可持續(xù)增長(zhǎng)率
1、條件：
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；銷(xiāo)售凈利率不變
資產(chǎn)負(fù)債率；股利支付率不變
不增發(fā)新股
因此：銷(xiāo)售的實(shí)際增長(zhǎng)率＝可持續(xù)增長(zhǎng)率
銷(xiāo)售增長(zhǎng)率
＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝負(fù)債增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率＝凈利增長(zhǎng)率＝股利增長(zhǎng)率＝留存收益增加額的增長(zhǎng)率＝實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率＝股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，問(wèn)題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。
2、計(jì)算
（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率
＝股東權(quán)益增加額/期初股東權(quán)益
＝期初權(quán)益凈利率×本期收益留存率
＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×收益留存率
（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率
＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率
＝（權(quán)益凈利率×留存收益比率）÷（1－權(quán)益凈利率×收益留存比率）
3、超常增長(zhǎng)（銷(xiāo)售的實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)上年可持續(xù)增長(zhǎng)率）
（1）超常增長(zhǎng)的銷(xiāo)售額＝實(shí)際銷(xiāo)售－可持續(xù)增長(zhǎng)銷(xiāo)售
＝上年銷(xiāo)售收入×（實(shí)際增長(zhǎng)率－上年可持續(xù)增長(zhǎng)率）
（2）超常增長(zhǎng)所需資金
＝實(shí)際銷(xiāo)售/本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率－可持續(xù)增長(zhǎng)銷(xiāo)售/上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
＝實(shí)際銷(xiāo)售額÷（實(shí)際銷(xiāo)售額/本年末資產(chǎn)）－可持續(xù)增長(zhǎng)銷(xiāo)售÷（上年銷(xiāo)售額/上年資產(chǎn)）
＝本年末資產(chǎn)－上年銷(xiāo)售額×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）÷（上年銷(xiāo)售額/上年資產(chǎn)）
＝本年末資產(chǎn)－上年資產(chǎn)×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）
（3）超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源：
超常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益＝實(shí)際利潤(rùn)留存－可持續(xù)增長(zhǎng)利潤(rùn)留存
＝實(shí)際利潤(rùn)留存－上年利潤(rùn)留存×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）
超常增長(zhǎng)產(chǎn)生額外負(fù)債＝實(shí)際的負(fù)債－可持續(xù)增長(zhǎng)需要的負(fù)債
＝實(shí)際的負(fù)債－上年負(fù)債×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）
另外注意：為實(shí)現(xiàn)超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)，企業(yè)需要采取的措施：提高四個(gè)指標(biāo)或者外部股權(quán)融資額。
4、可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的關(guān)系
（1）如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。
（2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則
實(shí)際增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，
本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
（3）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則
實(shí)際增長(zhǎng)率<上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，
本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率<上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
（4）如果公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷(xiāo)售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股東財(cái)富。這種增長(zhǎng)屬于無(wú)效增長(zhǎng)，因?yàn)榇藭r(shí)權(quán)益凈利率無(wú)任何提高。
1、條件：
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；銷(xiāo)售凈利率不變
資產(chǎn)負(fù)債率；股利支付率不變
不增發(fā)新股
因此：銷(xiāo)售的實(shí)際增長(zhǎng)率＝可持續(xù)增長(zhǎng)率
銷(xiāo)售增長(zhǎng)率
＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝負(fù)債增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率＝凈利增長(zhǎng)率＝股利增長(zhǎng)率＝留存收益增加額的增長(zhǎng)率＝實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率＝股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，問(wèn)題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。
2、計(jì)算
（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率
＝股東權(quán)益增加額/期初股東權(quán)益
＝期初權(quán)益凈利率×本期收益留存率
＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×收益留存率
（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率
＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率
＝（權(quán)益凈利率×留存收益比率）÷（1－權(quán)益凈利率×收益留存比率）
3、超常增長(zhǎng)（銷(xiāo)售的實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)上年可持續(xù)增長(zhǎng)率）
（1）超常增長(zhǎng)的銷(xiāo)售額＝實(shí)際銷(xiāo)售－可持續(xù)增長(zhǎng)銷(xiāo)售
＝上年銷(xiāo)售收入×（實(shí)際增長(zhǎng)率－上年可持續(xù)增長(zhǎng)率）
（2）超常增長(zhǎng)所需資金
＝實(shí)際銷(xiāo)售/本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率－可持續(xù)增長(zhǎng)銷(xiāo)售/上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
＝實(shí)際銷(xiāo)售額÷（實(shí)際銷(xiāo)售額/本年末資產(chǎn)）－可持續(xù)增長(zhǎng)銷(xiāo)售÷（上年銷(xiāo)售額/上年資產(chǎn)）
＝本年末資產(chǎn)－上年銷(xiāo)售額×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）÷（上年銷(xiāo)售額/上年資產(chǎn)）
＝本年末資產(chǎn)－上年資產(chǎn)×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）
（3）超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源：
超常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益＝實(shí)際利潤(rùn)留存－可持續(xù)增長(zhǎng)利潤(rùn)留存
＝實(shí)際利潤(rùn)留存－上年利潤(rùn)留存×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）
超常增長(zhǎng)產(chǎn)生額外負(fù)債＝實(shí)際的負(fù)債－可持續(xù)增長(zhǎng)需要的負(fù)債
＝實(shí)際的負(fù)債－上年負(fù)債×（1＋可持續(xù)增長(zhǎng)率）
另外注意：為實(shí)現(xiàn)超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)，企業(yè)需要采取的措施：提高四個(gè)指標(biāo)或者外部股權(quán)融資額。
4、可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的關(guān)系
（1）如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。
（2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則
實(shí)際增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，
本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
（3）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則
實(shí)際增長(zhǎng)率<上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，
本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率<上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
（4）如果公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷(xiāo)售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股東財(cái)富。這種增長(zhǎng)屬于無(wú)效增長(zhǎng)，因?yàn)榇藭r(shí)權(quán)益凈利率無(wú)任何提高。