投資組合的風險和報酬（續(xù)）
4、多種證券的風險和報酬
兩多種證券組合，機會集是一個平面。有效集位于機會集的頂部是一條曲線。
5、資本市場線
（1）假設存在無風險資產(chǎn)
（2）資本市場線與有效邊界集的切點M稱為市場均衡點，它代表惟一的風險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權數(shù)的加權平均組合，即市場組合。
（3）資本市場線揭示出持有不同比例的無風險資產(chǎn)和市場組合情況下風險與預期報酬率的權衡關系。在M點的左側，同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合，風險較低；在M點的右側，僅持有市場組合，并且還借入資金進一步投資于組合M。
無風險資產(chǎn)與市場組合進行二次組合后
投資組合的期望報酬率
=Q×風險組合的期望報酬率+（1－Q）×無風險利率
=Q×r風+（1－Q）×r無
投資組合的標準差=Q×風險組合的標準差=Q×σ風
其中：
Q代表自有資本總額中投資于風險組合的比例，1-Q代表投資于無風險資產(chǎn)的比例。
如果貸出資金，Q<1；如果借入資金，Q>1
（4）個人的效用偏好與風險資產(chǎn)組合相獨立：對于不同風險偏好的投資者來說，只要能以無風險利率自由借貸，他們都會選擇市場組合，這就是所謂分離原理
6、系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險
（1）系統(tǒng)風險―――又稱為“市場風險” 、“不可分散風險”
系統(tǒng)風險是指那些影響所有公司的因素引起的風險。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退等。所以，不管投資多樣化有多充分，也不可能消除系統(tǒng)風險，即使購買的是全部股票的市場組合。
（2）非系統(tǒng)風險―――又稱“特殊風險”或“特有風險”、 “可分散風險”
非系統(tǒng)風險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。
4、多種證券的風險和報酬
兩多種證券組合，機會集是一個平面。有效集位于機會集的頂部是一條曲線。
5、資本市場線
（1）假設存在無風險資產(chǎn)
（2）資本市場線與有效邊界集的切點M稱為市場均衡點，它代表惟一的風險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權數(shù)的加權平均組合，即市場組合。
（3）資本市場線揭示出持有不同比例的無風險資產(chǎn)和市場組合情況下風險與預期報酬率的權衡關系。在M點的左側，同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合，風險較低；在M點的右側，僅持有市場組合，并且還借入資金進一步投資于組合M。
無風險資產(chǎn)與市場組合進行二次組合后
投資組合的期望報酬率
=Q×風險組合的期望報酬率+（1－Q）×無風險利率
=Q×r風+（1－Q）×r無
投資組合的標準差=Q×風險組合的標準差=Q×σ風
其中：
Q代表自有資本總額中投資于風險組合的比例，1-Q代表投資于無風險資產(chǎn)的比例。
如果貸出資金，Q<1；如果借入資金，Q>1
（4）個人的效用偏好與風險資產(chǎn)組合相獨立：對于不同風險偏好的投資者來說，只要能以無風險利率自由借貸，他們都會選擇市場組合，這就是所謂分離原理
6、系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險
（1）系統(tǒng)風險―――又稱為“市場風險” 、“不可分散風險”
系統(tǒng)風險是指那些影響所有公司的因素引起的風險。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退等。所以，不管投資多樣化有多充分，也不可能消除系統(tǒng)風險，即使購買的是全部股票的市場組合。
（2）非系統(tǒng)風險―――又稱“特殊風險”或“特有風險”、 “可分散風險”
非系統(tǒng)風險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。