09年資產(chǎn)評估師考試輔導(dǎo)：項(xiàng)目盈利能力分析指標(biāo)

盈利能力分析是通過對“現(xiàn)金流量表”，“利潤及利潤分配表”的計(jì)算，考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的盈利能力，并計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期和總投資收益率、項(xiàng)目資本金利潤率等。
    1．投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)。項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是按設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期(n)內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。可根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算得到。在多方案比選中，取財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大者為優(yōu)，如果FNPV≥0，說明項(xiàng)目的獲利能力達(dá)到或超過了基準(zhǔn)收益率的要求，因而在財(cái)務(wù)上可以接受。
    2．投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時的折現(xiàn)率。它的經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目終了時，保證所有投資被完全收回的折現(xiàn)率。它代表了項(xiàng)目占用資金預(yù)期可獲得的收益率，可以用來衡量投資的回報(bào)水平。
    關(guān)系：對于常規(guī)現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值就越?。徽郜F(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值就越大。隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，凈現(xiàn)值將由大變小，由正變負(fù)。當(dāng)折現(xiàn)率等于內(nèi)部收益率時，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為零。
    財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算應(yīng)先采用試算法，后采用內(nèi)插法求得。
    內(nèi)部收益率愈大，說明項(xiàng)目的獲利能力越大；將所求出的內(nèi)部收益率與行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或目標(biāo)收益率ic相比，當(dāng)FIRR≥ic時，則項(xiàng)目的盈利能力已滿足最低要求，在財(cái)務(wù)上可以被接受。
    3．投資回收期(Pt)。投資回收期是指項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映投資回收能力的重要指標(biāo)。投資回收期以年表示，一般自建設(shè)開始年算起
    在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價中，投資回收期愈小說明項(xiàng)目投資回收的能力越強(qiáng)；投資回收期Pt與基準(zhǔn)回收期Pc，相比較，如果Pt≤Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行。
    4.總投資收益率和資本金凈利潤率須對比掌握。