經(jīng)過反復(fù)論證，醞釀已久的保險(xiǎn)資金投資新渠道終獲監(jiān)管部門放行。
據(jù)悉，幾易其稿的《保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃設(shè)立指引》正式獲得保監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)通過。
另有消息稱，中小保險(xiǎn)公司直接投資股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保債券兩項(xiàng)政策也獲得批準(zhǔn)。
不動(dòng)產(chǎn)投資需設(shè)專門機(jī)構(gòu)
3月23至26日，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部在四川成都舉辦保險(xiǎn)資產(chǎn)管理政策培訓(xùn)，參加的人員包括各大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理室成員和保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人，以及國有保險(xiǎn)公司進(jìn)行存續(xù)資產(chǎn)處置的負(fù)責(zé)人。
這次培訓(xùn)顯然與眾不同，因?yàn)闀?huì)議中公布了上述重要政策。
歷經(jīng)2008年一整年，保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定三易其稿，終于獲得高監(jiān)管層的通過。
參加本次培訓(xùn)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士稱，對(duì)于保險(xiǎn)資金通過債權(quán)投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，監(jiān)管部門反復(fù)強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新，以及管理架構(gòu)的構(gòu)建。
按照規(guī)定，需在保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司下面設(shè)立專門的子公司進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資，該獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)的股份構(gòu)成應(yīng)以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為主，同時(shí)引進(jìn)其他投資主體，以提高市場(chǎng)化程度，并保證治理結(jié)構(gòu)的清晰。
另一保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基礎(chǔ)設(shè)施投資基本都是投入大型的、期限長的項(xiàng)目，建立清晰的法人治理結(jié)構(gòu)有利于長遠(yuǎn)發(fā)展，而專門的人、財(cái)、物也有利于專業(yè)化運(yùn)作，但短期可能會(huì)出現(xiàn)人員不足、投入過大的問題?！翱偟膩碚f是利遠(yuǎn)大于弊的?！?BR> 人保資產(chǎn)管理公司的2009年度工作會(huì)議上，加快債權(quán)、股權(quán)投資專業(yè)子公司平臺(tái)建設(shè)就被列為2009年的重點(diǎn)工作之一，而泰康資產(chǎn)管理公司近日也在通過多方渠道招聘熟悉基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資的專業(yè)人才。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，開展基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資，首先需要尋找優(yōu)質(zhì)的債務(wù)融資項(xiàng)目；之后要對(duì)意向融資方及融資項(xiàng)目開展盡職調(diào)查和項(xiàng)目評(píng)估，確定主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)，提交部門內(nèi)部投資決策；再對(duì)部門內(nèi)部決策通過的項(xiàng)目與融資方開展融資方案談判，確定初步投資意向，包括融資規(guī)模、期限、增信措施、交易結(jié)構(gòu)安排等，完成投資建議報(bào)告，提交公司投資委員會(huì)決策。
“這是一套高度專業(yè)化的流程，要找到馬上能上手的人并不容易，并且專業(yè)公司還要有相當(dāng)?shù)娜藛T規(guī)模?！痹撊耸糠Q。
早在2006年3月，保監(jiān)會(huì)就發(fā)布《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，允許保險(xiǎn)資金可采取債權(quán)、股權(quán)等方式，投資交通、通信、能源、市政和環(huán)境保護(hù)等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
自2006年開閘試點(diǎn)以來，試點(diǎn)的四家資產(chǎn)管理公司已經(jīng)發(fā)行了7筆基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的債權(quán)計(jì)劃，包括人保資產(chǎn)管理公司的“人保華能能源項(xiàng)目債權(quán)計(jì)劃”，中國人壽資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“國壽－申通債權(quán)投資計(jì)劃”和“國壽資產(chǎn)－天津城投債權(quán)投資計(jì)劃”，泰康資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“泰康開泰鐵路融資計(jì)劃”和“泰康－上海水務(wù)債權(quán)計(jì)劃”，太平洋資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“中國2010年上海世博會(huì)”項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃和“太保－烏江水電項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”。
據(jù)知情人士透露，人保資產(chǎn)管理公司又在近日獲批發(fā)起設(shè)立“人保－天津?yàn)I海新區(qū)交通項(xiàng)目債權(quán)計(jì)劃”，該投資計(jì)劃總規(guī)模為100億元，資金用于天津?yàn)I海新區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資，包括濱海新區(qū)的中央大道、集疏港公路、濱海大道等公路的建設(shè)。
放行三年期中期票據(jù)
中小保險(xiǎn)公司直接投資股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保債券兩項(xiàng)政策更是成為了保險(xiǎn)公司關(guān)心的另一話題。
債券市場(chǎng)始終是保險(xiǎn)資金的重要陣地，所以，談?wù)摱鄷r(shí)的無擔(dān)保債券將正式進(jìn)入保險(xiǎn)資金債券投資經(jīng)理們考慮的范疇。
參加培訓(xùn)的保險(xiǎn)公司投資部人士透露，無擔(dān)保債券被正式放行，首先將允許保險(xiǎn)公司購買三年期中期票據(jù)。
此前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在債市上僅可以投資政府債券、金融債券、企業(yè)(公司)債券及有關(guān)部門批準(zhǔn)發(fā)行的其他債券，并不包括無擔(dān)保債券。
無擔(dān)保債券是完全依靠企業(yè)自身信用還本付息的債券，信用風(fēng)險(xiǎn)是無擔(dān)保債券主要的風(fēng)險(xiǎn)。
無擔(dān)保債券的收益率遠(yuǎn)大于一般有擔(dān)保性債券收益率，這為追求投資收益的保險(xiǎn)企業(yè)提出了較高的風(fēng)險(xiǎn)防范要求。
目前，國內(nèi)各市場(chǎng)上由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保債券(信用債券)主要有短期融資券、中期票據(jù)、公司債、企業(yè)債、分離純債(分離交易可轉(zhuǎn)債的純債部分)等，其中尤以短期融資券、中期票據(jù)、分離債等發(fā)行活躍。
“無擔(dān)保債券一般要比國債收益率高出50—200個(gè)bp，相對(duì)而言，三年期中期票據(jù)又是風(fēng)險(xiǎn)低的，這類票據(jù)通常由資質(zhì)較好的大型企業(yè)發(fā)行，信用評(píng)級(jí)一般在AAA左右，又能參與交易，具有相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，比較符合初期進(jìn)入該市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金的需求?！蹦潮ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)債券投資的人士稱。
另一保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人表示，與基礎(chǔ)設(shè)施投資一樣，進(jìn)行這項(xiàng)新的債券投資也要先配備相應(yīng)的隊(duì)伍，要能夠做到“信用評(píng)級(jí)先行”。
其實(shí)，保監(jiān)會(huì)早在2007年就開始為保險(xiǎn)資金投資無擔(dān)保企業(yè)債券鋪路。
2007年2月，保監(jiān)會(huì)公布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引(試行)》，要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，評(píng)估債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)，意在提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
另據(jù)參會(huì)人士稱，中小保險(xiǎn)公司直接投資股票市場(chǎng)也獲放行，監(jiān)管層將以“備案制”取代以往經(jīng)常采用的“審批制”，允許中小保險(xiǎn)公司在滿足監(jiān)管部門要求條件后直接進(jìn)入股票市場(chǎng)。
據(jù)悉，幾易其稿的《保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃設(shè)立指引》正式獲得保監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)通過。
另有消息稱，中小保險(xiǎn)公司直接投資股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保債券兩項(xiàng)政策也獲得批準(zhǔn)。
不動(dòng)產(chǎn)投資需設(shè)專門機(jī)構(gòu)
3月23至26日，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部在四川成都舉辦保險(xiǎn)資產(chǎn)管理政策培訓(xùn)，參加的人員包括各大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理室成員和保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人，以及國有保險(xiǎn)公司進(jìn)行存續(xù)資產(chǎn)處置的負(fù)責(zé)人。
這次培訓(xùn)顯然與眾不同，因?yàn)闀?huì)議中公布了上述重要政策。
歷經(jīng)2008年一整年，保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定三易其稿，終于獲得高監(jiān)管層的通過。
參加本次培訓(xùn)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士稱，對(duì)于保險(xiǎn)資金通過債權(quán)投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，監(jiān)管部門反復(fù)強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新，以及管理架構(gòu)的構(gòu)建。
按照規(guī)定，需在保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司下面設(shè)立專門的子公司進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資，該獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)的股份構(gòu)成應(yīng)以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為主，同時(shí)引進(jìn)其他投資主體，以提高市場(chǎng)化程度，并保證治理結(jié)構(gòu)的清晰。
另一保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基礎(chǔ)設(shè)施投資基本都是投入大型的、期限長的項(xiàng)目，建立清晰的法人治理結(jié)構(gòu)有利于長遠(yuǎn)發(fā)展，而專門的人、財(cái)、物也有利于專業(yè)化運(yùn)作，但短期可能會(huì)出現(xiàn)人員不足、投入過大的問題?！翱偟膩碚f是利遠(yuǎn)大于弊的?！?BR> 人保資產(chǎn)管理公司的2009年度工作會(huì)議上，加快債權(quán)、股權(quán)投資專業(yè)子公司平臺(tái)建設(shè)就被列為2009年的重點(diǎn)工作之一，而泰康資產(chǎn)管理公司近日也在通過多方渠道招聘熟悉基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資的專業(yè)人才。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，開展基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資，首先需要尋找優(yōu)質(zhì)的債務(wù)融資項(xiàng)目；之后要對(duì)意向融資方及融資項(xiàng)目開展盡職調(diào)查和項(xiàng)目評(píng)估，確定主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)，提交部門內(nèi)部投資決策；再對(duì)部門內(nèi)部決策通過的項(xiàng)目與融資方開展融資方案談判，確定初步投資意向，包括融資規(guī)模、期限、增信措施、交易結(jié)構(gòu)安排等，完成投資建議報(bào)告，提交公司投資委員會(huì)決策。
“這是一套高度專業(yè)化的流程，要找到馬上能上手的人并不容易，并且專業(yè)公司還要有相當(dāng)?shù)娜藛T規(guī)模?！痹撊耸糠Q。
早在2006年3月，保監(jiān)會(huì)就發(fā)布《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，允許保險(xiǎn)資金可采取債權(quán)、股權(quán)等方式，投資交通、通信、能源、市政和環(huán)境保護(hù)等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
自2006年開閘試點(diǎn)以來，試點(diǎn)的四家資產(chǎn)管理公司已經(jīng)發(fā)行了7筆基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的債權(quán)計(jì)劃，包括人保資產(chǎn)管理公司的“人保華能能源項(xiàng)目債權(quán)計(jì)劃”，中國人壽資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“國壽－申通債權(quán)投資計(jì)劃”和“國壽資產(chǎn)－天津城投債權(quán)投資計(jì)劃”，泰康資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“泰康開泰鐵路融資計(jì)劃”和“泰康－上海水務(wù)債權(quán)計(jì)劃”，太平洋資產(chǎn)管理公司設(shè)立的“中國2010年上海世博會(huì)”項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃和“太保－烏江水電項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”。
據(jù)知情人士透露，人保資產(chǎn)管理公司又在近日獲批發(fā)起設(shè)立“人保－天津?yàn)I海新區(qū)交通項(xiàng)目債權(quán)計(jì)劃”，該投資計(jì)劃總規(guī)模為100億元，資金用于天津?yàn)I海新區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資，包括濱海新區(qū)的中央大道、集疏港公路、濱海大道等公路的建設(shè)。
放行三年期中期票據(jù)
中小保險(xiǎn)公司直接投資股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)公司投資無擔(dān)保債券兩項(xiàng)政策更是成為了保險(xiǎn)公司關(guān)心的另一話題。
債券市場(chǎng)始終是保險(xiǎn)資金的重要陣地，所以，談?wù)摱鄷r(shí)的無擔(dān)保債券將正式進(jìn)入保險(xiǎn)資金債券投資經(jīng)理們考慮的范疇。
參加培訓(xùn)的保險(xiǎn)公司投資部人士透露，無擔(dān)保債券被正式放行，首先將允許保險(xiǎn)公司購買三年期中期票據(jù)。
此前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在債市上僅可以投資政府債券、金融債券、企業(yè)(公司)債券及有關(guān)部門批準(zhǔn)發(fā)行的其他債券，并不包括無擔(dān)保債券。
無擔(dān)保債券是完全依靠企業(yè)自身信用還本付息的債券，信用風(fēng)險(xiǎn)是無擔(dān)保債券主要的風(fēng)險(xiǎn)。
無擔(dān)保債券的收益率遠(yuǎn)大于一般有擔(dān)保性債券收益率，這為追求投資收益的保險(xiǎn)企業(yè)提出了較高的風(fēng)險(xiǎn)防范要求。
目前，國內(nèi)各市場(chǎng)上由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保債券(信用債券)主要有短期融資券、中期票據(jù)、公司債、企業(yè)債、分離純債(分離交易可轉(zhuǎn)債的純債部分)等，其中尤以短期融資券、中期票據(jù)、分離債等發(fā)行活躍。
“無擔(dān)保債券一般要比國債收益率高出50—200個(gè)bp，相對(duì)而言，三年期中期票據(jù)又是風(fēng)險(xiǎn)低的，這類票據(jù)通常由資質(zhì)較好的大型企業(yè)發(fā)行，信用評(píng)級(jí)一般在AAA左右，又能參與交易，具有相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，比較符合初期進(jìn)入該市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金的需求?！蹦潮ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)債券投資的人士稱。
另一保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人表示，與基礎(chǔ)設(shè)施投資一樣，進(jìn)行這項(xiàng)新的債券投資也要先配備相應(yīng)的隊(duì)伍，要能夠做到“信用評(píng)級(jí)先行”。
其實(shí)，保監(jiān)會(huì)早在2007年就開始為保險(xiǎn)資金投資無擔(dān)保企業(yè)債券鋪路。
2007年2月，保監(jiān)會(huì)公布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引(試行)》，要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，評(píng)估債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)，意在提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
另據(jù)參會(huì)人士稱，中小保險(xiǎn)公司直接投資股票市場(chǎng)也獲放行，監(jiān)管層將以“備案制”取代以往經(jīng)常采用的“審批制”，允許中小保險(xiǎn)公司在滿足監(jiān)管部門要求條件后直接進(jìn)入股票市場(chǎng)。