私募股權(quán)基金的投資人和公眾都更想知道的是，私募股權(quán)基金能否一路凱歌，延續(xù)輝煌業(yè)績(jī)，再現(xiàn)1997年的私募基金盛宴中的狂歡畫面？
面對(duì)火爆的私募基金市場(chǎng)，這些私募股權(quán)基金們似乎聞到了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一些氣息。
根據(jù)媒體報(bào)道，近日，世界的私人投資公司之一凱雷集團(tuán)負(fù)責(zé)人表示，私募股權(quán)基金需要讓投資者作好迎接本輪牛市即將結(jié)束的心理準(zhǔn)備。
凱雷集團(tuán)管理總監(jiān)戴維·魯本施泰因警告說：“繁榮不可能一直持續(xù)，市場(chǎng)不景氣和收益下滑時(shí)期即將到來。”在魯本施泰因看來，經(jīng)濟(jì)減速、股市下跌、央行信貸緊縮、立法和調(diào)整政策的改變等，都將是市場(chǎng)低迷期到來的導(dǎo)火索，但市場(chǎng)降溫不代表科技發(fā)展與繁榮不存在。
凱雷集團(tuán)成立于1987年，以紐約市東北角的豪華酒店Carlyle命名，旗下管理著多只基金，其資金規(guī)模為500億美元。
“現(xiàn)在的私募股權(quán)基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始明顯，一方面是私募股權(quán)基金的激烈募集，另一方面是私募股權(quán)基金操作風(fēng)險(xiǎn)的跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)?！币晃凰侥蓟鹑耸扛嬖V記者。
勢(shì)頭兇猛
但，一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，無論是在中國(guó)還是全球，私募股權(quán)基金的發(fā)展勢(shì)頭都相當(dāng)猛烈。
目前，中國(guó)已成為亞洲最為活躍的私募股權(quán)投資市場(chǎng)。根據(jù)清科集團(tuán)報(bào)告，截至2006年11月有35只投資亞洲市場(chǎng)的私募股權(quán)基金成功募集121.61億美元資金。同時(shí)，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)內(nèi)地共投資111個(gè)案例，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)68家，整體投資規(guī)模達(dá)117.73億美元，僅次于日本。
而從全球來看，據(jù)境外相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2006年全球私募股權(quán)投資基金的總投資額達(dá)到了7380億美元，比2005年增長(zhǎng)了一倍，全球私募股權(quán)投資基金從資本市場(chǎng)上募集到資金為2150億美元。
黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在很多超大規(guī)模的投資和并購(gòu)交易中，這些基金在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色。
私募股權(quán)基金以其兇猛的勢(shì)頭被稱為華爾街的野蠻人，動(dòng)輒將的公司買來賣去，比如，最近KKR就打算聯(lián)手TPG以445億美元收購(gòu)美國(guó)得克薩斯州的電力企業(yè)TXU。
有種說法反映了這個(gè)現(xiàn)實(shí)：上世紀(jì)80 年代，身穿紅馬甲的經(jīng)紀(jì)人是華爾街的寵兒，他們從投機(jī)買賣中賺取豐厚利潤(rùn)；20 年后，這些經(jīng)紀(jì)人換上了POLO 衫，改為聚集在風(fēng)險(xiǎn)投資公司的休息室玩弄著美式臺(tái)球，他們靠著硅谷層出不窮的IT 企業(yè)攫取發(fā)財(cái)致富的機(jī)會(huì)；現(xiàn)在，華爾街的弄潮兒則是私募基金的投資經(jīng)理。
分析認(rèn)為，國(guó)際私募基金引發(fā)全球投資熱潮，和目前全球低利率環(huán)境有密切關(guān)系，近年來全球股市上漲，更加助長(zhǎng)了私募基金募集熱。另外，高油價(jià)為中東一些國(guó)家創(chuàng)造了大量的財(cái)富，也間接帶動(dòng)國(guó)際私募基金規(guī)模。
摩根大通亞太區(qū)兼并收購(gòu)部副總裁顧宏地認(rèn)為，不斷增長(zhǎng)的高流動(dòng)性和不斷增加的資本需求，已成為孕育私募基金成長(zhǎng)的最肥沃的土壤。
飛利凱睿資產(chǎn)管理公司的總裁宋勵(lì)強(qiáng)認(rèn)為，現(xiàn)在全球化的資金過剩，導(dǎo)致資金募集較之以前相對(duì)容易，也造成了私募股權(quán)基金在全球的迅速發(fā)展。
游離在風(fēng)險(xiǎn)之巔
面對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)，量子對(duì)沖基金創(chuàng)始人、金融家索羅斯表示，當(dāng)前對(duì)沖基金以及私募股權(quán)基金行業(yè)所采用的過高杠桿率，可能帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)媒體報(bào)道，索羅斯特別提醒說，當(dāng)前不少對(duì)沖基金以及私募股權(quán)基金都采取過度的杠桿操作，通過大量舉債進(jìn)行金融交易，但在整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，這種做法可能帶來很大破壞性。
德國(guó)總理默克爾也在各國(guó)金融首腦會(huì)議上表示，作為服務(wù)于有錢者的私人投資機(jī)構(gòu)，該行業(yè)目前受到的監(jiān)管很寬松，全球金融市場(chǎng)在遭遇了Amaranth基金和冰島事件后，其承受危機(jī)能力的脆弱程度可能低于人們可以承受的底線。
美《商業(yè)周刊》更是撰文指出，部分私募基金入主收購(gòu)企業(yè)后，企業(yè)情況較收購(gòu)前還要糟糕，有64%的私募基金做的是華爾街的“財(cái)務(wù)工程”，對(duì)收購(gòu)公司沒有實(shí)質(zhì)改善，國(guó)際私募基金未來是否會(huì)因?yàn)橘Y金泛濫，作出一些胃口大然而卻不好消化的投資，值得市場(chǎng)警惕。
從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，2 月27日，星期二，中國(guó)內(nèi)地股市大跌，全球主要股指也大幅下挫。其中，中國(guó)上證綜指下跌8.84%；恒生指數(shù)下跌1.76%；日經(jīng)指數(shù)下跌0.52%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別下跌了3.29%、3.47%和3.86%；法國(guó)CAC-40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)分別下跌了3.02%、2.96%和2.31%。
這些都很容易使人想到1929年10月29日的“黑色星期二”，整個(gè)資本市場(chǎng)的跌勢(shì)跡象已經(jīng)明顯，這對(duì)于和全球資本市場(chǎng)有著千絲萬縷聯(lián)系的私募股權(quán)基金而言，不亞于當(dāng)頭澆了一頭冷水。
由于私募基金的操作都是杠桿操作，通過設(shè)立一個(gè)公司來進(jìn)行收購(gòu)，自己的本金只占兩成或者更少，大部分來源于銀行貸款，其很大程度上受制于資本市場(chǎng)的影響。
一位從事私募股權(quán)投資的人士告訴記者，整個(gè)資本市場(chǎng)的跌勢(shì)給很多私募基金很大的壓力，因?yàn)楹芏嗨侥蓟鸬母軛U操作的倍數(shù)有20倍到30倍之多，如果全球資本市場(chǎng)繼續(xù)呈跌勢(shì)的話，一旦企業(yè)整個(gè)上市或者并購(gòu)出現(xiàn)問題，那么對(duì)私募基金將產(chǎn)生非常不利的影響。
IMF也認(rèn)為，美國(guó)房屋市場(chǎng)降溫之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)減速，但房市降溫對(duì)經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域的波及效應(yīng)似乎有限，同時(shí)海外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速，但另一方面，金融市場(chǎng)的波動(dòng)率大幅下降，再加上投資者采用相似的投資策略導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中，這可能為未來埋下隱患。
事實(shí)上，現(xiàn)在的投資機(jī)構(gòu)也有了一些謹(jǐn)慎的舉動(dòng)，公開資料顯示，由于大多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，所以美林集團(tuán)已開始減持周期性資產(chǎn)方面的投資。
面對(duì)火爆的私募基金市場(chǎng)，這些私募股權(quán)基金們似乎聞到了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一些氣息。
根據(jù)媒體報(bào)道，近日，世界的私人投資公司之一凱雷集團(tuán)負(fù)責(zé)人表示，私募股權(quán)基金需要讓投資者作好迎接本輪牛市即將結(jié)束的心理準(zhǔn)備。
凱雷集團(tuán)管理總監(jiān)戴維·魯本施泰因警告說：“繁榮不可能一直持續(xù)，市場(chǎng)不景氣和收益下滑時(shí)期即將到來。”在魯本施泰因看來，經(jīng)濟(jì)減速、股市下跌、央行信貸緊縮、立法和調(diào)整政策的改變等，都將是市場(chǎng)低迷期到來的導(dǎo)火索，但市場(chǎng)降溫不代表科技發(fā)展與繁榮不存在。
凱雷集團(tuán)成立于1987年，以紐約市東北角的豪華酒店Carlyle命名，旗下管理著多只基金，其資金規(guī)模為500億美元。
“現(xiàn)在的私募股權(quán)基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始明顯，一方面是私募股權(quán)基金的激烈募集，另一方面是私募股權(quán)基金操作風(fēng)險(xiǎn)的跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)?！币晃凰侥蓟鹑耸扛嬖V記者。
勢(shì)頭兇猛
但，一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，無論是在中國(guó)還是全球，私募股權(quán)基金的發(fā)展勢(shì)頭都相當(dāng)猛烈。
目前，中國(guó)已成為亞洲最為活躍的私募股權(quán)投資市場(chǎng)。根據(jù)清科集團(tuán)報(bào)告，截至2006年11月有35只投資亞洲市場(chǎng)的私募股權(quán)基金成功募集121.61億美元資金。同時(shí)，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)內(nèi)地共投資111個(gè)案例，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)68家，整體投資規(guī)模達(dá)117.73億美元，僅次于日本。
而從全球來看，據(jù)境外相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2006年全球私募股權(quán)投資基金的總投資額達(dá)到了7380億美元，比2005年增長(zhǎng)了一倍，全球私募股權(quán)投資基金從資本市場(chǎng)上募集到資金為2150億美元。
黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在很多超大規(guī)模的投資和并購(gòu)交易中，這些基金在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色。
私募股權(quán)基金以其兇猛的勢(shì)頭被稱為華爾街的野蠻人，動(dòng)輒將的公司買來賣去，比如，最近KKR就打算聯(lián)手TPG以445億美元收購(gòu)美國(guó)得克薩斯州的電力企業(yè)TXU。
有種說法反映了這個(gè)現(xiàn)實(shí)：上世紀(jì)80 年代，身穿紅馬甲的經(jīng)紀(jì)人是華爾街的寵兒，他們從投機(jī)買賣中賺取豐厚利潤(rùn)；20 年后，這些經(jīng)紀(jì)人換上了POLO 衫，改為聚集在風(fēng)險(xiǎn)投資公司的休息室玩弄著美式臺(tái)球，他們靠著硅谷層出不窮的IT 企業(yè)攫取發(fā)財(cái)致富的機(jī)會(huì)；現(xiàn)在，華爾街的弄潮兒則是私募基金的投資經(jīng)理。
分析認(rèn)為，國(guó)際私募基金引發(fā)全球投資熱潮，和目前全球低利率環(huán)境有密切關(guān)系，近年來全球股市上漲，更加助長(zhǎng)了私募基金募集熱。另外，高油價(jià)為中東一些國(guó)家創(chuàng)造了大量的財(cái)富，也間接帶動(dòng)國(guó)際私募基金規(guī)模。
摩根大通亞太區(qū)兼并收購(gòu)部副總裁顧宏地認(rèn)為，不斷增長(zhǎng)的高流動(dòng)性和不斷增加的資本需求，已成為孕育私募基金成長(zhǎng)的最肥沃的土壤。
飛利凱睿資產(chǎn)管理公司的總裁宋勵(lì)強(qiáng)認(rèn)為，現(xiàn)在全球化的資金過剩，導(dǎo)致資金募集較之以前相對(duì)容易，也造成了私募股權(quán)基金在全球的迅速發(fā)展。
游離在風(fēng)險(xiǎn)之巔
面對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)，量子對(duì)沖基金創(chuàng)始人、金融家索羅斯表示，當(dāng)前對(duì)沖基金以及私募股權(quán)基金行業(yè)所采用的過高杠桿率，可能帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)媒體報(bào)道，索羅斯特別提醒說，當(dāng)前不少對(duì)沖基金以及私募股權(quán)基金都采取過度的杠桿操作，通過大量舉債進(jìn)行金融交易，但在整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，這種做法可能帶來很大破壞性。
德國(guó)總理默克爾也在各國(guó)金融首腦會(huì)議上表示，作為服務(wù)于有錢者的私人投資機(jī)構(gòu)，該行業(yè)目前受到的監(jiān)管很寬松，全球金融市場(chǎng)在遭遇了Amaranth基金和冰島事件后，其承受危機(jī)能力的脆弱程度可能低于人們可以承受的底線。
美《商業(yè)周刊》更是撰文指出，部分私募基金入主收購(gòu)企業(yè)后，企業(yè)情況較收購(gòu)前還要糟糕，有64%的私募基金做的是華爾街的“財(cái)務(wù)工程”，對(duì)收購(gòu)公司沒有實(shí)質(zhì)改善，國(guó)際私募基金未來是否會(huì)因?yàn)橘Y金泛濫，作出一些胃口大然而卻不好消化的投資，值得市場(chǎng)警惕。
從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，2 月27日，星期二，中國(guó)內(nèi)地股市大跌，全球主要股指也大幅下挫。其中，中國(guó)上證綜指下跌8.84%；恒生指數(shù)下跌1.76%；日經(jīng)指數(shù)下跌0.52%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別下跌了3.29%、3.47%和3.86%；法國(guó)CAC-40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)和英國(guó)富時(shí)100指數(shù)分別下跌了3.02%、2.96%和2.31%。
這些都很容易使人想到1929年10月29日的“黑色星期二”，整個(gè)資本市場(chǎng)的跌勢(shì)跡象已經(jīng)明顯，這對(duì)于和全球資本市場(chǎng)有著千絲萬縷聯(lián)系的私募股權(quán)基金而言，不亞于當(dāng)頭澆了一頭冷水。
由于私募基金的操作都是杠桿操作，通過設(shè)立一個(gè)公司來進(jìn)行收購(gòu)，自己的本金只占兩成或者更少，大部分來源于銀行貸款，其很大程度上受制于資本市場(chǎng)的影響。
一位從事私募股權(quán)投資的人士告訴記者，整個(gè)資本市場(chǎng)的跌勢(shì)給很多私募基金很大的壓力，因?yàn)楹芏嗨侥蓟鸬母軛U操作的倍數(shù)有20倍到30倍之多，如果全球資本市場(chǎng)繼續(xù)呈跌勢(shì)的話，一旦企業(yè)整個(gè)上市或者并購(gòu)出現(xiàn)問題，那么對(duì)私募基金將產(chǎn)生非常不利的影響。
IMF也認(rèn)為，美國(guó)房屋市場(chǎng)降溫之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)減速，但房市降溫對(duì)經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域的波及效應(yīng)似乎有限，同時(shí)海外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速，但另一方面，金融市場(chǎng)的波動(dòng)率大幅下降，再加上投資者采用相似的投資策略導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中，這可能為未來埋下隱患。
事實(shí)上，現(xiàn)在的投資機(jī)構(gòu)也有了一些謹(jǐn)慎的舉動(dòng)，公開資料顯示，由于大多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，所以美林集團(tuán)已開始減持周期性資產(chǎn)方面的投資。