內(nèi)容講解
第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義和目的――了解
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是融資計(jì)劃的前提；有助于改善投資決策；預(yù)測(cè)的真正目的是有助于應(yīng)變
二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟――了解（依據(jù)的基礎(chǔ)是調(diào)整后的會(huì)計(jì)報(bào)表）
1、銷售預(yù)測(cè)
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷售預(yù)測(cè)，銷售預(yù)測(cè)本身不是財(cái)務(wù)管理的只能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，銷售預(yù)測(cè)完成后才能開始財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。
2、估計(jì)需要的資產(chǎn)
經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與銷售收入存在一定的函數(shù)關(guān)系，通過這種關(guān)系可以預(yù)測(cè)資產(chǎn)的需要量
經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入也存在一定的函數(shù)關(guān)系，通過這種關(guān)系可以預(yù)測(cè)負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)，注意這種增長(zhǎng)可以減少企業(yè)外部融資的數(shù)額。
3、估計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用和保留盈余
假設(shè)各項(xiàng)費(fèi)用也是銷售的函數(shù)，可以根據(jù)預(yù)計(jì)的銷售收入估計(jì)費(fèi)用、支出和損失，從而確定凈收益。凈收益和股利支付率共同決定保留盈余所能提供的資金數(shù)額。
4、估計(jì)所需融資
外部融資需求＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額－已有的資產(chǎn)－負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)－內(nèi)部提供的資金來源
三、 銷售百分比
假設(shè)：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債和費(fèi)用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系
預(yù)測(cè)步驟：
1、確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比
各項(xiàng)銷售百分比＝基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)負(fù)債）÷基期銷售額
2、預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債
各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（負(fù)債）＝預(yù)計(jì)銷售收入×各項(xiàng)目銷售百分比
資金總需求
＝（預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債）－（基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債）
＝預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加額
籌資的優(yōu)先順序
通常，籌資的優(yōu)先順序是
（1）動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)：（金融資產(chǎn)是投資的剩余，是尚未投入到實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資產(chǎn)）
（2）增加留存收益：只要公司有盈利且不是全部支付股利，留存收益會(huì)使得股東權(quán)益增加，可以滿足或部分滿足企業(yè)的籌資需求。
（3）增加金融負(fù)債
（4）增加股本
其中（1）（2）屬于內(nèi)部提供的資金；（3）（4）屬于外部融資
1、預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)
可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝基期金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)至少保留的金融資產(chǎn)
2、 預(yù)計(jì)增加的留存收益――其多少取決于收益的多少和股利支付率（支付的股利/收益）的高低
留存收益的增加＝預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×（1－股利支付率）
注意：
留存收益的增加額的計(jì)算方法隱含了一個(gè)假設(shè)：
計(jì)劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息：原因是為了擺脫籌資預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)循環(huán)。
因?yàn)椋?BR> 在股利支付率確定之后，留存收益受凈利潤(rùn)的影響；凈利潤(rùn)受利息支付的影響；利息多少受借款數(shù)額的影響；借款增加數(shù)額要視留存收益增加而定。
5.預(yù)計(jì)增加的借款
通常，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)允許時(shí)企業(yè)會(huì)優(yōu)先使用借款籌資。如果已經(jīng)不適宜再增加借款，則需要增發(fā)股本。
上述過程也可以采用增量模型計(jì)算，公式如下：
外部融資需求
＝（基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債）×銷售增長(zhǎng)率－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－留存收益的增加
＝ －可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－留存收益的增加
＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）×新增銷售額－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－留存收益的增加
＝[（1944-290）×（4000-3000）/3000]－（56-20）－4000×4.5％×（100％－0）
≈336萬元
如果可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝0
則：
外部融資需求
＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）×新增銷售額－留存收益的增加
＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）×新增銷售額－預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×（1－股利支付率）
注意：
銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、粗略的預(yù)測(cè)方法。
1.該方法假定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售額保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實(shí)不符
2.假設(shè)計(jì)劃銷售利潤(rùn)率可以涵蓋借款利息的增加也不一定合理
四、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法
1、使用回歸分析法
2、通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求
3、使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
【單選】某企業(yè)2006年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為8000萬元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為4000萬元，銷售收入為1000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2007年年度的銷售額為1200萬元，預(yù)計(jì)2007年度股利支付率為50％，銷售利潤(rùn)率為10％，假設(shè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為50萬元，則該企業(yè)2007年度預(yù)計(jì)增加的借款為（ ）萬元。
A 800
B 740
C 690
D 750
答案：C
解析：銷售增長(zhǎng)率＝200÷1000＝20％
資金總需求＝（8000-4000）×20％＝800萬元
預(yù)計(jì)增加的借款＝800－1200×10％×（1-50％）－50＝690萬元
【多選】除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（）。（04）
A.回歸分析技術(shù)
B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型
C.綜合數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)
D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型
答案：ABC
解析：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求、使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，其中使 用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)
第一節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的意義和目的――了解
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是融資計(jì)劃的前提；有助于改善投資決策；預(yù)測(cè)的真正目的是有助于應(yīng)變
二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟――了解（依據(jù)的基礎(chǔ)是調(diào)整后的會(huì)計(jì)報(bào)表）
1、銷售預(yù)測(cè)
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷售預(yù)測(cè)，銷售預(yù)測(cè)本身不是財(cái)務(wù)管理的只能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，銷售預(yù)測(cè)完成后才能開始財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。
2、估計(jì)需要的資產(chǎn)
經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與銷售收入存在一定的函數(shù)關(guān)系，通過這種關(guān)系可以預(yù)測(cè)資產(chǎn)的需要量
經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入也存在一定的函數(shù)關(guān)系，通過這種關(guān)系可以預(yù)測(cè)負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)，注意這種增長(zhǎng)可以減少企業(yè)外部融資的數(shù)額。
3、估計(jì)各項(xiàng)費(fèi)用和保留盈余
假設(shè)各項(xiàng)費(fèi)用也是銷售的函數(shù)，可以根據(jù)預(yù)計(jì)的銷售收入估計(jì)費(fèi)用、支出和損失，從而確定凈收益。凈收益和股利支付率共同決定保留盈余所能提供的資金數(shù)額。
4、估計(jì)所需融資
外部融資需求＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額－已有的資產(chǎn)－負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)－內(nèi)部提供的資金來源
三、 銷售百分比
假設(shè)：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債和費(fèi)用與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系
預(yù)測(cè)步驟：
1、確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比
各項(xiàng)銷售百分比＝基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)負(fù)債）÷基期銷售額
2、預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債
各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（負(fù)債）＝預(yù)計(jì)銷售收入×各項(xiàng)目銷售百分比
資金總需求
＝（預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債）－（基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債）
＝預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增加額
籌資的優(yōu)先順序
通常，籌資的優(yōu)先順序是
（1）動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)：（金融資產(chǎn)是投資的剩余，是尚未投入到實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資產(chǎn)）
（2）增加留存收益：只要公司有盈利且不是全部支付股利，留存收益會(huì)使得股東權(quán)益增加，可以滿足或部分滿足企業(yè)的籌資需求。
（3）增加金融負(fù)債
（4）增加股本
其中（1）（2）屬于內(nèi)部提供的資金；（3）（4）屬于外部融資
1、預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)
可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝基期金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)至少保留的金融資產(chǎn)
2、 預(yù)計(jì)增加的留存收益――其多少取決于收益的多少和股利支付率（支付的股利/收益）的高低
留存收益的增加＝預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×（1－股利支付率）
注意：
留存收益的增加額的計(jì)算方法隱含了一個(gè)假設(shè)：
計(jì)劃銷售凈利率可以涵蓋增加的利息：原因是為了擺脫籌資預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)循環(huán)。
因?yàn)椋?BR> 在股利支付率確定之后，留存收益受凈利潤(rùn)的影響；凈利潤(rùn)受利息支付的影響；利息多少受借款數(shù)額的影響；借款增加數(shù)額要視留存收益增加而定。
5.預(yù)計(jì)增加的借款
通常，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)允許時(shí)企業(yè)會(huì)優(yōu)先使用借款籌資。如果已經(jīng)不適宜再增加借款，則需要增發(fā)股本。
上述過程也可以采用增量模型計(jì)算，公式如下：
外部融資需求
＝（基期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－基期經(jīng)營(yíng)負(fù)債）×銷售增長(zhǎng)率－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－留存收益的增加
＝ －可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－留存收益的增加
＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）×新增銷售額－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－留存收益的增加
＝[（1944-290）×（4000-3000）/3000]－（56-20）－4000×4.5％×（100％－0）
≈336萬元
如果可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝0
則：
外部融資需求
＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）×新增銷售額－留存收益的增加
＝（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比）×新增銷售額－預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×（1－股利支付率）
注意：
銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、粗略的預(yù)測(cè)方法。
1.該方法假定經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售額保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實(shí)不符
2.假設(shè)計(jì)劃銷售利潤(rùn)率可以涵蓋借款利息的增加也不一定合理
四、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的其他方法
1、使用回歸分析法
2、通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求
3、使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
【單選】某企業(yè)2006年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為8000萬元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為4000萬元，銷售收入為1000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2007年年度的銷售額為1200萬元，預(yù)計(jì)2007年度股利支付率為50％，銷售利潤(rùn)率為10％，假設(shè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為50萬元，則該企業(yè)2007年度預(yù)計(jì)增加的借款為（ ）萬元。
A 800
B 740
C 690
D 750
答案：C
解析：銷售增長(zhǎng)率＝200÷1000＝20％
資金總需求＝（8000-4000）×20％＝800萬元
預(yù)計(jì)增加的借款＝800－1200×10％×（1-50％）－50＝690萬元
【多選】除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（）。（04）
A.回歸分析技術(shù)
B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型
C.綜合數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)
D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型
答案：ABC
解析：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求、使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，其中使 用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)