二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的運(yùn)用
(一)資產(chǎn)估值。
一方面，當(dāng)我們獲得市場(chǎng)組合的期望收益率的估計(jì)和該證券的風(fēng)險(xiǎn)βi 的估計(jì)時(shí)，能計(jì)算市場(chǎng)均衡狀態(tài)下證券i 的期望收益率E(ri);另一方面，市場(chǎng)對(duì)證券在未來所產(chǎn)生的收入流有一個(gè)預(yù)期值。
(二)資產(chǎn)配置
資本資產(chǎn)定價(jià)模型在資源配置方面的一項(xiàng)重要應(yīng)用，就是根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)來選擇具有不同的β 系數(shù)的證券組合或組合以獲得較高收益或規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
證券市場(chǎng)線表明，β 系數(shù)反映證券或組合對(duì)市場(chǎng)變化的敏感性，當(dāng)很大把握預(yù)測(cè)牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些高β 系數(shù)的證券或組合。這些高β 系數(shù)的證券將成倍地放大市場(chǎng)收益率，帶來較高的收益。相反，在熊市到來之際，應(yīng)選擇那些低β 系數(shù)的證券或組合，以減少因市場(chǎng)下跌而造成的損失。
三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性
(一)資產(chǎn)估值。
一方面，當(dāng)我們獲得市場(chǎng)組合的期望收益率的估計(jì)和該證券的風(fēng)險(xiǎn)βi 的估計(jì)時(shí)，能計(jì)算市場(chǎng)均衡狀態(tài)下證券i 的期望收益率E(ri);另一方面，市場(chǎng)對(duì)證券在未來所產(chǎn)生的收入流有一個(gè)預(yù)期值。
(二)資產(chǎn)配置
資本資產(chǎn)定價(jià)模型在資源配置方面的一項(xiàng)重要應(yīng)用，就是根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)來選擇具有不同的β 系數(shù)的證券組合或組合以獲得較高收益或規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
證券市場(chǎng)線表明，β 系數(shù)反映證券或組合對(duì)市場(chǎng)變化的敏感性，當(dāng)很大把握預(yù)測(cè)牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些高β 系數(shù)的證券或組合。這些高β 系數(shù)的證券將成倍地放大市場(chǎng)收益率，帶來較高的收益。相反，在熊市到來之際，應(yīng)選擇那些低β 系數(shù)的證券或組合，以減少因市場(chǎng)下跌而造成的損失。
三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性