第三章財務預測與計劃
一、重點內(nèi)容
（1）外部融資銷售增長比的應用；
（2）穩(wěn)態(tài)模型下和變化條件下的可持續(xù)增長率的計算及應用；
（3）現(xiàn)金預算和預計資產(chǎn)負債表的編制。
二、主要知識點
1．財務預測是確定融資需求。方法有銷售百分比法、資金習性分析法、現(xiàn)金預算編制法和使用計算機進行預測，其中；最簡單是利用“電子表格軟件”；較復雜使用“交互式財務規(guī)劃模型”；最復雜使用“綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)”。（單選）
2．資金預測最基本的預測方法是銷售百分比法——假設某些資產(chǎn)、負債與收入間存在穩(wěn)定百分比關系，根據(jù)預計銷售額或銷售增加額預測資產(chǎn)、負債和所有者權益的變化，并根據(jù)“會計恒等式”預測子金需要量。
1）隨銷售變化的資產(chǎn)：A貨幣資金B(yǎng)應收賬款C存貨D固定資產(chǎn)凈值（飽和）隨銷售變化的負債：A應付賬款B應付費用
外部融資額=銷售增加額×資產(chǎn)銷售百分比-銷售增加額×負債銷售百分比-預計銷售額×銷售凈利潤率×（1-股利支付率）
3．外部融資銷售增長比=資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售百分比-[（1+銷售增長率）/銷售增長率] ×銷售凈利潤率×（1-股利支付率）
敏感分析：影響因素有：銷售增長率、銷售凈利潤率和股利支付率。為了減少對外籌資的壓力，應提高銷售凈利潤率或降低股利支付率。
可解決小幅增長時節(jié)約資金的計算和釋放（短期投資或分紅）、通貨膨脹問題。注意：名義銷售增長率=（1+通貨膨脹率）（1+銷售量增長率）-1
1）內(nèi)含增長率
外部融資銷售增長比=0 時的銷售增長率。也是公司在現(xiàn)有經(jīng)營效率和財務政策下可以承受的通貨膨脹率。
4．可持續(xù)增長率
1）可持續(xù)增長的假定條件和結論
①假定條件：資本結構不變；股利支付率不變；銷售凈利潤率不變；資產(chǎn)周轉率不變；不打算增發(fā)新股，增加負債是的外部資金來源。
②可持續(xù)增長條件下的一系列等式：
銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負債增長率=股東權益增長率=留存收益增長率=股利增長率
2）可持續(xù)增長的思想不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長增長率，問題在于管理人員必須事先預計并且可以解決企業(yè)在高速增長時所需要的資金，而且可以長期使用。（判斷）
3）可持續(xù)增長率的計算：
方法一：根據(jù)期初股東權益計算
可持續(xù)增長率=權益凈利潤率×留存收益率=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)×留存收益率=A B C D
方法二：根據(jù)期末股東權益計算（考試中重點掌握方法二）
可持續(xù)增長率=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)×留存收益率/（1-銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)×留存收益率）=A B C，D/（1- A B C，D）
其中：A——銷售凈利潤率=本期凈利潤/本期銷售收入
B——資產(chǎn)周轉率=本期銷售收入/期末總資產(chǎn)
C——權益乘數(shù)=期末總資產(chǎn)/期初凈資產(chǎn)
D——權益乘數(shù)，=本期留存收益/本期凈利潤
一、重點內(nèi)容
（1）外部融資銷售增長比的應用；
（2）穩(wěn)態(tài)模型下和變化條件下的可持續(xù)增長率的計算及應用；
（3）現(xiàn)金預算和預計資產(chǎn)負債表的編制。
二、主要知識點
1．財務預測是確定融資需求。方法有銷售百分比法、資金習性分析法、現(xiàn)金預算編制法和使用計算機進行預測，其中；最簡單是利用“電子表格軟件”；較復雜使用“交互式財務規(guī)劃模型”；最復雜使用“綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)”。（單選）
2．資金預測最基本的預測方法是銷售百分比法——假設某些資產(chǎn)、負債與收入間存在穩(wěn)定百分比關系，根據(jù)預計銷售額或銷售增加額預測資產(chǎn)、負債和所有者權益的變化，并根據(jù)“會計恒等式”預測子金需要量。
1）隨銷售變化的資產(chǎn)：A貨幣資金B(yǎng)應收賬款C存貨D固定資產(chǎn)凈值（飽和）隨銷售變化的負債：A應付賬款B應付費用
外部融資額=銷售增加額×資產(chǎn)銷售百分比-銷售增加額×負債銷售百分比-預計銷售額×銷售凈利潤率×（1-股利支付率）
3．外部融資銷售增長比=資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售百分比-[（1+銷售增長率）/銷售增長率] ×銷售凈利潤率×（1-股利支付率）
敏感分析：影響因素有：銷售增長率、銷售凈利潤率和股利支付率。為了減少對外籌資的壓力，應提高銷售凈利潤率或降低股利支付率。
可解決小幅增長時節(jié)約資金的計算和釋放（短期投資或分紅）、通貨膨脹問題。注意：名義銷售增長率=（1+通貨膨脹率）（1+銷售量增長率）-1
1）內(nèi)含增長率
外部融資銷售增長比=0 時的銷售增長率。也是公司在現(xiàn)有經(jīng)營效率和財務政策下可以承受的通貨膨脹率。
4．可持續(xù)增長率
1）可持續(xù)增長的假定條件和結論
①假定條件：資本結構不變；股利支付率不變；銷售凈利潤率不變；資產(chǎn)周轉率不變；不打算增發(fā)新股，增加負債是的外部資金來源。
②可持續(xù)增長條件下的一系列等式：
銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負債增長率=股東權益增長率=留存收益增長率=股利增長率
2）可持續(xù)增長的思想不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長增長率，問題在于管理人員必須事先預計并且可以解決企業(yè)在高速增長時所需要的資金，而且可以長期使用。（判斷）
3）可持續(xù)增長率的計算：
方法一：根據(jù)期初股東權益計算
可持續(xù)增長率=權益凈利潤率×留存收益率=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)×留存收益率=A B C D
方法二：根據(jù)期末股東權益計算（考試中重點掌握方法二）
可持續(xù)增長率=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)×留存收益率/（1-銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)×留存收益率）=A B C，D/（1- A B C，D）
其中：A——銷售凈利潤率=本期凈利潤/本期銷售收入
B——資產(chǎn)周轉率=本期銷售收入/期末總資產(chǎn)
C——權益乘數(shù)=期末總資產(chǎn)/期初凈資產(chǎn)
D——權益乘數(shù)，=本期留存收益/本期凈利潤