第七章 長期投資及其他資產(chǎn)評(píng)估
第一節(jié) 長期投資評(píng)估及其特點(diǎn)
一、長期投資的概念及其分類
（一）長期投資的概念
1、廣義的長期投資是指企業(yè)投入財(cái)力（包括本企業(yè)和企業(yè)以外的投資活動(dòng)），以期獲得投資報(bào)酬的活動(dòng)和行為。
2、狹義的長期投資是指企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的項(xiàng)目投入資產(chǎn)，并以利息、使用費(fèi)、分紅、股息或租金收入等形式獲得收益的行為。
（二）長期投資的分類
1、實(shí)物資產(chǎn)的長期投資。2、無形資產(chǎn)的長期投資。3、證券資產(chǎn)的長期投資。
二、長期投資評(píng)估的特點(diǎn)
（一）長期投資的特點(diǎn)
長期投資的根本目的是為了獲取投資收益及資本增值。
（二）長期投資評(píng)估的特點(diǎn)
1、長期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估。
2、長期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)的償債能力和獲利能力的評(píng)估。
三、長期投資評(píng)估程序
1、明確長期投資項(xiàng)目的有關(guān)詳細(xì)內(nèi)容，如投資種類、原始投資額、評(píng)估基準(zhǔn)日余額、投資占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比例和所有者權(quán)益的比例、相關(guān)會(huì)計(jì)核算方法等。
2、判斷長期投資投出和收回金額計(jì)算的正確性和合理性，判斷被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的準(zhǔn)確性。
3、根據(jù)長期投資的特點(diǎn)選擇合適的評(píng)估方法。4、評(píng)定測算長期投資，得出評(píng)估結(jié)論。
第二節(jié) 有價(jià)證券投資的評(píng)估
一、債券投資的評(píng)估
（一）債券及其特點(diǎn)
特點(diǎn)：收益穩(wěn)定性和投資風(fēng)險(xiǎn)小
（二）上市債券的評(píng)估
在正常情況下，上市債券的現(xiàn)行市場價(jià)格（評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)）可以作為它的評(píng)估值。
當(dāng)證券市場投機(jī)嚴(yán)重、債券價(jià)格嚴(yán)重扭曲、債券價(jià)格與其收益現(xiàn)值嚴(yán)重背離時(shí)，對(duì)上市債券的評(píng)估可參照非上市債券的評(píng)估方法。
（三）非上市債券的評(píng)估
主要采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
根據(jù)非上市債券還本付息的方法，把債券分類兩類：每年支付利息、到期還本的情況和到期一次還本付息、平時(shí)不支付利息的情況。
1、每年（期）支付利息、到期還本的債權(quán)評(píng)估。采用有限期的收益法。
2、到期后一次性還本付息的債權(quán)評(píng)估。評(píng)估時(shí)，應(yīng)將債券到期時(shí)一次性支付的本利和折現(xiàn)求得評(píng)估值。
（1） 采用單利率計(jì)算。F＝p0（1＋m·r）
（2） 采用負(fù)利率計(jì)算。F＝p0（1＋r）m
二、股票投資的評(píng)估
（一）股票投資的特點(diǎn)
股票的種類：1、票面價(jià)格；2、發(fā)行價(jià)格；3、賬面價(jià)值；4、清算價(jià)格；5、內(nèi)在價(jià)格，是一種理論依據(jù)。股票內(nèi)在價(jià)格的高低主要取決于公司的發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險(xiǎn)等因素。6、市場價(jià)格，是指證券市場上買賣股票的價(jià)格。
對(duì)股票進(jìn)行評(píng)估，與上述前三種股票價(jià)格關(guān)系不大，只與股票的內(nèi)在價(jià)格、清算價(jià)格和市場價(jià)格有關(guān)。
（二）上市股票的評(píng)估
可以按照評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)確定被評(píng)估股票的價(jià)值。
上市股票評(píng)估值＝股票股數(shù)×評(píng)估基準(zhǔn)日該股票收盤價(jià)
（三）非上市股票的評(píng)估
1、優(yōu)先股的評(píng)估
2、普通股的評(píng)估
為了便于普通股的評(píng)估，把普通股分為三種類型：固定紅利模型、紅利增長模型和分段式模型。
（1）固定紅利模型。（2）紅利增長模型。
股利增長比率g的測定方法有兩種：第一種是歷史數(shù)據(jù)分析法；第二章是發(fā)展趨勢分析法，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)股本利潤率的乘積，確定鼓勵(lì)增長率g.
（3）分段式模型。
該模型的基本思路是，先按照評(píng)估目的把股票收益期分為兩段，一段是連續(xù)不斷取得股利的持股期，另一段是第一段期末以后的收益期。
第三節(jié) 股權(quán)投資的評(píng)估
一、股權(quán)投資的形式
企業(yè)以直接投資形式進(jìn)行股權(quán)投資，主要是由于組建聯(lián)營企業(yè)、合資經(jīng)營企業(yè)或合作經(jīng)營企業(yè)等而進(jìn)行的投資。
二、股權(quán)投資的評(píng)估方法
對(duì)于股權(quán)投資，其評(píng)估方法一般都應(yīng)用收益法。
直接投資由于投資比重不同，可以分為全資投資、控股投資和非控股投資。
對(duì)全資企業(yè)和控股企業(yè)的直接投資，用整體企業(yè)評(píng)估方式評(píng)估確定其凈資產(chǎn)額。
對(duì)控股企業(yè)，應(yīng)按投資股權(quán)比例計(jì)算應(yīng)分得的凈資產(chǎn)額，即對(duì)該企業(yè)直接投資的評(píng)估值。
如果被投資企業(yè)經(jīng)過評(píng)估，凈資產(chǎn)額為零或?yàn)閺?fù)職時(shí)，對(duì)該企業(yè)的直接投資的評(píng)估值為零。
對(duì)非控股的直接投資，一般應(yīng)采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
對(duì)投資份額很小，可根據(jù)被評(píng)估企業(yè)經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方應(yīng)占的份額確定評(píng)估值。
第四節(jié) 其他資產(chǎn)的評(píng)估
一、其他資產(chǎn)及其確認(rèn)
（一）其他資產(chǎn)的概念
其他資產(chǎn)是指除流動(dòng)資產(chǎn)、產(chǎn)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，如長期待攤費(fèi)用。
長期待攤費(fèi)用是指企業(yè)已經(jīng)支出，但攤銷期限在一年以上（不含一年）的各項(xiàng)費(fèi)用，包括固定資產(chǎn)大修理支出、租入固定資產(chǎn)的改良支出等。
（二）作為資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象的其他資產(chǎn)的界定
其他資產(chǎn)屬預(yù)付費(fèi)用性質(zhì)。
只有它能為新的產(chǎn)權(quán)主體形成某些新的資產(chǎn)和帶來經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利的時(shí)候，才能成為資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象。
比如經(jīng)過大修、裝飾性改良的固定資產(chǎn)，因修理、裝修所增加的價(jià)值已經(jīng)在固定資產(chǎn)中得到體現(xiàn)，那么，這部分預(yù)付費(fèi)用應(yīng)按零值處理。
二、其他資產(chǎn)的評(píng)估方法
主要依據(jù)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：
1、其他資產(chǎn)未來可產(chǎn)生效益的時(shí)間，應(yīng)作為對(duì)其評(píng)估的主要依據(jù)。
2、其他資產(chǎn)在未來單位時(shí)間內(nèi)（每年、月）可產(chǎn)生的效益或可節(jié)約的貨幣支出額。
3、其他資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日后所能產(chǎn)生的效益，是否需要考慮其貨幣時(shí)間價(jià)值，主要應(yīng)根據(jù)新的產(chǎn)權(quán)主體在未來受益期的長短。
第一節(jié) 長期投資評(píng)估及其特點(diǎn)
一、長期投資的概念及其分類
（一）長期投資的概念
1、廣義的長期投資是指企業(yè)投入財(cái)力（包括本企業(yè)和企業(yè)以外的投資活動(dòng)），以期獲得投資報(bào)酬的活動(dòng)和行為。
2、狹義的長期投資是指企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的項(xiàng)目投入資產(chǎn)，并以利息、使用費(fèi)、分紅、股息或租金收入等形式獲得收益的行為。
（二）長期投資的分類
1、實(shí)物資產(chǎn)的長期投資。2、無形資產(chǎn)的長期投資。3、證券資產(chǎn)的長期投資。
二、長期投資評(píng)估的特點(diǎn)
（一）長期投資的特點(diǎn)
長期投資的根本目的是為了獲取投資收益及資本增值。
（二）長期投資評(píng)估的特點(diǎn)
1、長期投資評(píng)估是對(duì)資本的評(píng)估。
2、長期投資評(píng)估是對(duì)被投資企業(yè)的償債能力和獲利能力的評(píng)估。
三、長期投資評(píng)估程序
1、明確長期投資項(xiàng)目的有關(guān)詳細(xì)內(nèi)容，如投資種類、原始投資額、評(píng)估基準(zhǔn)日余額、投資占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比例和所有者權(quán)益的比例、相關(guān)會(huì)計(jì)核算方法等。
2、判斷長期投資投出和收回金額計(jì)算的正確性和合理性，判斷被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的準(zhǔn)確性。
3、根據(jù)長期投資的特點(diǎn)選擇合適的評(píng)估方法。4、評(píng)定測算長期投資，得出評(píng)估結(jié)論。
第二節(jié) 有價(jià)證券投資的評(píng)估
一、債券投資的評(píng)估
（一）債券及其特點(diǎn)
特點(diǎn)：收益穩(wěn)定性和投資風(fēng)險(xiǎn)小
（二）上市債券的評(píng)估
在正常情況下，上市債券的現(xiàn)行市場價(jià)格（評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)）可以作為它的評(píng)估值。
當(dāng)證券市場投機(jī)嚴(yán)重、債券價(jià)格嚴(yán)重扭曲、債券價(jià)格與其收益現(xiàn)值嚴(yán)重背離時(shí)，對(duì)上市債券的評(píng)估可參照非上市債券的評(píng)估方法。
（三）非上市債券的評(píng)估
主要采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
根據(jù)非上市債券還本付息的方法，把債券分類兩類：每年支付利息、到期還本的情況和到期一次還本付息、平時(shí)不支付利息的情況。
1、每年（期）支付利息、到期還本的債權(quán)評(píng)估。采用有限期的收益法。
2、到期后一次性還本付息的債權(quán)評(píng)估。評(píng)估時(shí)，應(yīng)將債券到期時(shí)一次性支付的本利和折現(xiàn)求得評(píng)估值。
（1） 采用單利率計(jì)算。F＝p0（1＋m·r）
（2） 采用負(fù)利率計(jì)算。F＝p0（1＋r）m
二、股票投資的評(píng)估
（一）股票投資的特點(diǎn)
股票的種類：1、票面價(jià)格；2、發(fā)行價(jià)格；3、賬面價(jià)值；4、清算價(jià)格；5、內(nèi)在價(jià)格，是一種理論依據(jù)。股票內(nèi)在價(jià)格的高低主要取決于公司的發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險(xiǎn)等因素。6、市場價(jià)格，是指證券市場上買賣股票的價(jià)格。
對(duì)股票進(jìn)行評(píng)估，與上述前三種股票價(jià)格關(guān)系不大，只與股票的內(nèi)在價(jià)格、清算價(jià)格和市場價(jià)格有關(guān)。
（二）上市股票的評(píng)估
可以按照評(píng)估基準(zhǔn)日的收盤價(jià)確定被評(píng)估股票的價(jià)值。
上市股票評(píng)估值＝股票股數(shù)×評(píng)估基準(zhǔn)日該股票收盤價(jià)
（三）非上市股票的評(píng)估
1、優(yōu)先股的評(píng)估
2、普通股的評(píng)估
為了便于普通股的評(píng)估，把普通股分為三種類型：固定紅利模型、紅利增長模型和分段式模型。
（1）固定紅利模型。（2）紅利增長模型。
股利增長比率g的測定方法有兩種：第一種是歷史數(shù)據(jù)分析法；第二章是發(fā)展趨勢分析法，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)股本利潤率的乘積，確定鼓勵(lì)增長率g.
（3）分段式模型。
該模型的基本思路是，先按照評(píng)估目的把股票收益期分為兩段，一段是連續(xù)不斷取得股利的持股期，另一段是第一段期末以后的收益期。
第三節(jié) 股權(quán)投資的評(píng)估
一、股權(quán)投資的形式
企業(yè)以直接投資形式進(jìn)行股權(quán)投資，主要是由于組建聯(lián)營企業(yè)、合資經(jīng)營企業(yè)或合作經(jīng)營企業(yè)等而進(jìn)行的投資。
二、股權(quán)投資的評(píng)估方法
對(duì)于股權(quán)投資，其評(píng)估方法一般都應(yīng)用收益法。
直接投資由于投資比重不同，可以分為全資投資、控股投資和非控股投資。
對(duì)全資企業(yè)和控股企業(yè)的直接投資，用整體企業(yè)評(píng)估方式評(píng)估確定其凈資產(chǎn)額。
對(duì)控股企業(yè)，應(yīng)按投資股權(quán)比例計(jì)算應(yīng)分得的凈資產(chǎn)額，即對(duì)該企業(yè)直接投資的評(píng)估值。
如果被投資企業(yè)經(jīng)過評(píng)估，凈資產(chǎn)額為零或?yàn)閺?fù)職時(shí)，對(duì)該企業(yè)的直接投資的評(píng)估值為零。
對(duì)非控股的直接投資，一般應(yīng)采用收益法進(jìn)行評(píng)估。
對(duì)投資份額很小，可根據(jù)被評(píng)估企業(yè)經(jīng)過注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方應(yīng)占的份額確定評(píng)估值。
第四節(jié) 其他資產(chǎn)的評(píng)估
一、其他資產(chǎn)及其確認(rèn)
（一）其他資產(chǎn)的概念
其他資產(chǎn)是指除流動(dòng)資產(chǎn)、產(chǎn)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，如長期待攤費(fèi)用。
長期待攤費(fèi)用是指企業(yè)已經(jīng)支出，但攤銷期限在一年以上（不含一年）的各項(xiàng)費(fèi)用，包括固定資產(chǎn)大修理支出、租入固定資產(chǎn)的改良支出等。
（二）作為資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象的其他資產(chǎn)的界定
其他資產(chǎn)屬預(yù)付費(fèi)用性質(zhì)。
只有它能為新的產(chǎn)權(quán)主體形成某些新的資產(chǎn)和帶來經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利的時(shí)候，才能成為資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象。
比如經(jīng)過大修、裝飾性改良的固定資產(chǎn)，因修理、裝修所增加的價(jià)值已經(jīng)在固定資產(chǎn)中得到體現(xiàn)，那么，這部分預(yù)付費(fèi)用應(yīng)按零值處理。
二、其他資產(chǎn)的評(píng)估方法
主要依據(jù)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：
1、其他資產(chǎn)未來可產(chǎn)生效益的時(shí)間，應(yīng)作為對(duì)其評(píng)估的主要依據(jù)。
2、其他資產(chǎn)在未來單位時(shí)間內(nèi)（每年、月）可產(chǎn)生的效益或可節(jié)約的貨幣支出額。
3、其他資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日后所能產(chǎn)生的效益，是否需要考慮其貨幣時(shí)間價(jià)值，主要應(yīng)根據(jù)新的產(chǎn)權(quán)主體在未來受益期的長短。