四、計(jì)算題
1、假設(shè)某企業(yè)有一個(gè)投資方案，有關(guān)資料如下：該企業(yè)投資80000元取得一項(xiàng)固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)的使用年限為8年，每年的現(xiàn)金凈流量為25000元。假設(shè)折現(xiàn)率為10%。
要求：
（1）計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值。
（2）在其他條件不變的前提下，每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量至少為多少，這個(gè)方案才是可行的？經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在什么幅度下變動(dòng)，才不會(huì)影響原方案的可行性？
（3）在其他條件不變的前提下，該項(xiàng)固定資產(chǎn)的使用壽命至少為多長(zhǎng)，這個(gè)方案才是可行的？使用壽命在什么幅度內(nèi)變動(dòng)，才不會(huì)影響原方案的可行性？
2、D公司正面臨印刷設(shè)備的選擇決策。它可以購(gòu)買(mǎi)10臺(tái)甲型印刷機(jī)，每臺(tái)價(jià)值8000元，且預(yù)計(jì)每臺(tái)設(shè)備每年末支付的修理費(fèi)為2000元。甲型設(shè)備將于第4年末更換，預(yù)計(jì)無(wú)殘值收入。另一個(gè)選擇是購(gòu)買(mǎi)11臺(tái)乙型設(shè)備來(lái)完成同樣的工作，每臺(tái)價(jià)格5000元，乙型設(shè)備需于3年后更換，每年末支付的修理費(fèi)用分別為每臺(tái)2000元、2500元、3000元。在第3年末預(yù)計(jì)有500元/臺(tái)的殘值變現(xiàn)收入。該公司此項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10%；所得稅稅率為30%（假設(shè)該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類(lèi)設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%；預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號(hào)后，公司將長(zhǎng)期使用該種設(shè)備，更換時(shí)不會(huì)隨意改變?cè)O(shè)備型號(hào)，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。
要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的平均年成本，并據(jù)此判斷應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)哪一種設(shè)備。
3、甲公司計(jì)劃投資某一項(xiàng)目，原始投資額為200萬(wàn)元，全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷(xiāo)售收入90萬(wàn)元，付現(xiàn)成本21萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用10年，按直線(xiàn)法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為10萬(wàn)元。該公司擬按目前產(chǎn)權(quán)比率為0.4的目標(biāo)結(jié)構(gòu)來(lái)追加資金，預(yù)計(jì)負(fù)債的利息率是5.82%。公司過(guò)去沒(méi)有投產(chǎn)過(guò)類(lèi)似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與另一家上市公司的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目類(lèi)似，該上市公司的為1.5，其資產(chǎn)負(fù)債率為50%，目前證券市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為9%。兩家公司的所得稅稅率均為30%。
要求：
（1）計(jì)算項(xiàng)目各年度營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量；
（2）要求考慮所得稅的影響，計(jì)算新項(xiàng)目的投產(chǎn)后的加權(quán)平均資本成本；
（3）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。
4、某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8500元；購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%，所得稅率30%，稅地規(guī)定該類(lèi)設(shè)備應(yīng)采用直線(xiàn)法折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10%。
要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過(guò)程。
5、A上市公司擬于2008年初投資一新項(xiàng)目，設(shè)備購(gòu)置成本為500萬(wàn)元，計(jì)劃貸款200萬(wàn)元，設(shè)備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），預(yù)計(jì)殘值25萬(wàn)元（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法提取折舊。貸款期限為4年，相關(guān)的債權(quán)現(xiàn)金流量分別為52萬(wàn)元、53萬(wàn)元、54萬(wàn)元和55萬(wàn)元。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷(xiāo)售額為800萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本為500（萬(wàn)元）（不包括利息支出）。A公司的所得稅稅率為40%，該項(xiàng)目的權(quán)益資本成本為10%，加權(quán)平均資本成本為8%。
要求：
（1）計(jì)算該項(xiàng)目每年的折舊額；
（2）計(jì)算項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；
（3）按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行。
1、假設(shè)某企業(yè)有一個(gè)投資方案，有關(guān)資料如下：該企業(yè)投資80000元取得一項(xiàng)固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)的使用年限為8年，每年的現(xiàn)金凈流量為25000元。假設(shè)折現(xiàn)率為10%。
要求：
（1）計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值。
（2）在其他條件不變的前提下，每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量至少為多少，這個(gè)方案才是可行的？經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量在什么幅度下變動(dòng)，才不會(huì)影響原方案的可行性？
（3）在其他條件不變的前提下，該項(xiàng)固定資產(chǎn)的使用壽命至少為多長(zhǎng)，這個(gè)方案才是可行的？使用壽命在什么幅度內(nèi)變動(dòng)，才不會(huì)影響原方案的可行性？
2、D公司正面臨印刷設(shè)備的選擇決策。它可以購(gòu)買(mǎi)10臺(tái)甲型印刷機(jī)，每臺(tái)價(jià)值8000元，且預(yù)計(jì)每臺(tái)設(shè)備每年末支付的修理費(fèi)為2000元。甲型設(shè)備將于第4年末更換，預(yù)計(jì)無(wú)殘值收入。另一個(gè)選擇是購(gòu)買(mǎi)11臺(tái)乙型設(shè)備來(lái)完成同樣的工作，每臺(tái)價(jià)格5000元，乙型設(shè)備需于3年后更換，每年末支付的修理費(fèi)用分別為每臺(tái)2000元、2500元、3000元。在第3年末預(yù)計(jì)有500元/臺(tái)的殘值變現(xiàn)收入。該公司此項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10%；所得稅稅率為30%（假設(shè)該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類(lèi)設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%；預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號(hào)后，公司將長(zhǎng)期使用該種設(shè)備，更換時(shí)不會(huì)隨意改變?cè)O(shè)備型號(hào)，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。
要求：分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的平均年成本，并據(jù)此判斷應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)哪一種設(shè)備。
3、甲公司計(jì)劃投資某一項(xiàng)目，原始投資額為200萬(wàn)元，全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷(xiāo)售收入90萬(wàn)元，付現(xiàn)成本21萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用10年，按直線(xiàn)法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為10萬(wàn)元。該公司擬按目前產(chǎn)權(quán)比率為0.4的目標(biāo)結(jié)構(gòu)來(lái)追加資金，預(yù)計(jì)負(fù)債的利息率是5.82%。公司過(guò)去沒(méi)有投產(chǎn)過(guò)類(lèi)似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與另一家上市公司的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目類(lèi)似，該上市公司的為1.5，其資產(chǎn)負(fù)債率為50%，目前證券市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為9%。兩家公司的所得稅稅率均為30%。
要求：
（1）計(jì)算項(xiàng)目各年度營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量；
（2）要求考慮所得稅的影響，計(jì)算新項(xiàng)目的投產(chǎn)后的加權(quán)平均資本成本；
（3）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。
4、某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8500元；購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%，所得稅率30%，稅地規(guī)定該類(lèi)設(shè)備應(yīng)采用直線(xiàn)法折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10%。
要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過(guò)程。
5、A上市公司擬于2008年初投資一新項(xiàng)目，設(shè)備購(gòu)置成本為500萬(wàn)元，計(jì)劃貸款200萬(wàn)元，設(shè)備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），預(yù)計(jì)殘值25萬(wàn)元（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法提取折舊。貸款期限為4年，相關(guān)的債權(quán)現(xiàn)金流量分別為52萬(wàn)元、53萬(wàn)元、54萬(wàn)元和55萬(wàn)元。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷(xiāo)售額為800萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本為500（萬(wàn)元）（不包括利息支出）。A公司的所得稅稅率為40%，該項(xiàng)目的權(quán)益資本成本為10%，加權(quán)平均資本成本為8%。
要求：
（1）計(jì)算該項(xiàng)目每年的折舊額；
（2）計(jì)算項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；
（3）按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行。