第七章 基金的估值、費用與會計核算
第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值
一、基金資產(chǎn)估值的概念
基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。
公允價值是指買方和賣方同時認可的價值。
基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負債
基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
二、基金資產(chǎn)估值的重要性
由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎，直接關系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準確。
基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價格。
三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素(4個因素)
(一)估值頻率
對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。
(二)交易價格
當基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進行估值是一件很容易的事情。
當基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。
對基金資產(chǎn)進行估值時需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動性是非常關鍵的因素。
(三)價格操縱及濫估問題
例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價格操縱。
而在對流動性差的證券及問題證券進行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機會。
因此，要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管*頒布更為詳細的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨立的第三方來進行估值。
(四)估值方法的一致性及公開性
估值方法的一致性是指基金在進行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。
四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法(有變化)
(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權證及其他基金資產(chǎn)。
(二)估值程序
1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當日基金份額的余額數(shù)量計算。
2.基金日常估值由基金管理人進行，并經(jīng)托管人復核無誤后，由管理人對外公布。
3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序進行復核;基金托管人復核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復核與基金會計賬目的核對同時進行。
例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認后，可直接對外公布。
答案：錯誤。
(三)估值的基本原則
P146
(四)具體投資品種的估值
1.交易所上市的股票和權證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結算價格估值，交易所以大宗交易方式轉讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續(xù)計量。
2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。
(五)計價錯誤的處理及責任承擔
(六)暫停估值的情形
第二節(jié) 基金費用
在基金運作過程中經(jīng)常提到的費用包括兩大類。
一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔的費用，主要是申購費、贖回費及基金轉換費。
另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用，主要有基金管理費、基金托管費、信息披露費等，這些費用由基金資產(chǎn)承擔。對于不收取申購費、贖回費的貨幣市場基金，還可以按照不高于2.5‰的比例從基金資產(chǎn)中計提一定的費用，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務。
一、基金費用的種類
8類費用：有變化
(一)基金管理人的管理費。
(二)基金托管人的托管費。
(三)銷售服務費(新增)
(四)基金合同生效后的信息披露費用。
(五)基金合同生效后的會計師費和律師費。
(六)基金份額持有人大會費用。
(七)基金的證券交易費用。
(八)按照國家有關規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財產(chǎn)中列支的其他費用。
二、各種費用的計提標準及計提方式
(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費
基金管理費是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費用。
1.計提標準
基金管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風險成正比。
目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券基金的管理費率一般低于1%，貨幣基金的管理費率為0.33%。
目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%;股票型基金的托管費率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費率。
基金銷售服務費目前只有貨幣市場基金可以從基金資產(chǎn)列支，這和貨幣市場基金的運作模式和其他開放式基金不同有關，費率大約為0.25%。
2.計提方法和支出方式
目前，我國的基金管理費、基金托管費及基金銷售服務費是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。
(二)基金交易費
基金交易費指基金在進行證券買賣交易時應發(fā)生的相關交易費用。
目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費。
(三)基金運作費
基金運作費指為保證基金正常運作而發(fā)生的應由基金承擔的費用，包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費、開戶費、銀行匯劃手續(xù)費等。
發(fā)生的費用大于基金凈值十萬分之一，應采用預提或待攤的方法計入基金損益。
發(fā)生的費用小于基金凈值十萬分之一，應于發(fā)生時直接計入基金損益。
三、不列入基金費用的項目
下列費用不列入基金費用：
1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產(chǎn)的損失;
2.基金管理人和基金托管人處理與基金運作無關的事項發(fā)生的費用;
3.基金合同生效前的相關費用，包括但不限于驗資費、會計師和律師費、信息披露費用等費用。
第三節(jié) 基金會計核算
基金管理公司是證券投資基金會計核算的主體，對所管理的基金應當以每只基金為會計核算主體，獨立建賬、獨立核算，保證不同基金在名冊登記、賬戶設置、資金劃撥、財簿記錄等方相互獨立。
一、基金會計核算的特點
(一)會計主體是證券投資基金
基金會計的責任主體是對基金進行會計核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔主會計責任。
(二)會計分期細化到日
傳統(tǒng)的會計分期一般以年度、半年、季度和月份為單位。
目前我國的基金會計核算均已細化到日。貨幣市場基金每日結轉損益。
(三)基金資在初始確認時即為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)
貨幣市場基金因投資的債券主要為銀行間市場的短期債券，故采用攤余成本法進行核算。但為避免貨幣市場基金公允價值與攤余成本法核算的凈值偏離過大，采用影子定價等手段進行風險控制。
二、基金會計核算的主要內(nèi)容
(一)證券交易及其清算的核算
主要包括：股票交易、債券交易、回購交易等。
(二)權益事項的核算
主要包括：新股、紅股、紅利、配股核算。
(三)各類資產(chǎn)的利息核算
主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。按日計提，當日確認為利息收入
(四)基金費用的核算
主要包括：計提基金管理費、托管費，預提、攤銷費用等。按日計提，當日確認為費用
(五)開放式基金份額變化的核算
(六)投資估值增(減)值的核算
基金逐日對其資產(chǎn)按規(guī)定進行估值，并于當日將投資估值增(減)值確認為公允價值變動損益。
(七)本期收益及收益分配的核算
證券投資基金一般在月末結轉當期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結轉損益。
(八)基金會計報表
基金會計報表主要包括：資產(chǎn)負債表、利潤表及凈值變動表等報表。
(九)基金會計核算的復核
基金托管人按照規(guī)定對基金管理人的會計核算進行復核并出具復核意見。
第一節(jié) 基金資產(chǎn)估值
一、基金資產(chǎn)估值的概念
基金資產(chǎn)估值是指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負債按一定的原則和方法進行估算，進而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。
公允價值是指買方和賣方同時認可的價值。
基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負債
基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額
二、基金資產(chǎn)估值的重要性
由于基金份額凈利值是開放式基金申購份額、贖回金額計算的基礎，直接關系到基金投資者的利益，這就是要求基金份額凈值的計算必須準確。
基金份額凈值必須是公允的，而且一般采用資產(chǎn)最新價格。
三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素(4個因素)
(一)估值頻率
對開放式基金來說，估值的時間通常與開放申購、贖回的時間一致。目前，我國的開放式基金于每個交易日估值，并于次日公告基金份額凈值。封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進行估值。
(二)交易價格
當基金只投資于交易活躍的證券時，對其資產(chǎn)進行估值是一件很容易的事情。
當基金投資于交易不活躍的證券時，資產(chǎn)估值問題則要復雜得多。在這種情況下，基金持有的證券要么沒有交易價格，要么交易價格不可信。
對基金資產(chǎn)進行估值時需要非常慎重，其中，證券資產(chǎn)的流動性是非常關鍵的因素。
(三)價格操縱及濫估問題
例如：有一債券流動性很差，基金管理人可以連續(xù)少量買入以“制造”較高的價格，從而提高基金的業(yè)績，這就是價格操縱。
而在對流動性差的證券及問題證券進行估值時需要有主觀判斷，此時的主觀判斷如果由基金管理人來作出，便為濫估提供了機會。
因此，要避免基金資產(chǎn)估值時出現(xiàn)價格操縱及濫估現(xiàn)象，需要監(jiān)管*頒布更為詳細的估值規(guī)定來規(guī)范估值行為，或者由獨立的第三方來進行估值。
(四)估值方法的一致性及公開性
估值方法的一致性是指基金在進行資產(chǎn)估值時均采取同樣的估值方法，遵守同樣的估值規(guī)則。估值方法的公開性是指基金采用的估值方法需要在法律規(guī)定的募集文件中公開披露。假若基金變更了估值方法，也需要及時進行披露。
四、我國基金資產(chǎn)估值的原則及方法(有變化)
(一)估值對象：基金所擁有的股票、債券、權證及其他基金資產(chǎn)。
(二)估值程序
1.基金份額凈值是按照每個開放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當日基金份額的余額數(shù)量計算。
2.基金日常估值由基金管理人進行，并經(jīng)托管人復核無誤后，由管理人對外公布。
3.基金資產(chǎn)凈值由基金管理人完成估值后，將估值結果以加密傳真報給基金托管人，基金托管人按基金合同規(guī)定的估值方法、時間、程序進行復核;基金托管人復核無誤后簽章返回給基金管理人。月末、年中和年末估值復核與基金會計賬目的核對同時進行。
例題：判斷，基金管理人完成估值后，內(nèi)部確認后，可直接對外公布。
答案：錯誤。
(三)估值的基本原則
P146
(四)具體投資品種的估值
1.交易所上市的股票和權證是以收盤價估值，上市債券是以收盤的凈價估值，期貨合約是按結算價格估值，交易所以大宗交易方式轉讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術確定公允價值，在估值技術難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行后續(xù)計量。
2.交易所發(fā)行未上市品種的估值。
(五)計價錯誤的處理及責任承擔
(六)暫停估值的情形
第二節(jié) 基金費用
在基金運作過程中經(jīng)常提到的費用包括兩大類。
一類是基金銷售過程中發(fā)生的由基金投資者自己承擔的費用，主要是申購費、贖回費及基金轉換費。
另一類是基金管理過程中發(fā)生的費用，主要有基金管理費、基金托管費、信息披露費等，這些費用由基金資產(chǎn)承擔。對于不收取申購費、贖回費的貨幣市場基金，還可以按照不高于2.5‰的比例從基金資產(chǎn)中計提一定的費用，專門用于本基金的銷售和對基金持有人的服務。
一、基金費用的種類
8類費用：有變化
(一)基金管理人的管理費。
(二)基金托管人的托管費。
(三)銷售服務費(新增)
(四)基金合同生效后的信息披露費用。
(五)基金合同生效后的會計師費和律師費。
(六)基金份額持有人大會費用。
(七)基金的證券交易費用。
(八)按照國家有關規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財產(chǎn)中列支的其他費用。
二、各種費用的計提標準及計提方式
(一)基金管理費、基金托管費和基金銷售費
基金管理費是指基金管理人管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費用。
1.計提標準
基金管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風險成正比。
目前，我國基金大部分按照1.5%的比例計提基金管理費，債券基金的管理費率一般低于1%，貨幣基金的管理費率為0.33%。
目前，我國封閉式基金按照0.25%的比例計提基金托管費，開放式基金根據(jù)基金合同的規(guī)定比例計提，通常低于0.25%;股票型基金的托管費率要高于債券基金及貨幣市場基金的托管費率。
基金銷售服務費目前只有貨幣市場基金可以從基金資產(chǎn)列支，這和貨幣市場基金的運作模式和其他開放式基金不同有關，費率大約為0.25%。
2.計提方法和支出方式
目前，我國的基金管理費、基金托管費及基金銷售服務費是按前一日基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計提，按月支付。
(二)基金交易費
基金交易費指基金在進行證券買賣交易時應發(fā)生的相關交易費用。
目前，我國證券投資基金的交易費用主要包括印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費。
(三)基金運作費
基金運作費指為保證基金正常運作而發(fā)生的應由基金承擔的費用，包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持有人大會費、開戶費、銀行匯劃手續(xù)費等。
發(fā)生的費用大于基金凈值十萬分之一，應采用預提或待攤的方法計入基金損益。
發(fā)生的費用小于基金凈值十萬分之一，應于發(fā)生時直接計入基金損益。
三、不列入基金費用的項目
下列費用不列入基金費用：
1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務導致的費用支出或基金財產(chǎn)的損失;
2.基金管理人和基金托管人處理與基金運作無關的事項發(fā)生的費用;
3.基金合同生效前的相關費用，包括但不限于驗資費、會計師和律師費、信息披露費用等費用。
第三節(jié) 基金會計核算
基金管理公司是證券投資基金會計核算的主體，對所管理的基金應當以每只基金為會計核算主體，獨立建賬、獨立核算，保證不同基金在名冊登記、賬戶設置、資金劃撥、財簿記錄等方相互獨立。
一、基金會計核算的特點
(一)會計主體是證券投資基金
基金會計的責任主體是對基金進行會計核算的是基金管理公司和托管人，其中前者承擔主會計責任。
(二)會計分期細化到日
傳統(tǒng)的會計分期一般以年度、半年、季度和月份為單位。
目前我國的基金會計核算均已細化到日。貨幣市場基金每日結轉損益。
(三)基金資在初始確認時即為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)
貨幣市場基金因投資的債券主要為銀行間市場的短期債券，故采用攤余成本法進行核算。但為避免貨幣市場基金公允價值與攤余成本法核算的凈值偏離過大，采用影子定價等手段進行風險控制。
二、基金會計核算的主要內(nèi)容
(一)證券交易及其清算的核算
主要包括：股票交易、債券交易、回購交易等。
(二)權益事項的核算
主要包括：新股、紅股、紅利、配股核算。
(三)各類資產(chǎn)的利息核算
主要包括：債券的利息、銀行存款利息、清算備付金利息、回購利息等。按日計提，當日確認為利息收入
(四)基金費用的核算
主要包括：計提基金管理費、托管費，預提、攤銷費用等。按日計提，當日確認為費用
(五)開放式基金份額變化的核算
(六)投資估值增(減)值的核算
基金逐日對其資產(chǎn)按規(guī)定進行估值，并于當日將投資估值增(減)值確認為公允價值變動損益。
(七)本期收益及收益分配的核算
證券投資基金一般在月末結轉當期損益，按固定價格報價的貨幣市場基金一般逐日結轉損益。
(八)基金會計報表
基金會計報表主要包括：資產(chǎn)負債表、利潤表及凈值變動表等報表。
(九)基金會計核算的復核
基金托管人按照規(guī)定對基金管理人的會計核算進行復核并出具復核意見。