【例4－16】
注意：由于債券在一年內(nèi)復(fù)利2次，給出的票面利率是以1年為計(jì)息期的名義利率，也稱(chēng)為報(bào)價(jià)利率。給出的必要報(bào)酬率也稱(chēng)為名義必要報(bào)酬率，由于兩者是相等的，所以該債券的價(jià)值應(yīng)當(dāng)?shù)扔诿嬷怠?BR> 以半年為計(jì)息期的實(shí)際利率，稱(chēng)為實(shí)際周期利率
以半年為計(jì)息期的必要報(bào)酬率，稱(chēng)為實(shí)際周期必要報(bào)酬率
名義必要報(bào)酬率＝實(shí)際周期必要報(bào)酬率×1年計(jì)息的次數(shù)
實(shí)際的按年計(jì)算的必要報(bào)酬率＝（1＋實(shí)際周期必要報(bào)酬率）1年計(jì)息的次數(shù)－1
注意：在計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，除非特別指明，票面利率與必要報(bào)酬率采用同樣的計(jì)息規(guī)則
包括計(jì)息方式（單利或復(fù)利）、計(jì)息期和利息率性質(zhì)（報(bào)價(jià)利率或?qū)嶋H利率）。見(jiàn)教材110頁(yè)
為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率，報(bào)價(jià)利率根據(jù)實(shí)際的周轉(zhuǎn)利率乘以1年的復(fù)利次數(shù)得出，已經(jīng)形成慣例。
【例4-19】
有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%。則該債券的價(jià)值。
注：報(bào)價(jià)利率為按年計(jì)算的名義利率，由于是每半年付息一次，所以：
實(shí)際的周期利率為4%
必要報(bào)酬率應(yīng)該與票面利率采用同樣的計(jì)息規(guī)則，由于名義必要報(bào)酬率＝10％，所以實(shí)際的周期必要報(bào)酬率＝10％÷2＝5％
由于半年計(jì)息一次，所以5年期內(nèi)計(jì)息期共計(jì)10期
債券的價(jià)值
=40×（P/A,5%,10）+1000×（P/S,5%,10）
=40×7.7217+1000×0.6139
=922.768（元）
【例4－20】
有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為6%。則該債券的價(jià)值。
PV=40×（P/A,3%,10）+1000×（P/S,3%,10）
=1085.31元
注意：債券付息期越短，即1年復(fù)利次數(shù)越多
折價(jià)出售的債券價(jià)值越低
溢價(jià)出售的債券價(jià)值越高
【2004年多選題】某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的是（?。?BR> A.該債券的實(shí)際周期利率為3%
B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是6.09%
C.該債券的名義利率是6%
D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等
【答案】ABCD
【解析】由于半年付息一次，名義利率=6%；周期利率=6%/2=3%
實(shí)際利率=（1+3%）2-1=6.09%；
對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，名義利率與名義必要報(bào)酬率相等。
注意：由于債券在一年內(nèi)復(fù)利2次，給出的票面利率是以1年為計(jì)息期的名義利率，也稱(chēng)為報(bào)價(jià)利率。給出的必要報(bào)酬率也稱(chēng)為名義必要報(bào)酬率，由于兩者是相等的，所以該債券的價(jià)值應(yīng)當(dāng)?shù)扔诿嬷怠?BR> 以半年為計(jì)息期的實(shí)際利率，稱(chēng)為實(shí)際周期利率
以半年為計(jì)息期的必要報(bào)酬率，稱(chēng)為實(shí)際周期必要報(bào)酬率
名義必要報(bào)酬率＝實(shí)際周期必要報(bào)酬率×1年計(jì)息的次數(shù)
實(shí)際的按年計(jì)算的必要報(bào)酬率＝（1＋實(shí)際周期必要報(bào)酬率）1年計(jì)息的次數(shù)－1
注意：在計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，除非特別指明，票面利率與必要報(bào)酬率采用同樣的計(jì)息規(guī)則
包括計(jì)息方式（單利或復(fù)利）、計(jì)息期和利息率性質(zhì)（報(bào)價(jià)利率或?qū)嶋H利率）。見(jiàn)教材110頁(yè)
為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率，報(bào)價(jià)利率根據(jù)實(shí)際的周轉(zhuǎn)利率乘以1年的復(fù)利次數(shù)得出，已經(jīng)形成慣例。
【例4-19】
有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%。則該債券的價(jià)值。
注：報(bào)價(jià)利率為按年計(jì)算的名義利率，由于是每半年付息一次，所以：
實(shí)際的周期利率為4%
必要報(bào)酬率應(yīng)該與票面利率采用同樣的計(jì)息規(guī)則，由于名義必要報(bào)酬率＝10％，所以實(shí)際的周期必要報(bào)酬率＝10％÷2＝5％
由于半年計(jì)息一次，所以5年期內(nèi)計(jì)息期共計(jì)10期
債券的價(jià)值
=40×（P/A,5%,10）+1000×（P/S,5%,10）
=40×7.7217+1000×0.6139
=922.768（元）
【例4－20】
有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為6%。則該債券的價(jià)值。
PV=40×（P/A,3%,10）+1000×（P/S,3%,10）
=1085.31元
注意：債券付息期越短，即1年復(fù)利次數(shù)越多
折價(jià)出售的債券價(jià)值越低
溢價(jià)出售的債券價(jià)值越高
【2004年多選題】某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的是（?。?BR> A.該債券的實(shí)際周期利率為3%
B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是6.09%
C.該債券的名義利率是6%
D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等
【答案】ABCD
【解析】由于半年付息一次，名義利率=6%；周期利率=6%/2=3%
實(shí)際利率=（1+3%）2-1=6.09%；
對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，名義利率與名義必要報(bào)酬率相等。