五、機會性動機
在股票市場上，由于各投資人掌握的信息不完全或?qū)π畔⒌目捶ú灰恢?，會?dǎo)致投資人對股票價值有不同的判斷，引起公司的股價波動而偏離企業(yè)實際價值，這就給投機者以可乘之機。這種投機性購并收益的來源主要表現(xiàn)為：
1、從市盈率變動中獲利
一般來說，大企業(yè)由于資產(chǎn)雄厚，可靠性高，其市盈率較高。而小企業(yè)及虧損企業(yè)則常常市盈率較低。這時，前者如收購后者，股市就會以購并公司的市盈率作為目標公司的市盈率，從而引起目標公司的股價上漲，一些人就可以從中獲得投機利益。此外，購并者以低價購得企業(yè)后，通過加強運營管理，就可增生生產(chǎn)經(jīng)營性盈利，同時通過改變投資，重塑形象，還可在無形資產(chǎn)增值中獲取盈利。實際上，很多購并的動機就在于從市盈率變動中得到好處，以及從新股發(fā)行中得到升級利益。
2、目標公司具有較多的流動資金或利潤
購并這種企業(yè)時，購并者可通過目標公司的資金來抵補購并所付出的代價，即用目標公司的資金來收購目標公司，從中獲利，這種類型的收購也是一種投機。
六、我國企業(yè)購并動機分析
隨著我國經(jīng)濟體制改革的逐步深入，作為市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物的企業(yè)購并，在我國有了迅速的發(fā)展。盡管從總體上來說，我國企業(yè)購并還處在初始階段，購并行為有待規(guī)范，但購并所帶來的顯著的經(jīng)濟效益和社會效益，已引起了政府和有關(guān)方面的重視，企業(yè)購并已成為建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要手段之一。從宏觀上說，購并也的確起到了盤活存量資產(chǎn)，促進社會資源合理配置的作用。將我國的購并動機與西方的購并動機作一粗略的比較，可以發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)購并動機的特點：
1、主管部門出于消滅虧損企業(yè)的目的是購并的主要原因。購并的原始動機就是為了解決長期存在的虧損企業(yè)問題，以解決財政的沉重負擔(dān)，支持優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展。由于目前我國的政企尚沒有完全分開，政府部門有時候出現(xiàn)強制干預(yù)購并，“拉郎配”，以致于侵犯企業(yè)權(quán)益，從而給購并帶來負面影響。事實上，在政府干預(yù)下，購并代替了權(quán)益的破產(chǎn)。考試大網(wǎng)站 這種動機的購并雖然能夠起到減少虧損企業(yè)的數(shù)量、減少因破產(chǎn)而帶來的社會震蕩，有積極的一面，但是，它限制了企業(yè)購并市場的規(guī)模，使購并局限于強弱聯(lián)合，在一定程度影響了企業(yè)購并的效果。從而進一步影響了社會資源的自由流動和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，限制了優(yōu)勝劣汰的市場杠桿的作用。
2、企業(yè)購并動機受政府政策影響強烈。我國政府通過制定優(yōu)惠政策，鼓勵購并，本著“多購并，少破產(chǎn)”的原則，許多地方制定了一系列制度，主要是稅收的優(yōu)惠政策來促進購并?？荚嚧笈禶例如，上海市規(guī)定：購并企業(yè)的所得稅3年內(nèi)可以減免；被購并企業(yè)以前的稅收優(yōu)惠可以帶入新企業(yè)；優(yōu)勢企業(yè)只需歸還被購并企業(yè)所欠貸款的本金；被購并企業(yè)的虧損，新企業(yè)可在5年內(nèi)利潤相抵，等等。這勢必起到進一步推動購并的作用。
3、許多企業(yè)的購并動機尚處在較低層次。這些企業(yè)購并通常是看中了對方的土地，有的甚至是為了經(jīng)營地產(chǎn)。這同我國長期土地?zé)o償使用制度以及城市土地資源緊缺有關(guān)。另外一個購并動機是為了獲得對方的政策優(yōu)惠，這也和我國廣泛存在的企業(yè)優(yōu)惠政策有關(guān)。
4、企業(yè)購并動機受資本市場限制，買殼上市成為部分企業(yè)購并的動機。企業(yè)置業(yè)需要大量的資金，靠本身的積累是不行的，而上市的審查又相當(dāng)嚴格，很多企業(yè)無法以此籌資，因此買殼上市也是部分企業(yè)購并的動機。購并可以通過互相換股票的形式進行，購并者不需給付現(xiàn)金；通過換股，只需得到51％的股票，就可控制整個目標公司的資產(chǎn)；此外，通過承擔(dān)債務(wù)的方式購并虧損企業(yè)，同樣也可以達到避免籌資，同時使企業(yè)規(guī)模迅速擴大的目的。
在股票市場上，由于各投資人掌握的信息不完全或?qū)π畔⒌目捶ú灰恢?，會?dǎo)致投資人對股票價值有不同的判斷，引起公司的股價波動而偏離企業(yè)實際價值，這就給投機者以可乘之機。這種投機性購并收益的來源主要表現(xiàn)為：
1、從市盈率變動中獲利
一般來說，大企業(yè)由于資產(chǎn)雄厚，可靠性高，其市盈率較高。而小企業(yè)及虧損企業(yè)則常常市盈率較低。這時，前者如收購后者，股市就會以購并公司的市盈率作為目標公司的市盈率，從而引起目標公司的股價上漲，一些人就可以從中獲得投機利益。此外，購并者以低價購得企業(yè)后，通過加強運營管理，就可增生生產(chǎn)經(jīng)營性盈利，同時通過改變投資，重塑形象，還可在無形資產(chǎn)增值中獲取盈利。實際上，很多購并的動機就在于從市盈率變動中得到好處，以及從新股發(fā)行中得到升級利益。
2、目標公司具有較多的流動資金或利潤
購并這種企業(yè)時，購并者可通過目標公司的資金來抵補購并所付出的代價，即用目標公司的資金來收購目標公司，從中獲利，這種類型的收購也是一種投機。
六、我國企業(yè)購并動機分析
隨著我國經(jīng)濟體制改革的逐步深入，作為市場經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物的企業(yè)購并，在我國有了迅速的發(fā)展。盡管從總體上來說，我國企業(yè)購并還處在初始階段，購并行為有待規(guī)范，但購并所帶來的顯著的經(jīng)濟效益和社會效益，已引起了政府和有關(guān)方面的重視，企業(yè)購并已成為建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要手段之一。從宏觀上說，購并也的確起到了盤活存量資產(chǎn)，促進社會資源合理配置的作用。將我國的購并動機與西方的購并動機作一粗略的比較，可以發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)購并動機的特點：
1、主管部門出于消滅虧損企業(yè)的目的是購并的主要原因。購并的原始動機就是為了解決長期存在的虧損企業(yè)問題，以解決財政的沉重負擔(dān)，支持優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展。由于目前我國的政企尚沒有完全分開，政府部門有時候出現(xiàn)強制干預(yù)購并，“拉郎配”，以致于侵犯企業(yè)權(quán)益，從而給購并帶來負面影響。事實上，在政府干預(yù)下，購并代替了權(quán)益的破產(chǎn)。考試大網(wǎng)站 這種動機的購并雖然能夠起到減少虧損企業(yè)的數(shù)量、減少因破產(chǎn)而帶來的社會震蕩，有積極的一面，但是，它限制了企業(yè)購并市場的規(guī)模，使購并局限于強弱聯(lián)合，在一定程度影響了企業(yè)購并的效果。從而進一步影響了社會資源的自由流動和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，限制了優(yōu)勝劣汰的市場杠桿的作用。
2、企業(yè)購并動機受政府政策影響強烈。我國政府通過制定優(yōu)惠政策，鼓勵購并，本著“多購并，少破產(chǎn)”的原則，許多地方制定了一系列制度，主要是稅收的優(yōu)惠政策來促進購并?？荚嚧笈禶例如，上海市規(guī)定：購并企業(yè)的所得稅3年內(nèi)可以減免；被購并企業(yè)以前的稅收優(yōu)惠可以帶入新企業(yè)；優(yōu)勢企業(yè)只需歸還被購并企業(yè)所欠貸款的本金；被購并企業(yè)的虧損，新企業(yè)可在5年內(nèi)利潤相抵，等等。這勢必起到進一步推動購并的作用。
3、許多企業(yè)的購并動機尚處在較低層次。這些企業(yè)購并通常是看中了對方的土地，有的甚至是為了經(jīng)營地產(chǎn)。這同我國長期土地?zé)o償使用制度以及城市土地資源緊缺有關(guān)。另外一個購并動機是為了獲得對方的政策優(yōu)惠，這也和我國廣泛存在的企業(yè)優(yōu)惠政策有關(guān)。
4、企業(yè)購并動機受資本市場限制，買殼上市成為部分企業(yè)購并的動機。企業(yè)置業(yè)需要大量的資金，靠本身的積累是不行的，而上市的審查又相當(dāng)嚴格，很多企業(yè)無法以此籌資，因此買殼上市也是部分企業(yè)購并的動機。購并可以通過互相換股票的形式進行，購并者不需給付現(xiàn)金；通過換股，只需得到51％的股票，就可控制整個目標公司的資產(chǎn)；此外，通過承擔(dān)債務(wù)的方式購并虧損企業(yè)，同樣也可以達到避免籌資，同時使企業(yè)規(guī)模迅速擴大的目的。