三、計算題
1、某公司原有資產(chǎn)1000萬元，其中長期債券400萬元，籌資費用率2%，票面利率9%；長期借款100萬元，利率10%；優(yōu)先股100萬元，年股息率11%；普通股400萬元，目前每股股利為2.6元，股價20元，并且股利以2%的速度遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為30%。該公司計劃再籌資1000萬元，有A、B兩個方案可供選擇： A方案：發(fā)行1000萬元債券，票面利率10%，由于負(fù)債增加，股東要求股利增長速度為5%。 B方案：發(fā)行600萬元債券，票面利率10%，發(fā)行400萬元普通股，預(yù)計發(fā)行后每股股利為3.3元，股價為30元，年股利以4%的速度遞增。
(1)原方案的加權(quán)平均資金成本為（ ?。?。
A.10.47%
B.11.54%
C.10.37%
D.9.76%
(2)A方案的加權(quán)平均資金成本為（ ?。?BR> A.9.25%
B.9.38%
C.9.42%
D.9.67%
(3)B方案的加權(quán)平均資金成本為（ ?。?。
A.10%
B.10.29%
C.10.65%
D.10.47%
(4)根據(jù)前面的計算結(jié)果，應(yīng)選擇的籌資方案為（ ?。?。
A.選擇A方案
B.選擇B方案
C.兩個方案都可以
D.不能確定
2、某公司2006年有關(guān)資本成本信息如下：
（1）公司的銀行借款利率是10％；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為10％，期限為10年，分期付息，發(fā)行價為1.2元，發(fā)行成本為市價的5％；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價為8元，預(yù)計2007年派發(fā)現(xiàn)金股利0.8元，預(yù)計每股利潤增長率維持6％；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資金結(jié)構(gòu)為：銀行借款150萬元，長期債券650萬元，普通股400萬元，留存收益300萬元
（5）公司所得稅稅率為40％；
要求：
（1）銀行借款的稅后資金成本是（ ）。
A.10%
B.8%
C.6%
D.5%
（2）債券的稅后資金成本是（ ）。
A.10%
B.5%
C.5.26
D.6.26
（3）普通股成本和留存收益成本是（ ）。
A.10%
B.8%
C.16%
D.14%
（4）如果企業(yè)明年的每股收益為1.1元，明年的加權(quán)平均資本成本（權(quán)數(shù)按賬面價值權(quán)數(shù)）是（ ）%。
A.10.76
B.11.76
C.12.76
D.13.76
（5）2007年公司擬投資一個新的建設(shè)項目，需追加籌資200萬元，現(xiàn)有兩個投資方案可供選擇：A方案為：發(fā)行普通股，按當(dāng)前每股市價8元發(fā)行。B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8％的公司債券（每年年末付息）。假定該建設(shè)項目投產(chǎn)后，可實現(xiàn)息稅前利潤400萬元。該公司每股利潤無差別點（ ）萬元，可采用的籌資方式（ ）。
A.352 A方案
B.352，B方案
C.362 A方案
D.362，B方案
1、某公司原有資產(chǎn)1000萬元，其中長期債券400萬元，籌資費用率2%，票面利率9%；長期借款100萬元，利率10%；優(yōu)先股100萬元，年股息率11%；普通股400萬元，目前每股股利為2.6元，股價20元，并且股利以2%的速度遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為30%。該公司計劃再籌資1000萬元，有A、B兩個方案可供選擇： A方案：發(fā)行1000萬元債券，票面利率10%，由于負(fù)債增加，股東要求股利增長速度為5%。 B方案：發(fā)行600萬元債券，票面利率10%，發(fā)行400萬元普通股，預(yù)計發(fā)行后每股股利為3.3元，股價為30元，年股利以4%的速度遞增。
(1)原方案的加權(quán)平均資金成本為（ ?。?。
A.10.47%
B.11.54%
C.10.37%
D.9.76%
(2)A方案的加權(quán)平均資金成本為（ ?。?BR> A.9.25%
B.9.38%
C.9.42%
D.9.67%
(3)B方案的加權(quán)平均資金成本為（ ?。?。
A.10%
B.10.29%
C.10.65%
D.10.47%
(4)根據(jù)前面的計算結(jié)果，應(yīng)選擇的籌資方案為（ ?。?。
A.選擇A方案
B.選擇B方案
C.兩個方案都可以
D.不能確定
2、某公司2006年有關(guān)資本成本信息如下：
（1）公司的銀行借款利率是10％；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為10％，期限為10年，分期付息，發(fā)行價為1.2元，發(fā)行成本為市價的5％；
（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價為8元，預(yù)計2007年派發(fā)現(xiàn)金股利0.8元，預(yù)計每股利潤增長率維持6％；
（4）公司當(dāng)前（本年）的資金結(jié)構(gòu)為：銀行借款150萬元，長期債券650萬元，普通股400萬元，留存收益300萬元
（5）公司所得稅稅率為40％；
要求：
（1）銀行借款的稅后資金成本是（ ）。
A.10%
B.8%
C.6%
D.5%
（2）債券的稅后資金成本是（ ）。
A.10%
B.5%
C.5.26
D.6.26
（3）普通股成本和留存收益成本是（ ）。
A.10%
B.8%
C.16%
D.14%
（4）如果企業(yè)明年的每股收益為1.1元，明年的加權(quán)平均資本成本（權(quán)數(shù)按賬面價值權(quán)數(shù)）是（ ）%。
A.10.76
B.11.76
C.12.76
D.13.76
（5）2007年公司擬投資一個新的建設(shè)項目，需追加籌資200萬元，現(xiàn)有兩個投資方案可供選擇：A方案為：發(fā)行普通股，按當(dāng)前每股市價8元發(fā)行。B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8％的公司債券（每年年末付息）。假定該建設(shè)項目投產(chǎn)后，可實現(xiàn)息稅前利潤400萬元。該公司每股利潤無差別點（ ）萬元，可采用的籌資方式（ ）。
A.352 A方案
B.352，B方案
C.362 A方案
D.362，B方案