第四章財務估價
一、重點內(nèi)容
（1）遞延年金現(xiàn)值的計算（尤其是先付狀態(tài)下的遞延年金）；
（2）債券價值的影響因素及計算、債券到期收益率的計算；
（3）固定成長股票、非固定成長后的零成長和非固定成長后的固定成長股票價值的計算與評價；
（4）掌握兩種證券投資組合的預期報酬率和標準差的計算、兩種證券投資組合的有效集及其結論；分離定理及其應用（總期望報酬率和總標準差的計算，關鍵是Q的確定和借入組合和貸出組合的含義）；證券市場線和資本市場線的異同。
二、主要知識點
1．熟悉貨幣時間價值的概念
質的規(guī)定性：隨時間推移，價值呈幾何級數(shù)增長；量的規(guī)定性：沒有風險沒有通貨膨脹條件下的社會平均投資利潤率。
2．掌握貨幣時間價值的計算
基本時間價值
公式
逆運算
公式
復利終值
S=P×(1+i)n
復利現(xiàn)值
P= S×(1+i) -n
年金
普通年金終值
S=A×S/A（n,i）
償債基金
A= S/ [S/A（n,i）]
普通年金現(xiàn)值
P= A×P/A（n,i）
投資回收額
A= P/ [P/A（n,i）]
先付年金終值
S=A[S/A（n+1,i）-1]
A= S/[S/A（n+1,i）-1]
先付年金現(xiàn)值
P=A[P/A（n-1,i）+1]
A= P/[P/A（n-1,i）+1]
遞延年金現(xiàn)值
P= A×P/A（n,i）P/S（m,i）
永續(xù)年金現(xiàn)值
P=A/i
A= P×i
1）復利終值與復利現(xiàn)值互為逆運算；普通年金終值與償債基金互為逆運算；普通年金現(xiàn)值與投資回收額互為逆運算。有逆運算關系的指標其系數(shù)互為倒數(shù)。
2）求先付狀態(tài)下的遞延年金關鍵在于確定遞延期
遞延期=首次收付款期-2
如：某項年金前3年沒流入，后5年每年初500萬元。貼現(xiàn)率為10%，其現(xiàn)值為（）萬元。
P=500×P/A（5,10%）P/S（2,10%）=1566.36(萬元)
3）時間價值還可用于求證利率i和期數(shù)n。(掌握內(nèi)插法)
4）名義利率與實際利率的換算
i=（1+r /m）m-1
一年之內(nèi)如果復利若干次，給出的年利率僅僅是名義利率。
名義利率=周期利率×年內(nèi)復利次數(shù)。如果一年只復利一次則名義利率與實際利率相同。實際利率指一年復利多次時，年末終值與年初的增長率。
P=1，i=12%
計息期
年內(nèi)復利次數(shù)
實際利率（1 元一 年后福利終值）
1年
1
S=1（1+12%）=1.12
半年
2
S=1（1+12%/2）2 =1.1236
季度
4
S=1（1+12%/4）4 =1.1255
月
12
S=1（1+12%/12）12 =1.1268
天
365
S=1（1+12%/365）365 =1.1275
年內(nèi)復利次數(shù)越多,實際利率越大。
一、重點內(nèi)容
（1）遞延年金現(xiàn)值的計算（尤其是先付狀態(tài)下的遞延年金）；
（2）債券價值的影響因素及計算、債券到期收益率的計算；
（3）固定成長股票、非固定成長后的零成長和非固定成長后的固定成長股票價值的計算與評價；
（4）掌握兩種證券投資組合的預期報酬率和標準差的計算、兩種證券投資組合的有效集及其結論；分離定理及其應用（總期望報酬率和總標準差的計算，關鍵是Q的確定和借入組合和貸出組合的含義）；證券市場線和資本市場線的異同。
二、主要知識點
1．熟悉貨幣時間價值的概念
質的規(guī)定性：隨時間推移，價值呈幾何級數(shù)增長；量的規(guī)定性：沒有風險沒有通貨膨脹條件下的社會平均投資利潤率。
2．掌握貨幣時間價值的計算
基本時間價值
公式
逆運算
公式
復利終值
S=P×(1+i)n
復利現(xiàn)值
P= S×(1+i) -n
年金
普通年金終值
S=A×S/A（n,i）
償債基金
A= S/ [S/A（n,i）]
普通年金現(xiàn)值
P= A×P/A（n,i）
投資回收額
A= P/ [P/A（n,i）]
先付年金終值
S=A[S/A（n+1,i）-1]
A= S/[S/A（n+1,i）-1]
先付年金現(xiàn)值
P=A[P/A（n-1,i）+1]
A= P/[P/A（n-1,i）+1]
遞延年金現(xiàn)值
P= A×P/A（n,i）P/S（m,i）
永續(xù)年金現(xiàn)值
P=A/i
A= P×i
1）復利終值與復利現(xiàn)值互為逆運算；普通年金終值與償債基金互為逆運算；普通年金現(xiàn)值與投資回收額互為逆運算。有逆運算關系的指標其系數(shù)互為倒數(shù)。
2）求先付狀態(tài)下的遞延年金關鍵在于確定遞延期
遞延期=首次收付款期-2
如：某項年金前3年沒流入，后5年每年初500萬元。貼現(xiàn)率為10%，其現(xiàn)值為（）萬元。
P=500×P/A（5,10%）P/S（2,10%）=1566.36(萬元)
3）時間價值還可用于求證利率i和期數(shù)n。(掌握內(nèi)插法)
4）名義利率與實際利率的換算
i=（1+r /m）m-1
一年之內(nèi)如果復利若干次，給出的年利率僅僅是名義利率。
名義利率=周期利率×年內(nèi)復利次數(shù)。如果一年只復利一次則名義利率與實際利率相同。實際利率指一年復利多次時，年末終值與年初的增長率。
P=1，i=12%
計息期
年內(nèi)復利次數(shù)
實際利率（1 元一 年后福利終值）
1年
1
S=1（1+12%）=1.12
半年
2
S=1（1+12%/2）2 =1.1236
季度
4
S=1（1+12%/4）4 =1.1255
月
12
S=1（1+12%/12）12 =1.1268
天
365
S=1（1+12%/365）365 =1.1275
年內(nèi)復利次數(shù)越多,實際利率越大。