(fèi)用凈額，稱為稅后成本。例3，只有廣告費(fèi)是有差別的2000，但稅后成本差別是1200，原因是所得稅。稅后成本＝實(shí)際支付×（1－稅率）
稅后收益：由于所得稅的作用，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的金額有一部分會(huì)流出企業(yè)，企業(yè)實(shí)際得到的現(xiàn)金流入是稅后收益。稅后收益＝收入金額×（1－稅率）這里的收入金額是"應(yīng)稅收入"是稅法規(guī)定的需要納稅的收入，不包括項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回墊支資金等現(xiàn)金流入。設(shè)備報(bào)廢時(shí)殘值收入是否要納稅？殘值收入不用納稅（計(jì)入固定資產(chǎn)清理的，而不計(jì)營(yíng)業(yè)外收入或營(yíng)業(yè)外支出），如果有收益或損失時(shí)再算稅。
折舊的抵稅作用 看表4－11 3000元的折舊抵稅，使得甲公司比乙公司擁有較多現(xiàn)金。
稅負(fù)減少額＝折舊額×稅率（抵稅）（注意與稅后成本的區(qū)別，稅后成本是（1－稅率）） P250
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊（兩個(gè)公式是完全等價(jià)的）
1、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊（公式中稅后凈利潤(rùn)有無(wú)扣除利息？）看P440今年新增內(nèi)容拉巴波特模型
j經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用（付現(xiàn)性質(zhì)）－所得稅＝息稅前利潤(rùn)加折舊（EBITDA）－所得稅這里是沒有扣除利息的，這是第一點(diǎn)要把握的。這里的稅后凈利潤(rùn)是不同于會(huì)計(jì)中的稅后凈利的，是沒有扣除利息的。
2．企業(yè)每年現(xiàn)金增加來(lái)自兩方面：一是當(dāng)年增加的凈利（是增量的概念）；另一是計(jì)提的折舊。理解這句話，看一道題：97年綜合39題每年折舊額＝（15500－500）/3＝5000元第一年稅后利潤(rùn)＝20000＋第一年增加的稅后利潤(rùn)
（10000－4000－5000）×（1－40%）＝20600元第二年稅后利潤(rùn)＝20000＋（20000－12000－5000）×（1－40%）（注意不是20600，而是20000）
P251
第三個(gè)公式：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×利率要對(duì)這個(gè)公式有所擴(kuò)展，因?yàn)榻鼛啄昕碱}中非付現(xiàn)成本不止折舊
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋非付現(xiàn)成本抵稅＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率＝（收入－付現(xiàn)成本－非付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本這三個(gè)公式是等價(jià)的，具體看題中給的已知條件
終結(jié)現(xiàn)金流量：殘值收入殘值收入的納稅影響（不是所有的殘值收入都會(huì)有納稅影響，只有當(dāng)終殘值與稅法規(guī)定殘值不一致時(shí)會(huì)產(chǎn)生納稅影響）終預(yù)計(jì)殘值＜稅法規(guī)定殘值，殘值變現(xiàn)凈損失抵稅終預(yù)計(jì)殘值＞稅法規(guī)定殘值，殘值變現(xiàn)凈收入納稅
看練習(xí)來(lái)理解：（2000年單選4）在計(jì)算投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí)，報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為12000元，按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值為14000元，所得稅率為33%，則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為（）元。
A、7380B、8040C、12660D、16620 答案：C