一、單項選擇題
1. 某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選
擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期
望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是( )。
A.甲方案優(yōu)于乙方案
B.甲方案的風險大于乙方案
C.甲方案的風險小于乙方案
D.無法評價甲乙方案的風險大小
【正確答案】B
【知 識 點】資產(chǎn)的風險及其衡量
【答案解析】
因為期望值不同，衡量風險應該使用標準離差率，甲的標準離差率 =300/1000=0.3，乙的標準離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風險較小。
2. 下列說法不正確的有( )。
A.相關(guān)系數(shù)為1時，不能分散任何風險
B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時，相關(guān)程度越低風險分散效果越大
C.相關(guān)系數(shù)在－1～0之間時，相關(guān)程度越低風險分散效果越大
D.相關(guān)系數(shù)為－1時，可以分散所有風險
【正確答案】D
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
相關(guān)系數(shù)越大，風險分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風險分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為1時，不能分散任何風險，當相關(guān)系數(shù)為-1時，可以充分分散掉非系統(tǒng)風險。
3. 某種股票的期望收益率為10%，其標準差為0.04，風險價值系數(shù)為30%，則該股票的風險收益率為( )。
A.40%
B.12%
C.6%
D.3%
【正確答案】B
【知 識 點】風險與收益的一般關(guān)系
【答案解析】
標準離差率＝標準差/期望值＝0.04/10％＝0.4，風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差率＝0.4×30％＝12％。
4. 如果A、B兩只股票的收益率同方向、同比例的變化，則由其組成的投資組合( )。
A.不能降低任何風險
B.可以分散部分風險
C.可以限度地抵消風險
D.風險等于兩只股票風險之和
【正確答案】A
【知 識 點】資產(chǎn)組合的風險與收益分析
【答案解析】
如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則表明兩只股票的收益率彼此為完全正相關(guān)（相關(guān)系數(shù)為1），完全正相關(guān)的投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權(quán)平均數(shù)。
5. 某人半年前以10000元投資購買A公司股票。一直持有至今未賣出，持有期曾經(jīng)獲得股利100元，預計未來半年A公司不會發(fā)股利，預計未來半年市值為12000元的可能性為50％，市價為13000元的可能性為30％，市值為9000元的可能性為20％，該投資人預期收益率為( )。
A.1%
B.17%
C.18%
D.20%
【正確答案】B
【知 識 點】資產(chǎn)收益的含義和計算
【答案解析】
資本利得預期收益率＝［（12000－10000）×50％＋（13000－10000）×30％+(9000-10000)×20％］÷10000＝17％
所以，資產(chǎn)的預期收益率＝17％
6. 證券市場線反映了個別資產(chǎn)或投資組合( )與其所承擔的系統(tǒng)風險β系數(shù)之間的線性關(guān)系。
A.風險收益率
B.無風險收益率
C.實際收益率
D.必要收益率
【正確答案】D
【知 識 點】證券市場線
【答案解析】
本題考核的是證券市場線含義。證券市場線能夠清晰地反映個別資產(chǎn)或投資組合的預期收益率（必要報酬率）與其所承擔的系統(tǒng)風險β系數(shù)之間的線性關(guān)系。
7. 若某股票的β系數(shù)等于 l，則下列表述正確的是( )。
A.該股票的市場風險大于整個市場股票的風險
B.該股票的市場風險小于整個市場股票的風險
C.該股票的市場風險等于整個市場股票的風險
D.該股票的市場風險與整個市場股票的風險無關(guān)
【正確答案】C
【知 識 點】系統(tǒng)風險及其衡量
【答案解析】
當 β=1時，該股票的市場風險等于整個市場股票的風險。
8. 如果組合中包括了全部股票，則投資人( )。
A.只承擔市場風險
B.只承擔特有風險
C.只承擔非系統(tǒng)風險
D.不承擔系統(tǒng)風險
【正確答案】A
【知 識 點】資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險系數(shù)
【答案解析】
組合中的證券種類越多風險越小，若組合中包括全部股票，則只承擔市場風險而不承擔公司特有風險。
9. 采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營是( )的一種方法。
A、規(guī)避風險
B、減少風險
C、轉(zhuǎn)移風險
D、接受風險
【正確答案】B
【知 識 點】減少風險
【答案解析】
減少風險的常用方法有：進行準確的預測；對決策進行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風險。
10. 如果兩個投資項目預期收益的標準差相同，而期望值不同，則這兩個項目( )。
A.預期收益相同
B.標準離差率相同
C.預期收益不同
D.未來風險報酬相同
【正確答案】C
【知 識 點】系統(tǒng)風險及其衡量
【答案解析】
期望值反映預計收益的平均化，期望值不同，所以反映預期收益不同，因此選C；在期望值不同的情況下，不能根據(jù)標準差來比較風險大小，應依據(jù)標準離差率大小衡量風險，所以B、D不對。
11. 下列各項中( )會引起企業(yè)財務風險。
A.舉債經(jīng)營
B.生產(chǎn)組織不合理
C.銷售決策失誤
D.新材料出現(xiàn)
【正確答案】A
【知 識 點】非系統(tǒng)風險與風險分散
【答案解析】
財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來的可能影響。
12. 某公司股票的β系數(shù)為1．5，無風險利率為4％，市場上所有股票的平均收益率為8%，則宏發(fā)公司股票的必要收益率應為( )。
A.4%
B.12%
C.8%
D.10%
【正確答案】D
【知 識 點】資本資產(chǎn)定價模型
【答案解析】
本題的考點是資本資產(chǎn)定價模型。Ri= RF +β×(RM— RF)=4%+1.5×（8%－4%）=10%。
13. 已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前的市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是( )。
A.0.04
B.0.16
C.0.25
D.1.00
【正確答案】A
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
個別資產(chǎn)與市場組合的協(xié)方差 ＝相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)的標準差×市場的標準差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。
14. 如果整個市場投資組合收益率的標準差是0.1，某種資產(chǎn)和市場投資組合的相關(guān)系數(shù)為0.4,該資產(chǎn)的標準差為0.5,則該資產(chǎn)的β系數(shù)為( )。
A.1.79
B.0.2
C.2.0
D.2.24
【正確答案】C
【知 識 點】
【答案解析】
該資產(chǎn)的β系數(shù)= 0.4×(0.5/0.1)=2
15. 有兩個投資項目，甲、乙項目報酬率的期望值分別為15%和23%，標準差分別為30%和33%，那么（ ）。
A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度
B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度
C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度
D.不能確定
【正確答案】A
【知 識 點】單項資產(chǎn)的風險及其衡量
【答案解析】
【正確答案】A
【知 識 點】單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)
【答案解析】
甲的標準離差率=30%/15%=2；乙的標準離差率=33%/23%=1.43，所以甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度。
16. 某項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差是10%，市場組合收益率的標準差為50%，那么如果整個市場組合的風險收益率上升了10%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升（?。?。
A.10% B.4% C.8% D.5%
【正確答案】B
【知 識 點】單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)
【答案解析】
β系數(shù)＝10%/（50%*50%）＝0.4，β系數(shù)＝某項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率，所以如果整個市場投資組合的風險收益率上升10%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升10%×0.4＝4% 。
17. A、B兩個投資項目收益率的標準差分別是8%和12%，投資比例均為50%，兩個投資項目收益率的相關(guān)系數(shù)為1，則由A、B兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標準差為（ ）。
A.12% B.11% C.9.5% D.10%
【正確答案】D
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
在相關(guān)系數(shù)為1，而且等比例投資的前提下，兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標準差恰好等于兩個投資項目標準差的算術(shù)平均數(shù)。所以，A、B兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標準差=（8%+12%）/2=10%。
18. β系數(shù)用來衡量（ ）。
A.個別公司股票的市場風險
B.個別公司股票的特有風險
C.所有公司股票的市場風險
D.所有公司股票的特有風險
【正確答案】A
【知 識 點】
【答案解析】
β系數(shù)可以衡量個別公司股票的市場風險，即系統(tǒng)性風險，而不能衡量個別公司股票的特有風險，即非系統(tǒng)性風險。
19. 在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價模型可以描述為（ ）。
A.預期收益率大于必要收益率
B.預期收益率小于必要收益率
C.預期收益率等于必要收益率
D.兩者大小無法比較
【正確答案】C
【知 識 點】資本資產(chǎn)定價模型
【答案解析】
在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為：預期收益率等于必要收益率。
20. 在計算由兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（ ）。
A.單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重
B.單項資產(chǎn)的貝他系數(shù)
C.單項資產(chǎn)的方差
D.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)
【正確答案】B
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
本題的考核點是兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率方差的計算公式。根據(jù)教材投資組合收益率方差的計算公式，其中并未涉及到單項資產(chǎn)的貝他系數(shù)。
21. 某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。
A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目
B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目
C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬
D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬
【正確答案】B
【知 識 點】風險與收益的基本原理
【答案解析】
標準差是一個絕對數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項目的風險大小，兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準差大的方案風險大。根據(jù)題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結(jié)果的不確定性，高風險可能報酬也高，所以，乙項目的風險和報酬均可能高于甲項目。
1. 某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選
擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期
望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是( )。
A.甲方案優(yōu)于乙方案
B.甲方案的風險大于乙方案
C.甲方案的風險小于乙方案
D.無法評價甲乙方案的風險大小
【正確答案】B
【知 識 點】資產(chǎn)的風險及其衡量
【答案解析】
因為期望值不同，衡量風險應該使用標準離差率，甲的標準離差率 =300/1000=0.3，乙的標準離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風險較小。
2. 下列說法不正確的有( )。
A.相關(guān)系數(shù)為1時，不能分散任何風險
B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時，相關(guān)程度越低風險分散效果越大
C.相關(guān)系數(shù)在－1～0之間時，相關(guān)程度越低風險分散效果越大
D.相關(guān)系數(shù)為－1時，可以分散所有風險
【正確答案】D
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
相關(guān)系數(shù)越大，風險分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風險分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為1時，不能分散任何風險，當相關(guān)系數(shù)為-1時，可以充分分散掉非系統(tǒng)風險。
3. 某種股票的期望收益率為10%，其標準差為0.04，風險價值系數(shù)為30%，則該股票的風險收益率為( )。
A.40%
B.12%
C.6%
D.3%
【正確答案】B
【知 識 點】風險與收益的一般關(guān)系
【答案解析】
標準離差率＝標準差/期望值＝0.04/10％＝0.4，風險收益率＝風險價值系數(shù)×標準離差率＝0.4×30％＝12％。
4. 如果A、B兩只股票的收益率同方向、同比例的變化，則由其組成的投資組合( )。
A.不能降低任何風險
B.可以分散部分風險
C.可以限度地抵消風險
D.風險等于兩只股票風險之和
【正確答案】A
【知 識 點】資產(chǎn)組合的風險與收益分析
【答案解析】
如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則表明兩只股票的收益率彼此為完全正相關(guān)（相關(guān)系數(shù)為1），完全正相關(guān)的投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權(quán)平均數(shù)。
5. 某人半年前以10000元投資購買A公司股票。一直持有至今未賣出，持有期曾經(jīng)獲得股利100元，預計未來半年A公司不會發(fā)股利，預計未來半年市值為12000元的可能性為50％，市價為13000元的可能性為30％，市值為9000元的可能性為20％，該投資人預期收益率為( )。
A.1%
B.17%
C.18%
D.20%
【正確答案】B
【知 識 點】資產(chǎn)收益的含義和計算
【答案解析】
資本利得預期收益率＝［（12000－10000）×50％＋（13000－10000）×30％+(9000-10000)×20％］÷10000＝17％
所以，資產(chǎn)的預期收益率＝17％
6. 證券市場線反映了個別資產(chǎn)或投資組合( )與其所承擔的系統(tǒng)風險β系數(shù)之間的線性關(guān)系。
A.風險收益率
B.無風險收益率
C.實際收益率
D.必要收益率
【正確答案】D
【知 識 點】證券市場線
【答案解析】
本題考核的是證券市場線含義。證券市場線能夠清晰地反映個別資產(chǎn)或投資組合的預期收益率（必要報酬率）與其所承擔的系統(tǒng)風險β系數(shù)之間的線性關(guān)系。
7. 若某股票的β系數(shù)等于 l，則下列表述正確的是( )。
A.該股票的市場風險大于整個市場股票的風險
B.該股票的市場風險小于整個市場股票的風險
C.該股票的市場風險等于整個市場股票的風險
D.該股票的市場風險與整個市場股票的風險無關(guān)
【正確答案】C
【知 識 點】系統(tǒng)風險及其衡量
【答案解析】
當 β=1時，該股票的市場風險等于整個市場股票的風險。
8. 如果組合中包括了全部股票，則投資人( )。
A.只承擔市場風險
B.只承擔特有風險
C.只承擔非系統(tǒng)風險
D.不承擔系統(tǒng)風險
【正確答案】A
【知 識 點】資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險系數(shù)
【答案解析】
組合中的證券種類越多風險越小，若組合中包括全部股票，則只承擔市場風險而不承擔公司特有風險。
9. 采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營是( )的一種方法。
A、規(guī)避風險
B、減少風險
C、轉(zhuǎn)移風險
D、接受風險
【正確答案】B
【知 識 點】減少風險
【答案解析】
減少風險的常用方法有：進行準確的預測；對決策進行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風險。
10. 如果兩個投資項目預期收益的標準差相同，而期望值不同，則這兩個項目( )。
A.預期收益相同
B.標準離差率相同
C.預期收益不同
D.未來風險報酬相同
【正確答案】C
【知 識 點】系統(tǒng)風險及其衡量
【答案解析】
期望值反映預計收益的平均化，期望值不同，所以反映預期收益不同，因此選C；在期望值不同的情況下，不能根據(jù)標準差來比較風險大小，應依據(jù)標準離差率大小衡量風險，所以B、D不對。
11. 下列各項中( )會引起企業(yè)財務風險。
A.舉債經(jīng)營
B.生產(chǎn)組織不合理
C.銷售決策失誤
D.新材料出現(xiàn)
【正確答案】A
【知 識 點】非系統(tǒng)風險與風險分散
【答案解析】
財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來的可能影響。
12. 某公司股票的β系數(shù)為1．5，無風險利率為4％，市場上所有股票的平均收益率為8%，則宏發(fā)公司股票的必要收益率應為( )。
A.4%
B.12%
C.8%
D.10%
【正確答案】D
【知 識 點】資本資產(chǎn)定價模型
【答案解析】
本題的考點是資本資產(chǎn)定價模型。Ri= RF +β×(RM— RF)=4%+1.5×（8%－4%）=10%。
13. 已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前的市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是( )。
A.0.04
B.0.16
C.0.25
D.1.00
【正確答案】A
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
個別資產(chǎn)與市場組合的協(xié)方差 ＝相關(guān)系數(shù)×該資產(chǎn)的標準差×市場的標準差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。
14. 如果整個市場投資組合收益率的標準差是0.1，某種資產(chǎn)和市場投資組合的相關(guān)系數(shù)為0.4,該資產(chǎn)的標準差為0.5,則該資產(chǎn)的β系數(shù)為( )。
A.1.79
B.0.2
C.2.0
D.2.24
【正確答案】C
【知 識 點】
【答案解析】
該資產(chǎn)的β系數(shù)= 0.4×(0.5/0.1)=2
15. 有兩個投資項目，甲、乙項目報酬率的期望值分別為15%和23%，標準差分別為30%和33%，那么（ ）。
A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度
B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度
C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度
D.不能確定
【正確答案】A
【知 識 點】單項資產(chǎn)的風險及其衡量
【答案解析】
【正確答案】A
【知 識 點】單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)
【答案解析】
甲的標準離差率=30%/15%=2；乙的標準離差率=33%/23%=1.43，所以甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度。
16. 某項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差是10%，市場組合收益率的標準差為50%，那么如果整個市場組合的風險收益率上升了10%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升（?。?。
A.10% B.4% C.8% D.5%
【正確答案】B
【知 識 點】單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險系數(shù)
【答案解析】
β系數(shù)＝10%/（50%*50%）＝0.4，β系數(shù)＝某項資產(chǎn)的風險收益率/市場組合的風險收益率，所以如果整個市場投資組合的風險收益率上升10%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升10%×0.4＝4% 。
17. A、B兩個投資項目收益率的標準差分別是8%和12%，投資比例均為50%，兩個投資項目收益率的相關(guān)系數(shù)為1，則由A、B兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標準差為（ ）。
A.12% B.11% C.9.5% D.10%
【正確答案】D
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
在相關(guān)系數(shù)為1，而且等比例投資的前提下，兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標準差恰好等于兩個投資項目標準差的算術(shù)平均數(shù)。所以，A、B兩個投資項目構(gòu)成的投資組合的標準差=（8%+12%）/2=10%。
18. β系數(shù)用來衡量（ ）。
A.個別公司股票的市場風險
B.個別公司股票的特有風險
C.所有公司股票的市場風險
D.所有公司股票的特有風險
【正確答案】A
【知 識 點】
【答案解析】
β系數(shù)可以衡量個別公司股票的市場風險，即系統(tǒng)性風險，而不能衡量個別公司股票的特有風險，即非系統(tǒng)性風險。
19. 在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價模型可以描述為（ ）。
A.預期收益率大于必要收益率
B.預期收益率小于必要收益率
C.預期收益率等于必要收益率
D.兩者大小無法比較
【正確答案】C
【知 識 點】資本資產(chǎn)定價模型
【答案解析】
在資本資產(chǎn)定價模型的理論框架下，假設(shè)市場是均衡的，則資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為：預期收益率等于必要收益率。
20. 在計算由兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（ ）。
A.單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重
B.單項資產(chǎn)的貝他系數(shù)
C.單項資產(chǎn)的方差
D.兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)
【正確答案】B
【知 識 點】兩項資產(chǎn)組合的風險
【答案解析】
本題的考核點是兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率方差的計算公式。根據(jù)教材投資組合收益率方差的計算公式，其中并未涉及到單項資產(chǎn)的貝他系數(shù)。
21. 某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。
A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目
B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目
C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬
D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬
【正確答案】B
【知 識 點】風險與收益的基本原理
【答案解析】
標準差是一個絕對數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項目的風險大小，兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準差大的方案風險大。根據(jù)題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結(jié)果的不確定性，高風險可能報酬也高，所以，乙項目的風險和報酬均可能高于甲項目。