E公司2007年度的銷售收入為1000萬元，利息費(fèi)用61萬元，實現(xiàn)凈利潤100萬元，2007年加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)為200萬股，不存在優(yōu)先股。2008年公司為了使銷售收入達(dá)到1500萬元，需要增加資金300萬元。這些資金有兩種籌集方案：（方案1）通過增加借款取得，利息率為8%；（方案2）通過增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計發(fā)行價格為10元/股。假設(shè)固定生產(chǎn)經(jīng)營成本可以維持在2007年114萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2007年的水平，該公司所得稅稅率為20%，不考慮籌資費(fèi)用。
根據(jù)上面的資料下列說法正確的是（ ）。
A.企業(yè)的變動成本率為70%
B.每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為245萬元
C.方案1在每股收益無差別點(diǎn)的財務(wù)杠桿系數(shù)1.53
D.2007年的息稅前利潤為125
正確答案：ABC
答案解析：（1）2007年的稅前利潤＝凈利潤/（1－所得稅稅率）＝100/（1－20%）＝125（萬元）
息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費(fèi)用＝125＋61＝186（萬元）
（2）息稅前利潤＝銷售收入×（1－變動成本率）－固定生產(chǎn)經(jīng)營成本
186＝1000×（1－變動成本率）－114
變動成本率＝70%
（3）增發(fā)股份＝300/10＝30（萬股）
（4）增加利息＝300×8%＝24（萬元）
（5）設(shè)每股收益無差別點(diǎn)銷售額為S：
則：[S×（1－70%）－114－61－24]×（1－20%）/200
＝[S×（1－70%）－114－61]×（1－20%）/（200＋30）
解方程：
每股收益無差別點(diǎn)銷售額S＝1196.67（萬元）
每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤
＝1196.67×（1－70%）－114
＝245.00（萬元）
（6）對于風(fēng)險中立者而言，決策時不考慮風(fēng)險的大小，本題中僅僅考慮預(yù)期的每股收益。因預(yù)計的銷售額1500萬元高于每股收益無差別點(diǎn)銷售額1196.67萬元，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益，故該公司會選擇（方案1）。
（7）每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為245.00萬元
（方案1）在每股收益無差別點(diǎn)的財務(wù)杠桿系數(shù)＝245.00/（245.00－61－24）＝1.53
根據(jù)上面的資料下列說法正確的是（ ）。
A.企業(yè)的變動成本率為70%
B.每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為245萬元
C.方案1在每股收益無差別點(diǎn)的財務(wù)杠桿系數(shù)1.53
D.2007年的息稅前利潤為125
正確答案：ABC
答案解析：（1）2007年的稅前利潤＝凈利潤/（1－所得稅稅率）＝100/（1－20%）＝125（萬元）
息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費(fèi)用＝125＋61＝186（萬元）
（2）息稅前利潤＝銷售收入×（1－變動成本率）－固定生產(chǎn)經(jīng)營成本
186＝1000×（1－變動成本率）－114
變動成本率＝70%
（3）增發(fā)股份＝300/10＝30（萬股）
（4）增加利息＝300×8%＝24（萬元）
（5）設(shè)每股收益無差別點(diǎn)銷售額為S：
則：[S×（1－70%）－114－61－24]×（1－20%）/200
＝[S×（1－70%）－114－61]×（1－20%）/（200＋30）
解方程：
每股收益無差別點(diǎn)銷售額S＝1196.67（萬元）
每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤
＝1196.67×（1－70%）－114
＝245.00（萬元）
（6）對于風(fēng)險中立者而言，決策時不考慮風(fēng)險的大小，本題中僅僅考慮預(yù)期的每股收益。因預(yù)計的銷售額1500萬元高于每股收益無差別點(diǎn)銷售額1196.67萬元，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益，故該公司會選擇（方案1）。
（7）每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為245.00萬元
（方案1）在每股收益無差別點(diǎn)的財務(wù)杠桿系數(shù)＝245.00/（245.00－61－24）＝1.53