降息了！這次央行的降息幅度是如此巨大，尤其是長(zhǎng)期存款利率，五年期由此前5.13厘大降126個(gè)基點(diǎn)至3.87厘，這對(duì)于許多“食息一族”而言無(wú)疑是一個(gè)噩耗。
那么，降息對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品是否有影響呢？暫時(shí)來(lái)看，會(huì)受到降息波及的，主要是投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)以及分紅險(xiǎn)這些理財(cái)類保險(xiǎn)，而純粹保障型保險(xiǎn)則較少會(huì)受到?jīng)_擊。
投連險(xiǎn)：表現(xiàn)因市場(chǎng)而異
投連險(xiǎn)作為類似基金的理財(cái)類保險(xiǎn)，其表現(xiàn)取決于各個(gè)投資賬戶具體的投資品種以及對(duì)應(yīng)投資市場(chǎng)的表現(xiàn)。就目前投連險(xiǎn)投資賬戶的品種而言，主要涉及的大致就是股票和債券兩大市場(chǎng)。
一般而言，減息都被視為對(duì)股市的利好消息。減息消息公布后的首個(gè)交易日，上證指數(shù)的確也上漲1.05％，但是考慮到當(dāng)日上證指數(shù)高開(kāi)達(dá)6％，如此漲幅似乎難以與巨大的減息力度所匹配。對(duì)此，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為：減息可以降低企業(yè)的資金成本，從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)必然是利好，但是減息真正要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起到效果，往往是相對(duì)比較漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此其對(duì)于上市公司的利潤(rùn)不可能會(huì)出現(xiàn)立竿見(jiàn)影的效果。相反，大幅減息反而可能加劇部分市場(chǎng)人士對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)景氣度的擔(dān)心，從而造成對(duì)于上市公司短期利潤(rùn)的進(jìn)一步悲觀情緒，反而有可能因此壓制股市的表現(xiàn)。正因此，香港某財(cái)經(jīng)專欄作家始終強(qiáng)調(diào)，在熊市中，首次加息才是真正利好，這意味著經(jīng)濟(jì)走出疲軟，可以承受加息的壓力了。
相比股市的難以判斷，債市的前景顯然相對(duì)更為清晰一點(diǎn)。存貸款利率的下降一般都會(huì)帶動(dòng)債券收益率的下降，對(duì)債券是最直接的利好。正因此，減息消息公布當(dāng)日，上證國(guó)債指數(shù)結(jié)束了連跌8個(gè)交易日的頹勢(shì)，當(dāng)日大漲0.31％，至于企業(yè)債、公司債市場(chǎng)，同樣會(huì)從中收益，當(dāng)日滬公司債指數(shù)上漲0.15％，滬分離債指數(shù)上漲0.4％。未來(lái)若央行進(jìn)一步減息，將對(duì)債券市場(chǎng)形成持續(xù)性利好。不過(guò)考慮到國(guó)債和部分企業(yè)債品種前期大漲，已經(jīng)大幅透支減息預(yù)期，因此未來(lái)一段時(shí)間債券品種的收益率可能將要弱于三季度的表現(xiàn)，對(duì)此投連險(xiǎn)的投資者必須有所準(zhǔn)備。
萬(wàn)能險(xiǎn)：結(jié)算利率下調(diào)是趨勢(shì)
相比投連險(xiǎn)，萬(wàn)能險(xiǎn)其實(shí)是與銀行存款利率變動(dòng)關(guān)系更緊密的品種。早在上一輪減息周期中，萬(wàn)能險(xiǎn)就憑借比定期存款高一點(diǎn)的結(jié)算利率成為了許多儲(chǔ)戶的替代性選擇——尤其是不少萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品保證至少2.5％的收益率，更是讓儲(chǔ)戶在減息周期中找到了一個(gè)避風(fēng)港。
正如本報(bào)此前每月“萬(wàn)能險(xiǎn)盤(pán)點(diǎn)”中所指出的那樣，雖然上半年大量萬(wàn)能險(xiǎn)品種紛紛調(diào)高收益率，但是進(jìn)入下半年后則開(kāi)始伴隨降息而忙不迭的調(diào)低收益率，如果說(shuō)上半年5.75％上下的水平才有可能殺入第一梯隊(duì)，那么如今5％的收益率水平就足以保證在第一梯隊(duì)的一席之地。未來(lái)伴隨存款利率下調(diào)，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率進(jìn)一步下調(diào)自然是大勢(shì)所趨，各家公司所要比拼的不過(guò)是哪家下調(diào)的慢一點(diǎn)，幅度相對(duì)少一點(diǎn)而已——因此讀者切不可用9月或者10月的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率數(shù)據(jù)在作為參考投保決策，目前投保萬(wàn)能險(xiǎn)，必須做好其收益率繼續(xù)下降的準(zhǔn)備。以新華人壽的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品作為參照物，其在此前的加息周期中結(jié)算利率曾經(jīng)達(dá)到過(guò)5.66％，但是在加息周期開(kāi)始之前的2005年，其結(jié)算利率不過(guò)是長(zhǎng)期徘徊在3.3％上下的水平。
當(dāng)然，對(duì)打算棄定期存款投萬(wàn)能險(xiǎn)的讀者，萬(wàn)能險(xiǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)必須得到高度重視。萬(wàn)能險(xiǎn)作為一種保險(xiǎn)產(chǎn)品，其初始費(fèi)用和退保費(fèi)用是不可忽略的兩塊，一般躉交型產(chǎn)品初始費(fèi)用為3％至5％，而期交型產(chǎn)品最初幾年的初始費(fèi)用甚至高達(dá)30％至50％，剔除這塊后的保費(fèi)才會(huì)進(jìn)入個(gè)人賬戶享受結(jié)算利率；此外，若退保提前支取，往往也要繳納不菲的退保費(fèi)用。顯然，萬(wàn)能險(xiǎn)的流動(dòng)性不如銀行存款，只有打定長(zhǎng)期打算的讀者，才比較合適選擇萬(wàn)能險(xiǎn)。
分紅險(xiǎn)：負(fù)利差可能影響分紅
相比萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)是投資類保險(xiǎn)中相對(duì)穩(wěn)健的產(chǎn)品，其一般會(huì)根據(jù)合約安排一個(gè)現(xiàn)金流，給予投保者基本的保證回報(bào)，然后再根據(jù)保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)情況給予投保者額外的分紅。
分紅險(xiǎn)的分紅，來(lái)自于保險(xiǎn)公司死差、費(fèi)差、利差這三塊。在這三塊中，會(huì)受到影響的是利差收益，考慮到保險(xiǎn)公司一般通過(guò)協(xié)議存款、債券等形式實(shí)現(xiàn)收益，降息無(wú)疑將削弱保險(xiǎn)公司的盈利能力，利差也會(huì)因此下降——個(gè)別公司若產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，出現(xiàn)負(fù)利差亦非不可能。
當(dāng)然，分紅險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)決定了投保者在降息中至多面對(duì)利差減少導(dǎo)致的分紅下降，但是此前保險(xiǎn)公司允諾的保證回報(bào)部分則不會(huì)有任何的改變。
那么，降息對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品是否有影響呢？暫時(shí)來(lái)看，會(huì)受到降息波及的，主要是投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)以及分紅險(xiǎn)這些理財(cái)類保險(xiǎn)，而純粹保障型保險(xiǎn)則較少會(huì)受到?jīng)_擊。
投連險(xiǎn)：表現(xiàn)因市場(chǎng)而異
投連險(xiǎn)作為類似基金的理財(cái)類保險(xiǎn)，其表現(xiàn)取決于各個(gè)投資賬戶具體的投資品種以及對(duì)應(yīng)投資市場(chǎng)的表現(xiàn)。就目前投連險(xiǎn)投資賬戶的品種而言，主要涉及的大致就是股票和債券兩大市場(chǎng)。
一般而言，減息都被視為對(duì)股市的利好消息。減息消息公布后的首個(gè)交易日，上證指數(shù)的確也上漲1.05％，但是考慮到當(dāng)日上證指數(shù)高開(kāi)達(dá)6％，如此漲幅似乎難以與巨大的減息力度所匹配。對(duì)此，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為：減息可以降低企業(yè)的資金成本，從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)必然是利好，但是減息真正要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起到效果，往往是相對(duì)比較漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此其對(duì)于上市公司的利潤(rùn)不可能會(huì)出現(xiàn)立竿見(jiàn)影的效果。相反，大幅減息反而可能加劇部分市場(chǎng)人士對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)景氣度的擔(dān)心，從而造成對(duì)于上市公司短期利潤(rùn)的進(jìn)一步悲觀情緒，反而有可能因此壓制股市的表現(xiàn)。正因此，香港某財(cái)經(jīng)專欄作家始終強(qiáng)調(diào)，在熊市中，首次加息才是真正利好，這意味著經(jīng)濟(jì)走出疲軟，可以承受加息的壓力了。
相比股市的難以判斷，債市的前景顯然相對(duì)更為清晰一點(diǎn)。存貸款利率的下降一般都會(huì)帶動(dòng)債券收益率的下降，對(duì)債券是最直接的利好。正因此，減息消息公布當(dāng)日，上證國(guó)債指數(shù)結(jié)束了連跌8個(gè)交易日的頹勢(shì)，當(dāng)日大漲0.31％，至于企業(yè)債、公司債市場(chǎng)，同樣會(huì)從中收益，當(dāng)日滬公司債指數(shù)上漲0.15％，滬分離債指數(shù)上漲0.4％。未來(lái)若央行進(jìn)一步減息，將對(duì)債券市場(chǎng)形成持續(xù)性利好。不過(guò)考慮到國(guó)債和部分企業(yè)債品種前期大漲，已經(jīng)大幅透支減息預(yù)期，因此未來(lái)一段時(shí)間債券品種的收益率可能將要弱于三季度的表現(xiàn)，對(duì)此投連險(xiǎn)的投資者必須有所準(zhǔn)備。
萬(wàn)能險(xiǎn)：結(jié)算利率下調(diào)是趨勢(shì)
相比投連險(xiǎn)，萬(wàn)能險(xiǎn)其實(shí)是與銀行存款利率變動(dòng)關(guān)系更緊密的品種。早在上一輪減息周期中，萬(wàn)能險(xiǎn)就憑借比定期存款高一點(diǎn)的結(jié)算利率成為了許多儲(chǔ)戶的替代性選擇——尤其是不少萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品保證至少2.5％的收益率，更是讓儲(chǔ)戶在減息周期中找到了一個(gè)避風(fēng)港。
正如本報(bào)此前每月“萬(wàn)能險(xiǎn)盤(pán)點(diǎn)”中所指出的那樣，雖然上半年大量萬(wàn)能險(xiǎn)品種紛紛調(diào)高收益率，但是進(jìn)入下半年后則開(kāi)始伴隨降息而忙不迭的調(diào)低收益率，如果說(shuō)上半年5.75％上下的水平才有可能殺入第一梯隊(duì)，那么如今5％的收益率水平就足以保證在第一梯隊(duì)的一席之地。未來(lái)伴隨存款利率下調(diào)，萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率進(jìn)一步下調(diào)自然是大勢(shì)所趨，各家公司所要比拼的不過(guò)是哪家下調(diào)的慢一點(diǎn)，幅度相對(duì)少一點(diǎn)而已——因此讀者切不可用9月或者10月的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率數(shù)據(jù)在作為參考投保決策，目前投保萬(wàn)能險(xiǎn)，必須做好其收益率繼續(xù)下降的準(zhǔn)備。以新華人壽的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品作為參照物，其在此前的加息周期中結(jié)算利率曾經(jīng)達(dá)到過(guò)5.66％，但是在加息周期開(kāi)始之前的2005年，其結(jié)算利率不過(guò)是長(zhǎng)期徘徊在3.3％上下的水平。
當(dāng)然，對(duì)打算棄定期存款投萬(wàn)能險(xiǎn)的讀者，萬(wàn)能險(xiǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)必須得到高度重視。萬(wàn)能險(xiǎn)作為一種保險(xiǎn)產(chǎn)品，其初始費(fèi)用和退保費(fèi)用是不可忽略的兩塊，一般躉交型產(chǎn)品初始費(fèi)用為3％至5％，而期交型產(chǎn)品最初幾年的初始費(fèi)用甚至高達(dá)30％至50％，剔除這塊后的保費(fèi)才會(huì)進(jìn)入個(gè)人賬戶享受結(jié)算利率；此外，若退保提前支取，往往也要繳納不菲的退保費(fèi)用。顯然，萬(wàn)能險(xiǎn)的流動(dòng)性不如銀行存款，只有打定長(zhǎng)期打算的讀者，才比較合適選擇萬(wàn)能險(xiǎn)。
分紅險(xiǎn)：負(fù)利差可能影響分紅
相比萬(wàn)能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)，分紅險(xiǎn)是投資類保險(xiǎn)中相對(duì)穩(wěn)健的產(chǎn)品，其一般會(huì)根據(jù)合約安排一個(gè)現(xiàn)金流，給予投保者基本的保證回報(bào)，然后再根據(jù)保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)情況給予投保者額外的分紅。
分紅險(xiǎn)的分紅，來(lái)自于保險(xiǎn)公司死差、費(fèi)差、利差這三塊。在這三塊中，會(huì)受到影響的是利差收益，考慮到保險(xiǎn)公司一般通過(guò)協(xié)議存款、債券等形式實(shí)現(xiàn)收益，降息無(wú)疑將削弱保險(xiǎn)公司的盈利能力，利差也會(huì)因此下降——個(gè)別公司若產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，出現(xiàn)負(fù)利差亦非不可能。
當(dāng)然，分紅險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)決定了投保者在降息中至多面對(duì)利差減少導(dǎo)致的分紅下降，但是此前保險(xiǎn)公司允諾的保證回報(bào)部分則不會(huì)有任何的改變。